Об истории бирж и биржевой торговли

⇐ ПредыдущаяСтр 52 из 106Следующая ⇒

В современном представлении биржа —это, с одной стороны, объединение коммерческих посредников, организующих и способствующих проведению крупных торговых операций, а с другой —место проведения торгов, предшествующих заключению товарных сделок. В широком смысле слова товарная биржа — это воплощение крупного рынка разнообразных товаров, реализуемых посредством оптовой торговли.

В отличие от оптовых ярмарок, выставок-продаж, где торговля носит временный, эпизодический характер, товарная биржа представляет собой устойчивую стационарную форму проведения торговых операций с фиксированным местом, днями и часа-

ми работы. По замыслу товарная биржа ориентирована на определенный товар или узкую группу товаров. Обычно это массовые, стандартные, не уникальные товары, такие, как зерно, нефть, металлы, сахар. Еще один характерный признак биржи состоит в том, что предлагаемый к продаже товар чаще всего не находится на бирже в физическом смысле, в своей объективной реальности и даже в образцах, как в магазине или на базе. Товар продается и пркупается на основе представленных на биржевых торгах данных о нем и гарантий его соответствия этим данным. Иными словами, биржа не торгует товаром в прямом смысле слова, а соединяет спрос и предложение, в соответствии с которыми и формируется цена товара.

Возникновение бирж в Европе относится к XVI—XVII векам, то есть к периоду развития рыночных отношений и возникновения мануфактур.

Считается, что биржевая торговля началась с векселей, а первым биржевиком был голландский купец из города Брюгге Вон де Бурс (Van de Burse), именем которого она и была названа. По другой версии биржа получила название от латинского слова «bursa» — «кожаный кошелек».

Суть торговли векселями заключалась в следующем. Экспортеры получали за проданный за границу товар вексель (обязательство) от иностранного купца на выплату определенной суммы, выраженной в иностранной валюте той страны, куда продавался товар. Затем они продавали эти обязательства в своей стране купцам, занимающимся покупкой товаров за границей, в странах, в валюте которых был выписан этот вексель. Но сам иностранный вексель продавался за валюту страны, в которой осуществлялась его продажа. Благодаря такой торговле устанавливался курс векселей, выписанных в разных валютах, то есть цена денежной единицы одной страны, выраженная в денежных единицах другой. По существу, устанавливался валютный курс, который и сейчас является непременным атрибутом современных валютных бирж.

В связи с ростом внешней торговли еще в XV веке в Италии (Венеция, Генуя, Флоренция), а также в крупных торговых городах других стран Западной Европы — в Антверпене (1531), Лионе (1545), Гамбурге (1558), Лондоне (1566), Амстердаме (1608), Бремене (1613) появляются первоначальные формы товарных и валютных бирж.

Промышленная революция привела к увеличению как объема, так и номенклатуры биржевой торговли. Наряду с представлением рыночного места, организацией биржевого торга и фиксацией торговых обычаев к числу основных функций товарной биржи стали относить установление стандартов на товар, разработку типовых контрактов, котирование цен, урегулирование споров (арбитраж) и информационную деятельность. Торговля наличным товаром не могла уже удовлетворять потребности производства. Массовое производство, резкие колебания цен привели к тому, что в качестве страхового механизма ведущую роль в биржевых операциях стали играть сделки на срок с реальным товаром (форвардные сделки). Биржи притягивали к себе все большие массы товара. Крупнейшие биржи стали центрами торговли международного значения.

Быстрое развитие производства в XIX веке привело к возникновению десятков бирж, на которых решающую роль стали играть сделки на срок, в таких странах, как Германия, США, Англия, Франция, Япония, Россия, Италия. В настоящее время биржи реального товара сохранились лишь в небольшом числе стран (это, как правило, развивающиеся страны — Индия, Индонезия и др.) и имеют незначительные обороты, а на крупнейших биржах господствует фьючерсная торговля.

В России первая официальная биржа была открыта в Санкт-Петербурге в 1703 году. По состоянию на начало XX века в России насчитывалось 47 бирж, затем их развитие пошло по пути создания отдельных товарных бирж по различным торговым специальностям. Примером таких бирж являлись Калашниковская хлебная биржа (1895), фруктовая биржа в Санкт-Петербурге (1907), яичная, масляная и птицеторговая биржи в Москве (1907). К 1914 году в России действовало 115 бирж, самой крупной из которых продолжала оставаться Петербургская. Российские биржи были главным образом товарными.

С начала века периодически проходили съезды бирж, где избирался Совет съезда бирж, защищавший интересы биржевиков на уровне Министерства финансов и Министерства торговли Российской Империи. Торговый устав съезда бирж включал основные уставные положения всех его участников. Торговые механизмы российских биржевиков были настолько эффективны, что практически без изменений внедрялись на некоторых европейских биржах. В 1917 году все биржевые архивы были уничтожены.

В связи с переходом к Новой экономической политике в Советской России вновь были созданы различные финансово-кредитные институты. Первая товарная биржа была открыта в Саратове в июле 1921 года. Постановлением Совета Труда и Обороны в 1922 году на товарные биржи было возложено выявление спроса и предложения товаров, облегчение и упорядочение товарооборота.

Членами бирж являлись государственные учреждения и предприятия, кооперативные организации, частные предприятия, уплачивающие промысловый налог по определенной ставке. Несмотря на то что биржи были признаны, их деятельность существенно ограничивалась. Находились они в двойном подчинении: Комиссии по внутренней торговле при Совете Труда и Обороны и губернским экономическим совещаниям — органам правительственного надзора за деятельностью бирж, которые давали разрешение на создание новых бирж, утверждали их уставы.

По замыслу биржа должна была превратиться в аппарат государственной плановой торговли. Государство имело на каждой бирже своих уполномоченных представителей, которые контролировали деятельность и покупателей, и продавцов. Путем административного давления государство пыталось воздействовать на складывающийся на бирже уровень цен. Существовало даже принуждение к участию в- биржевых операциях. Так как установленная отпускная цена и заранее известный потребитель устраняли необходимость биржевого торга, то в конце 1922 года было принято постановление об обязательной регистрации государственными учреждениями и предприятиями своих внебиржевых сделок на биржах. При этом оплата труда маклеров (брокеров) стала осуществляться таким же образом, как и оплата труда государственных служащих в соответствии с установленным окладом.

Биржевой оборот увеличивался, так как за внебиржевые сделки были установлены более высокие сборы, чем за биржевые, но государственная политика фактически ограничивала воздействие биржевой торговли на оздоровление хозяйственной жизни страны. По существу, была сделана попытка превратить биржи из оптового рынка в государственные распределительные учреждения. В дальнейшем «успешное» построение социализма делало биржи все более ненужными. Государство уже полностью контролировало экономику, распределение сырья и товаров производилось по распоряжениям органов планирования. Биржи стали излишними. К началу 30-х годов биржевое дело было раздавлено мощным прессом сталинского государственного

социализма. При этом рыночные структуры были заменены жестким планированием и централизованным распределением товаров.

Две центральные функции биржи — свести продавца и покупателя, производителя и потребителя товара и установить рыночную оптовую цену на реализуемую партию товара — были переложены в условиях командно-административной, централизованной системы хозяйствования на государственные органы. Плановые органы стали определять, что надо производить, вместе с органами материально-технического снабжения распределять производимый продукт на основе материальных балансов и планов распределения, а также прикреплять потребителей к производителям товаров. Органы ценообразования устанавливали оптовые цены на производимые товары.

При такой схеме ведения хозяйства биржи оказались просто ненужными, они не вписывались в планово-директивную систему.

Появившиеся в 60-е годы ростки хозрасчетных отношений не создали необходимой питательной среды для произрастания товарных бирж. Проблему состыковки производителей и потребителей товаров, торговых организаций мыслилось решить на основе договорных связей между ними. Однако вскоре стало ясно, что опоясать страну договорами и обойтись без оптовой торговли не удается. Тогда на повестку дня была выдвинута идея перехода к оптовой торговле средствами производства, создания локального, изолированного полурынка, на котором с помощью оптовых баз бывшего Госснаба можно было бы торговать по государственным или договорным ценам продукцией производственного назначения. Эта попытка тоже провалилась. Искусственная прививка несовершенной торгово-снабженческой рыночной веточки на нерыночное тело, отторгающее ее, не могла привести к успеху.

Понадобились пять лет начатой в 1985 году перестройки и сопровождающих ее тернистый путь первых экономических реформ, прорывов к рыночным отношениям, прежде чем биржевики почувствовали, что наступил их день и час. Впрочем, скорость биржевого взлета, возрождение бирж словно из пепла по магическому велению с лихвой возместили их многолетнее погребение в советской экономической среде.

Первой 19 мая 1990 года была зарегистрирована Московская товарная биржа (МТБ). К концу того же года в Москве были созданы еще три биржи: Российская товарно-сырьевая биржа (РТСБ), Республиканская товарная биржа агропромышленного комплекса (Росагробиржа) и Московская биржа строительных материалов «Алиса» (последняя — как малое частное предприятие).

Одновременно начался процесс образования региональных товарных бирж в различных регионах СССР. К концу 1990 года было зарегистрировано уже около полутора десятков бирж, а в 1991 году процесс принял лавинообразный характер: к июню было создано около 180 товарных бирж во всех крупных центрах СССР. При этом в некоторых развитых регионах было образовано несколько бирж, например в Ростовском регионе — пять: три из них организованы в Ростове-на-Дону (с участием Рос-товглавснаба Госснаба СССР, ростовского облисполкома и областного Центросоюза) и две в области — в Таганроге и Волгодонске. Наиболее крупным биржевым центром стала Москва: уже в то время в ней насчитывалось 22 товарные биржи.

В «дорыночных» условиях 1990-1991 годов биржи получали существенное преимущество по сравнению с любым государственным торговым предприятием. На них можно' было торговать по свободным ценам, чем не замедлили воспользоваться коммерческие и псевдокоммерческие структуры, выступавшие в роли посредников. То-

вар, купленный по более низким государственным ценам, перепродавался на бирже по свободной рыночной цене.

Биржевой бум продолжался до конца 1991 года. К тому времени в России функционировало около 500 бирж и только в Москве их было около 80. С либерализацией цен биржи лишились ценовых преимуществ, так как сами производители быстро подняли цены до рыночного уровня. Играть на разнице цен стало весьма сложно. Обороты резко упали, посредники начали терять интерес к товарным биржам.

На смену товарным биржам пришли биржи фьючерсные и фондовые.

1993 год стал «годом ваучера» на российских фондовых биржах. Именно в это время происходит становление и развитие фондовых биржевых структур. Однако через некоторое время выяснилось, что фондовые биржи не нужны участникам рынка ценных бумаг, так как не предлагают им каких-то услуг, ради которых можно было бы идти хотя бы на затраты по оплате биржевых сборов. После того как в середине 1994 года ваучер прекратил свое существование, большинство фондовых бирж вошло в полосу затяжного кризиса, выхода из которого пока не видно. Активные торги проходят лишь на Московской фондовой бирже (МФБ), получившей эксклюзивное право на проведение биржевых торгов акциями РАО «Газпром», а также на нескольких биржах в разных городах России во главе с Московской межбанковской валютной биржей (ММВБ), объединенных в единую систему торговли государственными ценными бумагами.

Развитие фьючерсного рынка в России также проходит достаточно сложно. После довольно продолжительного этапа роста объемов торговли, количества торгуемых инструментов и участников торговли рынок пережил банкротство трех площадок, каждая из которых была крупнейшей на момент своего краха. Осенью 1994 года вынуждена была признать фактическое банкротство Биржевая палата Московской Центральной фондовой биржи, в 1996 году разорилась Московская товарная биржа, а вслед за ней и Российская биржа. После этих банкротств перспективный фьючерсный биржевой рынок оказался в состоянии ожидания. Торговля на оставшихся фьючерсных площадках постепенно увеличивала обороты, в то же время те объемы, которые были до банкротств, не достигнуты. К тому же со второй половины 1995 года из-за введения валютного коридора валютные фьючерсы (а на них приходился почти весь оборот) постепенно утратили свою привлекательность как объект спекулятивной торговли, что также способствовало снижению активности операторов рынка. Динамика дальнейшего развития фьючерсного рынка зависит от общего состояния экономики России.

Значительно лучше обстоит дело на валютных биржах. На этом направлении в начале периода реформ были достигнуты серьезные успехи. В общем-то сам факт торговли валютой на рыночной основе воспринимался как огромное достижение, а уж о признании результатов торгов на бирже в качестве официального курса вряд ли мечтали. После периода некоторого застоя, наблюдавшегося в 1995—1997 годах, валютные биржи вступили в полосу роста. Этому способствовало возобновление в 1998 году обязательной продажи части валютной выручки и отказ от жесткого регулирования биржевых котировок со стороны Центрального Банка.

Можно утверждать, что биржевое дело в России после двух-трех лет бурного подъема начала переходного периода к концу 90-х годов развивается через трудности и

перед ним нелегкая задача определения своего места в зарождающейся рыночной экономике.

Устройство бирж

Биржа — это место торга и одновременно организация, учреждение, посредством которого можно заключить сделку купли-продажи товара по рыночной цене, определяемой соотношением спроса и предложения. Эти свойства во многом предопределяют структуру биржи, состав входящих в нее частей, элементов, а также связи между ними. Существует достаточно выраженное своеобразие устройства бирж в разных странах и даже в пределах одной страны. Тем более трудно говорить о стабильных структурных построениях бирж в России, Где процесс их становления как естественного объекта рыночной экономики еще далек от завершения. Однако, несмотря на различия, удается выделить и очертить типичные организационно-структурные признаки построения российских товарных бирж.

С точки зрения организационно-правовой формы биржи формируются преимущественным образом в виде акционерных обществ. В то же время это могут быть и товарищества, общества с ограниченной ответственностью, смешанные товарищества и даже частные предприятия. Чаще всего биржи представляют собой акционерные общества. Их акции не подлежат открытой, свободной продаже. Тем самым руководящие органы биржи имеют возможность отбирать желающих стать акционерами по своему усмотрению, не допускать проникновения в акционерное общество случайных лиц. Такой подход в известной степени оправдывается тем, что биржа оперирует многомиллионными суммами. И потому риск проникновения в это дело незнакомых, случайных людей с неизвестной репутацией желательно свести к минимуму.

В соответствии с организационно-правовыми формами хозяйствования биржи в своем подавляющем большинстве не относятся к государственным организациям (хотя в принципе возможны и государственные биржи), а представляют собой коммерческие предприятия негосударственных форм собственности. Их доходы формируются в основном за счет поступлений от клиентов, участников оптовой торговли, проводимой биржей.

Членами биржи могут быть не только граждане своей страны, но и иностранные граждане и организации (юридические лица), которым в законодательном порядке разрешено заниматься предпринимательской деятельностью. Однако не любой человек и не любая организация могут стать членами биржи. Для этого надо соответствовать требованиям ее устава и иметь достаточный стартовый капитал, чтобы уплатить весьма крупный паевой взнос или купить почти столь же дорогое брокерское место на бирже. К тому же членом биржи можно стать только по решению биржевого совета.

Управление биржей, структура и функции органов управления строятся, как это принято в акционерных обществах.

Высшим органом управления является общее собрание членов биржи, проводимое, как правило, один раз в год. Это как бы своего рода законодательный орган биржи, определяющий уставные формы и выносящий принципиальные решения в области биржевой деятельности. В функции собрания входит принятие устава и других учредительных документов, внесение в них изменений и дополнений, из-

брание биржевого совета, создание и закрытие филиалов, рассмотрение и утверждение годовых отчетов. Общее собрание призвано также определять цели и стратегию развития биржи. В дореволюционной России такие собрания именовали сходами биржевого общества.

Высшим исполнительным органом биржи является биржевой совет, именуемый также советом директоров (управляющих). Численность и персональный состав биржевого совета определяется общим собранием членов (акционеров) биржи. Биржевой совет собирается обычно не менее одного раза в месяц или даже еженедельно. Это контрольно-распорядительный орган, осуществляющий текущее управление делами биржи. Оц имеет право решать любой вопрос, не входящий в исключительную компетенцию общего собрания, представляет и охраняет интересы всех членов — участников биржи.

К числу функций, непосредственно выполняемых биржевым советом, относятся подготовка материалов к проведению общего собрания членов биржи, руководство работой исполнительной дирекции, регулирование финансовых дел, установление временного режима работы биржи, проведение торгов, наблюдение за котировкой цен, организация отбора и регистрации брокеров и т.д. Решения биржевого совета по этому кругу функций обязательны для всех членов и работников биржи.

Для оперативного руководства повседневной административно-хозяйственной и коммерческо-финансовой деятельностью биржи совет назначает правление или исполнительную дирекцию. В функции этого органа входят организация исполнения решений биржевого совета, решение текущих проблем, возникающих в процессе деятельности биржи, налаживание взаимодействия между подразделениями, быстрое вмешательство при возникновении сбоев, повседневное регулирование биржевых процессов.

Структура органов оперативного управления обычно достаточно сложна. Прежде всего выделяются центральные, внутренние органы биржи и периферийные, внешние. Первые обычно расположены в самом здании биржи, представляют ее основной рабочий аппарат, непосредственно организующий и проводящий торги, направляющий и оформляющий сделки. Периферийные органы в отличие от центральных выполняют не основные, а вспомогательные функции предпродажного и послепродажного сервиса, обслуживания клиентов биржи, продавцов и покупателей товара на местах. Они могут находиться в любом уголке страны, где возникает первичный спрос и предложение товара. Такие внешние органы представлены обычно местными отделениями, филиалами бирж и брокерских контор. Они работают на центральную биржу, собирают и принимают заказы на биржевое обслуживание. Работников таких периферийных отделений принято называть брокерами — приемщиками заказов.

Остановимся на описании органов биржи и ее участников. С этой целью выделим основные части, главные функциональные элементы биржи и охарактеризуем вкратце участников биржевых операций.

Брокерские конторы и фирмы подают в торговую систему биржи заявки и способствуют их продвижению к источникам спроса (если это заявки на продажу) и предложения (если это заявки на покупку), то есть заключению сделок. Брокеры выступают в роли посредников между продавцом и покупателем товара, соединяющих их интересы, и одновременно в качестве полномочных представителей, деист-

вующих на бирже как доверенные лица владельцев реализуемого товара и его покупателей (слово «брокер» означает «посредник», «комиссионер», «оценщик»). Брокеры имеют свои стационарные места на бирже и являются неотъемлемой частью ее структуры.

Лиц, занимающихся биржевым посредничеством от своего имени и за свой счет, называют в отличие от брокеров дилерами (джобберами). Это физическое лицо или фирма, проводящие биржевые операции в роли участников сделок.

Биржевые комитеты (комиссии) выполняют определенный, заранее заданный крут функций подготовки и проведения биржевого процесса. Обычно в их число входят комитеты по правилам биржевой торговли, по стандартам и качеству, котировальный комитет, информационные биржевые службы. Это специальные подразделения бирж.

Комитет по правилам занят составлением новых правил и внесением изменений в действующие правила биржевой торговли, подготовкой типовых контрактов, контролем за соблюдением норм и правил, ознакомлением с правилами заинтересованных лиц.

Комитет по стандартам и качеству вырабатывает биржевые стандарты, осуществляет экспертизу качества товаров, представляемых на торги, готовит акты экспертизы.

Котировальный комитет, исходя из конъюнктуры рынка, ранее осуществленных сделок, определяет средний уровень и соотношение цен на биржевые товары, то есть проводит котировку товаров. Одновременно он готовит биржевой бюллетень справочных цен. В нем публикуются данные о минимальных и максимальных значениях цен, по которым совершались сделки на бирже. Такой бюллетень служит весомым подспорьем для брокеров.

Информационные службы обеспечивают движение информации по каналам связи и информационный сервис в соответствии с принятым порядком и технологией проведения биржевого процесса.

Сердцевину биржи представляет операционный зал, разделенный на специализированные торговые секции, каждая из которых занята совершением либо определенных видов торговых сделок, либо сделок по группам и видам товаров. На крупных биржах обычно имеется до пяти и более таких секций.

Окончательное соединение предложения о продаже и заявки на покупку происходит в так называемом биржевом кольце («биржевой яме»), играющем роль главной сцены. Сделки считаются биржевыми, если они заключены публично в пределах этой территории.

Для фиксации и регистрации результатов сделок в структуре биржи выделяется регистрационное бюро (комитет). Основная функция его заключается в документаль-, ном закреплении текущей биржевой цены, на которую согласились обе стороны, участвующие в сделке. Для обеспечения денежных операций, сопутствующих сделке, требуемые расчеты проводит расчетная палата.

Наряду с этими основными элементами биржевых структур, характеризующих устройство биржи, в ее состав должна входить биржевая арбитражная комиссия. Она призвана разрешать конфликтные ситуации и тем самым обеспечивать правовой, юридический порядок.

⇐ Предыдущая 47 48 49 50 515253 54 55 56 Следующая ⇒