Рынок капитала. Ссудный капитал и его источники.

 Норма процента.

 

 В условиях товарного производ­ства в собственности людей может находиться самое различное имущество. Это могут быть здания фабрик и заводов, фабричное оборудование, складские поме­щения, магазины, жилые дома, железные дороги, транспортные средства, банки, земельные участки, самолеты, пароходы и т.д. Их использование прино­сит предпринимателю прибыль.

Все названные и им подобные виды капитала пред­ставляют собой материализованный физический капитал, имеющий определенную натурально-вещес­твенную форму. Вместе с тем есть и другой вид капи­тала, который можно назвать идеальным. В качестве такого капитала выступает денежный капитал. При­чем функцию капитала здесь выполняют не деньги са­ми по себе, ибо они являются знаками стоимости, а са­ма стоимость, выраженная в денежных знаках. Этим капиталом владеют денежные капиталисты. Однако подобное владение капиталом было бы бессмыслен­ным, если бы оно не приносило собственнику опреде­ленный доход. Денежный капитал, как и промыш­ленный и торговый, также приносит прибыль. Это происходит посредством предоставления денег в ссуду другим лицам, в данный момент нуждающимся в них. Посредством этой операции денежный капитал пре­вращается в ссудный. Однако ссудный капитал не от­дается просто так, иначе для собственника капитала подобная операция была бы неоправданной, а предос­тавляется в ссуду под определенный процент. Ссуда должна быть через определенный срок возвращена, причем с надбавкой. Если, например, ссужается 10 000 дол. под 10 %, это означает, что через оговорен­ный срок деньги должны быть возвращены их соб­ственнику, но уже в сумме не 10 000, а 10 000 плюс 1000 (10 % от 10 000), т.е. 11 000 дол. В этом состоит экономический смысл данной операции. Итак, ссуд­ный капитал — это денежный капитал, отдаваемый собственником денег нуждающимся в них предпринимателям (бизнесменам) или просто гражданам под оп­ределенный процент. Предшественником ссудного ка­питала был ростовщический капитал. С момента пре­вращения простого товарного производства в капита­листическое ростовщический капитал преобразовал­ся в ссудный.

Источники ссудного капитала. Существует не­сколько источников ссудного капитала.

Во-первых, это денежные средства, высвобождаю­щиеся время от времени в процессе кругооборота про­мышленного и торгового капитала. Такое высвобож­дение обусловлено характером оборота основного ка­питала. Он возмещается постепенно, по мере износа, в денежной форме. Эти денежные средства в виде амор­тизационных отчислений постепенно накапливаются на счетах предприятий, а расходуются тогда, когда амортизируемое оборудование приходит в физичес­кую негодность и должно быть замещено новым. Нап­ример, таксопарк приобрел автомобиль стоимостью 10 000 дол. Срок службы машины — 5 лет. Каждый год 2000 дол. будут поступать на счет предприятия. В первый год это будет 2000 дол.; во второй — 4000 дол., в третий — 6000 дол.; в четвертый — 8000 дол. Заменяться машина будет по истечении пятого года, а на протяжении четырех лет первоначально 2000, за­тем 4000, 6000, 8000 дол. будут свободны. Однако за­кон рынка гласит, что "деньги должны делать день­ги", поэтому свободные денежные средства не могут лежать без движения, они должны быть запущены в дело и приносить прибыль. Эти деньги и используют­ся под ссудный капитал. Возникают также перерывы в движении оборотного капитала. Например, для про­дажи закупили партию холодильников в количестве 200 шт. по 400 дол. каждый и они реализуются в тече­ние 4 мес. по 50 шт. в месяц. По истечении первого ме­сяца окажутся свободными 20 000 дол., второго — 40 000 дол., третьего — 60 000 дол. Именно они ис­пользуются как ссудный капитал. Кроме того, каждое предприятие или организация имеет фонд заработной платы, который используется дважды в месяц, а ос­тальное время эти деньги свободны. Например, на предприятии занято 1000 работников, имеющих сред­нюю заработную плату 1500 дол. в месяц. Следова­тельно, месячный фонд заработной платы составит 1 500 000 дол. Около 40 % этой суммы будет израсхо­довано в середине месяца на выплату аванса (600 000 дол.), а остальные 900 000 дол. будут израсходованы в получку. В течение 1/2 месяца будут свободными 1 500 000 дол. плюс еще на полмесяца могут быть от­даны в ссуду 2 400 000 (1 500 000 + 900 000) дол. На­конец, предприниматель время от времени расширяет производство. Деньги для этого накапливаются посте­пенно за счет отчислений от прибыли. Например, ди­ректор завода решил построить дополнительный цех по производству автомобильных покрышек для авто­мобиля "Passat". Стоимость работ оценена в 5 000 000 дол. Ежегодно предприятие может израсходовать на эти цели 1 000 000 дол. Следовательно, необходимая сумма может быть накоплена за 5 лет. Тогда по исте­чении первого года свободным будет 1 млн дол.; второ­го — 2 млн; третьего — 3 млн и четвертого — 4 млн дол. Эта сумма также расходуется на нужды ссудного капитала.

Во-вторых, источником ссудного капитала высту­пают денежные средства рантье, т.е. собственников де­нежных средств, накапливающих их за счет сдачи в ссуду и получения процентов. Например, сельскохо­зяйственный производитель решил прекратить свое дело и переселиться в городскую квартиру. За продан­ный земельный участок и имущество он выручил 1 050 000 дол. При этом 50 000 дол. отложил для того, чтобы жить в течение года, а 1 млн дол. положил в банк и они отданы в ссуду под 10 % годовых. По исте­чении года денег уже будет не 1 млн, а 1100 000 дол., из которых 50 000 дол. будет израсходовано, а 1 050 000 дол. предоставлено в ссуду. К концу второго года денег окажется уже 1 155 000 дол., из которых 50 000 соб­ственник денег израсходует, а 1 105 000 будет предос­тавлено в ссуду и т.д. Ссудный капитал — это самовоз­растающий капитал, при этом величина приращения капитала зависит от величины первоначально отданно­го в ссуду капитала и от размера ссудного процента.

В-третьих, источником ссудного капитала высту­пают личные сбережения граждан, хранящиеся в сбе­регательных или коммерческих банках, особенно ес­ли находятся на срочном вкладе. Например, в отделе­нии банка числится 500 срочных вкладов в среднем по 2000 дол. каждый. Тогда в ссуду может быть предос­тавлен 1 млн дол. Если банк выплачивает 5 % годо­вых, а деньги положены на 2 года, то во второй год в ссуду будет предоставлено уже 1 050 000 дол. и т.д.

В-четвертых, источником ссудного капитала выс­тупает доход банка. Он образуется за счет разницы, возникающей между суммой денег, которую банк бе­рет за предоставляемую ссуду, и выплачиваемой сум­мой денег по вкладам. Например, банк аккумулиро­вал (собрал) у себя 100 млн дол. вкладов. Если бы он выплачивал по вкладам 5 % , то по истечении года эта сумма составила бы 5 млн дол. Однако он предостав­лял эти деньги в ссуду из расчета 10 % годовых и зара­ботал на этих операциях 10 млн дол. После выплаты 5 млн вкладчикам в распоряжении банка остается еще 5 млн дол., которые и составляют доход банка. Часть этих средств, например 2 млн дол., может быть израсходована на содержание банковского аппарата служащих, а 3 млн дол. банк предоставит в ссуду, бла­годаря чему эта сумма будет возрастать из года в год.

Таким образом, в рыночной экономике присутству­ет множество субъектов, имеющих свободные денеж­ные средства, однако имеется и множество лиц, нужда­ющихся в этих средствах. Отношения между этими ли­цами по поводу движущихся свободных денежных средств, осуществляемые при посредстве банков, пред­ставляют собою рынок ссудного капитала. Предложе­ние ссудного капитала — это та сумма денег, которая может быть в данный момент предоставлена в ссуду; спрос на ссудный капитал — денежная сумма, в кото­рой в данный момент нуждаются заемщики.

Норма процента. При предоставлении денег в ссу­ду они как бы продаются во временное пользование заемщику. Цена, уплачиваемая собственнику капита­ла за пользование его денежными средствами, назы­вается нормой процента. Что же является источником ссудного процента? В качестве такого источника выступает прибыль функционирующего предприни­мателя, использующего ссудный капитал. Прибыль при этом распадается на две части: одна часть пред­ставляет собой процент, поступающий собственнику капитала, другая выступает как предпринимательс­кий доход, присваиваемый заемщиком капитала. Ко­личественным выражением ссудного процента и выс­тупает норма (ставка) процента. Она рассчитывается как отношение суммы годового дохода от ссужаемого капитала к величине этого капитала, выраженное в процентах. Норма процента определяет, какую часть прибыли заемщик денежного капитала должен отдать его собственнику за предоставленное право в течение определенного срока пользоваться этим капиталом. Норма процента не может быть равна величине нор­мальной прибыли, а тем более превышать ее. В про­тивном случае все бизнесмены закрыли бы свои фирмы и предоставили капиталы в ссуды. Что касается мини­мального размера ссудного процента, то он не может быть равен нулю. Его размер колеблется в зависимости от рыночной конъюнктуры: в периоды кризисов, когда недостает собственных средств, спрос на ссуды высок, в периоды подъема он более низкий, ибо тогда соб­ственная прибыль достаточно высока.

Различают номинальную и реальную ставку про­цента. Номинальная ставка — это процентная став­ка, выраженная в денежных единицах. Если эконо­мика развивается стабильно и инфляция отсутствует, номинальная и реальная ставки процента равны меж­ду собой. В случае наличия инфляции реальная и но­минальная ставки различаются на величину инфля­ции. Таким образом, реальная ставка процента — это процентная номинальная ставка с поправкой на ин­фляцию. Если, например, ссуда выдается из расчета 10 % годовых и годовой уровень инфляции также ра­вен 10 %, то реальная ставка в данном случае будет равна нулю (10 % - 10 % = 0). В то же время номи­нальная ставка процента равняется 10 % .

Норма процента бывает различной в зависимости от множества факторов. Среди них обычно выделяют риск, срочность кредита, его размер, налогообложе­ние, конкуренцию на рынке капиталов.

 

Рынок ценных бумаг.

Ранее емкость рынка капи­тала рассматривалась нами только с точки зрения воз­можностей денежного рынка. Однако одними только денежными средствами банковская система не в сос­тоянии удовлетворить потребности предпринимате­лей в финансовых средствах. К тому же банки обычно не рискуют выдавать долгосрочные кредиты сроком на пять лет и более. Они не могут также удовлетво­рить весь спрос на кредиты со стороны нуждающихся в них. В связи с этим в рыночной экономике сформи­ровался другой источник финансирования инвести­ционной деятельности — выпуск ценных бумаг в виде акций и облигаций. В итоге сложилась двухсекторная система рынка капитала, а именно: денежный рынок, на котором функционируют банковские кредиты, и рынок ценных бумаг.

Существует первичный и вторичный рынок цен­ных бумаг. Первичный рынок связан с выпуском цен­ных бумаг и их размещением среди первичных вла­дельцев. В последующем эти ценные бумаги перерас­пределяются и перепродаются, образуя новую систе­му отношений, или вторичный рынок.

На развитом рынке ценных бумаг обычно обраща­ются такие виды финансовых ресурсов, как акции и облигации. В отличие от кредита акции и облигации являются носителями более долгосрочных финансо­во-экономических отношений. Облигации могут слу­жить средством кредитования на протяжении десяти­летий, что же касается акций, то они могут быть и бес­срочным источником финансирования.

Акция — ценная бумага, свидетельствующая о внесении ее владельцем определенных денежных средств в капитал государственной или частной кор­порации, предоставляющая возможность и дающая ему право принимать участие в управлении делами этой корпорации и право на получение дохода в виде дивиденда. Держатели акций являются совладельца­ми предприятий. Акции имеют номинальную и ры­ночную стоимость. Номинальная стоимость акции — это ее цена, обозначенная на акции. Рыночная стои­мость — это та сумма денег, по которой акция реали­зуется на рынке при ее вторичной продаже. Определе­ние рыночной стоимости акции иначе называется кур­сом акции и определяется как отношение размера ди­виденда к уровню процентной ставки:

Дивиденд соотносится с процентной ставкой пото­му, что собственник денег всегда ставит вопрос, что выгоднее: положить деньги в банк и получить про­цент по вкладам или же приобрести акции и иметь возможность получения ежегодного дивиденда.

Акции бывают привилегированные и простые. По привилегированным акциям владелец получает фик­сированный дивиденд, однако они не дают права голо­са на общем собрании акционеров. Простая акция дивиденд не фиксирует, но дает владельцу акции пра­во голоса.

Облигация — это ценная бумага, свидетельствую­щая о предоставлении в распоряжение государства или корпорации денежных средств на определенный пери­од и дающая их владельцу право получать доход в виде фиксированной процентной ставки. По истечении ука­занного срока владельцу облигации возвращается обозначенная на ней сумма денег и процент по ней, обычно в размере от 5 % до 14 % их номинальной стои­мости. Владельцы облигаций не имеют права участво­вать в управлении корпорациями и государственными предприятиями, а выступают лишь кредиторами.

Кроме акций и облигаций существуют и другие ви­ды ценных бумаг. К ним относятся: депозитные сер­тификаты, опционы, фьючерсы и т.п. Что касается де­позитных сертификатов, то они представляют собой ценные бумаги, свидетельствующие о том, что опреде­ленное лицо сдает денежные средства на хранение в банк на определенных условиях. По депозитным сер­тификатам выплачивается процент, который может быть большим или меньшим в зависимости от срока хранения денег.

Опцион — ценная бумага, дающая право ее вла­дельцу купить или продать акцию по твердой цене в установленные сроки.

Фьючерс — ценная бумага, аналогичная опциону, но отличающаяся срочной обязательностью сторон, в соответствии с которой они не имеют права отказаться от покупки или продажи акции, не уплатив неустойку.

 

⇐ Предыдущая1234Следующая ⇒

Поделиться: