Инвестиционные ресурсы и источники их финансирования

 

Инвестирование средств – это сложный по содержанию и динамичности процесс, который на предприятии выделяется в относительно самостоятельную производственно-финансовую сферу и называется инвестиционной деятельностью. Инвестиционная деятельность направлена на решение стратегических задач развития предприятия, создание необходимых для этого материально-технических предпосылок. Она тесно связана с операционной деятельностью, т.е. с процессами производства и реализации продукции. В то же время при осуществлении операционной деятельности формируются финансовые предпосылки для реализации инвестиционной деятельности. Существуют две основные трактовки понятия «инвестиционная деятельность». Согласно первой, это совокупность технологии необходимых работ (процедур) для создания новых объектов или воспроизводства основных фондов. Укрупненный перечень таких работ включает: формирование целенаправленной инвестиционной стратегии предприятия, разработку методов реализации этой стратегии; проведение прединвестиционных исследований, в том числе инвестиционных возможностей предприятия; разработку технико-экономических обоснований инвестиционных проектов и проектно-сметной документации; подготовку многообразной договорной документации необходимого для объекта; проведение работ; пуск и освоение нового производства, мониторинг технико-экономических показателей освоения нового производства. Несколько иная трактовка понятия «инвестиционная деятельность» дается в инвестиционном менеджменте. Ее содержание здесь сводится к двум аспектам: технико-экономическому обоснованию приоритетных направлений инвестирования средств; обоснованию объема финансовых ресурсов и возможных источников их привлечения.

Учитывая, что разделение условно, лучше будет, если ориентироваться на второй аспект. Определение направлений инвестирования средств с целью получения максимального чистого дохода является одной из наиболее сложных экономических задач, которую периодически решают на каждом предприятии. В нормальных условиях развития основная часть средств направлена в реальный сектор экономики, это надежно и выгодно. Существуют объективные предпосылки, которые диктуют необходимость и целесообразность направления средств в развитие собственного производства. Это связано, прежде всего, с тем, что инвестиции определяют рост фирмы, ее положение на рынке. Макроэкономические проблемы уже давно заняли главное место в многочисленных программах действий центральных органов управления казахстанской экономики. Но их решения явно недостаточно для создания благоприятного инвестиционного климата. Необходимы серьезные и широкомасштабные институциональные преобразования, без разработки и реализации которых не представляется возможным создание в Казахстане эффективно действующего рыночного экономического механизма. Фрагментарно содержание институциональных реформ сводится к следующему. В области правового обеспечения инвестиционной деятельности проблема стоит не только в том, чтобы разработать и принять необходимые законы, но и обеспечить их стабильность, соблюдение правовых норм, возможность их принудительного исполнения, эффективную судебную защиту в случае нарушения норм права собственности. Развитие системы кредитования долгосрочных инвестиций напрямую связано с установлением приемлемой для заемщиков процентной ставки. Но этого недостаточно. Проблема выдачи кредита во все времена была связана с гарантией его возврата, в том числе и за счет залога имущества. Необходимым условием осуществления инвестиционной деятельности является процесс формирования инвестиционных ресурсов. Инвестиционные ресурсы – это финансовые средства государства, предприятий вкладываемые в объекты реального и финансового инвестирования. Формирование инвестиционных ресурсов связано с первоначальным накоплением капитала: в рамках государства при распределении национального дохода; в рамках предприятий при распределении чистой прибыли; в рамках предприятий при привлечении заемных средств, объем которых зависит от стоимости заемного капитала. Инвестиционные ресурсы могут классифицироваться по следующим признакам (рисунок 1).

 

Рисунок 1- Классификация инвестиционных ресурсов

По существующей классификации инвестиции подразделяют по следующим признакам:

1. По направленности инвестиций. К ним относятся реальные инвестиции; финансовые инвестиции; инвестиции в нематериальные активы; интеллектуальные инвестиции. Реальные инвестиции по масштабам объекта инвестиций подразделяются на мегапроекты и малые проекты. По степени участия в воспроизводственном процессе выделяют следующие виды: реинвестиции, нетто-инвестиции, брутто-инвестиции.

2. По форме собственности: государственные инвестиции; иностранные инвестиции; частные инвестиции, осуществляемые частными лицами или предприятиями негосударственной формы собственности; совместные инвестиции.

3. По возможности управлять объектом инвестиций: прямые; портфельные; косвенные. В Казахстане под прямыми инвестициями подразумеваются все виды вложений в основной капитал, осуществляемые иностранными и отечественными инвесторами, за исключением инвестиций, связанных государственными гарантиями Республики Казахстан и входящих в рамки официальной технической помощи или грантов, предоставляемых ей. При прямом вложении инвестор принимает непосредственное участие в выборе объектов инвестирования. Поэтому прямое инвестирование осуществляют в основном подготовленные инвесторы, имеющие достаточно точную информацию об объекте инвестирования и хорошо знакомые с механизмом инвестирования. Косвенные инвестиции - портфельные и прочие инвестиции, имеющие денежную основу. Конечной целью косвенных инвестиций является получение прибыли в виде денежного вознаграждения. Поэтому они не дают права управлять объектом инвестиций.

4. По срокам инвестирования: краткосрочные; среднесрочные; долгосрочные инвестиции.

5. По степени риска: с низким уровнем; со средней степенью; высокорисковые инвестиции.

На макроэкономическом уровне инвестиционные ресурсы складываются из: сбережений населения; налоговых платежей от физических и юридических лиц; накоплений предприятий и организаций, в том числе финансовых институтов; кредитов Национального банка и бюджетного финансирования; иностранных инвестиций; займов и кредитов международных финансовых организаций; грантов, благотворительных взносов от нерезидентов. На микроуровне важную роль играют средства предприятий, которые формируются из собственных средств предприятий, а также привлеченных и заемных средств. В Казахстане они являются более доступными для предприятий малого и среднего бизнеса.

Операции по финансированию инвестиций проводятся через коммерческие банки, инвестиционные банки и сберегательные банки, а также и через небанковские финансовые учреждения – страховые компании, инвестиционные фонды, пенсионные фонды, которые способны аккумулировать большие финансовые ресурсы, использовать их для накопления. Отмечая более низкий процент доходности депозитных вложений для поставщиков денежных средств в отличие от кредитных вложений банков и других кредитных организаций, вполне закономерным является стремление нетто-кредиторов вложить свои денежные накопления в более доходные финансовые инструменты. Потребители капитала (заемщики) также заинтересованы в привлечении средств из других источников, так как получение банковского кредита, в большинстве случаев, сопряжено с определенными трудностями, связанные со сроками использования кредитных ресурсов, большими заимствованиями капитала для крупных инвестиционных проектов и т.д. Все эти факторы обуславливают необходимость совершенствования экономических отношений, связанных с перераспределением свободных денежных средств на финансовом рынке для привлечения инвестиций заемщиками [5, с. 1].

Развитие институтов финансового инвестирования в значительной степени способствует росту инвестиций. В инвестиционной деятельности предприятий важное место занимает организация финансирования инвестиций, поиск и выбор наиболее доступных и выгодных источников финансирования, где источники финансирования представляют собой концентрацию капитала с целью их эффективного использования на обслуживание основного и оборотного капитала. Различают следующие виды источников инвестиций (рисунок 2).

 

Рисунок 2 - Распределение видов инвестиций по источникам финансирования

 

Все внутренние и внешние источники имеют определенные преимущества и недостатки (таблица 2).

 

Таблица 2 - Преимущества и недостатки источников инвестирования

Преимущества	Недостатки
Внутренние источники
Быстрота и простота привлечения	Ограничен объем привлекаемых средств
Минимальные издержки	Отвлечение средств из хозяйственного оборота
Снижение риска неплатежеспособности	-
Сохранение собственности и управление предприятием	-
Внешние источники
Значительные объемы инвестиций	Значительные издержки, связанные с уплатой %, выплатой дивидендов
Инвесторы не вмешиваются в управление компанией	Сложность и длительность привлечения, связанная с оформлением документов
Существенно расширяются финансовые возможности компании	Повышение риска неплатежеспособности
-	Возможность потери собственности и управления компанией
Примечание – составлена автором на основе

 

Финансовая поддержка субъектов предпринимательства осуществляется путем (п. 3 ст. 19 Закона РК ^«О частном предпринимательстве»):

- закупа гарантированного объема товаров (работ, услуг) для государственных нужд;

- организации кредитования через банки второго уровня;

- выдачи государственных грантов для организации и реализации социально значимых проектов в отраслях экономики;

- реализации специальных инвестиционных программ;

- предоставления займов за счет бюджетных средств.

Финансовую поддержку МСБ со стороны государства осуществляет специальный фонд, созданный по решению Правительства Республики Казахстан, единственным акционером которого выступает национальная управляющая компания, основной целью которого является обеспечение доступа к финансовым ресурсам. Проводится работа по обеспечению государственной поддержки предпринимательства через целевое финансирование. Для этого был создан АО «Фонд развития предпринимательства «Даму» далее (Фонд). Агентство по стратегическому планированию и реформам совместно с акимами областей на базе утвержденных приоритетов, учитывающих местные условия, устанавливает объемы финансирования малого предпринимательства по регионам. Наблюдательный совет Фонда рассматривает приемлемость распределения и утверждает условия размещения ресурсов в данных регионах, исходя из анализа активов и пассивов Фонда. Фонд проводит тендер, отбирает уполномоченные банки и заключает с ними кредитные соглашения. В схеме организована и обратная связь с тем, чтобы вовремя корректировать принятые решения. Что касается ресурсов Фонда, то правительством предусмотрены ежегодные трансферты на пополнение кредитных ресурсов Фонда прямо из республиканского бюджета. Ежегодные трансферты из бюджета придадут надежность работе Фонда и позволят ему заниматься долгосрочным кредитованием и рассчитывать свою стратегию, по крайней мере, на 2-3 года вперед.

Для обеспечения доступа к финансовым ресурсам для субъектов МСБ в казахстанской практике применяются следующие финансовые инструменты: проектное финансирование инвестиционных проектов, в том числе софинансирование инвестиционных проектов; среднесрочное и долгосрочное кредитование приобретения, обновления, модернизации основных средств; финансовый лизинг; краткосрочное кредитование пополнения текущих активов предпринимателей. Другими источниками пополнения Фонда являются средства по кредитным линиям от Европейского Банка Реконструкции и Развития (далее ЕБРР). Кроме того, прорабатывается вопрос о специальном займе на кредитование малого и среднего бизнеса со стороны Азиатского Банка Развития (далее АБР). Согласно п. 3 ст. 18 Закона РК «О частном предпринимательстве» принятие программ кредитования предпринимательства является одним из направлений государственной поддержки частного предпринимательства.

Программы по поддержке малого и среднего бизнеса (МСБ) Казахстана - это инициатива Фонда. В рамках Программы группе казахстанских банков выделяются кредитный линии для финансирования микро, малых и средних предпринимателей. На сегодняшний день в Программе участвуют АО «АТФБанк», АО «БанкТуранАлем», АО «Банк Центр Кредит», АО «Казкоммерцбанк», АО «Народный Банк Казахстана», АО «Темирбанк», АО «Цесна Банк», АО «Каspibank». Суммы кредитов достигают до 30 миллионов тенге. Сроки по кредитам колеблются от нескольких месяцев до трех лет. Условия кредитования являются гибкими, то есть могут быть адаптированы к определенным нуждам бизнеса.

 

			Европейский Банк Реконструкции и Развития					Европейский союз
				Субъекты МСБ

 

 

Рисунок 4 - Схема программы кредитования малого бизнеса Казахстана

 

В отличие от других кредитных линий основными целями Программ является не только эффективное освоение кредитных ресурсов через банки-операторы, но и активная работа в банках-партнерах. Задача программы заключается в организации и установлении таких кредитных структур, которые смогут сотрудничать с малым бизнесом на долгосрочных условиях. Для этого установлено тесное партнерство с банками. В настоящее время в коммерческих банках Казахстана действуют программы, направленные на финансовую поддержку приоритетных и перспективных секторов экономики, это следующее:

1) Региональные программы финансирования проектов субъектов малого и среднего бизнеса за счет средств местных исполнительных органов, банков второго уровня, других финансовых институтов;

2) Программы прямого финансирования малого и среднего бизнеса;

3) Программа кредитования малого и среднего аграрного бизнеса;

4) Программа кредитования малого бизнеса по кредитной линии Европейского Банка Реконструкции и Развития;

5) Программа предоставления банковских займов отечественным производителям товаров и услуг.

Т.о. можно сказать, что политика фонда, банков в сфере финансовой поддержки субъектов малого и среднего предпринимательства определяется с учетом конъюнктуры рынка, потребностей субъектов малого и среднего бизнеса и отличается разумным консерватизмом.

⇐ Предыдущая12345678Следующая ⇒

Поделиться: