Архитектура Аудит Военная наука Иностранные языки Медицина Металлургия Метрология
Образование Политология Производство Психология Стандартизация Технологии


ФИНАНСИРОВАНИЕ КАПИТАЛЬНЫХ ВЛОЖЕНИЙ



Способы и порядок финансирования имеют очень важное значение, прежде всего для повышения их эффективности.

Различают два способа финансирования капитальных вло­жений: централизованный и децентрализованный. При цен­трализованном способе источником финансирования капиталь­ных вложений являются федеральный бюджет, бюджеты субъ­ектов Федерации, централизованные внебюджетные инвестици­онные фонды и др.; при децентрализованном — это в основном источники предприятий и индивидуальных застройщиков.

На предприятии основными источниками финансирования являются: прибыль, остающаяся в распоряжении предприятия; амортизационные отчисления; средства, полученные от выпус­ка и продажи акций; кредиты коммерческих банков; источники вышестоящих организаций; средства иностранных инвесторов и др. Но основными источниками финансирования капиталь­ных вложений на предприятии являются прибыль, направля­емая предприятием на накопление, и амортизационные отчис­ления.

За последние годы в области финансирования капитальных вложений произошли существенные изменения. Прежде всего изменилось соотношение между централизованными и децентрализованными источниками финансирования капитальных вложений: доля централизованных резко уменьшилась, а доля децентрализованных увеличилась. При переходе на рыночные отношения это закономерное явление.

В табл. 8.3 показана структура источников финансирования капитальных вложении за 1992-1997 гг.

Таблица 8.3

Структура инвестиций в основной капитал по источникам финансирования

(в % к итогу)*

   
Инвестиции в основной капи­тал - всего
в том числе финансируемые за счет:            
бюджетных средств - всего 26, 9 34.3 26.0 21, 8 20, 1 19, 2
из них: федерального бюджета, бюджетов субъектов Российской Федерации и местных бюджетов 10, 3 15, 1 10, 6 10, 3 10, 2
внебюджетных средств – всего 73, 1 65, 7 74, 0 78.2 79, 9 80, 8
из них:
хозяйствующих субъектов 69, 3 57, 4 64, 2 62, 8 66, 3 61, 5
индивидуальных застройщиков 0, 9 2, 6 2, 3 2, 5 3, 2 4, 2
предприятий с участием иностранного капитала –   2, 4 1, 7 2, 7 2, 5 3, 2

 

* Россия в цифрах: Краткий стат. сб./Госкомстат России. - М., 1998.

 

Если при плановой экономике централизованные источники преобладали, то с переходом на рыночные отношения ситуация резко изменилась. Доля собственных средств предприятий в 1997 г. составила уже 61, 5%, а индивидуальных застройщиков - 4, 2%. Это нормальный и естественный процесс, так как во всех странах с развитой рыночной экономикой в финансировании капитальных вложений преобладают частные инвестиции, а не государственные. Считается, что в этом случае они лучше ис­пользуются.

Изменяется и структура источников финансирования капи­тальных вложений. В последние годы стала наблюдаться тенден­ция увеличения доли амортизационных отчислений, что в первую очередь связано с неоднократной переоценкой основных произ­водственных фондов, а также с возможностью осуществления ускоренной амортизации. Здесь уместно отметить, что в развитых странах доля амортизационных отчислений в финансировании капитальных вложений в корпорациях достигает 70-85%.

Во многих странах мира проводится практика по пре­доставлению значительных льгот по налогообложению, если фирмы свою прибыль направляют на развитие производства. Аналогичная политика проводится и нашим государством. Согласно Инструкции о порядке начисления и уплаты в бюд­жет налога на прибыль предприятий и организаций, обла­гаемая прибыль предприятия уменьшается на величину ка­питальных вложений, осуществленных за счет чистой прибыли и направленных на финансирование капитальных вложений производственного и жилищного строительства, а также на погашение кредитов банков, полученных и использованных на эти цели.

Эта льгота предоставляется предприятиям при условии полного использования ими сумм начисленного износа (амор­тизации) на последнюю отчетную дату, но эта льгота не должна уменьшать фактическую сумму налога на прибыль, начисленную без учета льгот, более чем на 50%.

ПЛАНИРОВАНИЕ ИНВЕСТИЦИЙ НА ПРЕДПРИЯТИИ

Планирование инвестиций на предприятии — это очень важный и сложный процесс. Сложность этого процесса заклю­чается в том, что необходимо учитывать многие факторы, в том числе и непредвиденные, а также степень риска вложения инвестиций.

Важность этого процесса для предприятия заключается в том, что, планируя инвестиции, оно закладывает основы своей работы в будущем. Если хорошо спланирован и реализован план инвестиций, то предприятие будет работать успешно, плохо — в будущем оно может стать банкротом.

В общем виде план инвестиций на предприятии состоит из двух разделов: плана портфельных инвестиций и плана реаль­ных инвестиций (капитальных вложений):

план портфельных инвестиций — это план приобретения и реализации предприятием акций, облигаций и других ценных бумаг;

план реальных инвестиций — это план инвестиций на произ­водственное и непроизводственное развитие предприятия.

Хотя на практике план инвестиций может состоять из одного раздела.

Планированию инвестиций на предприятии должен пред­шествовать глубокий анализ экономического обоснования вложения инвестиций.

Пример. У предприятия имеются свободные денежные сред­ства в размере 2 млн. руб.; оно может их использовать на сле­дующие цели: положить в коммерческий банк на депозит под 40% годовых (вероятность - 0, 6); приобрести акции и получать ежегодный дивиденд в размере 400 тыс. руб. (вероятность -0, 5); реализовать проект по реконструкции и техническому пе­ревооружению производства, который позволит получать еже­годно 500 тыс. руб. чистой прибыли (вероятность - 0, 9). Уро­вень инфляции составляет 25% годовых. Требуется определить, на какие цели следует в первую очередь использовать имею­щиеся свободные денежные средства на предприятии и почему.

Решение.

Для наглядности все данные и оценочные критерии сведем в табл. 8.4.

Таблица 8.4

№ п/п Направление использования инвестиций Критерий (ставка по депозиту, ставка дивиденда, рентабельность), % Ежегодная прибыль, тыс. руб. Вероятность наступления события, доли единиц Математическое ожидание, тыс. руб.
Положить на депозит в коммерческий банк 0, 6
Приобрести акции 0, 5
Реализовать проект по реконструкции и техническому перевооружению производства 0, 9

 

Исходя из этих данных следует, что наиболее предпочти­тельным является первый вариант, в котором самая большая величина математического ожидания (480 тыс. руб.). На втором месте по выгодности находится проект по реконструкции и тех­ническому перевооружению производства (математическое ожидание - 450 тыс. руб.). Самым невыгодным вариантом явля­ется второй, при котором ставка дивиденда (20%) не покрывает уровень инфляции (25%).

В общем плане можно сформулировать следующие правила, которые необходимо учитывать при планировании инвестиций.

Инвестировать средства имеет смысл:

• если предприятие получит большую выгоду, чем от хране­ния денег в банке;

• если рентабельность инвестиций превышает темпы инфляции;

• в наиболее рентабельные, с учетом дисконтирования, про­екты;

• если обеспечивается наибольшая экономическая выгода с наименьшей степенью риска.

Если на основе анализа пришли к выводу, что необходимо вложить свободные средства в развитие собственного предпри­ятия, то в этом случае разрабатывается план капитальных вло­жений.

План капитального строительства состоит из следующих разделов:

1. Плановое задание по вводу в действие производствен­ных мощностей и основных фондов.

2. Объем капитальных вложений и их структура.

3. Титульные списки строек и объектов.

4. План проектно-изыскательских работ.

5. Программа строительно-монтажных работ.

6. Экономическая эффективность капитальных вложений.

Важнейшими показателями плана капитального строитель­ства являются: ввод в действие производственных мощностей и основных фондов, сметная стоимость, рентабельность проек­та, срок строительства и срок окупаемости.

План инвестиций на предприятии должен быть тесно увя­зан с избранной стратегией развития предприятия на пер­спективу.


Поделиться:



Последнее изменение этой страницы: 2017-03-15; Просмотров: 388; Нарушение авторского права страницы


lektsia.com 2007 - 2024 год. Все материалы представленные на сайте исключительно с целью ознакомления читателями и не преследуют коммерческих целей или нарушение авторских прав! (0.023 с.)
Главная | Случайная страница | Обратная связь