Особенности структуры активов и источников финансирования железнодорожной компании.

21 Оценка стоимости компании

22 Характеристика налоговой системы РФ.

23 Система налогообложения юридических лиц. Структура и величина налоговой нагрузки железнодорожного предприятия НДС, налог на прибыль, налог на имущество.

24 Система бюджетного управления ОАО «РЖД»: финансовая структура компании; последовательность формирования бюджетов и их взаимосвязь.

25 Система бюджетного управления ОАО «РЖД»: операционные бюджеты.

26 Система бюджетного управления ОАО «РЖД»: финансовые бюджеты.

27 Система бюджетного управления ОАО «РЖД»: мастер бюджет.

1.Финансы предприятия: роль в системе финансовых отношений. Структура и функции финансов предприятия.

Фин. отн-я – часть ден отн-й, к-я:

1. не св-на эквив-ть 2. не опоср-ся с дв-ем товаров

3. зачастую связана с обр-ем ден фондов

4. отн-ся к сфере распорядит-х отн-й

С-ма фин отн-й вкл-т:

1. гос фин-сы, к-е возн-т в пр-се форм-я и исп-ия бюджетов разл форм и ур-ней 2. фин-сы п/п, к-е вкл-ся с-ма фин отн-й, склад-щся в пр-се воспр-ва на ур-не отд п/п 3. страх-ие

Стр-ра фин отн-й п/п, к-е вкл-т прибыль, кот-я переходит в дивиденды и налоги, затем нераспред-я прибыль:

1. внутренняя (выручка, к-я распр-ся в пр-се пр-ва, фин-ия своих расходов (ФЗП, ЕСН мат-е затраты, ам-ция)

2. внешняя (гос бюджет, внебюжетные фонды, штрафы, распр-ие прибыли и доходы, НДС)

Ф-ции: 1. форм-ие, поддежание оптим-й стр-ры и наращивание произв-го потенциала п/п 2. обеспеч-ие тек фин-хоз д-ти 3. обеспеч-щие участие хоз-го субъекта в осущ-ии соц пол-ки

Особ Ф предпр ж/д тр связ со спецификой сферы функционирования и со значительными орг преобразованиями, происх-ми в отрасли в процессе структур реформы. Ж/д тр явл сферой функционир-я естествен монополии. (Ест-монополия- структура рынка, при к-й имеющийся спрос на тов или усл наиб эффектив образом, т.е. с наим средними затратами, может удовлетворить 1 крупная компания. Замена ее неск, более мелкими, конкурирующими м/д собой компаниями приведет к ↑ сред издержек. Это обусл особенностями использ технологий и проявл в выс доле первонач и усл-пост издержек, снижением ср изд в долг периоде). В сфере ждт ест моноп сегмент-предост усл инфр-ры отрасли, сети жд. здесь реал-ся полож эффект масштаба – чем эфф-нее исп-ся инфр-ра, тем ↓ с/с перевозок.

Структурная реформа на ждт

Цель реформы:

- повыш-ие уст-ти работы жд, его дост-ти, безоп-ти, кач-ва предост-ия услуг

- форм-ие единой тарифной с-мы

- ум-ие совок-х затрат на пер-ку грузов

- удовл-ть растущий спорс

Реформирование происходит в 3 этапа:

1-й этап (2001-2002 гг.): цели и задачи: *созд эфф мех-ма гос регулир-ния, стимулир-го развитие конкур-ции в обл гр и пас пер и в неосн видах деят-ти; *раздел-е функций гос рег-я и упр-я хоз деят-тью на фед ждт; * подгот к формир-ю на базе отд видов хоз деят-ти самост структ образ-й; *управленч и финанс структурир-е хоз деят-ти по видам деят-ти; *орг отделение некотор предпр-й неосн видов деят-ти, имеющих сформир-ся рын потенциал.

Осн итог * созд-е ОАО РЖД УК=1535700млн.р, 987 предпр-й.* Разделение функций хоз упр-я(единый хоз субъект ОАО РЖД) и гос рег-я(Мин тр-та и ФедАгентЖТ)

2-й этап (2003-2005 гг.): советом директоров были приняты решения о созд- 27 ДЗО в т.ч. по сферам деят-ти: *пр-ва и КР путевой техники; *пр-ва средств жд автоматики и телемех; *кап строит-ва и проектно-изыск работ; *ремонта груз вагонов; *научно-исслед и проектно-изыск работ; *контейн груз перевозок; *пер грузов изотерм п.с; приг пас перевозок.

3-й этап ( с 2006): цель- переход в инвест фазу, привлеч масштабных инвестиций и обеспеч расшир воспр-ва инфр-ры ждт. Стратегичзадачи:

*Развить конкурентный рынок услуг ждт. *

*Повысить глобальную конкурентоспос рос жд, увеличить эфф-ть Компании

*В усл-х жесткого гос рег-я добиться повышения капитализации Компании.

Особенности структуры активов и источников финансирования железнодорожной компании.

Активы и пассивы компании хар-т функц-щий кап-л с разных сторон, но колич-но = друг другу. Активы компании предст-т собой напр-ия исп-ия авансир-го компанией кап-ла. по ст-ни их ликвидности:

*внеобор (пост. активы ) кап -длит жизн цикл, низкая ликвидность. Входят: НА, ОС(здан, сооруж, маш, обор, тр.ср-ва), долгосроч фин вложения(инв-ии комп.в акции и долг-ные облиг.др-х комп-ий), незаверш стр-во, дох влож в мат ценности и проч внеобор активы. * оборот кап-л (тек активы - быстро оборач, высколикв): запасы(сырье мат, незаверш пр-во, гот прод и тов для перепродажи, тов отгруж, дох буд пер), НДС, деб зад-ть со сроком > 12мес, < 12мес, кратк фин влож, ден ср-ва, прочие.

Пассивы хар-т стр-ру ист-ков фин-ния влож в дело кап-ла.

*собств-е (самый надеж ист-к фин-ния комп) На момент созд-я фирмы он сост-т из УК. Его ↑ в проц функц-я связан с изм-ем размеров УК (доп размещ акций), появлением добав-го(переоценка активов) и накопл-го (резервы и нераспр прибыль- за счет тек фин рез-тов деят-ти) кап-ла.

заемные: * долг заемные ср-ва(срок погаш > 1г.); *краткоср заемные ср-ва(тек пассивы): кредиты и займы, кредиторск зад-ть(беспл ист-к пока нах. в рамках дог обязат-в), дох буд пер, резервы предст расх.

Особ-ти -активы: пост – (94%)ОФ-90%, ↑ НА в 2р, ↑ долг фин влож в 3р(выдел ДЗО-изм- стр-ры пост активов)Тек - В осн-мат-произв зап, деб задолж, НДС, гор меньше ден ср-в, малая часть - незавер пр-во, гот прод, (специфика сферы тр-й комп– жд пер-ки не им-т вещной формы, нельзя накопить, не учит в незаверш форме)- высокая доля прочих тек активов. В отд пер-ды вр-ни она достигает 50 % и > в общей сумме тек активов. Это деб зад-ть в с-ме внутриотрасли внутрихоз-х расчетов.

пассивы практич полное отсутствие долгоср заемных ист-ков-3%. СК(55%): 90% - добав-го кап-ла(возник в рез-те переоц ОФ). УК незнач и не изм-ся за анализир п-д. Доля накопл кап-ла, (нераспред прибыли и фондов, созд из прибыли) возник в рез-те эф-го функцион-я компании пост-но ↓. Это связано как с выс темпами роста добав-го кап-ла, так и с абс ↓ накопленного.

Краткоср заемные(5-6%) ср-ва сост. в осн из кредит зад-ти(81-83%) перед бюджетом и персоналом. Данный эл-т тек пас предст-т собой кредит зад-ть в с-ме внутриотраслевых и внутрихоз-х расчетов.

Подходы VBM

1. Операц подход VE =VF – VD: 1) Опред-ся фундамент ценность фирмы VF; 2) вычитается фундамент ценность долга VD

2. капитальн подход: фундамент ценность собств капитала (VE) - дисконтир-е буд поступл-й акционеров

Фундамент ст-ть- оценка капитала орг-ции на осн прогнозир поступл-й или выплат, связ с ним

Ст-ть

заем кап-ла дивиденды

Ст-ть совокуп кап-ла → акц ст-ть → чистая ст-ть кап-ла

Фундамент ценность - поток буд поступл-й
Поступления могут определяться двояко, как 1. Потоки ден средств, связ с объектом оценки 2.Потоки ост прибыли (как бух прибыли орг-ции за вычетом затрат на капитал), связ с объектом оценки

Модель остаточной прибыли

Фундамент ст-ть капитала склад-ся из баланс ст-ти собств капитала (E_o) и потока ост прибылей

E_o- баланс ст-ть собств кап-ла;

RI- ост прибыль; k -ставка затрат на кап-л

Ост прибыль (RI)

остат операц прибыль

ост чистая прибыль

EBI – чистая операц прибыль;

k_w – ставка средневзвеш затрат на кап-л;

NA- чистые активы; NI- чистая прибыль; i – % расходы. k_e*E_j-1-затраты наи собтв кап-л(Е-собств кап-л)

Модели ост прибыли > объективны: *Осн на фин отч-ти; *Разгранич-ся итоги операц и инвестиц деят-ти; *М. провести фактор анализ результатов

НДС.

Плательщики: предпр-я и орг-ции (как рос, так и иностр) и инд предприн-ли Объект практич все межхоз-е обороты м/у предпр на территории РФ, а так же реализ-я продукции, тов и услуг физ лицам + часть внутрихоз оборотов предпр-я(н-р выполн-е строительно-монт работ для собственных нужд)

Кажд предпр-е, реализуя тов, работы, услуги явл получателем НДС и одновр, оплачивая приобрет-е сырья, мат-в, закупая оборуд-е и т.д. опр-ет размеры своих платежей с учетом НДС, т.е оплачивает НДС. Действу-й мех-м исчисл-я налога, позволяет уплачивать в бюджет разность между «получ» НДС и «уплаченным» НДС (налоговый вычет).

Нал база-ст-ть реал-и опред исходя из фактич цен с учетом аванс платежей. Налог период календ месяц. Ставка: 18% основная. 10% -при реал-и отд продовольств товаров и тов для детей, лекарств средств и изделий мед назнач-я и т.д. 0% -при реализации товаров на экспорт и связ с ними работ и услуг → «уплач-й» НДСвозмещ-ся из бюджета ( по перев пас при усл-и, что пункт отпр-я или пункт назнач за пределами территории РФ)

Льготируемые обороты - реализация ряда товаров и услуг не облагается НДС, «уплач-й» НДСотносится на издержки пр-ва и обращения по статье прочие, т.е. увеличивает с/с продукции. Большинство льгот носит ярко выраженный соц хар-р(реализ-я мед товаров, услуги в сфере здравоохр-я, образ-я, культуры и т.д. На ждт не облаг-ся налогом приг пас перевозки.

По ОАО РЖД – уплач в бюджет централизованно

Налог на прибыль.

Прямой полностью падает на произв-ля тов, раб, усл. Н/плат-ки: рос, иностр орг-ции; объект н/о-доходы, уменьш-е на величину произвед-х расходов. Налог база(в нал учете)- ден выражение прибыли, подлеж н/о. Прибыль, подлежащая н/о, опр-ся нараст итогом с начала года.

При методе начисл-ядоходы признаются в том пер-де, в к-м они имели место

Выплач-ся по месту регистр-ции. Нал ставка: общ - 20%, При этом: 2%, в фед бюджет (централизованно РЖД); 18% (м.б.↓ законодат орг-ми субъекта но не < 14%) -в бюджеты субъектов РФ (децентрализ). Ж.д. не имеют фин результ-т→ опрс-я прибыль по компании→ делится пропорц доле ресурсов(СЧ, ОФ), а потом на нее начисл-ся налог. Дпоб=П*0, 5*(СЧоб/СЧ+ОСоб/ОС) П-Общ приб РЖД, СЧ- спис числ-ть, Соб- спис числ-ть подр-я; ОСоб-Стоим ОФ в подразд(остаточ), ОС-РЖД.

Нал период календ год. Налог опр-ся как соотв нал ставке % доля нал.базы.

Особенности структуры активов и источников финансирования железнодорожной компании.

3 Понятие основных фондов железнодорожных предприятия. Классификация ОФ, виды стоимостной оценки.