Архитектура Аудит Военная наука Иностранные языки Медицина Металлургия Метрология
Образование Политология Производство Психология Стандартизация Технологии


В первой части работы проведен обзор литературы по теме дипломной работы.



Содержание

Введение…………………………………………………………………………….3

1. Обзор литературы по теме работы……………………………………………6

2. Организационно - экономическая характеристика организации……………20

3. Специальная часть……………………………………………………………...35

3.1. Анализ и планирование валового дохода и прибыли предприятия……35

3.2. Факторный анализ прибыли предприятия…………………………………..38

3.3. Анализ показателей рентабельности и доходности предприятия…………..41

3.4. Анализ балансовой прибыли ОАО «Аньковское»………………………...44

3.5. Расчет и анализ показателей рентабельности ОАО «Аньковское»……..46

4. Проектная часть………………………………………………………………….49

5. Безопасность труда………………………………………………………………66

6. Природоохранная деятельность предприятия……………………………….73

Выводы и предложения…………………………………………………………..76

Список литературы…………………………………………………………………79

Приложения…………………………………………………………………………81

 

 

Введение

Складывающаяся в России рыночная система хозяйствования обусловливает необходимость переосмысления форм и методов ведения экономики предприятия. Очевидно, что они должны быть иными, чем ранее: многообразными по форме, быстро адаптирую­щимися к меняющейся обстановке и предполагающими предпри­нимательское поведение во взаимодействии одновременно со мно­гими субъектами рыночной экономики.

У предприятий постоянно возникают вопросы, требующие решения: как должна работать экономика предприятия; от чего зависит эффективность ее ведения; как работать с поставщиками и потребителями; в каких случаях необходима ориентация на оп­товую торговлю и в каких - на розничную; как стимулировать высокопроизводительный труд; какие факторы определяют успех в конкурентной борьбе и т.д.

Поиск ответов на эти вопросы нередко происходит на основе так называемого метода проб и ошибок, что в нынешних условиях дорого обходится не только предприятию, но и обществу в целом. Основной причиной этого является не простое умение, а скорее, незнание руководителями форм и методов работы в условиях ры­ночной системы хозяйствования.

В то же время нельзя механически переносить на российскую почву опыт работы фирм развитых стран. Необходима его адап­тация с учетом традиций и менталитета российских хозяйствен­ников.

Успешное ведение экономики предприятия в условиях ры­ночных отношений предполагает использование предпринима­тельских подходов, в основе которых лежит поиск и реализация инноваций в области инвестирования, современных подходов в распределении прибыли предприятия.

Целью написания данной работы является изучение темы совершенствования распределения прибыли предприятия.

Круг экономистов, посвятивших свои труды исследованию прибыли предприятии и эффективности ее использования, следующие: Ковалев В.В., Баканов М.И., Беллендир М.В., Классон Б., Кондраков Н.П. и ряд других ученых.

Законодательной базой написания работы являются приказы и постановления Министерства Финансов РФ.

Предметом изучения в данной работе является прибыль предприятия и совершенствование ее распределения.

Объектом исследования в данной работе ОАО «Аньковское».

Методы, применяемые в работе при анализе: аналитический, монографический, статистический и ряд других.

Структура данной работы представлена следующим образом:

В первой части работы проведен обзор литературы по теме дипломной работы.

Во второй части работы приведена организационно- экономическая характеристика организации.

В третьей части работы проведен анализ и планирование валового дохода и прибыли предприятия; факторный анализ прибыли предприятия; анализ показателей рентабельности и доходности предприятия; анализ балансовой прибыли ОАО «Аньковское»; расчет и анализ показателей рентабельности ОАО «Аньковское»

В четвертой части работы проведен анализ совершенствования распределения прибыли предприятия и инвестиционный анализ.

В пятой части работы представлен раздел безопасности труда.

В шестой части работы приведена природоохранная деятельность предприятия.

В конце работы имеются выводы и рекомендации по работе.

В конце работы приведен список используемой литературы.

 

Специальная часть

3.1. Анализ и планирование валового дохода и прибыли предприятия

Анализ финансовых результатов деятельности организации включает:

• исследование изменений каждого показателя за текущий анализируемый период (горизонтальный анализ).

• исследование структуры соответствующих показателей и их изменений (вертикальный анализ);

• изучение динамики изменения показателей за ряд отчетных периодов (трендовый анализ);

• исследование влияния факторов на прибыль (факторный анализ). В ходе анализа рассчитываются следующие показатели:

1 .Абсолютное отклонение:

П=П1-П0

2.Темп роста:

Тр= П1:П0*100%

3.Уровень каждого показателя в % к выручке от реализации:

Пi:В*100%

4. Проводится факторный анализ.

Расчет прибыли методом прямого счета прост и доступен, но не позволяет выявить влияние отдельных факторов на ее рост и при большой номенклатуре продукции очень трудоемок

Аналитический метод планирования прибыли применяется при большом ассортименте выпускаемой продукции, а также в качестве дополнительного к методу прямого счета в целях проверки и контроля последнего.

Преимущество метода состоит в том, что он позволяет определить влияние отдельных факторов на плановую прибыль.

При аналитическом методе прибыль рассчитывается не по каждому виду выпускаемой в планируемом году продукции, а по всей сравнимой продукции в целом. Исчисление прибыли аналитическим методом состоит из следующих этапов:

1. Определение базовой рентабельности, как частного от деления прибыли за отчетный период на полную себестоимость сравни- мой товарной продукции за тот же период,

2. Исчисление объема Товарной продукции в планируемом периоде по себестоимости отчетного периода и определение прибыли от реализации товарной продукции исходя из базовой рентабельности.

3. Учет влияния на плановую прибыль различных фа е снижение (повышение) себестоимости сравнимой продукции, повышение ее качества, изменение ассортимента, цен и т. п.

При этом прибыль по несравнимой товарной продукции рассчитывается отдельно. Учитывается также прибыль, которая может быть получена от реализации остатков готовой продукции, находящихся на складах предприятия на начало и конец планируемого периода, и прибыль, воплощенная в товарах, отгруженных на начало и конец периода. Кроме прибыли от реализации товарной продукция, в составе валовой прибыли рассчитывается прибыль от реализации прочей продукции и услуг, прибыль от реализации имущества, а также планируемые внереализационные доходы и расходы. При этом применяются как традиционные, так и специальные методы (экспертные, статистические, экономико- математические и др.).

В ряде случаев применяется метод совмещенного расчета прибыли. При его использовании применяются элементы первого и второго методов. Так, стоимость товарной продукции в ценах планируемого периода и себестоимость отчетного года определяются методом прямого счета, а воздействие на прибыль отдельных факторов с помощью аналитического метода.

Исчисление оптимальной величины прибыли является важнейшим элементом планирования предпринимательской деятельности на современном этапе хозяйствования.

Для прогнозирования максимально возможной прибыли целесообразно применять различные методы ее определения.

Кроме вышеназванных существуют методы финансового анализа, применяемые с целью оперативного и стратегического планирования. Ключевыми элементами операционного анализа служат: производственный (операционный) рычаг, порог рентабельности и запас финансовой прочности предприятия.

Использование этих ключевых элементов в системе операционного анализа базируется, в частности на сопоставлении выручки от реализации продукции с общей суммой затрат подразделяемых на постоянные (условно-постоянные), переменные (условно-переменные) и смешанные.

Известно, смешанные затраты в среднем составляют небольшой удельный вес в структуре себестоимости, что позволяет сосредоточить внимание на постоянных и переменных расходах и выявить их влияние на величину прибыли. Дело в том, что прирост прибыли зависит от относительного изменения переменных или постоянных затрат.

На использовании данного тезиса базируются обоснования ряда методик, позволяющих определить величину прибыли в плановом периоде. Часто используются методы, основанные на «эффекте производственного рычага» под которым в предпринимательской терминологии экономически развитых стран, понимают такое явление, когда с изменением выручки от реализации продукции происходит более интенсивное изменение прибыли в ту или иную сторону.

При возрастании выручки от реализации, если порог рентабельности пройден, сила воздействия рычага убывает: каждый процент прироста прибыли дает все меньший и меньший процент прибыли. Рассмотренные выше методы определения прибыли создают возможность при их применении планировать на перспективу размеры прироста прибыли, определять направления ее максимизации и заблаговременно принимать меры по оптимизации структуры затрат в целях укрепления финансового положения предприятия и его дальнейшего эффективного - развития.

Проектная часть

Полученную предприятием прибыль необходимо эффективно распределять, инвестировать в текущую деятельность. Проведем оценку экономической привлекательности и инвестиционной активности ОАО «Аньковское» и рассчитаем будущую прибыль предприятия.

В экономике под термином «инвестиция» понима­ют долгосрочное вложение капитала в имущество предприятия или какое-либо дело с целью получения прибыли в буду­щем.

Решения относительно осуществления инвестиций, как правило, относятся к числу стратегических и определяют бу­дущее развитие предприятия, еще неизвестное в момент при­нятия решения. Сложность заключается также в том, что ин­вестиционные решения отличаются комплексностью. Размах охвата распространяется от маркетинга через производство и закупки до налогового права и вопросов финансирования.

Инвестиционный процесс практически начинается с пер­вых выплат, связанных с приобретением инвестиционных объектов или началом разработки. Затем следуют текущие вы­платы на заработную плату, за материалы, энергию и т. д. Продукция, производимая с помощью инвестиционных объек­тов, продается на рынке и приносит предприятию определен­ные поступления.

Инвестиции в новые изделия и рынки отличаются не толь­ко рисками, но и неопределенностью относительно предпола­гаемых результатов. Традиционные методы расчета эффектив­ности инвестиций должны быть дополнены методами анализа чувствительности и рисков. Простейшие из этих методов бази­руются на задании в процентном отношении предполагаемых отклонений параметров, используемых в базовых расчетах и их вероятных значений в перспективе.

Методология разработки инвестиционной политики:

1. Выявление потенциальных возможностей инвестирования, формулировка корпорационной стратегии и инвестиционных идей.

2. Обзор предлагаемых предложений по инвестициям, их группировка.

3. Предварительный отсев поступивших предложений, не отвечающих стратегии фирмы.

4. Отбор инвестиционных проектов для капитального бюджета.

5. Выбор принципов и критериев отбора проектов.

6. Оценка инвестиционной привлекательности.

7. Оценка альтернативных планов финансирования при заданной структуре капитала.

8. Принятие решений по инвестициям (капитальный бюджет и прогнозы).

9. Внедрение инвестиционных проектов.

Средневзвешенная стоимость капитала и ее использование в инвестиционной политике:

 
 

Модели оценки привлекательности инвестиционных проектов:

1. Период окупаемости (Payback Period, PP):

Определяется, как ожидаемое число лет, в течение которых будут возмещены осуществленные инвестиции.

 

 

РР= Инвестиции ;
Годовой денежный поток

 

РР = 6 800 = 2,5 года .
(1 206 + 1 962 + 2 718 + 3 471 + 4 230) : 5 лет

 

Годится при равномерных денежных потоках.

Правильно:

РР = - 6 800 + 1 206      
+ 1 962      
  + 2 718 S 5 886 - 914  
3 474      
       
= 3 года + = 3,26 года .  
3 474  
             

 

2. Модель учетной (средней расчетной) ставки рентабельности (Accounting Rate of Return, ARR).

Основывается на показателе среднегодовой чистой прибыли, чаще всего отнесенной к среднегодовым инвестициям.

 

ARR = Среднегодовой денежный поток – Среднегодовая амортизация ;
Среднегодовые инвестиции

 

ARR1 = 2 718 – 1 200 = 0,2232 или 22,32 % > ССК = 10,8 % Þ проект привлекателен .
6 800

 

Более справедливо следующее:

 

ARR2 = 2 718 – 1 200 = 0,353 или 35,3 % > ССК = 10,8 % .
(6 800 + 1 800) / 2

 

 

3. Чистая текущая стоимость (Net Present Value, NPV).

Оценивает эффект, полученный разностью дисконтированных денежных притоков и оттоков.

;

NPV = - 6 160 + 1 046 + 1 802 + 2 558 + 3 314 +
(1 + 0,108) (1 + 0,108)2 (1 + 0,108)3 (1 + 0,108)4

 

+ 6 030 = - 6 160 + 1 046 ´ 0,903 + 1 802 ´ 0,815 + 2 558 ´ 0,735 + 3 314 ´ 0,664 +
(1 + 0,108)5

 

+ 6 030 ´ 0,599 = 3 945,77 тыс. р.  
 

 

NPV > 0. Часто в расчете NPV присутствует только чистая прибыль (без амортизации). Если использовать этот принцип, то NPV = - 513,5 тыс. р. и проект придется отвергнуть.

4. Модель внутренней ставки рентабельности (Internal Rate of Return, IRR).

Служит рычагом по отношению к цене капитала. Показывает фактическую отдачу, обещаемую проектом.

IRR для условия NPV = 0:

;

 

- 6 160 + 1 046 + 1 802 + 2 558 + 3 314 + 6 030 = 0 ,
(1 + IRR) (1 + IRR)2 (1 + IRR)3 (1 + IRR)4 (1 + IRR)5

 

откуда IRR = 27,29 % (вместо 10,8 коп., мы получаем 27,29 коп. на рубль инвестиций).

Приближенный метод – метод итераций.

По таблице выбираются два близких значения IRR:

IRR1 = 24 % ;

IRR2 = 30 % .

NPV24% = - 6 160 + 1 046 ´ 0,807 + 1 802 ´ 0,650 + 2 558 ´ 0,525 + 3 314 ´ 0,423 + 6 030 ´ 0,341 = + 656,4 тыс. р.;

 

NPV30% = - 6 160 + 1 046 ´ 0,769 + 1 802 ´ 0,592 + 2 558 ´ 0,455 + 3 314 ´ 0,350 + 6 030 ´ 0,269 = - 342,9 тыс. р.;

 

IRR = IRR1 + NPV1 (IRR2 – IRR1) = 24 % + 656,4 (30 –24) = 27,94 % .
NPV1 – NPV2 656,4 – (-324,9)

 

Погрешность 0,45 (27,94 % и 27,29 %) возникла из-за выбора относительно широкого диапазона 24 ¸ 30 %.

 
 

Графический метод определения ставки IRR.

5. Метод индекса прибыльности (Profitability Index, PI).

Это отношение дисконтированных притоков денежных средств к дисконтированным оттокам (инвестициям):

 

PI = 1 206 ´ 0,903+1 962 ´ 0,815 + 2 817 ´ 0,735 + 3 474 ´ 0,664 + 6 030 ´ 0,599 = 1,61 .
6 160 + 160 ´ 0,903 + 160 ´ 0,815 + 160 ´ 0,735 + 160 ´ 0,664

Если PI > 1 – рекомендуется принять проект.

Этот критерий выполняет функцию селекции проектов в условиях ограничений по капитальному бюджету. Его разновидностью является чистый NPI. В числителе формулы стоит разность текущих притоков и оттоков. NPI должен быть больше 0. Часто носит название BCR (Benefit-Cost Ratio).

 

NPI = 10 732,5 – 6 658,5 = 0,61 .
6 658,5

 

Выводы:

1. Период окупаемости служит простым и грубым инструментом оценки риска и ликвидности проекта. Игнорирует денежные потоки за пределами этого периода и временной аспект изменения стоимости денег. Модификацией критерия является дисконтированный период окупаемости.

2. Учетная ставка рентабельности характеризует вклад проекта в прибыль. Она построена на использовании чистой прибыли, что более понятно для менеджеров. Более объективен подход с использованием средней величины инвестиций. Игнорируется изменение стоимости денег во времени, поэтому ценность ARR для капитального бюджетирования сомнительна. NPV служит лучшей характеристикой отдачи на инвестиции.

3. Нулевое значение чистой текущей стоимости означает достаточность генерируемого денежного потока для возмещения вложенного капитала и обеспечения требуемой отдачи на капитал. При этом масштабы производства могут увеличиться, а положение акционеров не изменится – цена акций останется прежней. Положительная величина NPV увеличивает богатство акционеров, способствуя максимизации цены ОАО «Аньковское».

4. В основу критерия внутренней ставки рентабельности заложена идея покупки облигации без права долгосрочного погашения. IRR рассматривается как специфическая дисконтная ставка, уравновешивающая текущие стоимости ожидаемых притоков и оттоков денежных средств. Вычисляется для условия NPV = 0. Если IRR превысит цену капитала, заложенную в ставке дисконта проекта, то излишек, появившийся после расчетов с поставщиками капитала, достанется акционерам фирмы. Следовательно, принятие такого проекта, у которого IRR больше цены капитала, повышает благосостояние акционеров. Проблема множественности IRR может быть решена модифицированной внутренней рентабельностью (Modified IRR, MIRR).

5. Критерий NPV предполагает, что поступающие денежные средства будут реинвестироваться по цене капитала фирмы, тогда как IRR предполагает реинвестирование по ставке, равной внутренней доходности проекта. Поскольку реинвестирование по цене капитала более обоснованно, постольку NPV предпочтительнее IRR.

6. Модифицированная внутренняя ставка рентабельности MIRR устраняет некоторые недостатки IRR. Она предусматривает расчет “терминальной” стоимости TV денежных поступлений, наращенных по цене капитала фирмы. MIRR будет принята за ставку дисконта, уравнивающую дисконтированную TV и дисконтированную стоимость инвестиций.

7. Индекс прибыльности показывает величину дисконтированного дохода на единицу дисконтированных затрат. Для фирмы, стремящейся максимизировать богатство акционеров, предпочтительнее критерий NPV. Тем не менее PI может использоваться для целей оптимизации бюджета капиталовложений.

8. Критерии NPV, IRR и PI математически взаимосвязаны. Они приводят к одинаковому ответу относительно принятия проекта или отказа от него. В то же время при рассмотрении альтернативных проектов можно получить противоречивые результаты.

Существует 2 концепции ЭФР, одна из которых рассматривает влияние кредитов на рентабельность собственного капитала, а другая – изменение прибыли до уплаты налогов и процентов (EBIT) на изменение рыночного коэффициента EPS.

1-я концепция.

ЭФР = (Рентабельность активов – СРСП) ´ Заемный капитал ,  
Собственный капитал

где СРСП – средневзвешенная ставка процента по привлеченным кредитам.

Первый множитель называется дифференциалом, а второй – плечом рычага.

В зависимости от величины заемных средств и процента интереса кредиторов можно добиться положительного или отрицательного ЭФР. Экономический смысл положительного ЭФР состоит в том, что повышения ROE (а значит, и возможного роста дивидендов и курса акций) можно достичь путем расширения заемного финансирования. Возможные последствия привлечения финансовых кредитов:

ROE = Рентабельность активов ± ЭФР .

В классическом финансовом менеджменте дифференциал содержит разность рентабельности постоянного капитала ROIC и ставки процента по долгосрочным кредитам. Плечо рычага содержит только долгосрочный заемный капитал.

Если ROIC вычисляется по операционной прибыли, то формула расчета ЭФР для фирмы, уплачивающей налог на прибыль, умножается на (1 – Ставка налога на прибыль). Этот множитель отсутствует, если ROIC определяется по формуле:

 

ROIC = Чистая прибыль + Расходы по проценту .
Постоянный капитал

 

Если расходы по проценту выплачиваются до налогообложения прибыли, то их также следует корректировать на (1 – Ставка налога на прибыль).

В отечественных условиях экономического кризиса доступность к кредитным ресурсам для многих предприятий равна нулю. Чаще всего в пассиве баланса присутствует только кредиторская задолженность, иногда краткосрочные ссуды и совсем нет долгосрочных кредитов. В этом случае ЭФР можно вычислить, используя:

- в дифференциале разность между рентабельностью общих активов (ROA) и средневзвешенной ставкой процента по всем обязательствам. Если в пассиве только кредиторская задолженность, то СРСП принимаем равной нулю,

- в плече рычага в качестве заемного капитала общие обязательства. Если в пассиве баланса все же есть краткосрочные кредиты и займы, а расходы по проценту “сидят” в себестоимости, то их также надо отрегулировать на (1 – Ставка налога на прибыль).

Рассмотрим два варианта для 2-х цехов ОАО «Аньковское»:

1. Цех А имеет только собственный капитал.

2. Цех В привлекает долгосрочный кредит с уплатой процентов до налогообложения.

 

Показатели А В
Собственный капитал 645 000 356 000
Долгосрочный кредит - 289 000
EBIT 105 000 105 000
Расходы по проценту - 24 000
Прибыль до уплаты налога 105 000 81 000
Налог на прибыль (40,7 %) 43 000 33 000
Чистая прибыль 62 000 48 000
ROE 9,6 % 13,5 %

 

ЭФР2 = 13,5 % - 9,6 % = 3,9 % .

Вычислим величину ЭФР по формуле

ЭФР2= (105 000 / 645 000 – 24 000 / 289 000)´289 000 / 356 000 ´ (1 – 0,407)= 0,039 или 3,9 %.

ROE = ROIC + ЭФР , тогда на основе проверки

13,5 % = 9,6 % + 3,9 %

2-я концепция.

Финансовый рычаг служит измерителем чувствительности EPS по отношению к изменению EBIT.

EPS = (EBIT – Расходы по проценту)(1 – Ставка налога на прибыль) .
Число акций в обращении

Степень этой чувствительности характеризует финансовый риск изменения EPS по отношению к вложенному заемному капиталу. Введем классическое обозначение уровня финансового рычага через DFL (Degree Financial Leverage).

DFL = ∆ EPS / EPS = Изменение чистой прибыли , что
∆ EBIT / EBIT Изменение прибыли до уплаты процента и налога

после соответствующих преобразований дает выражение

DFL = EBIT ,
EBIT – I – Др / (1 – T)

где I – расходы по проценту;

Т – ставка налога на прибыль;

Др – привилегированные дивиденды.

Предположим, что в нашем случае EBIT = 60 000, I = 20 000, Др = 10 000, Т = 50 %. Тогда 10 %-ое изменение EBIT приведет к 30 %-му финансовому риску изменения EPS.

DFL ´ 10 % = 60 000 ´ 10 % = 3 ´ 10 % = 30 % .
60 000 – 20 000 – 10 000 / (1 – 0,5)

Финансовый риск порожден неустойчивостью кредитования (особенно при колебаниях рентабельности активов), неизвестностью для простых акционеров в получении адекватной компенсации при ликвидации предприятия.

Валовая маржа – вклад фирмы в бизнес, необходимый для покрытия постоянных издержек и обеспечения получения желаемой прибыли. Вычисляется разностью выручки и переменных издержек.

Операционный рычаг измеряет чувствительность операционной прибыли EBIT по отношению к изменению количества продаж. Он является характеристикой предпринимательского риска (бизнес-риска). Вычисляется отношением валовой маржи к операционной прибыли. Введем обозначения:

Q – количество проданных единиц продукции;

Р – продажная цена единицы продукции;

V – переменные издержки на единицу продукции;

F – общие постоянные издержки за период;

DOL (Degree Operating Leverage) – сила операционного рычага.

DOL = ∆ EBIT / EBIT .
∆ Q / Q

Операционная прибыль EBIT = Q (P – V) – F , тогда

DOL = Q (P – V) .
Q (P – V) – F

Предположим, что Р = 150 руб., V = 100 руб., F = 120 000 руб., релевантный диапазон продаж Q = 4 000 ¸ 6 000 ед.

DOL(Q = 4 000 ед.) = 4 000 (150 – 100) = 2,5 ;
4 000 (150 – 100) – 120 000
DOL(Q = 6 000 ед.) = 6 000 (150 – 100) = 1,66 .
6 000 (150 – 100) – 120 000

Точка безубыточности:

Q = F = 120 000 = 2 400 ед.
P – V 150 – 100

Уровни операционного рычага для разных объемов продаж:

DOL(Q = 1 000.) = - 0,714;

DOL(Q = 2 000) = - 5;

DOL(Q = 2 400) = ¥;

DOL(Q = 3 000) = 5;

DOL(Q = 4 000) = 2,5;

DOL(Q = 5 000) = 1,92;

DOL(Q = 10 000) = 1,14.

В зоне ниже точки безубыточности сила операционного рычага DOL имеет отрицательное значение, выше – положительное. По мере удаления от точки безубыточности сила операционного рычага ослабевает.

Предпринимательский риск порожден неустойчивостью спроса и цен на готовую продукцию, сырье и материалы, топливно-энергетические ресурсы, а также особенностью структуры издержек. Он является функцией двух факторов:

1) изменчивости выпуска;

2) силы операционного рычага.

Для полноты картины необходимо анализировать оба фактора.

Как отразится 10 %-й рост количества на операционной прибыли EBIT?

DOL(Q = 3 000) ´ 10 % = 3 000 (150 – 100) ´ 10 % = 5 ´ 10 % = 50 % .
3 000 (150 – 100) – 120 000

DTL (Degree Total Leverage) – сила общего (комбинированного) рычага.

Общий рычаг измеряет зависимость EPS от количества:

DTL = ∆ EPS / EPS .
∆ Q / Q

После преобразований получим рабочую формулу

DTL = DOL ´ DFL = Q (P – V) ,
Q (P – V) – F – I – Dp / (1 – T)

где I – расходы по проценту;

Др – привилегированные дивиденды;

Т – ставка налога на прибыль.

Предположим, что Р = 150, V = 100, F = 120 000, I = 20 000, Т = 50 %, Др = 10 000, Q = 5 000 ¸ 6 000 ед.

DTL(Q = 5 000 ед.) = 5 000 (150 – 100) = 2,78 ;
5 000 (150 – 100) – 120 000 – 20 000 – 10 000 / (1 – 0,5)
DTL(Q = 6 000 ед.) = 6 000 (150 – 100) = 2,14 .
6 000 (150 – 100) – 120 000 – 20 000 – 10 000 / (1 – 0,5)

Как меняется общий рычаг в связи с изменением количества продаж? Для начала мы можем вычислить точку безубыточности, в которой EPS = 0:

  Q = F + I + Dp / (1 – T) .  
  P – V  
Q = 120 000 + 20 000 + 10 000 / (1 – 0,5) = 3 200 ед.
150 – 100
           

Общий рычаг измеряет процентное изменение EPS, которое произошло в результате однопроцентного изменения количества продаж Q. Анализируя общий рычаг, мы:

1) понимаем изменение в EPS;

2) измеряем общий риск.

В антикризисном управлении финансовому рычагу отводится роль жертвы, т.е. он снижается в первую очередь. У тех отечественных предприятий, которые не смогли привлечь процентонесущие займы, акцент смещается на уменьшение силы операционного рычага.

Возможны следующие комбинации рычагов:

1. Высокий финансовый рычаг при слабом операционном рычаге (далеко от точки безубыточности, либо низкие постоянные издержки);

2. Низкий финансовый рычаг при высоком операционном рычаге (близко к точке безубыточности и/или высокие постоянные издержки, а в пассиве баланса только кредиторская задолженность);

3. Средние рычаги (имеют место, как правило, при оптимальной структуре капитала).

Расчет чистого дисконтированного дохода

Согласно «Методическим указаниям по оценке эффективности инвестиционных проектов», если чистый дисконтированный доход инвестиционного проекта положителен, проект является эффективным (при данной норме дисконта) и может рассматриваться вопрос о его принятии. Если инвестиционный проекта будет осуществлен при отрицательном ЧДД, инвестор понесет убытки, т.е. проект неэффективен.

Результаты выполненных расчетов (Приложение) свидетельствуют, что первые 4 года реализации проекта реконструкции ОАО «Аньковское» сальдо денежных потоков имеет отрицательную величину. Это указывает на то, что инвестор в течение 4-х лет будет нести убытки. В последующие годы расчетного периода сальдо денежных потоков имеет положительную величину. В сумме это значительно превышает убытки первых лет.

Суммарная величина чистого дисконтированного дохода за весь расчетный период (15 лет) является положительной величиной и составляет 6497,82 млн. руб. Поэтому можно считать, что проект реконструкции ОАО «Аньковское» является эффективным и может рассматриваться вопрос о его принятии.

Расчет индекса доходности

Индекс доходности дисконтированных инвестиций рассчитывается по формуле, которая имеет вид:

Величина чистого дисконтированного дохода без учета единовременных затрат будет рассчитана по формуле:

Величина дисконтированных единовременных затрат равна 23914,18 млн. руб.

Таким образом, индекс доходности дисконтированных инвестиций будет рассчитан, как:

Индекс доходности больше 1, что свидетельствует об эффективности проекта реконструкции ОАО «Аньковское»

Расчет внутренней нормы доходности

Внутренняя норма доходности является решением уравнения, которое имеет вид:

,

где Ев – внутренняя норма доходности.

Инвесторами данного инвестиционного проекта выступают Министерство сельского хозяйства РФ и федеральный бюджет, которые установили норму доходности на уровне 15 %.

Проведем расчет Ев в табличной форме:

Таблица 7

Расчет ВНД

Норма дисконта, % ЧДД, млн.руб.
21307,73
10758,75
6497,82
4255,45
148,25
-2497,06

Представим расчет ВНД на графике (рис.2):


 

Таким образом, внутренняя норма доходности равна 30,23%, что превышает установленную инвестором норму доходности (23%). Это свидетельствует о высокой эффективности проекта реконструкции ОАО «Аньковское».

Расчет срока окупаемости

Срок окупаемости рассчитывается по формуле, которая имеет вид:

Суммарные дисконтированные единовременные затраты равны 23914,18 млн. руб.

Через 6 лет сумма чистого дисконтированного дохода без учета единовременных затрат достигнет величины 24551,5 млн. руб., превысив единовременные затраты.

 

 

Безопасность труда

 

Изучение фундаментальных, базисных положений безопасности жизнедеятельности имеет целью формирование у специалиста безопасного мышления и поведения. Целенаправленное обеспечение безопасных условий профессиональной деятельности различных категорий работающих должно осуществляться при обязательном учете конкретных особенностей трудовых и производственных процессов, характерных для тех или иных сфер современной экономики, что предопределяет необходимость их соответствующего изучения применительно к отдельным отраслям общественного производства.

Воздействие неблагоприятных условий труда, как известно, может сопровождаться снижением работоспособности человека, развитием у него различных, в том числе и профессиональных, заболеваний.

В этом аспекте исследованиями установлено, что специфические условия трудовой деятельности основных категорий работников ОАО «Аньковское» существенно влияют на состояние их здоровья. Наиболее частыми заболеваниями у работников ОАО «Аньковское» бывают простудные заболевания, заболевания костно-суставного и опорно-двигательного аппарата, мышечной и сердечно-сосудистой систем (гипертоническая болезнь, ишемическая болезнь сердца, варикозное расширение вен, тромбофлебиты).

Особенности имеет и структура травматизма на ОАО «Аньковское». В структуре травмирующих факторов доля влияния отдельных из них распределяется следующим образом:

• травматизм, связанный с использованием автотранспорта, составляет 34,5%;

• травматизм, связанный с падением людей при различных обстоятельствах, — 19%;

• травмы из-за обрушений конструкций, штабелей, падения грузов и других предметов — 13,3%;

• поражение людей электротоком из-за нарушения правил эксплуатации и по другим причинам — 7,6%;

• травмы, связанные с работой на деревообрабатывающих, металлорежущих и других станках и механизмах, — 4,6%;

• травмы ожогового характера — 4,3%;

• травмы при работе на механическом оборудовании — 3,8%;

• травмы в результате взрыва котлов, сосудов под давлением — 3%;

• травмы, вызванные отравлением окись углерода при пожарах, от работающих двигателей, печек и т. д., — 2,3%;

• прочие факторы — 7,6%.

Проведенные исследования свидетельствуют о том, что на объектах ОАО «Аньковское» необходимо устранить неблагоприятные, вредные отраслевые воздействия на работников, проводить мероприятия по выполнению их работоспособности и уменьшению вероятности несчастных случаев и заболеваний.

На ОАО «Аньковское» разработана следующая документация по пожарной безопасности:

1) Общеобъектовая инструкция о мерах пожарной безопасности предприятия.

2) Инструкция по пожарной безопасности помещений и сооружений.

3) Инструкция по обслуживанию установок, пожаротушения.

4) Инструкция по обслуживанию установок пожарной сигнализации.

5) Оперативный план пожаротушения для здания или сооружения.

6) План ликвидации возможных чрезвычайных происшествий (взрыв, авария, пожар).






Читайте также:

Последнее изменение этой страницы: 2016-03-17; Просмотров: 98; Нарушение авторского права страницы


lektsia.com 2007 - 2017 год. Все права принадлежат их авторам! (0.26 с.) Главная | Обратная связь