Экономическая сущность оценки финансовых показателей

Анализ коэффициентов предусматривает исследование взаимосвязи статей различных финансовых отчетов и различных статей одного и того же отчета. Каждый показатель связывает одну статью баланса (или отчета о прибылях и убытках) с другой; либо, что случается чаще, статья баланса сопоставляется с отчетом о прибылях и убытках. Именно таким образом внимание концентрируется не на абсолютных величинах статей финансовых отчетов, а, что более важно, на ликвидности, активности и доходности ресурсов, финансовой структуре и производственных результатах компании [2, с.214].

Наиболее существенное значение финансовых коэффициентов состоит в том, что они позволяют инвестору оценить финансовое положение и результаты компании в прошлом и настоящем.

Финансовые коэффициенты распределим по пяти группам:

1. ликвидность и платежеспособность;

2. деловая активность;

3. финансовая устойчивость;

4. прибыльность;

5. рыночная активность.

Рассмотрим показатели ликвидности и платежеспособности.

Показатели ликвидности – это финансовые коэффициенты, отражающие способность компании оплачивать свои ежедневные затраты и выполнять краткосрочные обязательства в полном объеме и в срок.

В этой связи наиболее серьезный вопрос состоит в том, имеется ли в распоряжении компании достаточное количество денежных средств и других ликвидных активов для своевременной и соответствующей оплаты своего долга и обеспечения текущих производственных потребностей. Как правило, общее представление о ликвидности и платежеспособности компании можно легко получить с помощью следующих показателей [9, с.92].

1. Коэффициент абсолютной ликвидности = ,        (1.1)

где ДС – денежные средства,  

КФВ – краткосрочные финансовые вложения,  

КО – краткосрочные обязательства.

Данный коэффициент, показывает какую часть краткосрочной задолженности предприятие может погасить в ближайшее время. Рекомендуемое значение 0, 15 – 0, 2. Низкое значение указывает на снижение платежеспособности.

2. Коэффициент текущей ликвидности = ,       (1.2)

где ДЗ – дебиторская задолженность. Данный показатель показывает прогнозируемые платежные возможности предприятия в условиях своевременного проведения расчетов с дебиторами. Рекомендуемое значение 0, 5-0, 8. Низкое значение указывает на необходимость систематической работы с дебиторами, чтобы обеспечить ее преобразование в денежные средства.

3. Коэффициент ликвидности при мобилизации  средств =     (1.3)

где З – запасы товарно-материальных ценностей. Данный показатель показывает степень зависимости платежеспособности предприятия от материальных запасов с точки зрения мобилизации денежных средств для погашения краткосрочных обязательств. Рекомендуемое значение показателя 0, 5-0, 7. Нижняя граница характеризует достаточность мобилизации запасов для покрытия краткосрочных обязательств. 

4. Коэффициент общей ликвидности =                (1.4)

характеризует достаточность оборотных средств у предприятия для покрытия своих краткосрочных обязательств. Рекомендуемое значение 1-2. Нижняя граница указывает на то, что оборотных средств должно быть достаточно для покрытия краткосрочных обязательств. 

5. Коэффициент собственной платежеспособности = . (1.5)

Данный показатель характеризует долю чистого оборотного капитала в краткосрочных обязательствах, то есть  способность предприятия возместить за счет чистых оборотных активов его краткосрочные долговые обязательства. Показатель индивидуален для каждого предприятия и зависит от специфики его производственно-коммерческой деятельности.

Рассмотрим коэффициенты деловой активности.

Коэффициенты деловой активности – это финансовые коэффициенты, используемые для оценки эффективности управления активами компании. Коэффициенты деловой активности позволяют сравнить объем реализации компании с различными группами активов для определения того, насколько полно компания использует свои активы [1, с.84].

1. Качественный показатель оптимального соотношения Тп > Тв > Та > 100%.

Тп – темп роста прибыли, %;  

Тв – темп роста выручки от продажи  товаров, %;

Та – темп роста активов, %.

Прибыль должна увеличиваться более высокими темпами, чем остальные параметры. Это означает, что издержки производства должны снижаться, а активы предприятия использоваться более рационально.  Однако на практике даже у стабильно работающих предприятий возможны отклонения от указанного соотношения показателей. Причины могут быть самые разные: освоение новых видов продукции и технологий, большие капиталовложения на обновление и модернизацию основных средств, реорганизация структуры управления и производства. Эти факторы часто вызваны внешним экономическим окружением и требуют значительных капитальных затрат, которые окупятся в отдаленной перспективе.

2. Коэффициент оборачиваемости счетов дебиторов = ,     (1.6)

ВР – выручка от реализации товаров (продукции, работ, услуг)

ДЗ – средняя стоимость дебиторской задолженности

Большинство компаний инвестируют значительную часть своего капитала в счета дебиторов, и по этой причине они рассматриваются как важнейший актив компаний. Оборачиваемость счетов дебиторов является показателем того, как данными ресурсами управляют.

3. Коэффициент оборачиваемости товарно-материальных запасов =  (1.7)

ТМЗ – средняя стоимость товарно-материальных запасов за расчетный период. Данный показатель показывает скорость оборота запасов.

4. Коэффициент оборачиваемости соб. активов = ,   (1.8)

Показывает скорость оборота всего авансированного капитала. Высокая оборачиваемость благоприятно воздействует на доходность инвестиций. Высокая величина оборачиваемости совокупных активов означает, что ресурсы компании управляются эффективно и компания в состоянии достичь больших объемов сбыта (и в конечном итоге получить значительную прибыль от инвестиций в собственные активы).

5. Коэффициент оборачиваемости собственного капитала = ,          (1.9)

Отражает активность собственного капитала. Рост в динамике означает повышение эффективности использования собственного капитала.

6. Показатель оборачиваемости кредиторской задолженности = , (1.10)

Показывает скорость оборота задолженности предприятия. Ускорение неблагоприятно сказывается на ликвидности предприятия. Замедление оборачиваемости, т.е. увеличение периода свидетельствует о благоприятной тенденции в деятельности предприятия.

Экономическая эффективность деятельности предприятий выражается показателями рентабельности (доходности). В общем виде показатель экономической эффективности выражается формулой [3, с.173]:

Ээ = , (1.11)

На практике следует различать показатели экономической и финансовой рентабельности. Экономическая рентабельность – параметр, исчисленный исходя из величины прогнозной (потенциальной) прибыли, отраженной в бизнес-плане инвестиционного или инновационного проекта (программы). Финансовая рентабельность определяется на базе реальной прибыли, включенной в финансовую (бухгалтерскую) отчетность предприятия [3, стр. 174]. Рассмотрим наиболее значимые показатели рентабельности предприятия.

1. Рентабельность активов = , (1.12)

где БП – бухгалтерская прибыль;

А – средняя стоимость совокупных активов за расчетный период.

2. Рентабельность продаж = , (1.13)

где ОП – объем продаж. Данный показатель характеризует сколько бухгалтерской прибыли приходится на рубль объема продаж.

3. Рентабельность собственного капитала = , (1.14)

ЧП – чистая прибыль, СК – собственный капитал. 

4. Рентабельность чистого оборотного капитала =  (1.15)

где ЧОК – стоимость чистого оборотного капитала за расчетный период. Данный показатель характеризует величину бух. прибыли, приходящейся на рубль чистого оборотного капитала.

Важную роль в оценке финансового положения играют показатели финансовой устойчивости предприятия.

1. Коэффициент финансовой независимости = , (1.16)

где СК – собственный капитал, ВБ – валюта баланса.

Данный  показатель характеризует долю собственного капитала в валюте баланса. Рекомендуемое значение показателя – выше 0, 5. Превышение указывает на укрепление финансовой независимости предприятия от внешних источников.

2. Коэффициент задолженности = (1.17)

где ЗК – заемный капитал.

Показатель характеризует соотношение между заемными и собственными средствами. Рекомендуемое значение показателя – 0, 67. 

3. Коэффициент финансовой напряженности =     (1.18)

Характеризует долю заемных средств в валюте баланса. Рекомендуемое значение не более 0, 5. Превышение верхней границы свидетельствует о большой зависимости предприятия от внешних финансовых источников.

4. Коэффициент самофинансирования =     (1.19)

Характеризует соотношение между собственными и заемными средствами. Рекомендуемое значение  1, 0. Указывает на возможность покрытия собственным капиталом заемных средств.

5. Коэффициент маневренности = . (1.20)

Рекомендуемое значение 0, 2-0, 5. Чем ближе значение показателя к верхней границе, тем больше у предприятия финансовых возможностей для маневра.

6. Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами = , (1.21)

где ОА – оборотные активы. 

Этот показатель характеризует долю оборотных средств (чистого оборотного капитала) в оборотных активах. Рекомендуемое  значение показателя > 0, 1 (или 10%). Чем выше показатель, тем больше возможностей у предприятия в проведении независимой финансовой политики.

Показатели инвестиционной привлекательности эмитента классифицируются на две группы [9, с.143]:

- акции предлагаются впервые;

- акции продолжительное время обращаются на фондовом рынке.

В первом случае оценка инвестиционной привлекательности осуществляется с использованием традиционных финансовых показателей, изложенных выше (финансовая устойчивость; платежеспособность и ликвидность активов, оборачиваемость активов и собственного капитала, прибыльность).

Во втором случае данная оценка дополняется анализом ряда новых показателей, характеризующим рыночную  активность предприятия. Среди множества данных показателей наиболее важную роль играют следующие.

1. Балансовая стоимость одной обыкновенной акции = , (1.22)

где ЧА – чистые активы, Коа – количество обыкновенных  акций в обращении. Данный показатель отражает величину чистых активов предприятия, приходящихся на одну обыкновенную акцию.

2. Коэффициент дивидендных выплат на одну обыкновенную акцию = , (1.23)

Показывает сумму дивидендов к выплате на одну обыкновенную акцию.

3. Коэффициент дивидендных выплат = , (1.24)

где в числителе – сумма дивидендов, выплаченных обществом в расчетном периоде по обыкновенным акциям, а в знаменателе – сумма чистой прибыли общества в расчетном периоде. Данный показатель характеризует долю выплаченных дивидендов по обыкновенным акциям в объеме чистой прибыли. Анализируется в динамике за ряд периодов (кварталов, лет).

4. Коэффициент обеспеченности акционерного капитала чистыми активами общества = , (1.25)

где АК – акционерный (уставный) капитал. Данный показатель характеризует долю уставного капитала в чистых активах общества на определенную дату. Чем выше коэффициент, тем больше обеспеченность общества чистыми активами.

5.Текущая норма доходности = , (1.26)      

 Характеризует дивидендную норму доходности одной обыкновенной акции. Увеличение данного коэффициента говорит о повышении инвестиционной привлекательности ценной бумаги для инвестора, и, наоборот.

6. Дивидендная норма доходности = , (1.27)

Характеризует дивидендную норму доходности одной обыкновенной акции.

7. Уровень дивидендной отдачи акций = , (1.28)

Где Д – сумма дивидендов, выплаченного по обыкновенной акции в расчетном периоде, руб.;  

Цоа – цена котировки обыкновенной акции на фондовом рынке на начало расчетного периода, руб. 

Увеличение значения данного показателя также оказывает прямое влияние на повышение инвестиционной привлекательности.

 

⇐ Предыдущая123456Следующая ⇒

Поделиться: