Оценка справедливой стоимости предоставленных долевых инструментов

 

B1 В пунктах B2 - B41 данного приложения рассматривается оценка справедливой стоимости предоставленных акций и опционов на акции. Основное внимание уделяется определенным условиям, которые являются распространенными характеристиками операций по предоставлению работникам акций или опционов на акции. В связи с этим оно не является исчерпывающим. Кроме того, поскольку вопросы оценки, рассматриваемые далее, в основном относятся к акциям и опционам на акции, предоставленным работникам, принимается допущение о том, что справедливая стоимость акций или опционов на акции оценивается на дату предоставления. Однако многие вопросы оценки, рассматриваемые далее (например, определение ожидаемой волатильности), также применимы в контексте расчетной оценки справедливой стоимости акций или опционов на акции, предоставленных сторонам, не являющимся работниками, на дату, когда организация получает товары или контрагент оказывает услуги.

 

Акции

 

B2 Справедливая стоимость акций, предоставленных работникам, должна оцениваться по рыночной цене акций организации (или по рассчитанной рыночной цене, если акции организации не обращаются свободно на рынке), скорректированной таким образом, чтобы учесть условия, на которых были предоставлены акции (кроме условий перехода прав, которые исключаются из оценки справедливой стоимости в соответствии с пунктами 19 - 21).

B3 Например, если работник не имеет права на получение дивидендов в течение периода перехода прав, данный фактор должен приниматься во внимание при оценке справедливой стоимости предоставленных акций. Аналогично, если существуют ограничения на передачу акций после даты перехода прав, данный факт должен приниматься во внимание, но только в той степени, в какой эти ограничения влияют на цену, которую заплатил бы за эту акцию хорошо осведомленный, желающий совершить такую операцию участник рынка. Например, если акции активно обращаются на емком и ликвидном рынке, ограничения на передачу акций в период после перехода прав на них могут иметь незначительное влияние, либо никакого влияния на цену, которую заплатил бы за эти акции хорошо осведомленный, желающий совершить такую операцию участник рынка. Ограничения на передачу акций или другие ограничения, существующие в течение периода перехода прав, не должны приниматься во внимание при оценке справедливой стоимости акций на дату предоставления, поскольку эти ограничения возникают в связи с существованием условий перехода прав, которые учитываются в соответствии с пунктами 19 - 21.

 

Опционы на акции

 

B4 Для опционов на акции, предоставленных работникам, во многих случаях рыночные цены недоступны, так как по предоставленным опционам установлены условия, которые не применяются к опционам, обращающимся на рынке. Если не существует обращающихся на рынке опционов с аналогичными условиями, то справедливая стоимость предоставленных опционов должна оцениваться путем применения модели определения цены опциона.

B5 Организация должна учесть факторы, которые хорошо осведомленные, желающие совершить операцию участники рынка рассмотрели бы при выборе модели определения цены опциона. Например, многие опционы, предоставляемые работникам, имеют длительный срок; обычно они могут быть исполнены в течение периода между датой перехода прав и окончанием срока опциона и часто исполняются досрочно. Эти факторы следует учитывать при оценке справедливой стоимости опционов на дату предоставления. Для многих организаций эти факторы могут сделать невозможным использование формулы Блэка - Шоулза - Мертона, которая не предусматривает возможности исполнения опциона до окончания его срока и может неправильно отражать влияние ожидаемого досрочного исполнения. Эта модель также не учитывает возможности того, что ожидаемая волатильность и другая исходная информация для модели могут изменяться в течение срока опциона. Однако к опционам на акции, которые имеют относительно короткие сроки, предусмотренные договором, или должны быть исполнены в течение короткого периода времени после даты перехода прав, указанные факторы могут быть неприменимы. В этих случаях формула Блэка - Шоулза - Мертона может дать результат, который практически совпадает с тем, который был бы получен в результате применения более гибкой модели определения цены опциона.

B6 Все модели определения цены опциона учитывают, как минимум, следующие факторы:

(a) цену исполнения опциона;

(b) срок опциона;

(c) текущую цену лежащих в основе акций;

(d) ожидаемую волатильность цены акций;

(e) дивиденды, ожидаемые по акциям (если применимо); и

(f) безрисковую процентную ставку на срок опциона.

B7 Другие факторы, которые хорошо осведомленные, желающие совершить операцию участники рынка рассмотрели бы при определении цены, также должны приниматься во внимание (кроме условий перехода прав и револьверных условий, которые исключаются из оценки справедливой стоимости в соответствии с пунктами 19 - 22).

B8 Например, опцион на акции, предоставленный работнику, обычно не может быть исполнен в течение определенных периодов (например, в течение периода перехода прав или периодов, установленных регуляторами рынка ценных бумаг). Данный фактор должен приниматься во внимание, если примененная модель определения цены опциона иначе подразумевала бы, что опцион может быть исполнен в любое время в течение его срока. Однако если организация использует модель определения цены опциона, предназначенную для оценки опционов, которые могут быть исполнены только в конце срока опциона, то не требуется никакой корректировки для учета невозможности исполнить их в течение периода перехода прав (или других периодов в течение срока опциона), так как модель предусматривает, что опционы не могут быть исполнены в течение этих периодов.

B9 Аналогично еще одним фактором, характерным для опционов на акции, предоставляемых работникам, является возможность досрочного исполнения опциона, например, потому, что опцион не может свободно передаваться, или потому, что работник должен исполнить при увольнении все опционы, права на которые ему перешли. Влияние ожидаемого досрочного исполнения должно приниматься во внимание, как указано в пунктах B16 - B21.

B10 Факторы, которые хорошо осведомленный, желающий совершить операцию участник рынка не рассмотрел бы при установлении цены опциона на акции (или другого долевого инструмента), не должны учитываться при оценке справедливой стоимости предоставленных опционов на акции (или других долевых инструментов). Например, для опционов на акции, предоставленных работникам, факторы, которые влияют на стоимость опциона только с точки зрения отдельного работника, не важны для оценки цены, которую установил бы хорошо осведомленный, желающий совершить операцию участник рынка.

 

Исходная информация для моделей определения цены опционов

 

B11 При оценке ожидаемой волатильности лежащих в основе акций и дивидендов по ним целью является приближенная оценка ожиданий, которые были бы отражены в текущей рыночной или договорной цене обмена для опциона. Аналогично при оценке влияния досрочного исполнения опционов на акции, предоставляемых работникам, цель заключается в приближенной оценке ожиданий, которые внешняя сторона, имеющая доступ к подробной информации об особенностях поведения работников в отношении исполнения опционов, разработала бы, основываясь на информации, доступной на дату предоставления.

B12 Часто, вероятно, будет существовать диапазон обоснованных ожиданий будущей волатильности, дивидендов и поведения работников в отношении исполнения опционов. В таком случае следует рассчитать ожидаемую стоимость путем взвешивания каждой суммы внутри диапазона с учетом вероятности их возникновения.

B13 Будущие ожидания, как правило, основываются на опыте, но изменяются, если можно обоснованно предположить, что будущие условия будут отличаться от условий, наблюдавшихся в прошлом. В некоторых случаях идентифицируемые факторы могут указывать на то, что нескорректированный исторический опыт является относительно плохим инструментом предсказания будущего опыта. Например, если организация, имеющая два четко различающихся направления деятельности, продает одно из них, которое было существенно менее рискованным, чем другое, то данные о волатильности прошлых периодов не могут быть лучшей информацией, на которой следует основывать разумные ожидания о будущей волатильности.

B14 При определенных обстоятельствах историческая информация может быть недоступна. Например, организация, недавно прошедшая листинг, может иметь незначительную историческую информацию о волатильности цены ее акций или вообще не иметь такой информации. Организации, не прошедшие листинг или прошедшие листинг недавно, рассматриваются далее.

B15 В целом организация не должна основывать оценку волатильности, поведения работников в отношении исполнения опционов и оценку дивидендов только на исторической информации без рассмотрения того, в какой мере прошлый опыт, как ожидается, будет обоснованно прогнозировать будущее.

 

⇐ Предыдущая9596979899100101102103104Следующая ⇒

Поделиться: