Методические указания к практическим занятиям по оценке эффективности инвестиционного проекта

ПРАКТИКУМ

 

по дисциплине

«Инвестиции»

для бакалавров

 

Методические указания к практическим занятиям по оценке эффективности инвестиционного проекта

Общие положения

 

Для реализации производственного коммерческого инвестиционного проекта сроком десять лет на втором году его реализации осуществляются предпроизводственные расходы, связанные с организационно-правовым оформлением предприятия - объекта инвестирования. Затраты (инвестиции), необходимые для создания основных средств данного предприятия, реализуются в первые три года проекта равными долями, после чего (с четвертого года) начинается освоение производства. С этого года в течение четырех лет полностью равномерно амортизируют предпроизводственные расходы и с этого же года основные средства, как внеоборотные активы предприятия, ставятся ему на баланс и, в свою очередь, амортизируют со скоростью 12% в год. НДС (ставка 18%) включается в балансовую стоимость предпроизводственных расходов и амортизирует вместе с ними. В балансовую стоимость основных средств НДС не входит, т.к. предприятие находится на общей схеме налогообложения, которая, в том числе, предполагает налог на прибыль (см. ниже).

Выпуск продукции в рамках инвестиционного проекта осуществляется в соответствии со следующим графиком освоения производства:

 

Год реализации инвестиционного проекта
План выпуска продукции, %

 

Годовая выручка от продаж соответствует полной производственной программе (стопроцентному плану выпуска продукции) и учитывается в размере, остающемся у предприятия, т.е. без НДС. Возмещения НДС по материальным оборотным активам не происходит, поскольку считается, что входящий и исходящий НДС по ним одинаковы, в силу чего его величина в сумме материальных затрат не учитывается. Текущие затраты на производство и сбыт продукции включают в себя:

- прямые (материальные и трудовые) затраты (также соответствуют полной производственной программе);

- косвенные (прочие) затраты, в свою очередь, включающие:

· общепроизводственные (цеховые) расходы (принимаются равными 5% от прямых затрат);

· общехозяйственные (заводские) расходы (принимаются равными 7% от прямых затрат);

· коммерческие и сбытовые расходы (принимаются равными 3% от выручки от продаж также без НДС);

- амортизацию (см. выше.

Балансовая (валовая, налогооблагаемая) прибыль от операционной деятельности равна разности между годовой выручкой от продаж и текущими затратами на производство и сбыт продукции. Убытки (если они есть) первых лет выпуска продукции на следующие года не переходят, т.к. являются элементами текущих денежных потоков. Налог на прибыль уплачивается по ставке 20%. Налог на имущество (ставка 2, 2%) начисляется с учётом амортизации основных средств, учитываемой с года их постановки на баланс. Чистая прибыль от операционной деятельности равна разности между балансовой прибылью и налогами на прибыль и на имущество. Текущее сальдо денежного потока от операционной деятельности равно ее чистой прибыли и амортизации, взятой со знаком «плюс» (кроме года ликвидации проекта).

Оборотные пассивы в составе оборотного капитала не учитываются. Первоначальный оборотный капитал (оборотные активы) формируется в год, предшествующий началу его использования, как сумма производственных запасов и незавершенного производства (принимаются равными 15% от прямых материальных затрат), а также готовой продукции (принимается равной 25% от суммы прямых трудовых и косвенных затрат). Увеличение или уменьшение оборотных активов определяется, соответственно, ростом или снижением текущих затрат на производство и сбыт продукции. Доходы от возврата в конце проекта оборотных активов рассчитываются с учетом вышеуказанного их изменения. Также в год ликвидации предприятия (проекта) имеют место доходы от реализации его имущества (основных средств) по цене, на 17% дороже их остаточной балансовой стоимости на момент окончания производственной деятельности, т.е., на конец десятого года. Оба вида этих ликвидационных поступлений учитываются в размере, остающемся у предприятия, т.е. без НДС.

Ликвидационные затраты, связанные с реализацией этих активов и устранением последствий от воздействия проекта на окружающую среду, учитываются с НДС Налогооблагаемая прибыль этого года равна положительному ликвидационному сальдо.

Норма дисконта Е принимается равной депозитной ставке Сбербанка РФ. Фактор (множитель) текущей стоимости (коэффициент дисконтирования) PVIF_{E, t} определяется по таблице 1.

Недисконтированный и дисконтированный чистый доход проекта равны, соответственно, накопленному и накопленному дисконтированному сальдо денежного потока от инвестиционной и операционной деятельности за 11 лет. По этим же сальдо определяются потребности в дополнительном финансировании с учетом и без учета дисконта. Индексы доходности недисконтированных и дисконтированных затрат и инвестиций находятся как отношение сумм соответствующих элементов и сальдо денежных потоков за 11 лет. При этом к притокам от операционной деятельности относятся годовая выручка от продаж и амортизация (кроме года ликвидации проекта), а к оттокам – текущие затраты на производство и сбыт продукции, а также налоги на прибыль и на имущество.

Недисконтированный и дисконтированный сроки окупаемости определяются методом интерполяции по формулам

 

и

 

, где ЧД_а (ЧДД_а) и ЧД_б (ЧДД_б) – соответственно последнее отрицательное и первое положительное текущие значения накопленного и накопленного дисконтированного сальдо денежного потока от инвестиционной и операционной деятельности;

t_а – номер года (шага расчета), соответствующий значению ЧД_а (ЧДД_а).

Внутренняя норма доходности определяется методом подбора пошаговым увеличением нормы дисконта до выполнения условия ЧДД_i+1< 0. Тогда искомое значение внутренней нормы доходности будет определяться неравенством

Е_i< IRR< Е_i+1.

 

Если на последнем шаге при Е_n=40% (см. таблицу 1) ЧДД_n> 0, то внутренняя норма доходности определяется методом экстраполяции по последнему (n) и предпоследнему (n-1) шагам подбора по формуле

 

.

 

 

Литература

 

Темы 3 и 4 курса лекций по дисциплине и аналогичные темы любых учебников и учебных пособий по инвестициям и инвестиционной деятельности.

Таблица 1

Фактор (множитель) текущей стоимости PVIF_{E, t}

Е, %	Шаг расчета (номер года) t
	0, 962	0, 925	0, 889	0, 855	0, 822	0, 790	0, 760	0, 731	0, 703	0, 676	0, 651
	0, 952	0, 907	0, 864	0, 823	0, 784	0, 746	0, 711	0, 677	0, 645	0, 614	0, 586
	0, 943	0, 890	0, 840	0, 792	0, 747	0, 705	0, 665	0, 627	0, 592	0, 558	0, 528
	0, 935	0, 873	0, 816	0, 763	0, 713	0, 666	0, 623	0, 582	0, 544	0, 508	0, 476
	0, 926	0, 857	0, 794	0, 735	0, 681	0, 630	0, 584	0, 540	0, 500	0, 463	0, 397
	0, 917	0, 842	0, 772	0, 708	0, 650	0, 596	0, 547	0, 502	0, 460	0, 422	0, 356
	0, 909	0, 826	0, 751	0, 683	0, 621	0, 565	0, 513	0, 467	0, 424	0, 386	0, 319
	0, 901	0, 812	0, 731	0, 659	0, 593	0, 535	0, 482	0, 434	0, 391	0, 352	0, 307
	0, 893	0, 797	0, 712	0, 636	0, 567	0, 507	0, 452	0, 404	0, 361	0, 322	0, 287
	0, 885	0, 783	0, 693	0, 613	0, 543	0, 480	0, 425	0, 376	0, 333	0, 295	0, 261
	0, 877	0, 769	0, 675	0, 592	0, 519	0, 456	0, 400	0, 351	0, 308	0, 270	0, 237
	0, 870	0, 756	0, 658	0, 572	0, 497	0, 432	0, 376	0, 327	0, 284	0, 247	0, 215
	0, 862	0, 743	0, 641	0, 552	0, 476	0, 410	0, 354	0, 305	0, 263	0, 227	0, 192
	0, 855	0, 731	0, 624	0, 534	0, 456	0, 390	0, 333	0, 285	0, 243	0, 208	0, 178
	0, 847	0, 718	0, 609	0, 516	0, 437	0, 370	0, 314	0, 266	0, 225	0, 191	0, 162
	0, 840	0, 706	0, 593	0, 499	0, 419	0, 352	0, 296	0, 249	0, 209	0, 176	0, 148
	0, 833	0, 694	0, 579	0, 482	0, 402	0, 335	0, 279	0, 233	0, 194	0, 162	0, 135
	0, 826	0, 683	0, 564	0, 467	0, 386	0, 319	0, 263	0, 218	0, 180	0, 149	0, 123
	0, 820	0, 672	0, 551	0, 451	0, 370	0, 303	0, 249	0, 204	0, 167	0, 137	0, 112
	0, 813	0, 661	0, 537	0, 437	0, 355	0, 289	0, 235	0, 191	0, 155	0, 126	0, 103
	0, 806	0, 650	0, 524	0, 423	0, 341	0, 275	0, 222	0, 179	0, 144	0, 116	0, 094
	0, 800	0, 640	0, 512	0, 410	0, 328	0, 262	0, 210	0, 168	0, 134	0, 107	0, 086
	0, 794	0, 630	0, 500	0, 397	0, 315	0, 250	0, 198	0, 157	0, 125	0, 099	0, 079
	0, 787	0, 620	0, 488	0, 384	0, 303	0, 238	0, 188	0, 148	0, 116	0, 092	0, 072
	0, 781	0, 610	0, 477	0, 373	0, 291	0, 227	0, 178	0, 139	0, 108	0, 085	0, 066
	0, 775	0, 601	0, 466	0, 361	0, 280	0, 217	0, 168	0, 130	0, 101	0, 078	0, 061
	0, 769	0, 592	0, 455	0, 350	0, 269	0, 207	0, 159	0, 123	0, 094	0, 073	0, 056
	0, 763	0, 583	0, 445	0, 340	0, 259	0, 198	0, 151	0, 115	0, 088	0, 067	0, 051
	0, 758	0, 574	0, 435	0, 329	0, 250	0, 189	0, 143	0, 108	0, 082	0, 062	0, 047
	0, 752	0, 565	0, 425	0, 320	0, 240	0, 181	0, 136	0, 102	0, 077	0, 058	0, 043
	0, 746	0, 557	0, 416	0, 310	0, 231	0, 173	0, 129	0, 096	0, 072	0, 054	0, 040
	0, 741	0, 549	0, 406	0, 301	0, 223	0, 165	0, 122	0, 091	0, 067	0, 050	0, 037
	0, 735	0, 541	0, 398	0, 292	0, 215	0, 158	0, 116	0, 085	0, 063	0, 046	0, 034
	0, 730	0, 533	0, 389	0, 284	0, 207	0, 151	0, 110	0, 081	0, 059	0, 043	0, 031
	0, 725	0, 525	0, 381	0, 276	0, 200	0, 145	0, 105	0, 076	0, 055	0, 040	0, 029
	0, 719	0, 518	0, 372	0, 268	0, 193	0, 139	0, 100	0, 072	0, 052	0, 037	0, 027
	0, 714	0, 510	0, 364	0, 260	0, 186	0, 133	0, 095	0, 068	0, 048	0, 035	0, 025

 

Таблица 2

 

Варианты заданий на практические занятия

 

 

Номер варианта	Исходные данные, тыс. д. ед.
Предпро-изводст-венные расходы без НДС	Затраты на создание основных средств без НДС	Годовая выручка от продаж с НДС	Прямые мате-риальные затраты без НДС	Прямые трудовые затраты	Ликви-дацион-ные затраты без НДС	Депозит-ная ставка Сбербанка РФ, %

 

Таблица 3

Исходные данные для расчета критериев эффективности инвестиционного проекта

 

Элементы денежных потоков	Номер шага расчета	Год ликвидации объекта
Текущее сальдо денежного потока от инвестиционной и операционной деятельности	·	·	·	·	·	·	·	·	·	·	·
Накопленное сальдо денежного потока от инвестиционной и операционной деятельности	·	·	·	·	·	·	·	·	·	·	·
Фактор (множитель) текущей стоимости (коэффициент дисконтирования)	·	·	·	·	·	·	·	·	·	·	·
Дисконтированное текущее сальдо денежного потока от инвестиционной и операционной деятельности	·	·	·	·	·	·	·	·	·	·	·
Накопленное дисконтированное сальдо денежного потока от инвестиционной и операционной деятельности	·	·	·	·	·	·	·	·	·	·	·
Притоки денежного потока от инвестиционной и операционной деятельности				·	·	·	·	·	·	·	·
Оттоки денежного потока от инвестиционной и операционной деятельности	·	·	·	·	·	·	·	·	·	·	·
Дисконтированные притоки денежного потока от инвестиционной и операционной деятельности				·	·	·	·	·	·	·	·
Дисконтированные оттоки денежного потока от инвестиционной и операционной деятельности	·	·	·	·	·	·	·	·	·	·	·
Дисконтированное текущее сальдо денежного потока от инвестиционной деятельности	·	·	·	·	·	·					·
Дисконтированное текущее сальдо денежного потока от операционной деятельности				·	·	·	·	·	·	·	·

Таблица 6

Общие положения

 

Инвестиционная привлекательность определяется по трем (столбец 1 табл. 1) группам (разделам) параметров (факторов), характеризующих его деятельность (столбец 2 табл. 1). Коэффициенты весомости учитываемых параметров (факторов) внутри соответствующих их групп (разделов) (столбец 3 табл. 1) и внутри итогового рейтинга (столбец 4 табл. 1) определялись методом экспертных оценок по бальной системе.

Количественная оценка инвестиционной привлекательности конкретного предприятия производится сравнением фактических значений ее параметров (факторов) для данного предприятия с эталонными (максимальными) значениями этих же параметров (факторов). Градация балльных оценок факторов инвестиционной привлекательности (столбец 3 табл. 2) в зависимости от их возможных абсолютных значений (столбец 2 табл. 2), также определялась методом экспертных оценок.

Фактические значения параметров финансового состояния определяются по данным бухгалтерской отчетности предприятия за последний полный год деятельности – формы №1 «Бухгалтерский баланс», формы №2 «Отчет о прибылях и убытках» и формы №3 «Отчет об изменениях капитала») – по следующим формулам:

- коэффициент соотношения заемных и собственных средств К_ЗС

 

К_ЗС = ЗК/СК,

где ЗК – заемный капитал (раздел Ι V «Долгосрочные обязательства» и раздел V «Краткосрочные обязательства» пассива баланса);

СК – собственный капитал (раздел III «Капитал и резервы» пассива баланса);

- коэффициент текущей ликвидности К_ТЛ

 

К_ТЛ = (ДС+КФВ+ДЗ+З)/(К_КР+КЗ),

где ДС, КФВ, ДЗ и З – соответственно денежные средства, краткосрочные финансовые вложения, дебиторская задолженность и запасы (раздел Ι Ι «Оборотные активы» актива баланса);

К_КР и КЗ – соответственно краткосрочные кредиты и кредиторская задолженность (раздел V «Краткосрочные обязательства» пассива баланса);

- коэффициент оборачиваемости активов К_ОА

 

К_ОА = 2 В_Н/(СК_НГ+СК_КГ),

где В_Н – выручка – нетто (статья «Выручка от реализации товаров, продукции (работ, услуг)» отчета о прибылях и убытках);

СК_НГ, СК_КГ – собственный капитал на начало и конец года соответственно (из отчета об изменениях капитала);

- рентабельность продаж по чистой прибыли К_РП

 

К_РП = ЧП/В_Н,

где ЧП – чистая прибыль (статья «Чистая прибыль (убыток) отчетного периода» отчета о прибылях и убытках);

- рентабельность собственного капитала по чистой прибыли К_РСК

 

К_РСК = 2 ЧП/(СК_НГ+СК_КГ).

Фактические значения параметров рыночного окружения и корпоративного управления выбираются либо с учетом рекомендаций таблицы 2, либо по данным профильных служб управления предприятием.

Рассчитанные (для раздела 1 рейтинга) и выбранные (для его 2 и 3 разделов) абсолютные фактические значения параметров инвестиционной привлекательности оцениваемого предприятия, а также соответствующие этим значениям балльные оценки данных факторов сводятся в таблицу 3. При этом для предприятий разных организационно-правовых форм некоторые факторы инвестиционной привлекательности исключаются из расчета как не присущие той или иной из них (табл. 4). По заполненной с учетом этого таблице 3 оцениваются следующие количественные показатели инвестиционной привлекательности данного предприятия:

- интегральный коэффициент инвестиционной привлекательности предприятия КИП

КИП = ,

где n – число факторов, учитываемых при оценке инвестиционной привлекательности. Например, для предприятия в форме ОАО n=19, а для предприятия в форме ООО n=13 (см. табл. 4);

Х^max – сумма максимальных значений этих факторов по всем разделам рейтинга. Для приведенных выше примеров предприятий разных организационно-правовых форм Х^max равно 3, 00 и 2, 12 соответственно (см. табл.2);

X_i – балльная оценка i-го фактора с учетом его весомости (1 ≤ i ≤ 19 для предприятия в форме ОАО, см. табл. 4);

- частный коэффициент инвестиционной привлекательности К_ФС, характеризующий финансовое состояние предприятия

К_ФС = ,

где n = 5 – число факторов раздела 1 «Финансовое состояние предприятия»;

X₁^max= 1, 26 – сумма максимальных значений этих факторов по данному разделу (см. табл.2);

- частный коэффициент инвестиционной привлекательности К_РО, характеризующий рыночное окружение предприятия

К_РО= ,

где n = 7 – число факторов раздела 2 «Рыночное окружение предприятия»;

X₂^max = 0, 78 – сумма максимальных значений этих факторов по данному разделу (см. табл.2);

- частный коэффициент инвестиционной привлекательности К_КУ, характеризующий корпоративное управление на предприятии

К_КУ = ,

где n = 7 – число факторов раздела 3 «Корпоративное управление на предприятии», определяемое его организационно-правовой формой (см. табл. 4);

X₃^max – сумма максимальных значений факторов по данному разделу (см. табл.2), учитываемых для предприятия данной организационно-правовой формы.

Уровень инвестиционной привлекательности в зависимости от рассчитанных значений КИП, К_ФС, К_РО и К_КУ оценивается по табл. 5. Расчет и оценка ее уровня по интегральному и частному коэффициентам производятся заполнением таблицы 6.

 

Таблица 1

Коэффициенты весомости параметров (факторов) и групп (разделов) рейтинга инвестиционной привлекательности предприятия

Группа (раздел) рейтинга	Параметр (фактор) инвестиционной привлекательности	Коэффициент весомости параметра (фактора) внутри группы (раздела)	Коэффициент весомости параметра (фактора) внутри итогового рейтинга
Группа (раздел) 1 «Финан-совое состояние предприя-тия»	1.1. Коэффициент соотношения заемных и собственных средств КЗС	0, 10	0, 04
1.2. Коэффициент текущей ликвидности КТЛ	0, 25	0, 11
1.3. Коэффициент оборачиваемости активов КОА	0, 30	0, 13
1.4. Рентабельность продаж по чистой прибыли КРП	0, 20	0, 08
1.5. Рентабельность собственного капитала по чистой прибыли КРСК	0, 15	0, 06
ИТОГО коэффициент весомости группы (раздела) 1 «Финансовое состояние предприятия»	1, 00	0, 42

Окончание таблицы 1

Группа (раздел) 2 «Рыночное окружение предприятия»	2.1. Инвестиционный климат региона	0, 12	0, 03
2.2. Инвестиционная привлекательность отрасли	0, 12	0, 03
2.3. Географический рынок сбыта продукции	0, 22	0, 06
2.4. Стадия жизненного цикла продукции	0, 15	0, 04
2.5. Степень конкуренции на рынке	0, 22	0, 06
2.6. Экологическая нагрузка на природную среду	0, 08	0, 02
2.7. Развитость транспортной инфраструктуры	0, 09	0, 02
ИТОГО коэффициент весомости группы (раздела) 2 «Рыночное окружение предприятия»	1, 00	0, 26
Группа (раздел) 3 «Корпоративное управление на предприятии»	3.1. Доля голосов в уставном капитале, неподконтрольных менеджменту	0, 16	0, 05
3.2. Доля государственной собственности в уставном капитале	0, 16	0, 05
3.3. Доля акций в свободном обращении на вторичном рынке	0, 16	0, 05
3.4. Условия выплаты вознаграждения членам совета директоров	0, 11	0, 04
3.5. Финансовая прозрачность и раскрытие информации	0, 20	0, 06
3.6. Соблюдение прав мелких акционеров по управлению предприятием	0, 10	0, 03
3.7. Дивидендные выплаты	0, 11	0, 04
ИТОГО коэффициент весомости группы (раздела) 3 «Корпоративное управление на предприятии»	1, 00	0, 32
ИТОГО коэффициент весомости рейтинга инвестиционной привлекательности предприятия в целом	1, 00

Таблица 2

Балльная оценка факторов инвестиционной привлекательности предприятия

Фактор инвестиционной привлекательности	Абсолютное значение фактора	Балльная оценка фактора	Коэффициент весомости фактора (столб. 4 табл.1)	Балльная оценка фактора Xi с учетом его весомости (столб.3 столб.4)
Раздел 1 «Финансовое состояние предприятия»
1.1. Коэффициент отношения заемных и собственных средств	меньше 0, 2			0, 12
от 0, 2 до 0, 5		0, 04	0, 08
больше 0, 5			0, 04
1.2. Коэффициент текущей ликвидности	больше 1, 7			0, 33
от 1, 2 до 1, 7		0, 11	0, 22
меньше 1, 2			0, 11
1.3. Коэффициент оборачиваемости активов	больше 0, 6			0, 39
от 0, 4 до 0, 6		0, 13	0, 26
меньше 0, 4			0, 13

 

Продолжение таблицы 2

1.4. Рентабельность продаж по чистой прибыли (%)	больше 16			0, 24
от 8 до 16		0, 08	0, 16
меньше 8			0, 08
1.5. Рентабельность собственного капитала по чистой прибыли (%)	больше 8			0, 18
от 3 до 8		0, 06	0, 12
меньше 3			0, 06
Сумма максимальных значений X1max в баллах по разделу 1 «Финансовое состояние предприятия»	1, 26
Раздел 2 «Рыночное окружение предприятия»
2.1. Инвестиционный климат региона, в котором находится предприятие	благоприятный			0, 09
неблагоприятный		0, 03	0, 06
крайне неблагопри-ятный			0, 03
(берется по рейтингу журнала «Эксперт»)
2.2. Инвестиционная привлекательность отрасли, к которой относится предприятие	высокая (нефте-газодобыча, нефтепере-работка, электроэ-нергетика, связь)			0, 09
средняя (черная и цветная металлургия, машиностроение, химическая, пищевая и стекольная промышленность)		0, 03	0, 06
низкая (стройматериалы, легкая, лесная, деревообрабатывающая, целлюлозно-бумажная промышленность и др.)			0, 03
2.3. Географический рынок сбыта продукции основного производства	зарубежный и российский			0, 18
российский		0, 06	0, 12
региональный			0, 06
2.4. Стадия жизненного цикла продукции	рост			0, 12
зрелость		0, 04	0, 08
старение			0, 04
2.5. Степень конкуренции на рынке (для продукции основного производства)	низкая			0, 18
средняя		0, 06	0, 12
высокая			0, 06

 

 

Продолжение таблицы 2

2.6. Экологическая нагрузка на природную среду	незначительная			0, 06
значительная		0, 02	0, 04
разрушительная			0, 02
2.7. Развитость транспортной инфраструктуры	три вида транспорта			0, 06
два вида транспорта		0, 02	0, 04
один вид транспорта			0, 02
Сумма максимальных значений X2max в баллах по разделу 2 «Рыночное окружение предприятия»	0, 78
Раздел 3 «Корпоративное управление на предприятии»
3.1. Доля голосов в уставном капитале, неподконтрольных менеджменту (доля акций неаффилиро-ванных лиц)	более 50%			0, 15
от 25% до 50%		0, 05	0, 10
до 25%			0, 05
3.2. Доля государственной собственности в уставном капитале	до 10%			0, 15
от 10% до 25%		0, 05	0, 10
более 25%			0, 05
3.3. Доля акций в свободном обращении на вторичном рынке (доля акций, сменивших, по данным реестродержателя, владельца в оцениваемый период)	более 50%			0, 15
от 25% до 50%		0, 05	0, 10
до 25%			0, 05
3.4. Условия выплаты вознаграждения членам совета директоров	зависит от финансовых результатов			0, 12
размер вознаграждения фиксирован		0, 04	0, 08
вознаграждение не выплачивалось			0, 04
3.5.Финансовая прозрачность и раскрытие информации	раскрытие предусмотренной законодательством отчетности в СМИ и в сети Интернет			0, 18
информация раскрывается частично и нерегулярно		0, 06	0, 12
трудности в получении информации			0, 06

 

Окончание таблицы 2

3.6. Соблюдение прав мелких акционеров по управлению предприятием	рассылка по почте уведомлений и документов для голосования на собрании акционеров			0, 09
рассылка по почте уведомлений о собрании акционеров, запрет уставом общества заочного голосования		0, 03	0, 06
уведомления не рассылаются, публикация о собрании акционеров только в СМИ			0, 03
3.7. Дивидендные выплаты (за последний финансовый год)	выплачивались по обыкновенным и привилегированным акциям			0, 12
выплачивались только по привилегированным акциям		0, 04	0, 08
дивиденды не выплачивались			0, 04
Сумма максимальных значений X3max в баллах по разделу 3 «Корпоративное управление на предприятии»	0, 96
Сумма максимальных значений Xmax в баллах по всем разделам рейтинга	3, 00

 

Таблица 3

Исходные данные для оценки инвестиционной привлекательности

Наименование фактора Xi инвестиционной привлекательности	Абсолютное фактическое (рассчитанное или выбранное) значение этого фактора Xi (столб. 2 табл. 2)	Балльная оценка фактора Xi с учетом его весомости (столб. 5 табл. 2)
1.1. Коэффициент соотношения заемных и собственных средств	рассчитанное значение	X1.1
1.2. Коэффициент текущей ликвидности	рассчитанное значение	X1.2
1.3. Коэффициент оборачиваемости активов	рассчитанное значение	X1.3
1.4. Рентабельность продаж по чистой прибыли	рассчитанное значение	X1.4
1.5. Рентабельность собственного капитала по чистой прибыли	рассчитанное значение	X1.5

Окончание таблицы 3

Фактическое суммарное количество баллов по разделу 1
2.1. Инвестиционный климат региона	выбранное значение	X2.1
2.2. Инвестиционная привлекательность отрасли	выбранное значение	X2.2
2.3. Географический рынок сбыта продукции	выбранное значение	X2.3
2.4. Стадия жизненного цикла продукции	выбранное значение	X2.4
2.5. Степень конкуренции на рынке	выбранное значение	X2.5
2.6. Экологическая нагрузка на природную среду	выбранное значение	X2.6
2.7. Развитость транспортной инфраструктуры	выбранное значение	X2.7
Фактическое суммарное количество баллов по разделу 2
3.1. Доля голосов в уставном капитале, неподконтрольных менеджменту	выбранное значение	X3.1
3.2. Доля государственной собственности в уставном капитале	выбранное значение	X3.2
3.3. Доля акций в свободном обращении на вторичном рынке	выбранное значение	X3.3
3.4. Условия выплаты вознаграждения членам совета директоров	выбранное значение	X3.4
3.5. Финансовая прозрачность и раскрытие информации	выбранное значение	X3.5
3.6. Соблюдение прав мелких акционеров по управлению предприятием	выбранное значение	X3.6
3.7. Дивидендные выплаты	выбранное значение	X3.7
Фактическое суммарное количество баллов по разделу 3
Фактическое суммарное количество баллов по всем разделам

 

 

Таблица 4

Факторы инвестиционной привлекательности, учитываемые (+)

или не учитываемые (-) при ее оценке для предприятий

различных организационно-правовых форм

 

123Следующая ⇒

Поделиться: