Фетва – это авторитетное мнение специалистов в области Шариата.

 

 

Содержание, Структура и Ценообразование.

 

 

Стандарт Шариата AAOIFI №29 от 23.11.2006 года описывает требования, предъявляемые к Фетве.

 

Определение Фетвы: «термин Фетва означает мнение Шариата, предоставленное заинтересованным лицам, в отношении какого-либо реального события или действия, которые уже произошли (сфера применения Фетвы) или ожидаются в будущем. Фетва не выдается на запросы, относящиеся к гипотетическим событиям».

Применение гарантий в выпусках Бондов и Сукук

 

Для бондов гарантия возврата инвестиционного капитала является традиционным атрибутом структуры эмиссии бонда.

 

НО!

 

 

Гарантия возврата инвестиций запрещена по предписаниям Шариатом, так как такое гарантирование может вести к появлению риба и нарушению принципа Шариата участия инвестора в риске и в прибыли проекта (risk and profit sharing).

Сравнение типов риска Бондов и Сукук:

 

 

Тип риска	Присущ Бондам	Присущ Сукук
Риск изменения рыночной	Да	Да
процентной ставки
		Да. Инвесторы сукук
Риск дефолта эмитента	Да	менее защищен, чем
		инвесторы бондов.
Риск инфляции	Да	Да
Риск ликвидности	Да	Да. У инвестиций в
сукук риск выше.
Валютный риск	Да	Да
Риск снижения кредитного	Да	Да
рейтинга эмитента

По теории Марковица главные источники неопределенности или риска включают в себя:

 

Источники риска	Присущ Бондам	Присущ Сукук
Предпринимательский риск –
неопределенность, вызванная	Да	Да
природой деловой активности
компании
Финансовый риск –
неопределенность,	Да	Да
представленная через способ
финансирования инвестиции.
Политический риск или страновой
риск – неопределенность в
доходах, вызванная вероятностью	Да	Да
крупных изменений в
политической или экономической
обстановке определенной страны

Типы рисков, связанные с инвестициями в Сукук:

 

 

Ø Регуляторный риск. AAOIFI, IFSB и International Islamic Fiqh Academy (IIFA).

 

Ø Риск несоответствия Шариату.

 

Ø Риск ликвидности.

 

Ø Риск дефолта – кредитный риск.

 

Ø Риск, связанный с активом сукук.

 

Ø Риск, связанный с качеством персонала Исламских финансовых институтов.

 

Ø Налогообложение сукук.

Ценообразование Бонда и Сакк

 

 

LIBOR - London interbank offer rate

 

KIBOR - Karachi interbank offer rate

 

EIBOR - Emirates interbank offer rate

 

Ø Фиксированный срок обращения сукук с конкретной датой погашения;

 

Ø Плавающая или фиксированная норма дохода;

 

Ø Регулярность выплат дохода один раз в полгода;

 

Ø Выпуск сукук на международном рынке в EUR или USD, организован по тем же правилам, что и выпуск евробондов (Euromarket standards).

Применение ценовых параметров Бонда для Сукук:

 

	Источники выплаты	Плавающая	Методы
Тип Сукук	регулярного полугодового	ставка дохода, к	погашения сукук
дохода	изменению
		ставки ЛИБОР
Мудараба,		Объявляется	По условиями
Ожидаемая ставка дохода	новая ставка	инвестиционного
Мушакара,
от инвестиций	ожидаемого	договора
Вакала
	дохода
	Оговоренная ставка	Изменение	срок окончания
Иджара	аренды базового
арендной платы за актив	арендной ставки
	актива сукук
	Доход в виде	Как правило,
Истисна и	фиксированной наценки, от	применяется	В конце срока
Салам	перепродажи базового	фиксированный	договора
	актива сукук	доход
	Доход в виде наценки от	Новый уровень	Дата расчета за
Коммодити	первичной цены	наценки к цене	товар совпадает с
мурабаха	проданного актива сукук в	продажи актива	датой погашения
	конце срока обращения.	по новой сделке	сукук.

Ислам

 

• Хадис Пророка Мухаммеда из сборника хадисов Сахих аль Бухари: «дела людей будут

 

Оцениваться согласно того, какие намерения они преследовали и каждый человек будет нести ответственность за то что он замышлял».

 

• Хадис Пророка Мухаммеда цитируемый Ибн Кыямом: «наступит время для человечества,

 

когда люди узаконят Риба (ростовщическую прибыль) под именем Бай (продажа)».

Типовые параметры Бонда

Типовые параметры Сакк

Thomson Reuters Global Sukuk all Index Markit IBoxx Index Boxx USD Overall Index

Thomson Reuters Islamic Interbank Benchmark rate (IIBR)

Разбивка выпусков сукук по типам эмитентов

 

 

Zawya Sukuk Monitor

Объем выпусков Сукук $ bln

 

 

137, 14	116, 9			Ряд 1
	84, 4
51, 24

 

 

2010 2011 2012 2013 2014 2015

 

 

⇐ Предыдущая11121314151617181920Следующая ⇒

Поделиться:

Популярное:

1. А - это звук «а» в слове «папа». О - это звук вздоха «Ох». К - это звук в слове «кухня». У - это звук в слове «грусть». Мир меня, Ихалиакала
2. А МОЖНО ЛИ ДЕЙСТВИТЕЛЬНО ИМЕТЬ ВСЁ ЭТО?
3. А прилежный человек, увидев льва на улице, не станет кричать об этом, а пойдет к своей цели другим путем, той дорогой, где льва нет.
4. А сейчас у Вас есть желание вернуться в эту область? Тогда это было всё гораздо сложнее технически: и монтаж, и сбор информации, и другие аспекты.
5. А то, что есть, — это единственное подлинное имя Бога. Это не цель где-то еще; это всегда доступно, просто вы не доступны этому.
6. А у четвёртых, которые вырастают из фруктов и семени, воля расположена в плоде, поэтому они образуются и произрастают из плода».
7. А. С. Пушкин. «Разговор книгопродавца с поэтом» (1824)
8. Автоматизированный скрининг - это
9. Автор специального исследования по этому вопросу Середонин пришел к выводу, что в конце XVI в. было не более 23–25 тыс. детей боярских и дворян, числившихся в разрядных списках.
10. Авторы труда «Русская военная сила» утверждают, что московские войска были разбросаны. Но, как мы показали выше, это утверждение исторически неверно.
11. Анатомо-физические и антропологические, наследственно-генетические признаки – это признаки
12. Ароматерапия: Что это такое.