Оценка вероятности банкротства предприятия по зарубежным методикам

Для диагностики финансового состояния организаций на признак банкротства (несостоятельности) разработано множество зарубежных авторских моделей. Наиболее известная и широко применяемая – пятифакторная модель Э.Альтмана.

Расчет исходных показателей для расчета данной модели представлен в таблице 10.

 

Таблица 10. Расчет исходных показателей пятифакторной модели Э. Альтмана по данным ООО трест «Татспецнефтехимремстрой» за 2007-2009 гг.

Показатель	Единицы измерения	2006 г.	2007 г.	2008 г.
1	2	3	4	5
Исходные данные: 1. Собственный капитал	тыс. руб.	-3786	-1139	71001
2. Заемные средства	тыс. руб.	141197	157075	193190
3. Оборотные активы	тыс. руб.	99839	159169	217635
4. Выручка от продажи продукции	тыс. руб.	690785	1168558	1183773
5. Сумма активов	тыс. руб.	137411	201698	264191
6. Прибыль до налогообложения	тыс. руб.	10043	63013	39949
7. Чистая прибыль	тыс. руб.	4725	44538	24595
8. Внеоборотные активы	тыс. руб.	37572	42529	46556
Расчетные показатели 8. Доля чистого оборотного капитала в активах ((стр. 1 – стр. 8) / стр. 5)	отн.един.	-0, 3009	-0, 2165	0, 0925
9. Уровень рентабельности капитала (стр. 7 / стр. 5)	отн.един.	0, 0343	0, 2208	0, 0930
10. Уровень доходности активов (стр. 6 / стр. 5)	отн.един.	0, 0730	0, 3124	0, 1512
11. Отношение собственного капитала (рыночной стоимости акций) к заемным средствам (стр. 1 / стр. 2)	отн.един.	-0, 0268	-0, 0072	0, 3675
12. Оборачиваемость активов (стр.4 / стр. 5)	отн.един.	5, 0277	5, 7936	4, 4807

Расчет значения показателя Z по пятифакторной модели Э.Альтмана:

 

2007 г.: Z = 1, 2 · (-0, 3009) + 1, 4 · 0, 0343 +3, 3 · 0, 0730 + 0, 6 · (-0, 0268) +

+ 5, 0277 = 2, 2503;

2008 г.: Z = 1, 2 · (-0, 2165) + 1, 4 · 0, 2208 + 3, 3 · 0, 3124 + 0, 6 · (-0, 0072) +

+ 5, 7936 = 6, 8695;

2009 г.: Z = 1, 2 · 0, 0925 + 1, 4 · 0, 0930 + 3, 3 · 0, 1512 + 0, 6 · 0, 3675 + 4, 4807 = 5, 4414.

 

Как показывают расчеты, в 2007 значение Z-счета находится в промежутке больше от 1, 81 до 2, 7; что характерно для очень высокой вероятности банкротства. Однако в 2008-2009 гг. значение Z – счета увеличились и находятся в промежутке больше 3, что свидетельствует об очень низкой вероятности банкротства.

Значения К₁, К₂ , К₃, К₄ модели прогнозирования банкротства организаций британского экономиста Лиса определяются аналогично показателям Х₁, Х₂, Х₃, Х₄ (соответственно) в пятифакторной модели Э.Альтмана.  Расчет рейтингового числа Z модели Лиса:

2007 г.: Z_л = 0, 063 ∙ (-0, 3009) + 0, 692 ∙ 0, 0343 + 0, 057 ∙ 0, 0730 + 0, 601 ∙

∙ (-0, 0268) = -0, 0072;

2008 г.: Z_л = 0, 063 ∙ (-0, 2165) + 0, 692 ∙ 0, 2208 + 0, 057 ∙ 0, 3124 + 0, 601 ∙

∙ (-0, 0072) = 0, 1526;

2009 г.: Z_л = 0, 063 ∙ 0, 0925 + 0, 692 ∙ 0, 0930 + 0, 057 ∙ 0, 1512 + 0, 601 ∙ 0, 3675 = = 0, 2997.

 

Согласно полученным результатам в 2007 г. полученное рейтинговое число Z находятся ниже уровня предельного значения коэффициента Лиса (0, 037), что свидетельствует о высокой вероятности банкротства. Однако в 2008-2009 гг. значение Z увеличились и превысили предельное значение, что свидетельствует о низкой вероятности банкротства в данном периоде.

Расчет исходных показателей для расчета четырехфакторной прогнозной модели платежеспособности Р. Таффлера представлен в таблице 11.

 

Таблица 11. Расчет исходных показателей модели Р. Таффлера по данным ООО трест «Татспецнефтехимремстрой» за 2007-2009 гг.

Показатель	Единицы измерения	2007 г.	2008 г.	2009 г.
1	2	3	4	5
Исходные данные: 1. Краткосрочные обязательства	тыс. руб.	140644	156295	192139
2. Заемные средства	тыс. руб.	141197	157075	193190
3. Оборотные активы	тыс. руб.	99839	159169	217635
4. Выручка от продажи продукции	тыс. руб.	690785	1168558	1183773
5. Сумма активов	тыс. руб.	137411	201698	264191
6. Прибыль от продаж	тыс. руб.	30284	82799	73286
Расчетные показатели 7. Отношение прибыли от реализации к краткосрочным обязательствам (стр. 6 / стр. 1)	отн.един.	0, 2153	0, 5298	0, 3814
8. Отношение оборотных активов к сумме обязательств (стр. 3 / стр. 2)	отн.един.	0, 7071	1, 0133	1, 1265
9. Отношение краткосрочных обязательств к сумме активов (стр. 1 / стр. 5)	отн.един.	1, 0235	0, 7749	0, 7273
10. Отношение выручки к сумме активов (стр. 4 / стр. 5)	отн.един.	5, 0271	5, 7936	4, 4807

 

Расчет значения показателя Z по четырехфакторной прогнозной модели платежеспособности Р. Таффлера:

 

2007 г.: Z = 0, 53 ∙ 0, 2153 + 0, 13 ∙ 0, 7071 + 0, 18 ∙ 1, 0235 + 0, 16 ∙ 5, 0271 =

= 1, 1946;

2008 г.: Z = 0, 53 ∙ 0, 5298 + 0, 13 ∙ 1, 0133 + 0, 18 ∙ 0, 7749 + 0, 16 ∙ 5, 7936 =

= 1, 4790;

2009 г.: Z = 0, 53 ∙ 0, 3814 + 0, 13 ∙ 1, 1265 + 0, 18 ∙ 0, 7273 + 0, 16 ∙ 4, 4807 =

= 1, 1964.

 

Согласно полученным результатам, величина Z-счета в период 2007-2009 гг. больше 0, 2. Это говорит о том, что у фирмы неплохие долгосрочные перспективы.

Расчет исходных показателей для расчета модели идентификации финансовых состояний предприятия по системе показателей У. Бивера представлен в таблице 12.

 

Таблица 12. Расчет исходных показателей модели идентификации финансовых  состояний предприятия по системе показателей У. Бивера

по данным ООО трест «Татспецнефтехимремстрой» за 2007-2009 гг.

Показатель	Единицы измерения	20076 г.	2008 г.	2009 г.
1	2	3	4	5
Исходные данные: 1. Текущие обязательства	тыс. руб.	140644	156295	192139
2. Заемный капитал	тыс. руб.	141197	157075	193190
3. Оборотные активы	тыс. руб.	99839	159169	217635
4. Выручка от продажи продукции	тыс. руб.	690785	1168558	1183773
5. Сумма активов	тыс. руб.	137411	201698	264191
6. Чистая прибыль	тыс. руб.	4725	44538	24595
7. Собственный капитал	тыс. руб.	-3786	-1139	71001
8. Внеоборотные активы	тыс. руб.	37572	42529	46556
9. Амортизация	тыс. руб.	3502	7770	5874
Расчетные показатели 10. Коэффициент Бивера ((стр. 6 + стр. 9) / стр.2)	отн.един.	0, 0583	0, 3330	0, 1577
11. Коэффициент текущей ликвидности (стр. 3 / стр. 1)	отн.един.	0, 7099	1, 0184	1, 1327
12. Экономическая рентабельность активов (стр. 6 / стр. 5) · 100%	%	3, 4386	22, 0815	9, 3096
13. Финансовый леверидж (стр. 2 / стр. 5) · 100%	%	102, 7552	77, 8763	73, 1251
14. Коэффициент покрытия оборотных активов собственными оборотными активами ((стр. 7 – стр. 8) / стр. 3) · 100%	%	-41, 4247	-27, 4350	11, 2321

 

Значения рассчитанных показателей для финансового состояния предприятия согласно нормативным значениям, приведенным в Приложении 3, представлены в таблице 13.

 

Таблица 13.Модель идентификации финансовых состояний предприятия по системе показателей У. Бивера по данным  ООО трест «Татспецнефтехимремстрой» за 2007-2009 гг.

Показатель	2007 г.	2008 г.	2009 г.
1	2	3	4
Коэффициент Бивера	кризисное	неустойчивое	кризисное
Коэффициент текущей ликвидности	кризисное	неустойчивое	неустойчивое
Экономическая рентабельность	неустойчивое	нормальное	нормальное
Финансовый леверидж	кризисное	кризисное	кризисное
Коэффициент покрытия оборотных активов собственными оборотными активами	кризисное	кризисное	неустойчивое

 

Данные таблицы 13 свидетельствуют о том, что в 2007 году финансовое состояние ООО трест «Татспецнефтехимремстрой» в целом было кризисное. В 2008-2009 гг. финансовое состояние улучшилось и в среднем по показателям характеризуется как «неустойчивое».

Таким образом, анализируемое предприятие неплатежеспособно, так как все коэффициенты платежеспособности в 2007-2009 гг. значительно ниже нормативных значений. Предприятие финансово неустойчиво и зависимо от привлеченных средств. Уровень показателей финансовой устойчивости на протяжении 2007-2009 гг. имеет положительную тенденцию, однако многие коэффициент к концу 2009 года не достигли нормативного уровня. Расчет рейтингового числа R по четырехфакторной модели прогноза риска банкротства (модель R-счета) Иркутской государственной экономической академии показал, что в 2007 г. и 2009 г. вероятность банкротства ООО трест «Татспецнефтехимремстрой» минимальна (до 10%), так как общее рейтинговое число находится в числовом промежутке > 0, 42. Однако, согласно данной модели, в 2008 г. значение R < 0, следовательно, вероятность банкротства максимальна. Расчет рейтингового числа Х двухфакторной модели М.А. Федотовой показал, что вероятность банкротства меньше 50% и уменьшается по мере снижения X, т.е. на протяжении 2007-2009 гг. В периоде с 2007 г. по 2008 г. рейтинговое число R по модели Р.С. Сайфуллина и Г.Г. Кадыкова меньше 1, т.е. финансовое состояние предприятия характеризуется как неудовлетворительное. В 2009 году финансовое положение предприятия улучшилось (R > 1), т.е. финансовое состояние предприятия – удовлетворительное.

По результатам прогнозирования банкротства по пятифакторной модели Э.Альтмана в 2007 значение Z-счета находится в промежутке больше от 1, 81 до 2, 7; что характерно для очень высокой вероятности банкротства. Однако в 2008-2009 гг. значение Z – счета увеличились и находятся в промежутке больше 3, что свидетельствует об очень низкой вероятности банкротства. В 2007 г. полученное рейтинговое число Z находятся ниже уровня предельного значения коэффициента Лиса (0, 037), что свидетельствует о высокой вероятности банкротства. Однако в 2008-2009 гг. значение Z увеличились и превысили предельное значение, что свидетельствует о низкой вероятности банкротства в данном периоде. Расчет значения показателя Z по четырехфакторной прогнозной модели платежеспособности Р. Таффлера показал, что у фирмы неплохие долгосрочные перспективы, так как величина Z-счета в период 2007-2009 гг. больше 0, 2. Расчет модели идентификации финансовых состояний предприятия по системе показателей У. Бивера показал, что в 2007 году финансовое состояние ООО трест «Татспецнефтехимремстрой» в целом было кризисное. В 2008-2009 гг. финансовое состояние улучшилось и в среднем по показателям характеризуется как «неустойчивое».

Результаты проведенного анализа служат основой для определения направлений совершенствования методики и результатов диагностики банкротства на предприятии на примере ООО трест «Татспецнефтехимремстрой».

 

3. Совершенствование методики и результатов диагностики банкротства на предприятии на примере ООО трест «Татспецнефтехимремстрой»

⇐ Предыдущая123456789Следующая ⇒

Поделиться: