|
Архитектура Аудит Военная наука Иностранные языки Медицина Металлургия Метрология Образование Политология Производство Психология Стандартизация Технологии |
|
|
Архитектура Аудит Военная наука Иностранные языки Медицина Металлургия Метрология Образование Политология Производство Психология Стандартизация Технологии |
Глава 19. УПРАВЛЕНИЕ ДЕБИТОРСКОЙ ЗАДОЛЖЕННОСТЬЮ (ДЗ) ⇐ ПредыдущаяСтр 2 из 2
19.1. Классификация дебиторской задолженности 19.2. Этапы управления дебиторской задолженностью 19.2.1. Анализ дебиторской задолженности предприятия в предшествующем периоде 19.2.2. Формирование принципов кредитной политики по отношению к покупателям 19.2.3. Определение возможной суммы финансовых средств, инвестируемых в дебиторскую задолженность по товарному и потребительскому кредиту 19.2.4. Формирование системы кредитных условий 19.2.5. Формирование стандартов оценки покупателей и дифференциация условий предоставления кредита 19.2.6. Формирование процедуры инкассации дебиторской задолженности 19.2.7. Обеспечение использования на предприятии современных форм рефинансирования дебирторской задолженности 19.2.8. Построение эффективных систем контороля за движением и своевременной инкассацией дебиторской задолженности 19.3. Стратегия управления дебиторской задолженностью Вопросы....................................................................................................... 252 Задания........................................................................................................ 252 Кейсы........................................................................................................... 257 Литература (1, 4, 5, 7, 12) Глава 20. УПРАВЛЕНИЕ 20.1. Анализ товарно-материальных запасов (метод АВС) 20.2. Информационное обеспечение управления запасами. 20.3. Убытки из-за дефицита запасов 20.4. Модель планирования дефицита 20.5. Учет фактора неопределенности в основной модели управления запасами 20.6. Планирование и управление готовой продукцией (модель производства партии продукции) 20.7. Практические подходы к управлению товарно-материальными запасами 20.8. Управление системой контроля запасов Вопросы....................................................................................................... 268 Задания........................................................................................................ 268 Кейсы........................................................................................................... 271 Литература (3, 5, 6, 7, 14) Глава 21. МЕТОДОЛОГИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ 21.1. Экономическая сущность денежных потоков предприятия 21.2. Денежный поток и характеристика его видов 21.3. Информационная система управления денежными потоками 21.4. Методы анализа денежных потоков 21.5. Анализ равномерности и синхронности денежных потоков Вопросы....................................................................................................... 279 Кейсы........................................................................................................... 279 Литература (1, 5, 6, 7, 8)
Глава 22. ПРИНЦИПЫ И ПРОЦЕСС 22.1. Принципы управления денежными потоками 22.2. Процесс управления денежными потоками 22.3. Оптимизация денежных потоков 22.4. Планирование денежных потоков 22.5. Автоматизированные системы бюджетирования компании 22.6. Разработка платежного календаря Вопросы....................................................................................................... 292 Задания........................................................................................................ 292 Кейсы........................................................................................................... 304 Литература (1, 6, 7, 8)
Список литературы. .................................................................................. 314
– ГЛАВА 1 – ЗАДАЧИ
1. Каковы три типа решений, которые приходится принимать финансовым менеджерам? Для каждого типа решения приведите примеры деловой операции. 2. Каковы основные преимущества и недостатки акционерной формы организации бизнеса? 3. Каковы цели финансового менеджмента? 4. Первичное публичное предложение ценных бумаг компании – это первичная или вторичная рыночная трансакция? 5. Предложим, вы являетесь финансовым менеджером некоммерческой организации (например, некоммерческой больницы). Какие типы задач вам придется решать? 6. Оцените следующее положение: «Менеджеры не должны концентрировать внимание на текущей стоимости акций, потому что это приведет к чрезмерному вниманию к краткосрочной прибыли в ущерб долгосрочной». Какова разница между ростом цены акций и увеличением прибыли компании? При каких условиях максимальное увеличение может не привести к росту цен акций? 7. Может ли цель максимизации стоимости акций пересекаться с целью избежать неэтичного незаконного поведения? Приведите характерные примеры. 8. Вы владеете акциями компании. Текущая цена акции 25 ден. ед. Другая компания только что объявила о желании купить вашу компанию и заплатить вам 35 ден. ед. за акцию, чтобы выкупить акции в обращении. Руководство вашей компании против этого предложения. Действует ли руководство в интересах акционеров? Почему да или почему нет? 9. В США частные лица владели большинством акций в публичных компаниях. В Германии и Японии основная часть акций принадлежит банкам, другим крупным финансовым институтам и компаниям. Как вы думаете, будут ли проблемы посредничества в Германии и Японии менее серьезными, чем в США? Почему? Как может сложиться ситуация в России в этом плане? В последние годы крупные финансовые институты, инвестиционные и пенсионные фонды, становятся преобладающими владельцами акций в США, и эти институты принимают более активное участие в делах компаний. Какими могут быть последствия этой тенденции для проблемы посредничества и корпоративного контроля? Как может сложиться ситуация в России?
С.С. Иванов открыл магазин 17 лет назад. Магазин находится на ул. Большой Покровской г. Н. Новгорода. В магазине продается туристическое оборудование и товары для гребли на байдарках и каноэ. Сегодня у С.С. Иванова работает 50 сотрудников, включая его дочь Машу, которая работает по совместительству, зарабатывая на оплату своего обучения в университете. Иванов переживает бум в последние несколько лет, и он ищет пути расширения своего бизнеса, но его познания в бизнесе ограниченны, а дочь Маша скоро закончит колледж с дипломом финансового менеджера. С.С. Иванов предложил ей стать полноправным партнером по бизнесу. Маша заинтересовалась этим предложением, но тем не менее она рассматривает и другие возможности карьеры в области финансов. В настоящее время Маша склоняется к тому, чтобы остаться в семейном бизнесе – отчасти из-за того, что ей представляется возможным испытать себя на руководящей должности. Машу особенно интересует дальнейшее расширение бизнеса и возможности его инкорпорирования. С.С. Иванов заинтересован ее идеями, но обеспокоен тем, что планы Маши могут привести к кардинальным переменам в политике его фирмы. В частности, С.С. Иванов является активным приверженцем социально ориентированных действий, кроме того, он всегда пытался сам выбрать баланс между работой и отдыхом. Он беспокоится, что если магазин превратится в корпорацию, а он будет управлять в интересах в том числе сторонних акционеров, то ему придется делать нелегкий выбор между тем и другим. Маша и С.С. Иванов планируют провести выходные вместе и обсудить все это. Маша подготовила ряд вопросов, которые им необходимо обсудить. 1. Какие проблемы рассматриваются в сфере финансового менеджмента? 2. Какие типы карьерных возможностей предлагает область финансов? 3. Какие существуют альтернативные формы организации предприятия? 3.1. Каковы их преимущества и недостатки?
4. В чем заключается основная цель корпорации? 4.1. Несут ли фирмы какую-либо ответственность перед обществом? 4.2. Хорош или плох для общества рост цены акций? 4.3. Должны ли фирмы вести себя этично? 5. Какие факторы влияют на цены акций? 6. Какие факторы определяют потоки денежных средств? 7. Какие факторы влияют на величину и риск, связанный с потоками денежных средств фирмы? 8. Каковы наиболее важные вопросы финансового менеджмента в новом тысячелетии? 9. Что такое агентские отношения? 9.1. Какие агентские отношения существуют внутри корпорации? 9.2. Какие механизмы существуют для оказания влияния на менеджеров, с тем чтобы они действовали в интересах акционеров? 9.3. Должны ли акционеры (через менеджеров) предпринимать действия, которые вредны для владельцев облигаций?
1. Какие существуют денежные потоки из фирмы в фирму? 2. Какая основная цель финансового управления? 3. Наиболее крупной формой организации бизнеса является? 4. Приведите инвестиционные возможности деятельности магазина? 5. Что представляет собой финансовая структура? 6. Какие источники средств могут существовать у торговой организации? 7. На кого возлагаются функции финансового управления? 8. Что представляет собой бюджет капитальных вложений? Требуется ли его составление в данной ситуации? 9. Какие обязанности финансового менеджера на предприятии? 10. Иванов владеет акциями фирмы. Цена акции равна 40 ден.ед. Фирма «К» хочет купить фирму Иванова и готова заплатить за акцию 45 ден.ед. Следует ли Иванову соглашаться на это предложение? Объясните почему? 11. Какие задачи решает менеджер некоммерческой организации? 12. Если руководство фирмы занимает дополнительные средства и использует их для выкупа ранее выпущенных в обращение акций компании, что произойдет со стоимостью ранее выпущенного долга? 13. Что нужно сделать, чтобы действовать в интересах акционеров? 14. Следует ли здесь использовать такой показатель, как экономическая добавленная стоимость? Как она вычисляется и каков ее экономический смысл? 15. Какие факторы приводят к уменьшению цены акций? 16. Существует ли угроза поглощения и что она подразумевает? 17. Следует ли акционерам непосредственно вмешиваться в управление компанией? Объясните почему? 18. Как необходимо стимулировать менеджеров? 19. В каких компаниях агентские конфликты особенно существенны? Объясните почему? Что необходимо сделать для предотвращения агентских конфликтов? 20. Какие управленческие решения необходимо принять менеджерам для увеличения стоимости компании? 21. Должны ли менеджеры предпринимать действия, которые вредны для владельцев облигаций? Объясните почему? 22. Какая политика управления источниками может существовать у торговой компании? 23. Иванов хочет привлечь долгосрочный кредит в сумме 200 млн. ден. ед. Выплаты процентов по кредиту составят 2 млн. ден.ед. Рассчитайте процентную ставку по кредиту, если кредит берется на 5 лет. Следует ли Иванову привлекать долгосрочный кредит? 24. Преимущества и недостатки выхода компании со своими акциями на фондовый рынок? 25. Какие решения должен принимать менеджер, занимающий одно из управленческих мест? 26. Стоимость источника финансирования измеряется: а) в денежных единицах; б) в процентах; в) в денежных единицах и в процентах; г) в зависимости от ситуации.
Вопросы: Маша и С.С. Иванов планируют провести выходные вместе и обсудить все это. Маша подготовила ряд вопросов, которые им необходимо обсудить. 1) Рассмотрите возможные пути дальнейшего развития организации. Каким образом будут происходить данные изменения; рассмотрите преимущества и недостатки выбранных путей развития. 2) Проанализируйте возможные структуры управления финансами организаций. Каковы особенности управления финансами для корпораций и малого бизнеса? 3) Предположим, организация решила не превращаться в корпорацию, однако приняла решение о расширении бизнеса. Какие способы привлечения капитала она может использовать? 4) Предположим, что организация решила приобрести сеть магазинов, которые занимаются реализацией туристического снаряжения. Рассмотрите синергетический эффект от данного решения. 5) Назовите современные компьютерные программы, которые финансовые менеджеры используют в своей деятельности.
1. Каким образом в финансовом менеджменте решается задача обеспечения формирования достаточного объема финансовых ресурсов в соответствии с задачами развития предприятия в предстоящем периоде? 2. Каким образом в финансовом менеджменте решается задача оптимизации денежного оборота? 3.Какие субъекты управления выделяют в финансовом менеджменте, как в управляющей системе? 4. Перечислите формы специализации функциональных финансовых менеджеров. 5. Назовите основные способы и приемы, с помощью которых обосновываются и контролируются конкретные управленческие решения в различных сферах финансовой деятельности предприятия. 6.Какие факторы повлияли на рост глобализации бизнеса? 7. Что представляет собой основу составления бюджета капитальных вложений? 8. Кем является принципал в теории агентских отношений? 9. Когда возникают агентские отношения в финансовом менеджменте? 10. Что такое агентские затраты? Их виды? 11.Проведите сравнение двух форм организации бизнеса: общество с ограниченной ответственностью и индивидуальное предпринимательство
– ГЛАВА 2 – ФИНАНСОВЫЕ ОТЧЕТЫ, НАЛОГИ И ДЕНЕЖНЫЕ ПОТОКИ
1. Дайте определения следующим терминам: · ежегодный отчет, баланс, отчет о прибылях и убытках; · общий акционерный капитал или собственный капитал предприятия, нераспределенная прибыль; · отчет о нераспределенной прибыли, отчет о движении денежных средств; · амортизация материальных активов, амортизация нематериальных активов; · прибыль до выплаты процентов, налогов; · операционные оборотные средства, операционные краткосрочные обязательства, чистые операционные оборотные средства, операционный капитал; · учетная прибыль, чистый денежный поток, чистая прибыль от операций после налогообложения, свободный денежный поток; · рыночная добавленная стоимость, экономическая добавленная стоимость; · прогрессивный налог, налогооблагаемые доходы; · предельная и средняя ставки налога; · сползание границ налоговой категории; · капитальная прибыль или капитальный убыток; · зачет убытков при уплате налога (налоговая льгота) за предшествующие или за будущие периоды; · некорректное накопление прибыли. 2. Какие четыре документа содержит большинство годовых отчетов компаний? 3. Если «средняя» фирма показывает 20 млн ден ед. нераспределенной прибыли в своем балансе, могут ли ее директора объявить выплату дивидендов в 20 ден. ед. в денежной форме? 4. Объясните следующее утверждение: «В то время как баланс можно рассматривать как мгновенный снимок финансового положения фирмы на определенный момент времени, отчет о прибылях и убытках предоставляет данные об операциях за период времени». 5. Объясните разницу между учетной прибылью и чистым денежным потоком. Почему их значения могут отличаться? 6. Объясните разницу между операционным и чистым денежным потоками. Почему они могут отличаться? 7. Что в действительности предоставляют данные финансовых отчетов? 8. Кто является основным пользователем финансовых отчетов и как с ними работают? 9. Что такое операционный капитал и почему он важен? 10. Объясните разницу между чистой прибылью от операций после налогообложения и чистой прибылью. Что из них является лучшей мерой эффективности операций компании? 11. Что такое свободный денежный поток? Почему это наиболее важный пример денежного потока?
1. Компания имела оборотные средства в размере 1 000 ден. ед., чистые основные средства в размере 4 500 ден. ед., текущие обязательства 500 ден. ед., долгосрочную задолженность – 1 200 ден. ед. Каков собственный акционерный капитал этой фирмы? Чему равен чистый оборотный капитал? 2. Компания имела объем продаж 300 000 ден. ед., расходы составили 175 000 ден. ед., амортизационные отчисления 30 000 ден. ед., налоговая ставка 24%. Чему равна чистая прибыль фирмы? 3. Фирма из задачи 2 выплатила 20 000 ден. ед. дивидендов в денежной форме. Чему равно увеличение капитализированной прибыли? 4. Фирма из задачи 3 выпустила 30 000 обыкновенных акций. Какова сумма прибыли в расчете на одну акцию? Сколько дивидендов приходится на одну акцию? 5. Компания три года назад купила новое оборудование на сумму 3 млн ден. ед. В настоящее время это оборудование может быть продано за 2 млн ден. ед. Текущий баланс показывает чистые основные средства в размере 1, 5 млн ден. ед. Текущие обязательства составляют 500 000 ден. ед., чистый оборотный капитал 500 000 ден. ед. Если бы все текущие счета были ликвидированы сегодня, то компания получила бы 1, 2 млн ден. ед. Какова балансовая стоимость активов компании в настоящее время и чему равна их рыночная стоимость? 6. В балансе компании от 31 декабря 2011 года показаны чистые основные активы – 3, 4 млн ден. ед.; в балансе от 31 декабря 2012 года – 3, 5 млн ден. ед. В отчете о прибыли и убытках за 2012 год показана амортизация 400 000 ден. ед. Чему равнялись чистые капитальные затраты компании в 2012 году? 7. В балансе компании от 31 декабря 2011 года показаны оборотные средства в размере 500 ден. ед., а текущие обязательства – 400 ден. ед. В балансе от 31 декабря 2012 года – 600 и 450 ден. ед. соответственно. Каково было увеличение чистого оборотного капитала за 2012 год? 8. Баланс компании от 31 декабря 2011 года показывает долгосрочную задолженность в размере 5 млн ден. ед., а от 31 декабря 2012 года – 5, 9 млн ден. ед. В отчете о прибыли и убытках за 2012 год расходы на выплату процентов равны 575 000 ден. ед. Чему равнялись денежные потоки держателям обязательств в течение 2012 года? 9. В балансе компании от 31 декабря 2011 год показаны обыкновенные акции 300 000 ден. ед. и дополнительное оплаченное увеличение акционерного капитала 5 700 000 ден. ед. На 31 декабря 2012 года эти показатели соответственно равны 325 000 и 5 975 000. Если в 2012 году компания выплатила дивиденды на сумму 450 000 ден. ед., чему равны денежные потоки акционерам за год? 10. Располагая сведениями о компании в задачах 8 и 9 и предположив, что компания сделала новые капитальные инвестиции на сумму 750 000 ден. ед. в течение 2012 года и снизила инвестиции в чистый оборотный капитал на 75 000 ден. ед., нужно рассчитать, чему равны операционные денежные потоки компании в 2012 году.
Выпускница Нижегородского государственного университета Ольга Смирнова, имея четырехлетний опыт работы в банковской сфере, была приглашена на работу помощником председателя совета директоров компании – производителя электронных калькуляторов. Компания удвоила свои производственные мощности, открыла новые магазины за пределами области, а также запустила дорогостоящую рекламную кампанию. Результаты компании по производству электронных калькуляторов неудовлетворительны. Ее совет директоров, который состоит из президента и вице-президента, а также главных акционеров (все они местные бизнесмены), был очень огорчен, когда выяснилось, как происходило расширение компании. Оплата поставщикам происходила с задержкой, что вызвало их недовольство, а банк жаловался на ухудшающуюся ситуацию и угрожал прекращением кредитования компании. В результате этого президента компании проинформировали о том, что должны быть сделаны изменения, и быстро, иначе он будет уволен. Кроме того, по настоянию совета директоров Ольге Смирновой был предложен помощник экс-банкир, который был председателем правления компании по производству электронных калькуляторов и ее главным акционером. Он решил помочь Ольге Смирновой вернуть компанию к нормальному состоянию. Ольга начала свою работу со сбора финансовой отчетности и других данных (данные в табл. 1 и табл. 2 в денежных единицах). Таблица 1
Таблица 2
Для того чтобы решить проблему улучшения финансового состояния компании Ольге Смирновой с ее помощником необходимо ответить на следующие вопросы для президента компании. 1. Какое влияние оказало расширение компании на выручку, чистую прибыль от операций после налогообложения, чистый операционный оборотный капитал и чистую прибыль? 2. Какое влияние оказало расширение компании на чистый денежный поток, операционный и свободный денежные потоки? 3. Им необходимо оценить экономическую добавленную стоимость компании. Ольга Смирнова предполагает, что стоимость капитала после налогообложения составляла 11% в 2012 и 13% в 2013 году. 4. Глядя на сегодняшнюю цену акций компании, решите, в результате расширения компании рыночная добавленная стоимость компании возросла или уменьшилась? 5. Компания приобретает материалы в 30-дневный срок, значит, она должна оплатить их приобретение в течение 30 дней с момента получения. Изучая баланс компании за 2013 год, можете ли вы сказать, что компания платит поставщикам вовремя? Объясните. Если нет, к каким проблемам может привести задержка оплаты? 6. Компания тратит деньги на оплату материалов и основных средств для производства товаров, и еще больше денег – на реализацию товаров. Затем, в результате продаж, возникает дебиторская задолженность, что в конечном итоге ведет к поступлению денежных средств. Не кажется ли вам, что продажная цена товаров компании превышает затраты на выпуск единицы продукции? Как это влияет на баланс денежных средств фирмы? 7. Предположим, что менеджер по продажам компании попросил специалистов отдела продаж перейти на 60-дневные, а не 30-дневные условия кредита, как в настоящее время. Конкуренты компании отреагировали на это, предлагая аналогичные условия, поэтому уровень реализации остается постоянным. Какое влияние это оказало на счет денежных средств фирмы? Что произошло бы со счетом, если бы продажи удвоились в результате изменения кредитной политики? 8. Можете ли вы представить себе ситуацию, при которой продажная цена превышает затраты на выпуск и реализацию единицы продукции, хотя значительное увеличение объемов продаж вызывает сокращение запаса денежных средств? 9. Может ли компания, подобная предложенной, увеличить объемы реализации без соответствующего увеличения материально-производственных запасов и других основных средств? Произойдет ли увеличение активов до увеличения объемов продаж, и если да, то как это повлияет на счет денежных средств баланса и отчет о движении денежных потоков? 10. Финансировала ли компания свою программу расширения за счет внутренних ресурсов (нераспределенной прибыли и амортизации) или за счет привлеченного капитала? Как выбор источника финансирования влиял на финансовое положение компании? 11. Изучите отчеты о прибылях и убытках и отчеты о движении денежных средств фирмы. Могло ли расширение активов компании вызвать недостачу денежных средств, что потребовало бы привлечения внешнего финансирования? 12. Если бы компания начала амортизировать основные средства за 7, а не за 10 лет, это бы повлияло ли: 1) на физические запасы активов; 2) балансовый счет основных средств; 3) чистую прибыль компании, отраженную в отчетах, и 4) ее денежные средства? Считайте, что один и тот же метод амортизации используется для отчетности акционерами и для начисления налогов и что изменения в учете никак не влияют на физические сроки эксплуатации основных средств. 13. Объясните, как 1) методы оценки материально-производственных запасов, 2) учетная политика в отношении сравнения затрат и капитализации стоимости исследования и разработки и 3) политика по отношению к финансированию затрат на будущие пенсионные планы (компенсации пенсионерам по состоянию здоровья) могут повлиять на финансовую отчетность. 14. Акции компании продаются по цене 2, 25 ден. ед. за штуку, даже несмотря на то, что компания несет значительные убытки. Указывает ли положительная цена акций компании на то, что некоторые инвесторы поступают иррационально? 15. Компания следует стандартной практике ежеквартальной выплаты дивидендов. Она платила дивиденды в течение двух первых кварталов 2013 года, но затем прекратила выплаты, когда менеджеры осознали, что убыток будет накапливаться в течение года. Выплата дивидендов была остановлена до того, как было объявлено об убытках, и в этот момент цена акций упала с 8, 50 до 3, 50 ден. ед. за акцию. Почему сокращение дивидендов на 0, 11 или даже на 0, 22 ден. ед. привело к падению цены на акцию в 5 ден. ед.? 16. Объясните, как вычисляются прибыль в расчете на одну акцию, дивиденды в расчете на одну акцию и балансовая стоимость акций, и что это означает. Почему рыночная цена одной акции не равна балансовой стоимости акции? 17. Сколько денег вновь заняла компания у банка в течение 2013 года? Какова сумма новой задолженности перед поставщиками? А задолженность перед персоналом и налоговыми органами? 18. Если бы вы были банкиром – кредитором компании или кредитным менеджером одного из ее поставщиков, беспокоились бы вы о своем капитале? Если бы вы были сотрудником компании, пенсионером или акционером, беспокоились ли бы вы о своем положении? 19. В отчете о прибылях и убытках за 2013 год отражаются отрицательные цифры налогов, т. е. налоговые скидки. Сколько налогов должна была компания заплатить в прошлом, чтобы действительно заработать эту льготу? Что произошло бы, если бы сумма налогов, которые платились в течение двух лет, была бы меньше 346 624 ден. ед.? Повлияло ли бы это на отчет о движении денежных потоков и конечное сальдо денежных средств?
Кейс 2.2
1. Ольге Смирновой необходимо проанализировать деятельность предприятия «М» (см. табл. 1), в денежных единицах Таблица 1
Последнее изменение этой страницы: 2019-05-18; Просмотров: 300; Нарушение авторского права страницы Главная | Случайная страница | Обратная связь | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Вопросы 
Кейс 1.1 
Задания 