Определить, какие из них – «поб едители», стоящие больше, чем вы за них

платили, а какие – проигравшие. Среди ваших акций «Блуберри тайлс» –

Победитель; продав их сегодня, вы получите прибыль 5000 долларов. Равную

Сумму вы вложили в «Тиффани моторс», которые сейчас стоят на 5000

Долларов меньше, чем вы заплатили. Цена на акции обеих компаний в

Последние недели стабильна. Какие акции вы продадите скорее?

Убедительная формулировка этого выбора такова: «Можно закрыть счет

„Блуберри тайлс“ и счесть себя удачливым инвестором. С другой стороны,

можно закрыть счет „Тиффани моторс“ и записать себе неудачу. Как лучше

Поступить? » Если вопрос формулируется так: доставить себе удовольствие или

Причинить боль, вы наверняка продадите «Блуберри тайлс» и будете

Гордиться своим мастерством инвестора. Как и следовало ожидать,

Финансовые исследования подтвердили, что большинство предпочитает

Продавать победителей, а не проигравших – ошибка, получившая неясное

Наименование «эффект диспозиции».

Эффект диспозиции – пример установления узких рамок. Инвестор

Открывает счет для каждой купленной акции и хочет закрыть счет в плюсе.

Рациональный агент видит свой портфель в целом и продает те акции,

Которые не принесут ничего в будущем, не обращая внимания, победители это

Или проигравшие. Однажды финансовый консультант попросил Амоса

Составить список принадлежащих ему акций с указанием цены приобретения.

На вопрос «А разве не все равно? » консультант смешался. Очевидно, он

Полагал, что необходимо учитывать состояние мысленного счета.

Возможно, в отношении финансового консультанта Амос был прав, но

Ошибочно отбрасывал цену приобретения как нерелевантную. Она имеет

значение и должна учитываться даже эконами. Эффект диспозиции –

Дорогостоящая ошибка, ведь на вопрос «продавать победителей или

Проигравших» существует четкий ответ, имеющий определенное значение.

Если благосостояние для вас важнее, чем сиюминутные эмоции, вы продадите

Проигравшие «Тиффани моторс» и придержите выигрывающие «Блуберри

Тайлс». В Соединенных Штатах налоговая политика является сильным

Стимулом: продажа проигравших акций снижает ваши налоги, а продажа

Победителей – повышает. Этот элементарный факт из сферы финансов,

Известный всем американским инвесторам, определяет их решения в течение

Одного месяца в году: инвесторы продают больше убыточных акций в декабре,

Когда у всех на уме мысли о налогах. Налоговые послабления действуют,

Разумеется, постоянно, но 11 месяцев в году мысленный счет преобладает над

Финансовым здравым смыслом. Еще одним аргументом против продажи

Победителей является известная рыночная аномалия – акции, недавно

Прибавившие в цене, скорее всего, некоторое время продолжат расти. Чистый

Результат значителен: в следующем году ожидаемый доход после

налогообложения в случае продажи «Тиффани» составит 3, 4 %. Закрытие

Мысленного счета с прибылью – удовольствие, но за это удовольствие придется

Платить. Такую ошибку никогда не совершит экон; опытные инвесторы,

Подключая свою Систему 2, меньше подвержены этой ошибке, чем новички.

Рационального агента, принимающего решение, интересуют только будущие

Последствия текущих инвестиций. Исправлять прошлые ошибки – не для

Экона. Решение дополнительно вложиться в проигравший счет несмотря на то,

Что возможны более выгодные инвестиции, называется «ошибкой

Невосполнимых затрат». Эта дорогостоящая ошибка встречается в больших и

Маленьких решениях. Ехать в пургу, потому что заплатил за билет, – ошибка

Невосполнимых затрат.

Представьте компанию, уже потратившую на проект 50 миллионов

Долларов. Проект отстает от графика, а прогнозы окупаемости теперь хуже,

чем были на стадии планирования. Для завершения проекта требуются

⇐ Предыдущая168169170171172173174175176177Следующая ⇒

Поделиться: