Архитектура Аудит Военная наука Иностранные языки Медицина Металлургия Метрология Образование Политология Производство Психология Стандартизация Технологии |
Основные принципы оценки недвижимости
Методы доходного подхода Доходный подход основан на том, что стоимость недвижимости, в котором вкладывать деньги, должны соответствовать текущему качеству оценки и суммы дохода, который недвижимость может принести Доходный подход используется только для оценки доходной недвижимости, то есть такой недвижимости, единственной целью которой является получение дохода, и в его основе лежат следующие принципы оценки недвижимости: · принцип ожидания (стоимость объекта, приносящего доход, определяется текущей стоимостью будущих доходов, которые этот объект принесет); · принцип замещения (стоимость объекта недвижимости имеет тенденцию устанавливаться на уровне величины эффективного капиталовложения, необходимого для приобретения сопоставимого, замещающего объекта, приносящего желаемую Доходный подход - подход, основанный на оценке покупателем сегодняшней выгоды от будущего владения собственностью. Как правило, потенциальный покупатель рассматривает недвижимость с точки зрения инвестиционной привлекательности, т. е. как и какой доход приносит данный объект недвижимости. Доходная недвижимость - недвижимость, которая генерирует или предназначена для генерации доходов lОтдельно стоящие здания, встройки, пристройки, надстройки (мансарды), подстройки (подвалы, цоколи) lТорговая, офисная, производство, гостиницы Основное преимущество, которое имеет доходный подход оценки недвижимости по сравнению со сравнительным и затратным заключается в том, что он в большей степени отражает представление инвестора о недвижимости как источнике дохода, т. е. это качество недвижимости учитывается как основной ценообразующий фактор. Доходный подход оценки тесно связан с рыночным и затратным методами. Например, ставки дохода, применяемые в доходном методе, обычно определяются из анализа сопоставимых инвестиций; затраты на реконструкцию используются при определении денежного потока как дополнительные инвестиции; методы капитализации используются при корректировке различий рыночного и затратного методов. Основным недостатком, который имеет доходный подход оценки недвижимости, является то, что он в отличие от двух других методов оценки основан на прогнозных данных. На первом этапе, когда используется доходный подход оценки недвижимости, составляется прогноз будущих доходов от сдачи оцениваемых площадей в аренду за период владения, т. е. за время, в течение которого инвестор собирается сохранить за собой право собственности на объект недвижимости. Арендные платежи очищаются от всех эксплуатационных периодических затрат, необходимых для поддержания недвижимости в требуемом коммерческом состоянии и управлении, после чего прогнозируется стоимость объекта в конце периода владения в абсолютном или долевом относительно первоначальной стоимости выражении - так называется величина реверсии. На последнем этапе спрогнозированные доходы и реверсия пересчитываются в текущую стоимость посредством методов прямой капитализации или дисконтированного денежного потока. Выбор способа капитализации определяется характером и качеством ожидаемых доходов. Метод капитализации дохода Метод капитализации доходаопределяет рыночную стоимость недвижимости путем конвертации дохода за один год, ближайший к дате оценки, в стоимость при помощи коэффициента капитализации. Сутью рассматриваемого метода выступает определение взвешенных ставок капитализации для земли и строений на этом участке земли. Метод капитализации доходов используется, если: потоки доходов-стабильные положительные значения; потоки доходов возрастают устойчивыми, умеренными темпами. Этот метод не следует использовать, если: потоки доходов нестабильные; объект недвижимости не завершен; нет информации о фактических сделок по продаже и аренде недвижимости, эксплуатационных расходов и другой информации, которая усложняет расчет показателя чистой операционной прибыли и капитализации [10]. Этапы оценки рыночной стоимости методом капитализации дохода следующие: 1) Потенциальный валовой доход(ПВД) – это доход, который может принести объект оцениваемой недвижимости при условии, что вся площадь, предназначенная для сдачи в аренду, будет сдана в течение всего года: Рассчитывается потенциальный валовой доход (ПВД) по формуле: ПВД= СА× Sпол, (1) где ПВД – потенциальный валовой доход; СА – ставка арендной платы; Sпол – полезная ( арендопригодная) площадь. 2) Действительный валовой доход - потенциальный валовой доход с учетом потерь от недозагрузки, приносящей доход недвижимости, от неплатежей арендаторов, а также от дополнительных видов доходов. Рассчитывается действительный (эффективный) валовой доход (ДВД), т. е. с учетом уровня загрузки объекта и недополучения платежей по формуле: ДВД=ПВД–П+ДД (2) где ДВД –действительный валовой доход; ПВД –потенциальный валовой доход; П–потери валового дохода; ДД– дополнительный доход. Сутью рассматриваемого метода выступает определение взвешенных ставок капитализации для земли и строений на этом участке земли. 3) расчет годового чистого операционного дохода. Чистый операционный доход (ЧОД) - часть действительного эффективного валового дохода, которая остается после выплаты всех операционных расходов. Определяется чистый операционный доход путем вычитания из ДВД операционных доход по формуле: ЧОД= ДВД– ОР (3) Где ОР – операционные расходы. Операционными расходами называют все расходы, связанные с эксплуатацией объекта недвижимости (оплата коммунальных услуг, расходы по текущему ремонту, налоги и сборы, связанные с недвижимостью и т. п.). 4) расчет коэффициента капитализации. Коэффициент капитализации (R) – это процентная ставка, которая используется для конвертации годового дохода в стоимость. Коэффициент капитализации включает ставку доходности инвестора па вложенный капитал и норму возврата капитала: R=i+аQ, (4) где i – ставка доходности инвестора на вложенный капитал; Q– норма возврата капитала; a - величина прогнозируемого роста или падения рынка; Норма возврата капитала – это процентная ставка, которая обеспечивает возврат первоначальных инвестиций. Данная составляющая коэффициента капитализации позволяет в процессе инвестиционного анализа разделить доход, ежегодно приносимый недвижимостью, на две составляющие: 1) возмещение капитала, вложенного в недвижимость; 2) получение дополнительного дохода от владения объектом. В оценочной практике используется три метода расчета нормы возврата капитала: 1) метод Ринга; 2) метод Инвуда; 3) метод Хоскольда. В данной курсовой работе будет использован метод Инвуда. Метод Инвуда предполагает равномерно аннуитетный возврат вложенного в недвижимость капитала. Применение метода Инвуда целесообразно для объектов, не исчерпавших свою экономическую жизнь, при условии, что рассчитанная для недвижимости ставка доходности соответствует рыночному инвестиционному климату [11]. Q= (5) Q- Норма возврата капитала, n- срок, i-ставка дохода на вложенный капитал 5) расчет рыночной стоимости недвижимости по формуле V= (6) где V — рыночная стоимость недвижимости; ЧОД – чистый операционный доход; R – коэффициент капитализации.
Основные принципы оценки недвижимости
Теоретическим фундаментом процесса оценки является система оценочных принципов, на которых основывается расчет стоимости объектов недвижимости. Принципы оценки формируют исходные взгляды субъектов рынка на величину стоимости объекта недвижимости. На рис. 1 показана взаимосвязь оценочных принципов. В мировой практике принято выделять четыре группы оценочных принципов: 1-я группа: принципы, основанные на представлениях потенциального собственника; 2-я группа: принципы, вытекающие из процесса эксплуатации недвижимости; 3-я группа: принципы, обусловленные действием рыночной среды; 4-я группа: принцип лучшего и наиболее эффективного использования [6]. Исходным принципом оценки стоимости недвижимости выступает принцип полезности, который означает, что чем больше объект недвижимости способен удовлетворить потребность собственника, тем выше его полезность и стоимость. Полезность выступает как субъективная ценность, которую потребитель придает определенному объекту, она выражает его индивидуальные вкусы и предпочтения. В экономической оценке полезность определяется величиной и сроками получения доходов или других выгод от использования объектов недвижимости.
Рис. 1. Взаимосвязь оценочных принципов
Принцип замещения означает, что при наличии определенного количества однородных (по полезности или доходности) объектов недвижимости самым высоким спросом будут пользоваться объекты с наименьшей ценой. Данный принцип исходит из возможности альтернативного выбора для покупателя, т. е. стоимость объекта недвижимости зависит от того, имеются ли на рынке аналогичные или замещающие объекты. Принцип замещения наиболее полно реализуется при новом строительстве, в районах массовой жилой или дачной застройки, когда преобладают однотипные земельные участки и высок уровень стандартизации архитектурных и градостроительных проектов зданий. Принцип ожидания определяется тем, какой доход или удобства от использования объекта недвижимости, включая выручку от последующей перепродажи, ожидает получить потенциальный собственник. Данный принцип лежит в основе доходного подхода к оценке недвижимости и характеризует точку зрения потенциального пользователя на будущие доходы и их текущую стоимость. Например, стоимость земельного участка в населенном пункте, отведенного под жилую застройку, будет отражать капитализированную величину арендной платы (реальной или потенциально возможной), которую ожидает получить собственник от эксплуатации жилого дома. Вторая группа принципов оценки обусловлена процессом эксплуатации недвижимости и включает принципы вклада, остаточной продуктивности, сбалансированности, разделения. Принцип вклада заключается в том, что для оценки стоимости объекта недвижимости необходимо определить вклад каждого фактора и его важнейших элементов в формирование полезности и стоимости объекта. Доходность объекта недвижимости определяется комбинацией четырех групп факторов: земли со строениями (если участок незастроенный, то только земли), оборудования и технических средств (для застроенного участка – также зданий и сооружений), рабочей силы и менеджмента. При этом стоимость каждой группы факторов зависит от того, насколько увеличивается стоимость всего объекта недвижимости от их использования с учетом имеющихся количественных и качественных характеристик. Другими словами, вклад – это то добавление в стоимости имущества, которое является результатом наличия конкретного фактора или его элементов. Принцип вклада часто используется для определения излишних или недостающих улучшений при анализе лучшего и наиболее эффективного использования. Основной проблемой, связанной с оценкой величины вклада, является то, что на практике многие элементы, влияющие на стоимость, крайне редко могут быть выделены в чистом виде из состава недвижимости или добавлены к ней. Покупатель оценивает объект недвижимости как единый комплекс, а не как сумму отдельных компонентов, не проводит при этом поэлементных расчетов. Особое положение среди указанных факторов занимает земельный участок со строениями, так как его вклад обусловлен принципом остаточной продуктивности. Остаточная продуктивность определяется как остаток дохода, отнесенный к объекту недвижимости, после того как оплачены затраты на труд, оборудование и технические средства, менеджмент. Поскольку земля со строениями неподвижна, то необходимые для эффективного функционирования объекта оборудование, технические средства, труд и менеджмент должны быть привлечены к ней. Это означает, что собственник земли сначала должен оплатить расходы по привлечению этих трех факторов (если участок земли не застроен, то учитываются также затраты на строительство зданий или сооружений), после чего оставшийся доход может быть отнесен к земле. Следовательно, земля имеет остаточную стоимость и приносит доход только тогда, когда имеется остаток после удовлетворения требований к доходам всех привлекаемых компонентов. Изменение того или иного компонента, необходимого для нормального функционирования объекта недвижимости, может увеличивать или уменьшать стоимость объекта. Эта закономерность проявляется через принцип сбалансированности. Принцип сбалансированности предполагает, что для каждого типа землепользования необходимы определенные компоненты объекта, оптимальное сочетание которых обеспечивает максимальную стоимость недвижимости. Другими словами, любому типу недвижимости соответствует оптимальное сочетание взаимодействующих элементов в структуре объекта недвижимости, классов недвижимости в масштабах района или города (поселения), при котором достигается состояние равновесия, обеспечивающее максимальную стоимость всего объекта. Сбалансированность нарушается, если здания на земельном участке характеризуются недостаточными усовершенствованиями или, наоборот, имеют излишние улучшения по отношению к данному земельному участку, например его размеру. Для объектов недвижимости сбалансированность характеризуется экономическими показателями емкости и эффективности. Емкость показывает, сколько объектов недвижимости может быть приложено к определенному земельному участку, при этом местные органы власти могут регулировать параметры недвижимости: высоту, плотность застройки, эффективность использования земельного участка; устанавливать требования по сохранению ландшафта, исторической застройки, охране памятников истории и культуры и др. Эффективность определяется тем, какой уровень прибыли может обеспечить сочетание земельного участка с расположенными на нем строениями при реализации различных проектов застройки. При рассмотрении возможных вариантов повышения доходности объекта недвижимости необходимо учитывать принцип разделения элементов недвижимости и имущественных прав на них. Принцип разделения означает, что физические элементы недвижимости и имущественные права на них можно разделять и соединять таким образом, чтобы достигнуть максимальной стоимости объекта. Характерная черта недвижимости заключается в том, что она не может быть перемещена с одного места в другое, т. е. имеет фиксированное местоположение. Поэтому переход объекта недвижимости от продавца к покупателю происходит путем передачи прав на нее. Чем более совершенны нормативные документы, регулирующие разнообразные права на недвижимость и их отчуждение, тем шире и динамичнее рынок недвижимости, тем ниже степень риска и рациональнее затраты, связанные с приобретением недвижимости. Третья группа принципов, обусловленных действием рыночной среды, включает спрос и предложение, конкуренцию, соответствие и изменение внешней среды. Принцип спроса и предложения означает, что цена недвижимости изменяется в результате взаимодействия спроса предложения. Он выражает взаимозависимость между растущей потребностью в объектах недвижимости в условиях социально-экономического развития общества и ограниченностью предложения, обусловленной природной ограниченностью земельных участков и экономическими издержками на строительство (реконструкцию) улучшений. Спрос – это представленная на рынке платежеспособная потребность в объектах недвижимости. Он формируется под влиянием как объективных – экономических, социальных, демографических, административных, природно-климатических, так и субъективных факторов. К субъективным факторам относятся: ocoбый интерес покупателей к данному объекту, в том числе стремление монополии на данный вид недвижимости, особые условия участников сделки, воздействие рекламы и др. Предложение – это количество объектов недвижимости, которое может быть выставлено на продажу при сложившемся уровне цен. Необходимо отметить, что предложение земли в целом выступает как фиксированная величина, ограниченная самой природой, поскольку земля является свободно не воспроизводимым товаром. В то же время отмечается устойчивая структурная тенденция перераспределения земли по целевому назначению: увеличиваются земли поселений, промышленности, транспорта, связи, иного несельскохозяйственного назначения, сокращаются земли лесного фонда и запаса. Предложение зданий и сооружений имеет также низкую эластичность, поскольку их строительство требует значительного времени. Принцип спроса и предложения как основа механизма рыночного саморегулирования объясняет большие различия в ценах на объекты недвижимости в зависимости от их целевого назначения и местоположения. Принцип конкуренции означает, что цены на объекты недвижимости устанавливаются посредством постоянного соперничества субъектов рынка, которые стремятся к получению максимальной прибыли. Высокая норма прибыли стимулирует привлечение капиталов на рынок недвижимости и усиливает конкуренцию. Учет принципа конкуренции проявляется в том, что если на рынке недвижимости ожидается обострение соперничества, то оценщик или уменьшает величину прогнозируемых доходов, или повышает степень риска. Кроме того, объекты недвижимости, которые имеют экономические преимущества сегодня, необязательно сохранят их в будущем. Поэтому если собственник получает доход, превышающий среднерыночную величину, то вероятность его дальнейшего поступления требует тщательного обоснования (например, заключения договоров долгосрочной аренды). Принцип соответствия состоит в том, что максимальная стоимость объекта недвижимости возникает тогда, когда имеются разумный уровень архитектурной однородности и совместимый характер землепользования. Соответствие характеристик объекта недвижимости потребностям и ожиданиям местного рынка обеспечивает высокий рыночный спрос на него, а следовательно, и высокую стоимость. Принцип соответствия проявляется через прогрессию и регрессию. Эффект прогрессии заключается в положительном воздействии внешнего окружения или соседних объектов на стоимость недвижимости. Например, в результате функционирования в данном районе объектов, обеспечивающих высокий уровень инфраструктуры, стоимость недвижимости повышается. Регрессия имеет место, когда объект недвижимости характеризуется излишними улучшениями, которые не востребованы рынком, или когда внешнее окружение оказывает отрицательное воздействие на процесс эксплуатации объекта. Например, при выборе местоположения земельного участка необходимо принимать во внимание внешние объекты, существование которых может негативно отразиться на выбранном варианте застройки. Регрессия возникнет при соседстве объектов отдыха с производственными предприятиями, которые загрязняют окружающую среду, являются источниками шума, неприятных запахов и т. п. Критерии соответствия, как и стандарты в целом, совершенствуются по мере роста городов и интенсификации многообразия форм землепользования. Принцип изменения внешней среды предполагает учет при оценке объектов недвижимости возможных изменений экономических, социальных и юридических условий, при которых они используются, а также внешнего окружения и перспектив развития района. Земельные участки наряду с расположенными на них объектами недвижимости подвержены влиянию внешних факторов значительно больше, чем любой другой вид товаров или услуг. Это обусловлено физической неподвижностью недвижимости, ее фиксированным местоположением, что порождает специфический вид износа – износ внешнего воздействия (экономический). Принцип изменения внешней среды обязательно учитывается при написании отчета об оценке посредством указания даты, на которую определена стоимость объекта недвижимости. Принципом, обобщающим влияние указанных ранее трех групп принципов оценки, является лучшее и наиболее эффективное использование (ЛНЭИ). ЛНЭИ означает, что из возможных вариантов использования объекта недвижимости выбирается тот, при котором наиболее полно реализуются функциональные возможности земельного участка с улучшениями. Именно этот вариант применяется для оценки стоимости недвижимости. Рыночная стоимость земельного участка с улучшениями зависит от альтернативных вариантов его использования, а не только от текущего землепользования. Данный принцип является обобщающим для оценки рыночной стоимости недвижимости, так как позволяет определить вариант, приносящий максимально возможный доход от земельного участка независимо от того, застроен участок или нет и какие строения находятся на нем на дату оценки. ЛНЭИ определяется как использование недвижимости, которое: а) является законодательно разрешенным; б) физически осуществимо; в) финансово обосновано с точки зрения окупаемости инвестируемого капитала; г) обеспечивает наивысшую стоимость или доходность недвижимости. На практике принцип ЛНЭИ является исходной предпосылкой, на которой основывается выбор конкретного вида оцениваемой стоимости недвижимости и строится заключение об ее величине. Все вышеперечисленные принципы оценки недвижимости тесно взаимосвязаны и в зависимости от вида и специфики оцениваемого объекта, используемого метода оценки могут играть основную или вспомогательную роль [6]. Изложенные выше принципы представляют собой теоретическую основу оценки стоимости объектов недвижимости (https: //vk.com/away.php? utf=1& to=http%3A%2F%2Fedu.dvgups.ru%2FMETDOC%2FEKMEN%2FFK%2FOTS_NEDV%2FMETOD%2FOKKEL%2Fframe%2F1_1.htm) Методы доходного подхода Доходный подход основан на том, что стоимость недвижимости, в котором вкладывать деньги, должны соответствовать текущему качеству оценки и суммы дохода, который недвижимость может принести Доходный подход используется только для оценки доходной недвижимости, то есть такой недвижимости, единственной целью которой является получение дохода, и в его основе лежат следующие принципы оценки недвижимости: · принцип ожидания (стоимость объекта, приносящего доход, определяется текущей стоимостью будущих доходов, которые этот объект принесет); · принцип замещения (стоимость объекта недвижимости имеет тенденцию устанавливаться на уровне величины эффективного капиталовложения, необходимого для приобретения сопоставимого, замещающего объекта, приносящего желаемую Доходный подход - подход, основанный на оценке покупателем сегодняшней выгоды от будущего владения собственностью. Как правило, потенциальный покупатель рассматривает недвижимость с точки зрения инвестиционной привлекательности, т. е. как и какой доход приносит данный объект недвижимости. Доходная недвижимость - недвижимость, которая генерирует или предназначена для генерации доходов lОтдельно стоящие здания, встройки, пристройки, надстройки (мансарды), подстройки (подвалы, цоколи) lТорговая, офисная, производство, гостиницы Основное преимущество, которое имеет доходный подход оценки недвижимости по сравнению со сравнительным и затратным заключается в том, что он в большей степени отражает представление инвестора о недвижимости как источнике дохода, т. е. это качество недвижимости учитывается как основной ценообразующий фактор. Доходный подход оценки тесно связан с рыночным и затратным методами. Например, ставки дохода, применяемые в доходном методе, обычно определяются из анализа сопоставимых инвестиций; затраты на реконструкцию используются при определении денежного потока как дополнительные инвестиции; методы капитализации используются при корректировке различий рыночного и затратного методов. Основным недостатком, который имеет доходный подход оценки недвижимости, является то, что он в отличие от двух других методов оценки основан на прогнозных данных. На первом этапе, когда используется доходный подход оценки недвижимости, составляется прогноз будущих доходов от сдачи оцениваемых площадей в аренду за период владения, т. е. за время, в течение которого инвестор собирается сохранить за собой право собственности на объект недвижимости. Арендные платежи очищаются от всех эксплуатационных периодических затрат, необходимых для поддержания недвижимости в требуемом коммерческом состоянии и управлении, после чего прогнозируется стоимость объекта в конце периода владения в абсолютном или долевом относительно первоначальной стоимости выражении - так называется величина реверсии. На последнем этапе спрогнозированные доходы и реверсия пересчитываются в текущую стоимость посредством методов прямой капитализации или дисконтированного денежного потока. Выбор способа капитализации определяется характером и качеством ожидаемых доходов. Метод капитализации дохода Метод капитализации доходаопределяет рыночную стоимость недвижимости путем конвертации дохода за один год, ближайший к дате оценки, в стоимость при помощи коэффициента капитализации. Сутью рассматриваемого метода выступает определение взвешенных ставок капитализации для земли и строений на этом участке земли. Метод капитализации доходов используется, если: потоки доходов-стабильные положительные значения; потоки доходов возрастают устойчивыми, умеренными темпами. Этот метод не следует использовать, если: потоки доходов нестабильные; объект недвижимости не завершен; нет информации о фактических сделок по продаже и аренде недвижимости, эксплуатационных расходов и другой информации, которая усложняет расчет показателя чистой операционной прибыли и капитализации [10]. Этапы оценки рыночной стоимости методом капитализации дохода следующие: 1) Потенциальный валовой доход(ПВД) – это доход, который может принести объект оцениваемой недвижимости при условии, что вся площадь, предназначенная для сдачи в аренду, будет сдана в течение всего года: Рассчитывается потенциальный валовой доход (ПВД) по формуле: ПВД= СА× Sпол, (1) где ПВД – потенциальный валовой доход; СА – ставка арендной платы; Sпол – полезная ( арендопригодная) площадь. 2) Действительный валовой доход - потенциальный валовой доход с учетом потерь от недозагрузки, приносящей доход недвижимости, от неплатежей арендаторов, а также от дополнительных видов доходов. Рассчитывается действительный (эффективный) валовой доход (ДВД), т. е. с учетом уровня загрузки объекта и недополучения платежей по формуле: ДВД=ПВД–П+ДД (2) где ДВД –действительный валовой доход; ПВД –потенциальный валовой доход; П–потери валового дохода; ДД– дополнительный доход. Сутью рассматриваемого метода выступает определение взвешенных ставок капитализации для земли и строений на этом участке земли. 3) расчет годового чистого операционного дохода. Чистый операционный доход (ЧОД) - часть действительного эффективного валового дохода, которая остается после выплаты всех операционных расходов. Определяется чистый операционный доход путем вычитания из ДВД операционных доход по формуле: ЧОД= ДВД– ОР (3) Где ОР – операционные расходы. Операционными расходами называют все расходы, связанные с эксплуатацией объекта недвижимости (оплата коммунальных услуг, расходы по текущему ремонту, налоги и сборы, связанные с недвижимостью и т. п.). 4) расчет коэффициента капитализации. Коэффициент капитализации (R) – это процентная ставка, которая используется для конвертации годового дохода в стоимость. Коэффициент капитализации включает ставку доходности инвестора па вложенный капитал и норму возврата капитала: R=i+аQ, (4) где i – ставка доходности инвестора на вложенный капитал; Q– норма возврата капитала; a - величина прогнозируемого роста или падения рынка; Норма возврата капитала – это процентная ставка, которая обеспечивает возврат первоначальных инвестиций. Данная составляющая коэффициента капитализации позволяет в процессе инвестиционного анализа разделить доход, ежегодно приносимый недвижимостью, на две составляющие: 1) возмещение капитала, вложенного в недвижимость; 2) получение дополнительного дохода от владения объектом. В оценочной практике используется три метода расчета нормы возврата капитала: 1) метод Ринга; 2) метод Инвуда; 3) метод Хоскольда. В данной курсовой работе будет использован метод Инвуда. Метод Инвуда предполагает равномерно аннуитетный возврат вложенного в недвижимость капитала. Применение метода Инвуда целесообразно для объектов, не исчерпавших свою экономическую жизнь, при условии, что рассчитанная для недвижимости ставка доходности соответствует рыночному инвестиционному климату [11]. Q= (5) Q- Норма возврата капитала, n- срок, i-ставка дохода на вложенный капитал 5) расчет рыночной стоимости недвижимости по формуле V= (6) где V — рыночная стоимость недвижимости; ЧОД – чистый операционный доход; R – коэффициент капитализации.
Популярное:
|
Последнее изменение этой страницы: 2016-04-10; Просмотров: 885; Нарушение авторского права страницы