Финансовый менеджмент. Консультация к Гос экзамену.

Финансовый менеджмент. Консультация к Гос экзамену.

Год.

 

Цели и задачи ФМ.

 

Основная цель ФМ- максимизация благосостояния собственников предприятия. На практике эта цель достигается путем максимизации рыночной стоимости предприятия.

Собственники являются остаточными претендентами на прибыль предприятия, поэтому максимизация их доходов приводит к повышению благосостояния всех заинтересованных в его деятельности сторон: потребителей, поставщиков, работников, кредиторов, государства.

Преимущества этой цели:

-ориентация на долгосрочную перспективу,

- учет факторов времени, риска и неопределенности,

- возможность согласования интересов собственников и их партнеров- кредиторов, инвесторов, работников, контрагентов.

Недостатки:

- цель основана на вероятностных оценках будущих доходов и расходов, денежных поступлений и риска,

- не все предприятия имеют общепризнанную рыночную стоимость (если предприятие не котирует свои акции на бирже, то определение его рыночной стоимости затруднено).

Максимальное увеличение благосостояния- не единственная финансовая цель предприятия. Другие традиционные и распространенные на практике цели:

-максимизация прибыли,

- поддержание финансовой устойчивости,

- максимизация объемов реализации товаров и услуг.

Цель предприятия может быть выражена в виде максимизации прибыли.

Преимущества:

-простота расчета: эта цель выражается в виде показателей бухгалтерской прибыли и рентабельности, которые легко определить по данным учета,

- эти показатели хорошо известны любому управленцу.

Недостатки:

- является тактической, применима для относительно небольших временных интервалов: сокращение расходов на НИОКР, на разработку новых продуктов может привести к существенному росту прибыли в ближайшем будущем, но в перспективе эти решения будут иметь негативные последствия в виде снижения качества продукции, морального устаревания основных фондов, падения конкурентоспособности, потери доли рынка, что в итоге приведет к сокращению прибыли, возникновению убытков,

- не учитывает риски, связанные с получением прибыли,

-не учитывает взаимосвязь ожидаемых доходов с временем и риском их получения,

Цель наращивания объемов производства и сбыта:

Популярность этой цели связана с тем, что менеджеры связывают свое положение с размерами фирмы. Но цель максимизации роста по сути сводится к максимизации прибыли.

Поддержание финансовой устойчивости предполагает проведение консервативной политики развития, избегание рисковых, но потенциально высокодоходных операций, отказ от проектов по внедрению инноваций, результаты которых характеризуются высокой степенью неопределенности. В условиях жесткой конкуренции такая политика в лучшем случае способна обеспечить выживание предприятия в краткосрочной перспективе.

Достижение основной цели- максимизации благосостояния собственников посредством максимизации стоимости фирмы – требует от финансового менеджера принятия эффективных управленческих решений по следующим основным направлениям:

- операционная деятельность - анализ, планирование, прогнозирование и контроль финансового положения предприятия,

- финансовая деятельность - управление собственными и привлеченными источниками средств (капиталом),

- инвестиционная деятельность – инвестиционная политика и управление активами.

Каждое из этих направлений характеризуется комплексом задач.

Операционные решения:

-управление оборотным капиталом,

- управление затратами и прибылью,

- текущее планирование и бюджетирование,

-финансовая диагностика и контроль,

-управление операционными рисками.

Инвестиционные решения:

- управление долгосрочными активами,

- поиск и оценка инвестиционных возможностей,

- разработка бюджета капиталовложений,

- управление инвестиционным портфелем,

-управление инвестиционными рисками.

Финансовые решения:

- определение структуры и цены капитала,

- привлечение источников финансирования,

- эмиссия ценных бумаг,

- дивидендная политика,

-управление финансовыми рисками.

 

 

Базовые концепции ФМ.

Концепции (принципы) фин менеджмента

Концепция – это определенный способ понимания, трактовки каких-либо явлений, выражающий ключевую идею для их освещения.

К фундаментальным концепциям ФМ можно отнести:

-концепцию денежного потока;

-временной ценности денежных ресурсов;

-компромисса между риском и доходностью;

-операционного и финансового рисков;

-стоимости капитала;

-асимметричности информации;

-агентских отношений;

-альтернативных затрат и др.

 

Концепция денежного потока.

Одна из распространенных моделей представления предприятия –как совокупность чередующихся притоков и оттоков денежных средств. В основе концепции – логичная предпосылка о том, что с любой финансовой операцией может быть ассоциирован некоторый денежный поток, т е множество распределенных во времени выплат (оттоков) и поступлений (притоков). Чаще всего речь идет об ожидаемых денежных потоках. Для таких потоков разработаны формализованные методы и критерии, позволяющие принимать обоснованные финансовые решения.

 

Концепция временной ценности

Заключается в том, что денежная единица, имеющаяся сегодня, и денежная единица, ожидаемая к получению через какое-то время, не равноценны, а именно «рубль завтра» по своей ценности всегда меньше «рубля сегодня». Если операция обещает получение рубля в будущем, то с позиции сегодняшнего момента ценность такого рубля возможно равна лишь 70 коп. Такая неравноценность определяется 3 причинами: инфляцией, риском неполучения ожидаемой суммы и оборачиваемостью.

В силу инфляции происходит обесценение денег, т е денежная единица, получаемая позднее, имеет меньшую покупательную способность.

В экономике практически не бывает безрисковых ситуаций, всегда есть вероятность, что ожидаемая сумма не будет получена по каким-то причинам

По сравнению с денежной суммой, предполагаемой к получению в будущем, эта сумма в данный момент времени может быть немедленно пущена в оборот и тем самым принесет дополнительный доход.

 

Концепция компромисса между риском и доходностью.

Получение любого дохода в бизнесе сопряжено с риском., причем связь между этими характеристиками прямо пропорциональная: чем выше ожидаемая доходность, тем выше и степень риска.В этом случае актуальна житейская мудрость: бесплатным бывает лишь сыр в мышеловке. Суть концепции выражается тезисом: ключевым критерием при планировании финансовых операций является критерий субъективной оптимизации соотношения (доходность, риск).

 

Концепция стоимости капитала.

Большинство финансовых операций предполагает наличие источника финансирования. Практически нет бесплатных источников финансирования, причем разные источники обходятся компании неодинаково. Это необходимо учитывать при принятии решений по мобилизации источников.

 

Концепция асимметричной информации.

Отдельные категории лиц могут владеть информацией, недоступной всем участникам рынка в равной мере. Полной симметрии в информационном обеспечении участников рынка нельзя достичь в принципе, поскольку существует инсайдерская информация (сведения, недоступные широкой публике). Например, такой информацией в отношении данной фирмы владеют ее топ-менеджеры. Торговля инсайдерской информацией запрещена.

 

Концепция временной неограниченности функционирования хозяйствующего субъекта.

Компания, однажды возникнув, будет существовать вечно, у нее нет намерения внезапно свернуть работу, поэтому инвесторы и кредиторы могут полагать, что обязательства фирмой будут исполняться. Учреждая фирму, ее собственники надеются на долгосрочное эффективное функционирование. Эта концепция служит основой стабильности и определенной предсказуемости динамики цен на рынке ценных бумаг.

 

Финансовый менеджмент. Консультация к Гос экзамену.

Год.

 

Цели и задачи ФМ.

 

Основная цель ФМ- максимизация благосостояния собственников предприятия. На практике эта цель достигается путем максимизации рыночной стоимости предприятия.

Собственники являются остаточными претендентами на прибыль предприятия, поэтому максимизация их доходов приводит к повышению благосостояния всех заинтересованных в его деятельности сторон: потребителей, поставщиков, работников, кредиторов, государства.

Преимущества этой цели:

-ориентация на долгосрочную перспективу,

- учет факторов времени, риска и неопределенности,

- возможность согласования интересов собственников и их партнеров- кредиторов, инвесторов, работников, контрагентов.

Недостатки:

- цель основана на вероятностных оценках будущих доходов и расходов, денежных поступлений и риска,

- не все предприятия имеют общепризнанную рыночную стоимость (если предприятие не котирует свои акции на бирже, то определение его рыночной стоимости затруднено).

Максимальное увеличение благосостояния- не единственная финансовая цель предприятия. Другие традиционные и распространенные на практике цели:

-максимизация прибыли,

- поддержание финансовой устойчивости,

- максимизация объемов реализации товаров и услуг.

Цель предприятия может быть выражена в виде максимизации прибыли.

Преимущества:

-простота расчета: эта цель выражается в виде показателей бухгалтерской прибыли и рентабельности, которые легко определить по данным учета,

- эти показатели хорошо известны любому управленцу.

Недостатки:

- является тактической, применима для относительно небольших временных интервалов: сокращение расходов на НИОКР, на разработку новых продуктов может привести к существенному росту прибыли в ближайшем будущем, но в перспективе эти решения будут иметь негативные последствия в виде снижения качества продукции, морального устаревания основных фондов, падения конкурентоспособности, потери доли рынка, что в итоге приведет к сокращению прибыли, возникновению убытков,

- не учитывает риски, связанные с получением прибыли,

-не учитывает взаимосвязь ожидаемых доходов с временем и риском их получения,

Цель наращивания объемов производства и сбыта:

Популярность этой цели связана с тем, что менеджеры связывают свое положение с размерами фирмы. Но цель максимизации роста по сути сводится к максимизации прибыли.

Поддержание финансовой устойчивости предполагает проведение консервативной политики развития, избегание рисковых, но потенциально высокодоходных операций, отказ от проектов по внедрению инноваций, результаты которых характеризуются высокой степенью неопределенности. В условиях жесткой конкуренции такая политика в лучшем случае способна обеспечить выживание предприятия в краткосрочной перспективе.

Достижение основной цели- максимизации благосостояния собственников посредством максимизации стоимости фирмы – требует от финансового менеджера принятия эффективных управленческих решений по следующим основным направлениям:

- операционная деятельность - анализ, планирование, прогнозирование и контроль финансового положения предприятия,

- финансовая деятельность - управление собственными и привлеченными источниками средств (капиталом),

- инвестиционная деятельность – инвестиционная политика и управление активами.

Каждое из этих направлений характеризуется комплексом задач.

Операционные решения:

-управление оборотным капиталом,

- управление затратами и прибылью,

- текущее планирование и бюджетирование,

-финансовая диагностика и контроль,

-управление операционными рисками.

Инвестиционные решения:

- управление долгосрочными активами,

- поиск и оценка инвестиционных возможностей,

- разработка бюджета капиталовложений,

- управление инвестиционным портфелем,

-управление инвестиционными рисками.

Финансовые решения:

- определение структуры и цены капитала,

- привлечение источников финансирования,

- эмиссия ценных бумаг,

- дивидендная политика,

-управление финансовыми рисками.

 

 

Базовые концепции ФМ.

Поделиться: