РАЗДЕЛ 3. Материалы тестовой системы или практических заданий (задач) по темам лекций

 

Практическое задание 1.

 

На основе изложенной методики оценить влияние решений в области реализации продукции, оборачиваемости активов и способа финансирования на рентабельность собственного капитала (ROE). Данный пример приведен на основе данных финансовой отчетности ОАО Лукойл.

 

Шаг1. Анализ Рентабельности продаж. На основе данных отчета о прибыли убытках (форма №2) произвести горизонтальный анализ.

 

Таблица 1

 

На основе проведенного анализа следует сделать вывод за счет каких статей отчета произошли изменения в рентабельности продаж.

 

Шаг 2. Анализ оборачиваемости активов. На основе данных из актива бухгалтерского баланса (форма №1) произвести анализ оборачиваемости по алгоритму, изложенному в таблице 2 на основе данных ОАО Лукойл

 

Таблица 2

На основе проведенного анализа сделать вывод за счет каких статей актива баланса произошли изменения в оборачиваемости активов.

 

Шаг 3. Анализ источников финансирования. На основе данных пассива бухгалтерского баланса (форма №1) произвести расчет финансового левериджа по алгоритму изложенному в таблице 3.

 

Таблица 3

 

По итогам анализа сделать вывод о увеличении или снижении финансового левериджа.

 

Шаг 4. Анализ рентабельности собственного капитала. На основе выполнения предыдущих шагов произвести расчет рентабельности собственного капитала по алгоритму, изложенному в таблице 4.

 

Таблица 4

По итогам анализа сделать вывод за счет каких причин, произошли изменения в рентабельности собственного капитала.

 

Практическое задание 2.

 

Компания должна выплачивать в течение отчетного периода основную сумму долга в 600 млн. долл., дивиденды акционерам в размере 400 млн. долл. Необходимо также произвести инвестиции в оборотный капитал в размере 1000 млн. долл., приобрести оборудование в размере 2 000 млн. долл. Для того чтобы воспользоваться благоприятной конъюнктурой на рынке. Амортизация по вновь приобретенным основным средствам составляет 10 % их первоначальной стоимости. Доля переменных затрат в выручке 0,8. Размер амортизации по старому оборудованию 800 млн. долл. Постоянные затраты до приобретения новых основных средств 2 700 млн. долл. Налог на прибыль 24%.

Определите точку нулевого денежного потока?

Решение:

Для решения данной задачи нужно воспользоваться формулой нулевого денежного потока:

 

А также составить таблицу денежных потоков по следующему алгоритму:

 

Таблица 1

 

 

Практическое задание 3.

 

Фирма продавала свою продукцию на условиях предоплаты. Объем продаж в этом случае составил 105 000 долл. Руководство фирмы решило поменять условия продаж для того, чтобы увеличить свою выручку. Плановый отдел предположил, что на условиях реализации 2/10 нетто 30 компании удастся привлечь новых клиентов в объеме 45 000 долл. Предполагается, что старые клиенты будут расплачиваться не позднее чем через 10 дней и воспользуются 2% скидкой, а новые клиенты осуществят свои платежи не позднее чем через 30 дней. Рассчитайте необходимые инвестиции в дебиторскую задолженность?

 

Решение:

 

Для решения данной задачи необходимо составить таблицу баланса дебиторской задолженности:

 

 

В течение 10 дней денежный поток наличности будет нулевой, так как рассчитываться с фирмой за поставленную продукцию будут только через 10 дней. Соответственно в течение 10 дней дебиторская задолженность будет увеличиваться на сумму ежедневных продаж.

В период 10-30 дней начнет поступать наличность от старых клиентов, уменьшенная на сумму 2% скидки. Соответственно дебиторская задолженность будет увеличиваться на сумм продаж новым клиентам (1500 долл ежедневно).

После 30 дня все клиенты фирмы начнут расплачиваться за поставленную продукцию. Денежный поток будет расти на величину ежедневных продаж, уменьшенный на сумму скидки старым клиентам. Соответственно дебиторская задолженность перестанет расти и требуемые инвестиции в дебиторскую задолженность составят 80 000 долл.

Практическое задание 4.

 

Темпы роста. Компания Раст имеет следующие показатели:

Доля прибыли в выручке = 0,10;

Коэффициент выплаты дивидендов = 45%.

Выручка компании за прошлый год составила 100 млн. долл. Считая, что эти показатели останутся неизменными, используйте формулу необходимых дополнительных фондов для определения максимальных темпов роста, которых может достигнуть компания Раст без необходимости привлекать внешнее финансирование.

 

Решение:

AFN= Плановый прирост активов – Спонтанный прирост обязательств – Прирост нераспределенной прибыли =

AFN – необходимые дополнительные фонды;

 - активы, связанные непосредственно с реализацией, - т.е. те активы, которые увеличиваются при увеличении выручки;

 - выручка за последний год;

 - процентное отношение необходимых активов к выручке;

 - спонтанные (автоматические) обязательства фирмы;

 - обязательства, спонтанно образующиеся при финансировании одного доллара прироста выручки;

 - общая выручка, прогнозируемая на следующий год;

;

М – доля прибыли в выручке;

RR – процент реинвестируемой нераспределенной прибыли.

0=1,6 -0,4 -0,1*( +100)*0,55

=5,5/(1,6-0,4-0,055)=4,8 (млн. долл.).

 

Практическое задание 5.

 

Выручка Штерн как ожидается должна вырасти с 5 млн. в 2001 г. до 6 млн. долл. в 2002 г. На конец 2001 г. фирма имела всего активов на 3 млн. долл. и использовала их на полную мощность. Ожидается, что в дальнейшем фирма будет наращивать активы пропорционально росту выручки. Текущие обязательства фирмы на конец 2001 г. составляли 1 млн. долл., в том числе: кредиторская задолженность перед поставщиками составляла 250 тыс., векселя к оплате 500 тыс. и задолженность перед персоналом 250 тыс. долл. Доля прибыли после налогообложения в выручке ожидается в 2002 г. на уровне 5 %, доля выплаты дивидендов – на уровне 70 %.

1. Формула необходимых дополнительных фондов. Используйте формулу необходимых дополнительных фондов для прогнозирования дополнительных финансовых ресурсов, необходимых для компании Штерн в наступающем году.

2. Формула необходимых дополнительных фондов. Каковы были бы необходимые дополнительные фонды, если бы активы компании на конец 2001 г. составляли 4 млн. долл.? Почему полученное значение необходимых дополнительных фондов отличается от значения, которое получилось в 1-ом решении.

3. Формула необходимых дополнительных фондов. Вернемся к предположению, что у компании имеются активы на сумму 3 млн. долл. в конце 2001 г., но теперь предположим, что компания не выплачивает никаких дивидендов. Каковы теперь будут необходимые дополнительные фонды компании в наступающем году? Почему полученное значение отличается от значения, вычисленного в 1-ом решении?

Решение:

AFN= Плановый прирост активов – Спонтанный прирост обязательств – Прирост нераспределенной прибыли =

1) AFN=3/5-0,5/5-0,05*6*0,3=0,41

2) AFN=4/5-0,5/5-0,05*6*0,3=0,61

3) AFN=3/5-0,5/5-0,05*6*1=0,2.

 

Практическое задание 6.

 

Модель Баумоля. Определите целевой остаток денежных средств на счете фирмы Ламм. Общая потребность в денежных средствах на планируемый год составляет 1000000 долл.; платежи поступают относительно равномерно. Фирма планирует привлекать средства при помощи кредитов банка под 10 % годовых. Постоянные затраты на получение одного кредита составляют 50 долл.

А. Предположим, что фирма не создает страхового запаса денежных средств. Определите величину среднего остатка денежных средств с помощью модели Баумоля. Определите количество займов в течение года.

Б. Предположим, что фирма решила поддерживать страховой запас на счете в размере 5000 дол. Определите величину среднего остатка денежных средств в этом случае.

 

Решение:

F – постоянные транзакционные затраты по купле-продаже ценных бумаг или обслуживанию полученной ссуды;

Т – общая сумма полученных денежных средств, необходимых для поддержания текущих операций в течение всего периода (обычно равен одному году, но может быть и другой продолжительности в случае сезонных изменений потребности в денежных средствах);

k – относительная величина альтернативных затрат (неполученного дохода), принимается в размере ставки дохода по ликвидным ценным бумагам или процента от предоставления имеющихся средств в кредит.

 - оптимальная сумма денежных средств, которая может быть получена от продажи ликвидных ценных бумаг или в результате займа.

А)  (долл.)

(раза)

Б)  - оптимальный средний остаток средств на счете;

(долл.)

 

Практическое задние 7.

 

Модель Миллера-Орра. Компания Фихт определила, что среднее квадратическое отклонение ежедневных чистых денежных потоков составляет 2500 долл. Затраты фирмы на каждую покупку или продажу краткосрочных коммерческих векселей, приносящих доход из расчета 7,465% годовых, составляют 50 долл. Для определения целевого остатка денежных средств фирма использует модель Миллера-Орра. Кроме того, фирма решила поддерживать минимальный уровень денежных средств в сумме 10 000 долл. (нижний предел).

А. Определите величину целевого остатка средств на счете.

Б. Определите верхний и нижний пределы.

С. Опишите схему принятия решений.

Д. Какова ожидаемая величина среднего остатка?

 

Решение:

Модель Миллера-Орра.

L - нижний предел определяется руководством фирмы в зависимости от доступности денежных средств.

;

;

 - средний остаток денежных средств.

Z – целевой остаток денежных средств;

Н – верхний предел остатка денежных средств;

k - относительная величина альтернативных затрат (в расчете на день);

σ² – дисперсия сальдо дневного денежного потока.

А) ;

Б) ;

Д) .

 

Практическое задание 8.

Модель EOQ. Компания Рекс установила следующие взаимозависимости для определения затрат на поддержание запасов:

- размер размещаемого заказа должен быть кратным 50 ед.;

- годовой объем реализации равен 1 млн. ед.;

- цена покупки единицы запасов равна 4 долл.;

- затраты по хранению составляют 25% покупной цены запасов;

- затраты на размещение одного заказа составляют 40 долл.;

- необходимый и поддерживаемый на постоянном уровне страховой запас равен 10000 ед.;

- доставка новой партии занимает два дня.

Определите величину EOQ.

Сколько заказов в год фирме следует размещать?

При достижении какого уровня запасов должен быть размещен новый заказ?

Определите общие затраты по хранению и выполнению заказов применительно к рабочему запасу в случае, если размер заказа равен: 1) 8000ед.; 2) 8950 ед.; 3) 10000 ед. Каковы затраты по хранению страхового запаса?

Решение:

 в нат. ед.

F - постоянные затраты по размещению и выполнению одного заказа;

S – годовая потребность в запасах;

С – годовые затраты по хранению, выраженные в процентах;

Р – цена приобретения единицы запасов.

(ед.)

(раз)

При достижении уровня страхового запаса (10000 ед.) необходимо размещать новый запас.

1)

(раз)

(ед.)

(долл.)

2) (раз)

(ед.)

(долл.)

3) (раз)

(ед.)

(долл.)

 

Практическое задание 9.

 

Контроль дебиторской задолженности. Фирма, занимающаяся производством радиотелефонов, начала свою деятельность 1 января 1992 г. Объемы реализации в кредит в течение первых шести месяцев с момента начала ее деятельности были следующими (тыс. долл.):

Январь	Февраль	Март	Апрель	Май	Июнь
50	100	120	105	140	160

В течение этого полугодия платежное поведение клиентов не изменялось. Оплата за товары, проданные в текущем месяце, осуществлялась в следующем порядке: 20% клиентов производили оплату в течение текущего месяца, 30% - в течение месяца, следующего за текущем месяцем, 50% - в течение второго месяца, следующего за текущем месяцем.

А. Определите величину дебиторской задолженности на конец марта и на конец июня.

Б. Предположим, что в квартале 90 дней. Определите однодневный товарооборот (ADS) и оборачиваемость дебиторской задолженности в днях (DSO) в 1-м и во 2-м кварталах. Рассчитайте значения ADS и DSO по данным за первое полугодие.

В. Составьте классификацию дебиторской задолженности по срокам возникновения на 30 июня, используя сроки 0-30, 31-60, 61-90 дней.

Г. Составьте ведомость непогашенных остатков по данным 2-го квартала по состоянию на 30 июня.

 

Решение:

1.Оборачиваемость дебиторской задолженности в днях DSO.

Месяц	Выручка от реализации в кредит, тыс. долл.	Дебиторская задолженность, тыс. долл.	Квартальные данные		Кумулятивные данные
			ADS, тыс. долл.	DSO, дни	ADS, тыс. долл.	DSO, дни
Январь	50	40	3	49	3	49
Февраль	100	105
Март	120	146
Апрель	105	144	4,5	44	3,75	53
Май	140	164,5
Июнь	160	198

Расчет дебиторской задолженности на конец месяца:

Январь=50-0,2*50=40

Февраль=50+100-0,5*50-0,2*100=105

Март=50+100+120-1*50-0,5*100-0,2*120=146

Апрель=50+100+120+105-1*50-1*100-0,5*120-0,2*105=144

Май=50+100+120+105+140-1*50-1*100-1*120-0,5*105-0,2*140=164,5

Июнь=50+100+120+105+140+160-1*50-1*100-1*120-1*105-0,5*140-0,2*160=198

 

2. Структура дебиторской задолженности по срокам ее возникновения.

 

Срок возникновения, дни	Дебиторская задолженность, на конец квартала
	31 марта		30 июня
	Тыс.долл.	%	Тыс.долл.	%
0-30	96	66	128	65
31-60	50	34	70	35
61-90
Всего	146	100	198	100

 

3. Ведомость непогашенных остатков.

 

Месяц и квартал	Выручка от реализации, тыс. долл.	Дебиторская задолженность, возникшая в данном месяце
		Тыс. долл.	%
Январь	50
Февраль	100	50	50
Март	120	96	80
І квартал		146	130
Апрель	105
Май	140	70	50
Июнь	160	128	80
ІІ квартал		198	130

 

⇐ Предыдущая123456789Следующая ⇒

Поделиться: