Лизинг как метод финансирования капитальных вложений.

Лизинг как альтернативная форма финансирования долгосрочных ин­вестиций получает все большее распространение в народном хозяйстве России. Он выражает совокупность экономических и правовых отно­шений, которые возникают между участниками в связи с реализацией договора лизинга. Договор лизинга - договор, в соответствии с кото­рым арендодатель (лизингодатель) обязуется приобрести в собствен­ность указанное арендатором (лизингополучателем) имущество у оп­ределенного им продавца и предоставить лизингополучателю данное имущество за плату во временное владение и пользование. По догово­ру финансовой аренды (лизинга) арендодатель обязуется приобрести в собственность указанное арендатором имущество у определенного им продавца и предоставить арендатору данное имущество (предмет лизинга) во временное владение и пользование для предпринимательской деятельности. Арендодатель в этом случае не несет ответственности за выбор предмета лизинга и продавца. Он самостоятельно приобретает имущество для арендатора и уведомляет продавца, что оно предназначено для переда­чи определенному лицу. После этого продавец непосредственно пере­дает имущество арендатору в месте его нахождения. Арендатор вправе предъявить продавцу имущества требования в отношении его качества и комплектности, сроков поставки и в других случаях ненадлежащего исполнения договора продавцом. ГК РФ предоставляет в данном слу­чае односторонние преимущества арендодателю, поскольку арендатор не может расторгнуть договор купли-продажи с продавцом без согла­сия арендодателя.

Одной из важнейших форм приобретения оборудования в целях модернизации производства, повышения его эффективности с минимумом валютных затрат, является лизинг, получивший широкое распространение в мировой практике. Будучи весьма популярным источником получения требуемого оборудования массой малых и средних фирм, одновременно лизинг широко используется и крупными промышленными концернами: с одной стороны, как форма финансирования продаж и стимулирования сбыта производимой ими машинно-технической продукции, с другой - как форма проектного финансирования (project finance) для собственных капитальных нужд.

1. Факторинг и форфейтинг.

Факторинг (от англ. factor – агент, фактор) – это передача денежных требований поставщика к покупателю банку или специализированной факторинговой компании за определенное вознаграждение.

Суть факторинга состоит в том, что банк или факторинговая компания (фактор-фирма) покупает у своих клиентов-экспортеров их платежные требования к импортерам, оплачивает поставщикам, как правило, 80–90 % стоимости сделки немедленно, а оставшуюся часть – в строго определенные сроки независимо от поступления платежа от покупателя. Возможный риск неплатежа со стороны покупателя переходит к фактор-фирме.

Данный способ дает поставщику ряд преимуществ:

1. ускоряет поступление средств за экспортируемый товар;

2. освобождает от риска неплатежа;

3. позволяет экономить на административных и бухгалтерских расходах.

В соответствии с Конвенцией о международном финансовом представительстве (факторинге), принятой в 1988 г. Международным институтом унификации частного права, операция считается факторингом, если она удовлетворяет хотя бы двум требованиям из четырех:

1. наличие кредитования в форме предварительной оплаты долговых требований;

1. ведение бухгалтерского учета поставщика, прежде всего учета реализации;

1. инкассирование задолженности;

1. страхование поставщика от кредитного риска неплатежа.

Факторинговые операции подразделяются на следующие виды:

1. внутренние, если поставщик, покупатель и фактор-фирма находятся в одной стране, и международные, когда какая-либо из трех сторон находится в другом государстве;

2. открытые, если должник извещен о заключении факторингового договора, в противном случае – закрытые (конфиденциальные);

3. с правом регресса, т.е. обратного требования к поставщику вернуть уплаченную сумму, и без права регресса;

4.с условием кредитования экспортера в форме предварительной оплаты или оплаты к определенной дате.

Плата, взимаемая с поставщика фактор-фирмой, состоит из четырех частей:

1. комиссии за факторинговое обслуживание;

2. платежа за выполнение функции делькредере;

3. платы за кредит;

4. прибыли фактора.

Форфейтинг (от фр. a forfait – отказ от права) – это передача от поставщика банку или специализированной компании (форфейтеру) денежных требований к покупателю путем продажи векселей или других долговых требований.

При данной сделке форфейтер берет на себя риск возможного неплатежа импортера без права регресса (возврата) документов и обязательств экспортеру. Он приобретает долговые требования за вычетом процентов за весь срок, на который они выписаны. Форфейтинговая фирма может хранить документы у себя либо же перепродать их другой аналогичной фирме.

Для экспортера форфейтинг предоставляет ряд преимуществ:

1. значительно ускоряет поступление средств за экспортируемый товар, а следовательно, и оборот капитала;

2. освобождает от риска неплатежа и валютного риска;

3. улучшает баланс предприятия;

4. освобождает от рисков, связанных с колебанием процентных ставок.

Недостатком форфейтинга для экспортера являются значительные расходы при передаче долговых требований и рисков форфейтеру.

1. Понятие инвестиций и их классификация.

В соответствии с законом Об инвестициях в РФ 1991г. под инвестициями понимают денежные средства; целевые банковские вклады; пай; акции и др. ценные бумаги; технологии; машины и оборудование; лицензии; кредиты; имущественные права; интеллектуальные ценности, вкладываемые в предпринимательские и другие виды деятельности с целью получения прибыли (дохода) и социального эффекта.

Инвестиции можно классифицировать по следующим признакам:

1) По объекту вложения средств:

- реальные инвестиции (вложения средств в реальные активы). Под реальными инвестициями понимают вложения капитала в воспроизводство основных средств, в прирост запасов товарно-материальных ценностей и другие объекты инвестирования, связанные с осуществлением операционной деятельности предприятия или улучшением условий труда.

- финансовые инвестиции (вложение средств в различные финансовые инструменты). Акции, облигации и пр. которые выпущены либо государством, либо предприятиями различных организационно-правовых форм собственности.

- интеллектуальные инвестиции, включают вложения в подготовку кадров, лицензии, «ноу-хау», научные разработки и пр.

2) По способу вложения инвестиции подразделяются:

- прямые инвестиции или капиталообразующие, обеспечивающие создание и воспроизводство основных фондов, создание и накопление оборотных средств. Прямые инвестиции, как правило, фиксируются как вложения инвестора в уставной капитал.

- портфельные инвестиции – это инвестирование в форме портфеля ценных бумаг различной доходности и степени риска.

3) По форме собственности:

- государственные

- частные, в том числе инвестиции юридических и физических лиц

- смешанные

4) По национальной принадлежности:

- отечественные

- иностранные

5) По уровню инвестиционного риска:

- безрисковые, низкорисковые, среднерисковые, высокорисковые, спекулятивные

6) По периоду инвестирования:

- краткосрочные (менее 1года)

- среднесрочные (от 1 до 3 лет)

- долгосрочные (свыше 3 лет)

7) По типу взаимозависимости инвестиций:

- независимые (если решение о принятии одного из проектов не влияет на решение о принятии другого);

- альтернативные (если два или более проектов не могут быть реализованы одновременно);

- комплементарные (если принятие одного проекта приводит к росту дохода по другим проектам);

- замещаемые (если принятие одного проекта приводит к снижению дохода по другим проектам);

1. Инвестиционная политика корпораций. Источники финансирования капитальных вложений.

Инвестиционная политика – составная часть общей экономической политики корпорации, которая определяет:

1. выбор и способы реализации оптимизации налогообложения

2. выбор и способы реализации наиболее перспективных путей обновления и расширения производственного-технического потенциала

3. выбор и способы реализации заимствования финансовых ресурсов

Капитальные вложения - это процесс воспроизводства материальных ценностей, составляющих основные фонды предприятия. Посредством капитальных вложений производственного назначения может осуществляться как простое, так расширенное воспроизводство основных средств.

Простое воспроизводство - строительство и приобретение основных средств в размерах, соответствующих сумме начисленного износа по действующим производственным основным фондам. В этом случае производится доведение общих размеров основных фондов до их первоначальной стоимости.

Расширенное воспроизводство - это строительство и приобретение основных фондов в размерах, превышающих сумму уменьшения основных фондов в результате их износа.

Понятие «капитальные вложения» тождественно понятию «инвестиции». В мировой практике различают следующие виды инвестиций:

19. реальные (прямые) инвестиции - это вложение капитала непосредственно в средства производства;

20. финансовые инвестиции - вложения в ценные бумаги, а также помещение капитала в банки;

21. интеллектуальные инвестиции - покупка лицензий, патентов, ноу-хау, подготовка и переподготовка кадров.

В практике нашей страны различают долгосрочные инвестиции и финансовые вложения предприятий.

В практике хозяйственной деятельности предприятий применяются два способа проведения капитальных вложений: подрядный и хозяйственный.

Подрядный способ - это проектирование и сдача объектов под «ключ», когда подрядная организация занимается подбором оборудования, заказывает и монтирует его, приглашает различных субподрядчиков. Подрядчик строит, монтирует, но заказчик предоставляет проектную документацию, покупает и доставляет на стройплощадку оборудование, а также строительные материалы и конструкции.

Хозяйственный способ строительства отличается тем, что предприятие организует самостоятельное строительно-монтажное производство, объединяя в одном юридическом лице и заказчика и подрядчика. При этом предприятие создает специализированные строительно-монтажные участки, цеха, управления.

Для этапа кризисного развития экономики в России характерно падение инвестиционной активности предприятий и свертывание многих строительных программ. Радикально изменились принципы формирования инвестиционной политики, резко сократились вливания государственных средств в экономику.

Следствием высоких темпов инфляции и общей политической нестабильности в стране является тот факт, что значительная часть всех финансовых ресурсов сконцентрирована в торговой сфере и в операциях с ценными бумагами и валютой. Только наиболее состоятельные участники рынка капиталов, среди которых находятся крупнейшие банки, промышленно-инвестиционные и финансовые корпорации, а также Правительство РФ, могут позволить вкладывать средства в долгосрочное и, следовательно, сопряженные с высоким риском проекты.

Источниками финансирования капитальных вложений являются:

21. собственные финансовые ресурсы и внутрихозяйственные резервы;

22. заемные финансовые средства;

23. привлеченные финансовые средства, получаемые от продажи акций, паевых и иных взносов членов трудовых коллективов, граждан, юридических лиц;

24. денежные средства, централизуемые объединениями предприятий в установленном порядке;

25. средства внебюджетных фондов;

26. средства федерального бюджета, предоставляемые на безвозвратной и возвратной основе, средства бюджетов субъектов РФ;

27. средства иностранных инвесторов.

 

⇐ Предыдущая12345Следующая ⇒

Поделиться: