Финансовые услуги на рынке ценных бумаг

Введение

Финансовый рынок - это система торговли финансовыми инструментами. Здесь происходит обмен деньгами, предоставление кредита и мобилизация капитала.

Основную роль играют финансовые институты, направляющие потоки денежных средств от собственников к заемщикам. Товаром выступают собственно деньги и ценные бумаги. Принято выделять несколько основных видов финансового рынка: валютный рынок, рынок золота и рынок капиталов.

На валютном рынке совершаются валютные сделки. На рынке золота совершаются наличные, оптовые и другие сделки с золотом, в том числе со стандартными золотыми слитками. На рынке капиталов аккумулируются и обращаются долгосрочные капиталы и долговые обязательства. Иногда рынок капиталов подразделяется на рынок ценных бумаг (РЦБ) и рынок ссудных капиталов.

Рынок ценных бумаг - это часть финансового рынка, где осуществляется эмиссия(выпуск) и купля - продажа ценных бумаг. Он является одновременно индикатором (показателем) финансового рынка и главным его финансовым рычагом.

Услуги на рынке ценных бумаг (РЦБ-услуги) являются видом финансовых услуг, необходимость и специфика которых обусловлены основными характеристиками ценных бумаг. Выделение РЦБ-услуг в совокупности финансовых услуг на основе объектно-субъектного подхода позволяет позиционировать этот вид услуг по отношению к другим финансовым услугам и уточнить уже существующие классификации финансовых услуг.

Итак, цель данной работы - изучить услуги на рынке ценных бумаг, как вид финансовых услуг.

Для достижения поставленной цели необходимо осуществить следующие задачи:

. Изучить участников рынка ценных бумаг

. Рассмотреть компании по работе с ценными бумагами

. Проанализировать услуги брокеров

. Проанализировать раздельный учет средств клиента и собственных средств компании

. Рассмотреть предоставление инвестиционных консультаций клиентам

. Изучить управление портфелем ценных бумаг клиента

. Проанализировать оказание услуг по арбитражу

. Изучить предоставление услуг маркет-мейкера

. Проанализировать кризис на рынке брокерских услуг

. Проанализировать требования к участникам фондового рынка

Финансовые услуги на рынке ценных бумаг

Участники рынка ценных бумаг

ценный рынок мейкер портфель

Сущность деятельности рынка ценных бумаг сводится ко взаимодействию эмитентов, т.е. тех его субъектов, которые выпускают ценные бумаги, и инвесторов - юридических или физических лиц, приобретающих ценные бумаги от своего имени и за свой счет. Среди инвесторов выделяют институционных инвесторов. Под ними понимаются организации, располагающие значительными свободными денежными средствами, которые могут инвестироваться в ценные бумаги. К институционным инвесторам относятся, кроме страховых компаний, пенсионных фондов, различных кредитных организаций, также и коммерческие банки. Связь между эмитентом и инвестором осуществляется посредством различных субъектов фондового рынка: от брокерских контор, преимущественно ориентированных на быструю выгоду от спекуляции ценными бумагами, до инвестиционных фондов и инвестиционных банков, чья инвестиционная стратегия нацелена на долгосрочную перспективу. Все инвестиционные посредники являются профессиональными участниками рынка ценных бумаг, т.е. юридическими лицами, в том числе кредитными организациями, а также физическими лицами, зарегистрированными в качестве предпринимателей, которые осуществляют такие виды деятельности, как:

брокерская;

дилерская;

деятельность по управлению ценными бумагами;

клиринговая;

депозитарная;

деятельность по ведению реестра владельцев ценных бумаг;

деятельность по организации торговли на рынке ценных бумаг.

Все виды профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг можно разделить на две общие группы: управление и учет ценных бумаг.

Целесообразно дать только общую характеристику перечисленных выше видов профессиональной деятельности участников рынка ценных бумаг в рамках выделенных групп и не рассматривать каждый из них детально, так как для раскрытия темы данной работы подробное их описание не столь важно.

К управлению ценными бумагами относятся следующие виды деятельности.

Брокерская деятельность - это деятельность по совершению гражданско-правовых сделок с ценными бумагами в качестве поверенного или комиссионера, действующего на основании договора поручения или комиссии, а также доверенности на совершение таких сделок при отсутствии указаний на полномочия поверенного или комиссионера в договоре.

Дилерская деятельность - это деятельность по совершению сделок купли-продажи ценных бумаг от своего имени и за свой счет путем осуществления котировки ценных бумаг (объявление цен покупки и продажи на определенные ценные бумаги), по которым лицо, занимающееся указанной деятельностью и именуемое дилером, обязуется покупать и продавать эти ценные бумаги.

Деятельность по управлению ценными бумагами - это осуществление юридическим лицом или индивидуальным предпринимателем от своего имени за вознаграждение в течение определенного срока доверительного управления переданными ему во владение и принадлежащими другому лицу в интересах этого лица ценными бумагами и денежными средствами, предназначенными для инвестирования в ценные бумаги.

К деятельности по учету ценных бумаг относятся следующие виды профессиональной деятельности.

Клиринговая деятельность - деятельность по определению взаимных обязательств, а точнее сбору, сверке, корректировке информации по сделкам с ценными бумагами, и подготовке бухгалтерских документов по ним и их зачету по поставкам ценных бумаг и расчетам по ним.

Депозитарная деятельность - оказание услуг по хранению сертификатов ценных бумаг и связанному с этим учету и переходу прав на ценные бумаги.

Деятельность по ведению реестра владельцев ценных бумаг - сбор, фиксация, обработка, хранение и предоставление данных, составляющих систему ведения реестра владельцев ценных бумаг.

Деятельность по организации торговли на рынке ценных бумаг - предоставление услуг, непосредственно способствующих заключению гражданско-правовых сделок с ценными бумагами между участниками рынка ценных бумаг.

Услуги брокеров

На посредническом рынке от брокеров, как правило, требуется предоставлять своим клиентам платежно-расчетные услуги по всем операциям, которые прошли через их агентство, или операциям с принципалами. Поскольку от брокера обычно требуется, чтобы он брал на себя обязательства по осуществлению расчетов в соответствии с правилами биржи или рынка, то ему необходимо иметь системы и процедуры, которые позволят осуществлять этот процесс правильно и эффективно. Это влечет за собой то, что при заключении сделок системы брокера должны обеспечивать получение и передачу всей необходимой документации. Эта документация будет зависеть от стиля поставки, характерного для данного рынка.

Если условия требуют физически поставить сертификаты или права, то тогда будут требования, например, поставить действительный сертификат на имя владельца. Если ценная бумага не представлена никакими бумажными носителями, то документация может потребовать только электронных шифрованных сообщений.

В любом случае следующая стадия состоит в том, чтобы обеспечить перерегистрацию для формального перехода прав от продавца к покупателю. Затем происходят расчеты с продавцом, когда полученные от покупателя деньги переводятся продавцу.

В случае с клиентом-покупателем у брокера, совершенно очевидно, существует потребность быть уверенным в том, что покупатель предоставит ему достаточно средств для того, чтобы оплатить покупку своевременно.

Любая задержка в получении чистой суммы приведет к тому, что брокер должен будет профинансировать покупку ценных бумаг из своих собственных источников. Конечно, при выполнении всех этих действий очень важно учитывать время. В настоящий момент на многих рынках существуют требования к тому, что весь процесс был завершен в течение короткого периода времени. На многих рынках существуют определенные условия расчетов, которые обязательно должны выполняться, которые называются Т + 3 (или 5), т.е. расчеты и поставка происходят на третий (или пятый) рабочий день с момента заключения сделки.

Оказание услуг по арбитражу

Важное значение имеет та деятельность, которой фирма занимается от своего собственного имени и которая может облегчить операции клиентов наряду с тем, что является потенциальным источником прибыли для самой фирмы. Этой деятельностью не могут заниматься фирмы, которые выступают только в качестве агентов. Однако с приходом компаний, работающих в двух направлениях (т.е. как агент, и как принципал), и с вторжением коммерческих и инвестиционных банков в сферу финансовых услуг (хотя в США и в большинстве европейских стран это существовало всегда), профессиональные клиенты ожидают такого обслуживания.

Одна из таких областей, которая облегчает обслуживание клиентов, называется арбитражем. Под арбитражем подразумеваются операции, при которых брокеры ищут аномалии, несоответствия в инвестиционных ценах, например, между: обыкновенной акцией и инструментом, в который она может быть конвертирована; акцией национальной компании и ее АДР или ГДР; производным инструментом и его базовым активом; двумя аналогичными производными инструментами; государственными облигациями с различными сроками погашения и т.д.

В определенной степени клиенты (особенно институциональные) часто считают, что арбитражная торговля осуществляется за счет конечного пользователя. Это происходит потому, что предполагается, что самое «дешевое» предложение будет использовано арбитражером, так как он постоянно ищет аномалии и не предоставляет таких возможностей другим конечным пользователям. Однако необходимо понимать, что процесс арбитража особенно важен для любого рынка капитала, так как его основная функция заключается в создании ликвидности. Таким образом, результат арбитража заключается в том, что, создавая ликвидность, он позволяет клиентам заключать выгодные для них сделки тогда, когда это для них удобно.

Требования к участникам фондового рынка

ФСФР в несколько раз повысил требования к размеру уставного капитала фондовых компаний. Новым стандартам, которые вступят в силу через 10 месяцев, не отвечает почти половина профессиональных участников рынка. Сильнее всего нововведения ударяют по местным игрокам, которые рискуют уступить в конкурентной борьбе московским компаниям.

Требования к участникам фондового рынка и управляющим компаниям ужесточились. Согласно приказу ФСФР России, с 1 июля 2010 года минимальные требования к капиталу брокеров увеличиваются в 3, 5 раза - с 10 до 35 млн рублей; к брокерам, совмещающим свою деятельность с депозитарной, - в 1, 5 раза - с 40 до 60 млн рублей. С 1 июля 2011 года эта планка требований повышается до 50 и 80 млн рублей соответственно. В 10 раз требуется увеличить капитал дилеров - с 5 млн рублей до 50 млн рублей.

Глава Федеральной службы России по финансовым рынкам Владимир Миловидов объяснил необходимость повышения капитализации финансовых институтов защитой прав инвесторов. «В результате введения новых нормативов на рынке останутся только компании, которые понимают свою ответственность и будут финансово устойчивыми», - прокомментировал он.

По данным ФСФР, сегодня перед регулятором отчитывается около 1600 участников рынка. Размер капитала почти половины из низ (768 компаний), по данным на прошлый месяц, не соответствует новым требованиям». В следующем году компании, которые не смогут увеличить капитал, будут лишены лицензии. «С рынка могут уйти небольшие региональные профессиональные участники, которые не оказывают серьезного влияния на этот рынок услуг. Причем это будет не совсем «уход» с рынка, а скорее произойдет несколько слияний или поглощений.

То есть мелкие игроки будут объединятся, либо их будут скупать более крупные участники рынка», - считает директор челябинского филиала БКС Илья Рощупкин. С ним соглашается и аналитик ИК «ФИНАМ» Юлия Голышева, замечающая, что 60% рынка сейчас контролируют пять крупнейших компаний. На небольших брокеров в сумме приходится всего несколько процентов рынка, т.е. их уход, если он состоится, на рынок практически не повлияет. «При этом увеличение капитала участников рынка станет одним из факторов увеличения его стабильности, более качественной защиты интересов инвесторов», - уверена Юлия Голышева.

На днях НАУФОР провела опрос о готовности компаний увеличить собственные средства к 1 июля 2010 года. Согласно полученным данным, из 323 компаний - членов НАУФОР половина (158) не соответствует требованиям ФСФР России. При том, что компании, находящиеся под угрозой лишения лицензии, сегодня являются прибыльными и имеют рентабельность собственного капитала в среднем 19, 5%. Согласно опросу, намерены прекратить деятельность на рынке ценных бумаг 20% участников фондового рынка, рассмотрят варианты реорганизации - 12%. Большинство (60%) компаний с недостаточным капиталом готовы увеличить собственные средства до необходимого уровня. «90% из компаний, представленных в Челябинске, не отвечает требованиям ФСФР по уставному капиталу, - констатирует директор челябинского филиала НАУФОР Виктор Дведенидов. - Большинство компаний, согласно опросу, планирует продолжить профессиональную деятельность на рынке ценных бумаг». По его словам, региональным компаниям тяжело вывести из оборота суммы, которые требует ФСФР. Последствия таких операций будут негативными для финансовых организаций - резко сократятся их доходы.

Виктор Дведенидов согласен с тем, что рынок ценных бумаг должен быть защищен. Но, по его мнению, есть и другие варианты защиты прав инвестора, как, например, страхование счетов или создание специальных фондов. «Это менее болезненные и действенные меры», - считает эксперт. Сегодня НАУФОР ведет активные переговоры с ФСФР, пытаясь добиться если не отмены требований, то послаблений для региональных участников фондового рынка.

«С начала года, по данным ФСФР, были аннулированы лицензии у 175 профессиональных участников рынка ценных бумаг. Большинство из них ушли с рынка «по собственному желанию».

Эксперты ChelFin. Ru отмечают, что ожидаемое прекращение деятельности некоторых фондовых компаний не затрагивает интересы инвесторов. «Текущее законодательство в полной мере защищает владельцев ценных бумаг», - уверяет Илья Рощупкин. Согласна с ним Юлия Голышева, которая отмечает, что на сегодня брокер не имеет доступа к ценным бумагам клиента».

Заключение

Итак, функционирование рынка ценных бумаг невозможно без профессионалов, обслуживающих его и решающих возникающие задачи. Их деятельность требует применения сложной компьютерной техники, обеспечивающей процесс ценообразования и распространения информации. В современных условиях необходима специальная подготовка профессионалов рынка ценных бумаг, включающая как общеэкономическую и техническую, так и, учитывая острые ситуации, возникающие на рынке, психологическую. В деятельности профессионалов рынка ценных бумаг большое значение имеют также опыт и интуиция.

Основными профессионалами рынка ценных бумаг являются: брокеры (посредники при заключении сделок, сами в них не участвующие); дилеры (посредники, участвующие в сделках своим капиталом); управляющие (лица, распоряжающиеся переданными им в доверительное управление ценными бумагами); клиринги (организации, занимающиеся определением взаимных обязательств); депозитарии (оказывают услуги по хранению ценных бумаг); регистраторы (ведут реестры ценных бумаг); организаторы торговли на рынке ценных бумаг (оказывают услуги, способствующие заключению сделок с ценными бумагами) и джобберы (специалисты на конъюнктуре рынка ценных бумаг). Наряду с этими профессионалами рынок ценных бумаг обслуживают банковские служащие, работники инвестиционных фондов, а также государственные чиновники и юристы, обеспечивающие необходимые для финансового рынка законотворчество и контроль.