Фондовые индексы и рейтинги.

 

Для ориентации на фондовом рынке и справедливой оценки ценных бумаг также применяют различные индексы и рейтинги. Индексы более наглядно отражают картину состояния и динамики фондового рынка. Это статистические цифровые показатели, выражающие последовательные изменения каких-либо явлений. Индекс представляет собой отношение сравниваемой фактической, или плановой величины, к определенной величине предшествующего периода, принимаемой в качестве базы. Таким образом, биржевой индекс – это показатель биржевой активности, вычисляемый по особым формулам, позволяющий также следить за курсом акций. Использование биржевых индексов основано на проверенном десятилетиями допущении о том, что колебания цен на акции нескольких десятков ведущих компаний соответствует колебаниям цен на все другие акции, а также всем изменениям в спросе и предложении ценных бумаг на фондовом рынке в целом.  

Достоинством индекса рынка является то, что он дает сжатую информацию о ценах на всем рынке либо в его определенном сегменте. Для лучшего восприятия информации данные выдаются в виде простой исходной цифры, что помогает инвесторам и аналитикам оценить спрос на акции и сделать прогноз относительно будущего движения цен.

В России фондовые индексы можно разделить на две группы: индексы бирж и индексы секторов. Индекс биржи отражает состояние данной биржи, то есть показывает уровень цен обращающихся на этой бирже акций и прочих активов, объем сделок и прочие фундаментальные показатели. Индекс секторов отражает состояние того или иного сектора производства. Данные индексы отличаются друг от друга методикой расчета стоимости индекса и включенных в расчет ценных бумаг.

Каждый индекс имеет следующие характеристики:

1) Метод усреднения. Используется метод геометрической средней или арифметической средней. Средним геометрическим нескольких положительных вещественных чисел называется такое число, которым можно заменить каждое из этих чисел так, чтобы их произведение не изменилось. Среднее геометрическое двух чисел также называется их средним пропорциональным. Средней арифметической набора чисел - это сумма всех чисел в этом наборе, делённая на их количество.

2) Список индекса - это набор акций, представляющих данный индекс. Один из критериев отбора индекса включает в себя надежность предприятия выпустившего акции, предприятие-эмитент. Главный критерий отбора акций для составления индекса – репрезентативность, то есть колебания цен на данную акцию должны отражать общие колебания всего рынка или того сектора экономики, представителем которого является компания, выпустившая данные акции.

3) Виды весов, применяемые для составления индекса. Для оценки доли акций, входящих в список индекса, могут быть выбраны следующие способы: курсовая стоимость акций или капитализация предприятия. При использовании в качестве весов индекса с оценкой капитализации предприятия наибольшее влияние на изменение индекса оказывают акции компаний с наибольшей капитализацией. Если в качестве весов применяется курсовая стоимость, то более сильное влияние на значение индекса оказывают акции с наибольшей капитализацией.  

4) Статистическая база, на основании которой происходит расчет показателя индекса. В качестве статистической базы могут быть выбраны результаты торгов на фондовой бирже или на торгах внебиржевого рынка ценных бумаг либо будет использована совокупность общих результатов.

5) Базисное значение индекса – значение индекса в периоде, принятом за начало отсчета. Для удобства расчетов базисное значение индекса обычно округляется.  

 

Существуют две основные причины, почему аналитики создают и постоянно поддерживают фондовые индикаторы. Первая состоит в том, что фондовый индекс, правильно организованный на базе ликвидности акций, может служить неплохим индикатором для анализа и сопоставления макроэкономических данных. Вторая заключается в возможности объективно оценивать ситуацию на фондовом рынке, видеть динамику рынка. С помощью фондовых индексов вы можете разобраться с поведением других инвесторов и прочих участников фондового рынка. Так, оценивая итоги динамики рыночной стоимости своего инвестиционного портфеля за любой отчетный период, вы можете сравнить, насколько избранная вами стратегия позволила вам «опередить» рынок, или «отстать» от него. Не следует только забывать, что индексы являются всего лишь средством демонстрации продвижения рынка. Поэтому если вы инвестируете в ценные бумаги, не входящие в список индекса, то цена вашего инвестиционного портфеля будет отличаться от динамики, демонстрируемой фондовыми индексами. Может быть так, что, когда весь фондовый рынок рос, ваш инвестиционный капитал оставался неизменным или даже уменьшался. Можно сказать, что это плохо, так как вы не воспользовались возможностями роста, которые так щедро предоставлял рынок. Но есть и положительный момент. В то время как фондовые индексы будут падать, ваши акции могут подниматься в цене. Стоит поэтому учитывать, что индексы всего лишь демонстрируют возможности рынка, и только вам решать, использовать эти возможности или нет. Тем более что эти возможности при рассмотрении на разных периодах времени видятся совершенно по-разному. Может оказаться так, что при рассмотрении инвестиции на коротком промежутке вы получите убыток, а при рассмотрении этой же инвестиции на большем периоде вы сможете получить прибыль. Возможны различные варианты развития событий.

На мой взгляд, инвесторы, уделяющие слишком много внимания «волнам», по которым движется рынок, уподобляются спекулянтам и, как правило, впоследствии становятся ими. Они теряют возможность видеть перспективы развития самих компаний. В результате теряют деньги. Как известно, индекс дает вам ориентир, но это еще не значит, что вам со всеми надо в одну и ту же сторону. Ведь давно известно, что основная масса игроков биржевого рынка, слепо следующая за тенденциями, только теряет деньги. Недаром существует мудрость: «Во время войны покупай землю, в дни процветания и мира продавай». Поэтому, возможно, что сделка, неудачная с точки зрения рынка, со временем сможет принести вам целое состояние, важно лишь правильно уметь видеть это будущее и предлагаемые им перспективы.

Для ориентации на рынке ценных бумаг используются также рейтинги. Рейтинг – это оценка позиций анализируемого объекта на шкале показателей. Каждым рейтинговым агентством шкала рейтинга разрабатывается самостоятельно, но любое из них делит свою шкалу между двумя классами ценных бумаг: спекулятивными бумагами и бумагами инвестиционного качества. Оценками финансового положения и состояния менеджмента предприятия занимаются специальные экономисты-аналитики, объединенные в различные независимые коммерческие организаций и агентства, которые выполняют исследования финансового состояния компаний. Эти исследования ведутся как по собственной инициативе, так и по заказу самих предприятий, выпустивших ценные бумаги, или брокеров. Результаты этих исследований публикуются в специальных информационных бюллетенях, а ценным бумагам присваивается определенный рейтинг. Используемые методы исследования, как правило, до конца не разглашаются и составляют тайну рейтинговых агентств. По своей сути рейтинг представляет собой мнение о способности предприятия производить своевременные выплаты по своим долгам в полном объеме. Публикация рейтинга не является советом, который призывает вас купить или продать ту или иную ценную бумагу. Рейтинг – это информация к сведению, как для инвесторов, так и для управляющих фондами и других участников фондового рынка. Рейтинг оценивает риск невыполнения предприятием своих обязательств, как в отношении основной суммы долга, так и процентов. Поэтому рейтинг ценной бумаги иногда называют кредитным рейтингом, или сравнительной оценкой кредитного риска.

Для оценки рисков существует достаточно много критериев. Часть из них основана на наблюдении за поведением акций того или иного предприятия. Другая – основана на оценке текущего состояния предприятия, включая стоимость активов, величину долга, который предприятие может обслужить, оценку ожидаемой прибыли и прочие фундаментальные показатели. Третья часть связана с рыночной политикой предприятия, личностными качествами руководителя, проводимыми компанией исследованиями и прочими субъективными факторами. Вместе с тем рейтинг является платной услугой, предоставляемой рейтинговыми агентствами предприятию, выпустившему ценную бумагу. В свою очередь, рейтинги ценных бумаг разделяются по своим видам на долевые, долговые, производные.

Рейтинг не измеряет валютного и процентного риска, риска изменения ликвидности, а также всех иных возможных рисков, он также не дает прогнозов для оценки будущего изменения курса ценной бумаги. Ценность рейтинга в том, что он отображает прошлое предприятия. Если руководство и состав акционеров не меняется, то вы можете ожидать, что результаты деятельности предприятия будут неизменными и стабильными. В последнее время, по моим наблюдениям, не стоит серьезно относиться ко многим рейтингам, публикуемым различными рейтинговыми агентствами. Как можно серьезно воспринимать, например, рейтинг международного агентства, если страна находится в состоянии, близком к дефолту, а рейтинг имел наивысший уровень и был понижен всего на одну ступень? Кто-нибудь вообще задумывался, как страна получила такой рейтинг, насколько он был справедлив и обоснован? И если методика расчета рейтинга составляет тайну рейтингового агентства, то не представляется никакой возможности судить о точности расчетов и справедливости теоретических предпосылок для построения фондовых индексов. Хотелось бы заметить, что зарубежные инвесторы по-прежнему продолжают ориентироваться на эти рейтинги и тем самым раскачивать международные финансовые рынки. Во многом лично я ставлю под сомнение правильность всех этих индексов и рейтингов и допускаю возможную манипуляцию ими. Так что необходимо уметь делать свои собственные выводы, чтобы не зависеть от чужого мнения, – это вредит инвестициям.

 

⇐ Предыдущая12345678Следующая ⇒

Поделиться: