Влияние кредитно-денежной политики на определение уровня дохода.

Кредитно-денежная политика Федеральной резервной системы, направленнаяна уве­личение дохода, занятости и цен, состоит из следующей последовательности мероприятий.

1. Путем операций на открытом рынке или других главных средств «Фед» увеличи­вает количество денег М. (банковые резервы и многократный рост депозитов.)

2. Увеличение М подразумевает рост курсов облигаций, поскольку «Фед», банки-члены и население используют свое новое М для покупки облигаций. Они откажутся от этого способа использования нового М лишь в том случае, если курс облигаций слишком вырастет, а получаемые ими проценты сократятся настолько, что население и банки сочтут разумным удержать у себя новые суммы денег.

В этом процессе снижаются не только проценты по облигациям. Банки, обладая большим количеством денег, будут стремиться к увеличению объема ссуд, тем самым снижая уровень ссудного процента и облегчая получение займов. Снизятся также проценты по закладным, и будет облегчен ипотечный кредит. Увеличатся возможности получения средств финансовыми компаниями², которые будут предоставлять больше кредитов при меньшем их обеспечении. Промышленные компании смогут выпускать на рынок новые облигации или обыкновенные акции. Их инженеры обнаружат, что администрация более благосклонно относится к новым проектам переоборудования предприятий или новых инвестиций.

Короче говоря, все это означает, что уровень процента i упадет, и это падение повлечет за собой тот факт, что кредит станет легче получить.

 

Прим. 1 - Некоторые экономисты надеялись, что кредитно-денежная политика а дополнение к воздействию на инвестиции окажет также благоприятное влияние не соотношение сбережения и потребления. Высокая норма процента, как они надеялись, будет стимулировать сбережение и сокращать потребление. Иначе говоря, они надеялись, что рост процента будет сдвигать вверх изображенную на рис. 1 кривую сбережения и тем самым усиливать эффект, вызванный сдвигом вниз кривой инвестиций. По мнению современных экономистов, облегчение кредита — за исключе­нием того, что оно может увеличить доступность кредита для потребителей, рассчитывающих на приобретение товаров в кредит, — играет весьма малозначительную роль, чтобы вызвать подобный сдвиг кривой сбережения (SS).

Прим. 2 - Финансовые компании —компании, специализирующиеся на финансировании потребительского кредита.

 

3. С облегчением и удешевлением кредита могут вырасти инвестиции I. Будут размещены заказы на ранее нерентабельные машины. Появятся источники финансиро­вания мотелей и пригородных торговых центров. Глава семьи узнает, что сможет получить от банка кредит под закладную при меньшем начальном платеже, с рассрочкой на больший срок и сможет, наконец, построить такой дом, о котором он мечтал. И, что более важно, строительная фирма сможет начать строительство новых домов, зная, что ее агенты по сбыту будут уже в состоянии продать эти дома покупателям, которые и раньше хотелиих купить, но не могли осилить это бремя, пока не снизился размер первого платежа и ежемесячных платежей по погашению закладной.

Помимо этого благоприятного воздействия, непосредственно оказываемого на расхо­ды более низким i (уровень процента), имеет место тот факт, что теперь все активы населения — облигации, земля, средства производства — повысились в цене, поскольку снизился уровень процента. А раз люди обладают большим богатством, они смелее инвестируюти их кривая СС (потребление), возможно, сдвинется вверх вместе с кривой II (инвестиции). Наконец, вспомните, что инвестиции штатных и местных властей могут также вырасти, когда снизится процент по муници­пальным облигациям.

4. И последняя стадия нашего процесса — это знакомое нам смещение вверх точки пересечения NNP, когда сдвигается вверх кривая С + I + С.

Резюме. Эти четыре стадии воздействия кредитно-денежной политики на определение уровня дохода можно приблизительно выразить в виде следующей цепи причинной зависимости:

Рост М      падение i    рост I    рост NNP. (Сокращение M вызывает обратный процесс.)

На этом, в сущности, заканчивается рассмотрение синтеза кредитно-денежной политики и определения уровня дохода. Теперь можно сразу перейти к аналогичному анализу фискальной политики.

⇐ Предыдущая1234Следующая ⇒

Поделиться: