И) Смешанное финансирование.

а) Государственное финансирование

Государство принимает на себя большую часть финансиро­вания инновационных программ развития производственной и социальной инфраструктуры. В настоящее время государство направляет до 80% инвестиционных ресурсов, централизован­ных в федеральном бюджете, на удовлетворение неотложных потребностей социальной сферы: жилищного и муниципального строительства, здравоохранения, культуры, науки. Оставшиеся 20% централизованных инвестиционных ресурсов используются на стимулирование частных отечественных и иностранных инве­стиций в производственной сфере.

Государственное регулирование инновационной деятельности, государственная поддержка инновационных программ осуществляются в основном путем направления финансовых ресурсов на выполнение федеральных целевых программ и на другие федеральные государственные нужды, определяемые в порядке, устанавливаемом законодательством Российской Федерации.

Из средств госбюджетов различных уровней и специализированных государственных фондов финансируются направления инновационной деятельности, имеющие приоритетное значение.

Формы предоставления бюджетных средств:

а)       финансирования федеральных целевых инновационных программ;

б)       финансового обеспечения перспективных инновационных проектов на конкурсной основе.

Требования, предъявляемые к инновационным программам, на осуществление которых предполагается получение государственной финансовой поддержки:

• право на участие в конкурсном отборе имеют инновационные проекты, направленные на развитие перспективных (развивающихся) отраслей экономики, при условии их частичного финансирования (не менее 20% от суммы, необходимой для реализации проекта) из собственных средств компании;

• срок окупаемости не должен превышать установленных нормативов (как правило, 2 года);

• государственное финансирование инновационных программ, прошедших конкурсный отбор, может осуществляться за счет средств федерального бюджета, выделяемых на возвратной основе, либо на условиях предоставления части акций хозяйствующего субъекта в государственную собственность;

• инновационные программы, предоставляемые на конкурс,
должны иметь положительные заключения государственной
экологической экспертизы, государственной ведомственной
или независимой экспертизы.

б) Инвестиции коллективных инвесторов

Привлекаемые средства юридических и физических лиц включают различные виды, объединения их свободных средств, которые могут быть инвестированы.

Основные источники финансирования инновационных программ включают:
- инвестиционные ресурсы коллективных инвесторов, в том числе:
инвестиционных компаний, паевых инвестиционных фондов, негосударственных пенсионных фондов;

- инвестиционные ресурсы страховых компаний (страховые резервы).

Негосударственные пенсионные фонды. Негосударственные пенсионные фонды (НПФ) осуществляют инвестиционную деятельность через специализированные компании по управлению их активами, формируемыми из привлеченных добровольных целевых денежных взносов юридических и физических лиц.

Страховые организации как инвесторы. Правилами размещения страховых резервов предусматривается их инвестирование в различные объекты инвестиций. С целью обеспечения платежеспособности страховщика сроки размещения страховых резервов должны быть приближены к срокам несения страховщиком обязательств по договорам страхования. Паевые инновационные фонды (ПИФ) образуются в организационной форме имущественного комплекса без создания юридического лица.

Соответственно ПИФ плательщиком налога на прибыль не является. Прирост имущества ПИФ происходит в том числе в виде банковских процентов, дивидендов и процентов по ценным бумагам, составляющим имущество фонда, доходов от реализации недвижимости.

Инновационные фонды, компании. Инновационные компании учреждаются только юридическими лицами, а фонды могут учреждаться как юридическими, так и физическими лицами.
Инновационным фондом признается любое акционерное общество открытого типа, которое одновременно осуществляет деятельность, заключающуюся в привлечении средств за счет эмиссии собственных акций, инвестировании собственных средств в ценные бумаги других элементов, торговле ценными бумагами, а также владеет инвестициями, ценными бумагами, стоимость которых составляет 30% и более от общей стоимости его активов в течение более четырех месяцев суммарно в пределах одного календарного года.

Инновационными фондами не могут являться банки и страховые компании, деятельность которых регулируется законодательством Российской Федерации о банках и страховых компаниях.

Инновационные фонды бывают открытого или закрытого типа.

Прибыль инновационного фонда формируется за счет дивидендов и процентов по ценным бумагам фонда, а также за счет доходов от операций с ценными бумагами.

в) Акционерное финансирование

Данная форма доступна для предприятий, организованных в форме закрытого или открытого акционерного общества;

Позволяет аккумулировать крупные финансовые ресурсы путем размещения акций среди неограниченного круга инвесторов (заем денег у покупателей акций на неопределенное время) для осуществления перспективных инновационных проектов.

Посредством эмиссии ценных бумаг производится замена инвестиционного кредита рыночными долговыми обязательствами, что способствует оптимизации структуры финансовых ресурсов, инвестируемых в инновационный проект.

Для определения номинальной суммы эмиссии ценных бумаг используют следующие показатели:

•     объем финансовых ресурсов, необходимых для реализации инновационного проекта;

•    ожидаемый прирост капитала и размер дивидендов по акциям;

•    величина денежных поступлений, которую рассчитывает получить эмитент при размещении акций.

г) Банковские кредиты

Коммерческие банки финансируют инновационные проекты, обладающие:
- реальными сроками окупаемости (срок окупаемости меньше срока реализации проекта),
- имеющими источники возврата предоставляемых финансовых средств,
- обеспечивающие значительный прирост инвестируемого капитала.

Банковский кредит предоставляется на определенный срок под проценты, размер которых зависит от:
- срока займа,
-величины риска по проекту,
- характеристик заемщика и пр.

В мировой практике используются базисные ставки:

• ЛИБОР (London Interbank Offered Rate - LIBOR) — ставка предложения на межбанковском депозитном рынке в Лондоне. Ежедневно рассчитывается как среднеарифметическая ставка из группы индивидуальных ставок крупнейших лондонских банков.

• ЛИБИД (London Interbank Bid Rate - LIBID) — ставка спроса, рассчитывается как среднеарифметическая ставка покупателей.

• ФИБОР ( Frankfurt Interbank Offered Rate - FIBOR) — ставка предложения на межбанковском рынке во Франкфурте.
В российской практике с 1994 г. используются ставки МИБОР, МИБИД, МИАКР.

• МИБОР ( Moscow Interbank Offered Rate - MIBOR) — ставка размещения, определяемая как усредненная ставка по межбанковским кредитам, которые предоставляются контрагентам крупнейшими российскими банками.

• МИБИД ( Moscow Interbank Bid Rate - MIBID) — объявленная ставка привлечения, определяемая как усредненная величина объявленных ставок по межбанковским кредитам, которые предлагают купить крупнейшие российские банки.

• МИАКР (Moscow Interbank Actual Credit Rate - MIACR) — средняя фактическая ставка межбанковского кредита в группе крупнейших российских банков.

⇐ Предыдущая123Следующая ⇒

Поделиться: