Нормативно-правовые и теоретические аспекты финансов предприятий

Стр 1 из 2Следующая ⇒

Содержание

Введение. 6

1.Нормативно-правовые и теоретические аспекты финансов предприятий. 7

1.1.Нормативно-правовые аспекты финансов предприятий. 7

1.2.Теоретические аспекты.. 15

2. Составление квартального финансового плана предприятия. 19

2.1. Исходные данные. 20

2.2 Планирование оборотных активов (запасов) 22

2.3.Расчет затрат на производство и себестоимости продукции. 23

2.4 Определение размера прибыли от реализации продукции, налогов и отчислений, выплачиваемых из прибыли 25

2.5 Составление баланса денежных средств. 27

2.6 Расчет чистых оборотных активов. 30

2.7. Составление баланса источников финансовых ресурсов и направлений их использования 31

3.Планирование рациональной структуры инвестиций как элемента финансового планирования 33

3.1. Общие положения. 33

3.2.Выбор структуры финансирования. 35

3.2.1. Определение годовой валовой прибыли. 35

3.2.2. Определение величины свободных денежных средств на момент осуществления инвестиций (3-й месяц планируемого периода) 36

3.2.3. Определение потребности во внешнем финансировании инвестиций. 36

3.2.4. Определение величины заемных средств. 36

3.3.Графический анализ зависимости рентабельности собственных средств от величины прибыли до уплаты процентов и налогов. 39

3.4. Корректировка плана с учетом планируемых инвестиций. 42

4. Анализ финансового состояния предприятия. 46

4.1 Анализ обеспеченности оборотными средствами. 46

4.2.Анализ ликвидности баланса. 48

4.3. Анализ на основе финансовых коэффициентов. 50

4.3.1. Оценка ликвидности и платежеспособности. 51

4.3.2. Оценка финансовой устойчивости. 53

4.3.3. Оценка деловой активности. 55

4.3.4.Оценка рентабельности. 58

Заключение. 60

Список используемой литературы.. 62

Введение

Финансовое планирование имеет важнейшее значение для широкого круга пользователей. Оно выполняется различными специалистами и с различными целями. Информационной базой является финансовая – бухгалтерская отчётность предприятия. Финансовое положение предприятия отражает результаты его деятельности в прошлом, но для управления финансами гораздо более интересен вопрос о тенденции их в будущем.

Управление финансами предполагает тщательное исследование объемов собственного капитала и грамотное привлечение заемного. Необходимо учитывать реальные финансовые возможности предприятия, чтобы избежать лишения платежеспособности предприятия по кредиту, в случае привлечения внешнего капитала. Имеется возможность отказа от привлечения заемных средств, однако это снижает объемы капитала, которые предприятие могло бы использовать.

Таким образом, одним из основных аспектов финансового планирования является умение правильно выбрать вариант финансирования на основе анализа.

В данном курсовом проекте будет рассмотрено финансовое планирование на предприятии ОАО «Скандинавия» – объект исследования.

В роли предмета выступают экономические отношения по поводу финансового планирования. Период планирования – квартал.

Целью проекта является выбор варианта финансирования деятельности.

Задачи стоят следующие:

ü Провести расчет показателей на планируемый период.

ü На основе полученных данных сделать анализ и выбрать предпочтительный вариант финансирования.

ü Провести анализ финансового состояния предприятия с учетом инвестиций.

Нормативно-правовые и теоретические аспекты финансов предприятий

Таблица 1.1. Сроки оплаты и размер уставного капитала

Теоретические аспекты

В соответствии с Гражданским кодексом Российской Федерации коммерческими организациями являются юридические лица, преследующие извлечение прибыли в качестве основной цели своей предпринимательской деятельности. Предпринимательской считается самостоятельная, осуществляемая на свой риск деятельность, направленная на систематическое получение прибыли от пользования имуществом, продажи товаров, выполнения работ или оказания услуг.

Финансы коммерческих организаций - это исходное звено финансовой системы. Они обслуживают сферу материального производства, где создается валовой национальный продукт и национальный доход - источник финансовых ресурсов для других звеньев финансовой системы.

В материальной сфере формируются следующие виды денежных отношений:

ü между предприятиями и государством с целью формирования и использования бюджетных и внебюджетных фондов; перечисление налоговых и неналоговых доходов в бюджеты различных уровней; страховые взносы во внебюджетные фонды; получение бюджетных ссуд на возвратной и безвозвратной основе, а также централизованных инвестиционных ресурсов на конкурсной основе;

ü связанные с формированием и использованием внутри предприятий фонда потребления, фонда накопления, резервного и других фондов целевого назначения;

ü между различными хозяйствующими субъектами распределительного характера: уплата и получение штрафов за нарушение хозяйственных договоров; получение доходов от совместной деятельности; вложение средств в корпоративные ценные бумаги и др.

В экономической литературе существует много определений финансов предприятий и нет единого мнения о сущности экономической категории «финансы коммерческих предприятий» те или иные теоретики раскрывают одну из сторон этого понятия.

Так, профессор А.М.Бирман, дал следующее определение: «Объективно существующие в отраслях народного хозяйства денежные отношения в совокупности характеризуют финансовую сторону производства, образуют финансы отраслей народного хозяйства». Затем он уточнил и расширил данное определение как совокупность денежных отношений, объективно существующих в отраслях народного хозяйства, возникающих в процессе производства и реализации продукции и опосредствующих этот процесс, составляют финансы отраслей народного хозяйства.

Д.С.Моляков в определении финансов предприятий отмечает роль государства в регулировании экономических отношений. Однако в условиях рыночных отношений роль государства значительно уменьшилась.

По мнению Д.С.Молякова и Е.И.Шохина, нельзя сводить сущность данной категории к денежным отношениям, возникающим в результате движения самих денег, а движения стоимости в процессе создания, распределения и использования совокупного общественного продукта. Для обеспечения воспроизводственного процесса с помощью финансов на предприятиях формируются денежные фонды целевого назначения, используемые для производственных нужд и удовлетворения социальных и личных потребностей работающих.

Остановимся на определении Л.Н.Павловой, которая отмечает следующее, что финансы представляют собой совокупность экономических отношений, возникающих в реальном денежном обороте по поводу формирования, распределения и использования финансовых ресурсов. Мы считаем это определение наиболее полно раскрывает данную категорию.

Важный методологический фактор - определение принципов организации и функционирования финансов предприятий, необходимое для выявления направлений воздействия финансов предприятий на развитии предпринимательского сектора экономики, выработка критериев его функционирования. При этом необходимо учитывать, что финансы не обособлены рамками предприятий, а постоянно взаимодействуют с бюджетом, внебюджетными фондами, банками и другими кредиторами, страховыми компаниями, институциональными инвесторами.

Сущность финансов предприятий раскрывается в выполняемых ими функциях. Большинство теоретиков и практиков признают две функции финансов коммерческих предприятий:

ü распределительную;

ü контрольную.

В основе распределительной функции лежит сочетание интересов государства, трудового коллектива, собственника и каждого работника. Все участники материального производства получают доходы в процессе распределения выручки (валового дохода) от реализации продукции. Распределительная функция раскрывается в формировании денежных фондов и их использовании.

Основу контрольной функции составляет движение финансовых ресурсов коммерческих организаций. Она призвана контролировать производственно-финансовую деятельность с целью повышения ее устойчивости и эффективности в условиях рыночной экономики.

Павлова Л.Н. наряду с вышеуказанными функциями выделяет еще воспроизводственную функцию финансов. Она заключается в обеспечении сбалансированности стоимостного выражения материальных и трудовых средств, финансовых ресурсов на всех стадиях кругооборота капитала в процессе простого и расширенного воспроизводства. Она проявляется в показателях прибыльности и ликвидности активов.

Роль финансов состоит в том, что они обеспечивают денежными ресурсами все направления деятельности предприятия, обеспечивают финансовую устойчивость.

Основой организации финансов предприятий всех форм собственности является наличие финансовых ресурсов в размерах, необходимых для осуществления организуемой хозяйственной и коммерческой деятельности собственника.

Рассмотрим особенности организации финансов акционерных обществ. Решение об учреждении общества, утверждении его устава и утверждении денежной оценки ценных бумаг, других вещей, имущественных прав, а также иных прав, имеющих денежную оценку, вносимых учредителем в оплату акций, принимается учредителями единогласно. Учредители заключают между собой договор о создании АО, определяющий порядок совместной деятельности по учреждению общества, размер уставного капитала, категории и типы акций, подлежащих размещению среди учредителей, размер и порядок их оплаты, права и обязанности учредителей по созданию общества. Учредительным документом АО является устав, требования которого обязательны для исполнения всеми органами общества. Внесение в устав изменений, связанных с уменьшением уставного капитала, осуществляется только на основании решения об уменьшении уставного капитала, принятого общим собранием акционеров. Изменения, связанные с увеличением путем увеличения номинальной стоимости акций или размещением дополнительных акций также принимается общим собранием акционеров.

В АО создается резервный фонд в размере, предусмотренном в уставе, но не менее 5% от его уставного капитала. Резервный фонд формируется путем обязательных ежегодных отчислений до достижения ими размера, установленного уставом (5% от чистой прибыли). Резервный фонд предназначен только для покрытия убытков, а также для погашения облигаций и выкупа акций в случае отсутствия иных источников.

Также за счет чистой прибыли может формироваться специальный фонд акционирования работников. Его средства расходуются исключительно на приобретение акций АО, продаваемых акционерами этого общества, для последующего размещения его среди работников.

Вывод: Финансы предприятия - это важная характеристика экономической деятельности предприятия во внешней среде. Они в значительной мере позволяют определить конкурентоспособность предприятия, его потенциал в деловом сотрудничестве, оценить, в какой мере гарантированные экономические интересы самого предприятия и его партнеров из финансовых и других отношений. Одной из важнейших характеристик оценки финансов есть финансовая стабильность (стойкость) предприятия. Она связана с уровнем зависимости от кредиторов и инвесторов и характеризуется соотношением собственных и привлеченных средств, которое определяет общую оценку финансовой стабильности.

В целом по первой главе можно сформулировать следующие выводы: Нормативно-правовые аспекты финансов предприятий обеспечивают основу создания финансовой политики, оценки финансов. При финансовом планировании предприятие должно опираться на правовые нормы. Государство контролирует финансовую деятельность фирмы с целью обеспечения соблюдения законов и создания общей функционирующей системы экономики.

Чрезмерно жесткое государственное регулирование финансовой деятельности предприятий существенно снижает уровень их самостоятельности в сфере принимаемых финансовых решений, отрицательно сказывается на доходности многих финансовых операций, хотя и позволяет снизить общий уровень их риска. В то же время недостаточное государственное регулирование финансовой деятельности предприятий не позволяет четко синхронизировать ее со стратегическими целями и задачами экономического развития страны, многократно увеличивает число арбитражных споров между участниками финансовых сделок в силу неадекватного толкования ими различных условий их осуществления, приводит к существенному росту уровня совокупного финансового риска в деятельности субъектов хозяйствования.

2. Составление квартального финансового плана предприятия

Целью финансового планирования на предприятии является определение потребности в финансовых ресурсах, исходя из имеющихся производственных планов, и источников, имеющихся для этого. Основными этапами финансового планирования на предприятии являются:

1) подготовка исходных данных:

- приведение баланса за отчетный период к агрегированному виду,

- определение статистических показателей, используемых в процессе формирования финансовых нормативов и балансов,

- определение нормативов, используемых при финансовом планировании;

2) планирование дополнительной потребности в оборотных активах;

3) расчет затрат на производство и себестоимости продукции;

4) определение размера прибыли от реализации продукции, налогов и отчислений, выплачиваемых из чистой прибыли;

5) составление графика движения денежных средств;

6) расчет чистых оборотных активов;

7) составление баланса доходов и расходов, источников финансовых ресурсов и направлений их использования;

8) расчет вариантов финансирования инвестиций и выбор наиболее эффективного из них для предприятия;

9) составление планового баланса с учетом инвестиций;

10) анализ финансово-экономического положения предприятия по результатам планирования расчет и анализ финансовых коэффициентов);

11) обобщение результатов планирования и анализа;

Исходные данные

Исходные данные для выполнения курсового проекта можно подразделить на несколько групп:

ü данные за отчетный период для определения внутрипроизводственных финансовых нормативов (баланс, выручка от реализации продукции, средний процент погашения дебиторской и кредиторской задолженностей);

ü внутрипроизводственные экономические нормативы (прямые затраты на рубль реализованной продукции – материалы, заработная плата рабочих);

ü плановые показатели (нормы амортизационных отчислений, смета косвенных расходов, изменение объемов реализации, плановый коэффициент абсолютной ликвидности);

ü задания по снижению нормативов запасов, ставки налоговых отчислений, проценты за пользование заемными средствами, инвестиции.

Исходные данные для предприятия ОАО «Скандинавия» представлены в таблицах 2.1, 2.2, 2.3.

Таблица 2.1. Баланс предприятия за отчетный квартал

АКТИВ

ПАССИВ

1. Основные средства и прочие внеоборотные активы

1. Источники собственных средств

балансовая стоимость

83240,71

уставный капитал

46550,00

износ

37369,35

прибыль

7203,28

остаточная стоимость

45871,36

2. Расчеты и прочие пассивы

2. Запасы и затраты

10142,58

долгосрочный кредит

3990,00

материалы

4252,01

краткосрочный кредит

0,00

НЗП

5028,73

кредиторская задолженность

9670,09

готовая продукция

861,84

3. Денежные средства, расчеты и проч.активы

11399,43

денежные средства

2214,45

дебиторская задолженность

9184,98

БАЛАНС

67413,37

БАЛАНС

67413,37

Таблица 2.2. Исходные данные для планирования и нормативы

Наименование показателя
Выручка от реализации в предыдущем месяце, тыс.руб.	17432,81
Оплата в текущем месяце	58%
Оплата закупок в текущем месяце	35%
Нормативы прямых затрат на планируемый период, %
материалы	45%
зарплата производственного персонала	30%
Инвестиции, тыс.руб.	8800,00
Налог на прибыль	34%
Проценты за долгосрочный кредит (в год)	12%
Проценты за краткосрочный кредит (за квартал)	8%
Экономическая рентабельность активов	8,2%
Плановый коэффициент абсолютной ликвидности	10%
Количество обыкновенных акций, шт.	8000

Таблица 2.3. Плановые показатели по месяцам на квартал

Наименование показателя	1	2	3
Косвенные расходы (тыс.руб. / мес.)	750,40	750,40	750,40
Амортизация (тыс.руб. / мес.)	496,53	496,53	531,78
Другие расходы	0,00	0,00	0,00
Задание по росту реализации	5,0%	5,5%	5,5%
Задание по снижению нормативов оборачиваемости запасов
материалы	3%	2,0%	2,0%
НЗП	1,5%	2,0%	2,3%
готовая продукция	1,5%	2,0%	1,0%

Рассмотрим методику краткосрочного планирования финансов предприятия по основным разделам активов и пассивов агрегированного баланса.

2.2 Планирование оборотных активов (запасов)

К оборотным активам в агрегированном балансе относятся запасы, денежные средства, дебиторская задолженность. Для «Скандинавия» планирование запасов (материалы, незавершенное производство, готовая продукция) осуществляется исходя из данных о запасах за отчетный период, плановых заданий по объему реализации в плановом периоде, заданий по снижению нормативов оборачиваемости в плановом периоде.

Величина запасов каждого вида рассчитывается по формуле:

З^l_t =(З^l_t-1 /ВР_t-1 - НЗ^l_t ) × ВР_t (2.1)

где:

t – период планирования;

l – вид запасов (1–материалы, 2–НЗП, 3–готовая продукция);

Расчет величины прироста запасов:

DЗ^l_t = З^l_t - З^l_t-1(2.2)

_l=3

DЗ_t= å DЗ^l_t (2.3)

^l=1

Расчет плановой реализации производится на основе заданной нормы прироста реализации (НВР_t) и реализации предыдущего периода (ВР_t-1):

ВP_t= (1+НВР_t)×ВР_t-1 (2.4)

Расчеты сведены в таблицу 2.4, которая представлена ниже.

Таблица 2.4.Расчет прямых затрат

Наименование показателя	1	2	3	квартал
1. Материалы	4 007,00	3 841,16	3 644,96
2. Прирост	-245,01	-165,84	-196,20
3. НЗП	5 005,60	4 894,68	4 695,31
4. Прирост	-23,13	-110,92	-199,38
5. Готовая продукция	630,37	278,81	90,41
6. Прирост	-231,47	-351,55	-188,40
7. Итого прирост запасов	-499,62	-628,31	-583,98
8. Плановая реализация	18 304,45	19 311,20	20 373,31	57 988,96
9. Закупки материалов	7 877,42	8 316,09	8 797,29	24 990,80
10. Зарплата произв. персонала	5 414,95	5 654,62	5 995,66	17 065,23
11. Всего прямых затрат	13 292,37	13 970,71	14 792,95	42 056,03

Далее произведем расчет сметы затрат на производство и себестоимости продукции. Рассчитанные показатели представлены в таблице 2.5.

Таблица 2.5. Смета затрат на производство и себестоимость продукции (тыс. руб.)

Наименование показателя	1	2	3	квартал
1. Начальный запас	10 142,58	9 642,96	9 014,66
2. Затраты на производство
материалы	7 877,42	8 316,09	8 797,29	24 990,80
зарплата произв. персонала	5 414,95	5 654,62	5 995,66	17 065,23
косвенные расходы	750,40	750,40	750,40	2 251,20
3. Амортизация	496,53	496,53	531,78	1 524,84
4. Итого затрат	14 539,30	15 217,64	16 075,13	45 832,07
5. Конечный(переходящий) запас	9 642,96	9 014,66	8 430,68
6. Себестоимость продукции	15 038,92	15 845,94	16 659,11

Начальный запас (З_t-1) соответствует запасам из отчетного баланса предыдущего периода по статьям материалов, НЗП, готовой продукции.

Затраты на производство представляют собой сумму закупок материалов (Зак_t), зарплату персонала (ПП_t), косвенные расходы (КосвР_t), определяемые специальным расчетом (заданы). Амортизация (Ам_t) также задается начальными условиями (см. табл. 2.3).

Затраты на производство за период складываются из закупок материалов (Зак_t), зарплаты персонала (ПП_t), косвенных расходов (КосвР_t), амортизации (Ам_t).

ИТЗ_t = Зак_t + ПП_t + КосвР_t + Ам_t(2.8)

Конечный запас определяется начальным запасом (З_t-1) и приростом запасов (DЗ_t) за планируемый период.

З_t= З_t-1+DЗ_t(2.9)

Себестоимость (СС_t) реализованной продукции определяется по принципу FIFO с учетом движения запасов в планируемом периоде.

СС_t= З_t-1+ ИТЗ_t - З_t (2.10 )

Таблица 2.8. Расчет чистых оборотных активов (тыс. руб.)

Наименование показателя	1	2	3	квартал
1. Нетто оборотные активы на начало периода	11 871,92	14 497,37	17 254,63
2. Запасы	9 642,96	9 014,66	8 430,68
3. Денежные средства	2 286,86	5 534,73	8 942,22
4. Дебиторская задолженность	7 687,87	8 110,70	8 556,79
5. Краткосрочные кредиты	0,00	0,00	0,00
6. Кредиторская задолженность	5 120,32	5 405,46	5 718,24
7. Нетто оборотные активы на конец периода	14 497,37	17 254,63	20 211,45
8. Прирост нетто оборотных активов	2 625,45	2 757,26	2 956,82	8 339,53

Общие положения

Инвестиции запланированы в последнем месяце планируемого периода. Источником инвестиций являются свободные денежные средства, имеющиеся в распоряжении предприятия, а также привлеченные средства. На этом этапе планирования возникает задача определения структуры финансирования.

При формировании рациональной структуры источников средств обычно исходят из установки найти такое соотношение заемных и собственных средств, при котором стоимость акции предприятия будет наивысшей. Это, в свою очередь, становится возможным при достаточно высоком, но не чрезмерном плече финансового рычага.

РСС=РА + (РА-СРСП)*ЗС/СС (3.1)

где РСС – рентабельность собственных средств,

РА – рентабельность активов,

СРСП – средняя ставка процентов по кредитам,

ЗС – заемные средства,

СС – собственные средства,

ЗС/СС – плечо финансового рычага,

РА-СРСП – дифференциал финансового рычага.

Чрезвычайно высокий удельный вес заемных средств в пассивах предприятия свидетельствует о повышенном риске банкротства и, следовательно, приводит к падению курсовой стоимости акций предприятия. Если же предприятие предпочитает обходиться собственными средствами, то риск банкротства ограничивается, но акционеры не получают максимума прибыли, что также приведет к падению цены акций предприятия по сравнению с условиями оптимальной структуры капитала.

При инвестиционном планировании в рамках действующего предприятия финансирование инвестиций может производиться как за счет внутренних источников, так и за счет привлечения дополнительных внешних источников, среди которых выделяют 4 основных:

1) Закрытая подписка на акции.

2) Привлечение заемных средств в форме кредитов, займов, эмиссии облигаций.

3) Открытая подписка на акции.

4) Комбинация первых трех источников.

В качестве доступных источников финансирования предприятия «Скандинавия» рассматриваются внутренние источники, эмиссия акций и заемное финансирование.

Анализ показывает, что в общем случае для принятия обоснованного решения необходимо учитывать следующие показатели:

1)Цены источников финансирования. Необходимо определить цены отдельных источников и оценить влияние структуры привлекаемых средств на цены источников. Наиболее дорогим источником является эмиссия акций, наиболее дешевым – заемное финансирование.

2)Риск. С точки зрения предприятия риск проистекает из обязательств, принятых на себя предприятием перед инвесторами. Заемное финансирование наиболее рискованно, поскольку возврат кредитов и займов, уплата процентов составляют законное, подтвержденное контрактом право кредиторов. Невыполнение предприятием обязательств по кредитам и займам может привести к банкротству. Акционерное финансирование менее рискованно, поскольку невыплата дивидендов не влечет банкротства предприятия.

3)Контроль. Каждая обыкновенная акция дает ее владельцу право голоса при принятии решения на совете акционеров. Поэтому выпуск новых акций может привести к потере контроля над предприятием.

4)Финансовая маневренность предприятия. Принимаемые в данный момент финансовые решения влияют на финансовые решения, которые будут приниматься в дальнейшем. Финансовая маневренность – это способность компании в будущем произвольно изменять структуру финансирования. Потеря финансовой маневренности является следствием наращивания в течение определенного периода времени финансового рычага и выражается в ограничении возможности предприятия в дальнейшем использовать заемное финансирование. В этих условиях предприятие вынуждено осуществлять финансирование за счет эмиссии акций, цена которых при этом занижена вследствие повышенного финансового риска.

С другой стороны предприятие с солидным запасом финансовой маневренности обладает свободой выбора источников, свободой в распределении выпуска ценных бумаг во времени, что дает ему больше возможностей для достижения оптимальных соотношений источников средств.

Для выбора сценария финансирования используются критерий максимума прибыли на акцию предприятия. Максимизация прибыли на акцию означает максимизацию стоимости акций только в случае, когда изменение (Р-Е)ratio акций компании (отношение цены акции к чистой прибыли на акцию), вызванное увеличением финансового риска, не компенсируют полностью эффект увеличения прибыли на акцию.

Для выбора структуры финансирования применяется упрощенная форма показателя рентабельности собственных средств – прибыль на одну обыкновенную акцию. Оценка рентабельности производится по годовым показателям.

В рассматриваемых условиях чистая прибыль на обыкновенную акцию рассчитывается по формуле:

(1- СтНП) (П – ПДКП-ПККП )

ПНТТ_а = ––––––––––––––––––––––––– (3.2)

КА

где ПНТТ_а – прибыль нетто на обыкновенную акцию,

СтНП - ставка налога на прибыль;

П – годовая валовая прибыль (прибыль до уплаты процентов и налогов),

ПДКП,ПККП - проценты за долгосрочный и краткосрочный кредиты соответственно,

КА – количество обыкновенных акций.

Для определения величины валовой прибыли задается плановая годовая рентабельность активов с учетом инвестиций.

3.2.Выбор структуры финансирования

Выбор структуры финансирования инвестиций осуществляется в следующем порядке.

Таблица 3.1. Расчет величины заемных средств.

	Эмиссия	Сохранение	Заемное
Наименование показателя	акций	структуры	финанси-
		капитала	рование
Минимальный объем денежных средств	571,82	571,82	571,82
Свободные денежные средства	8 370,40	8 370,40	8 370,40
Потребность во внешнем финансировании	429,60	429,60	429,60
Уставный капитал (расчетный, без учета номинала акции)	46 979,60	46 945,69	46 550,00
Номинал акции	5,82	5,82	5,82
Количество акций (с учетом инвестиций)	8 073,00	8 068,00	8 000,00
Уставный капитал с учетом инвестиций	46 974,77	46 945,68	46 550,00
Свободные денежные, привлекаемые в инвестиции	8 375,23	8 370,40	8 370,40
Величина заемных средств	3 990,00	4 023,92	4 419,60

Таблица 3.4. Расчет чистых оборотных активов

Наименование показателя	1		2	3	квартал
1. Нетто оборотные активы на начало периода	11 871,92		14 497,37	17 254,63
2. Запасы	9 642,96		9 014,66	8 430,68
3. Денежные средства	2 286,86		5 534,73	566,99
4. Дебиторская задолженность	7 687,87		8 110,70	8 556,79
5. Краткосрочные кредиты	0,00		0,00	0,00
6. Кредиторская задолженность	5 120,32		5 405,46	5 718,24
7. Нетто оборотные активы на конец периода	14 497,37		17 254,63	11 836,22
8. Прирост нетто оборотных активов	2 625,45		2 757,26	-5 418,41	-35,70

Таблица 3.5. Финансовый план с учетом инвестиций
Наименование показателя		1	2	3	Квартал
Источники:
прибыль в распоряжении предприятия		2 128,92	2 260,73	2 425,04
амортизация		496,53	496,53	531,78
эмиссия акций		0,00	0,00	424,77
заемные средства		0,00	0,00	0,00
Баланс		2 625,45	2 757,26	3 381,59
Направления затрат:
прирост чистых оборотных активов		2 625,45	2 757,26	-5 418,41
инвестиции		0,00	0,00	8 800,00
Баланс		2 625,45	2 757,26	3 381,59

Таблица 3.6. Плановый баланс с учетом инвестиций

АКТИВ	1	2	3	квартал
1. Основные средства и прочие внеоборотные активы
балансовая стоимость	83240,71	83240,71	92040,71	92040,71
износ	37865,88	38362,41	38894,19	38894,19
остаточная стоимость	45374,83	44878,30	53146,52	53146,52
2. Запасы и затраты	9642,96	9014,66	8430,68	8430,68
материалы	4007,00	3841,16	3644,96	3644,96
НЗП	5005,60	4894,68	4695,31	4695,31
готовая продукция	630,37	278,81	90,41	90,41
3. Денежные средства, расчеты и проч.активы	9 974,73	13 645,43	9 123,78
денежные средства	2 286,86	5 534,73	566,99	566,99
дебиторская задолженность	7 687,87	8 110,70	8 556,79	8556,79
БАЛАНС	64992,52	67538,39	70700,97	70700,97
ПАССИВ
1. Источники собственных средств	55882,20	58142,93	60992,74	60992,74
уставный капитал	46550,00	46550,00	46 974,77	46974,77
прибыль	9332,20	11592,93	14017,97	14017,97

2. Расчеты и проч. пассивы	9110,32	9395,46	9708,24	9708,24
долгосрочный кредит	3990,00	3990,00	3990,00	3990,00
краткосрочный кредит	0,00	0,00	0,00	0,00
Кредиторская задолженность	5120,32	5405,46	5718,24	5718,24
БАЛАНС	64992,52	67538,39	70700,97	70700,97

По представленным расчетам видно, что исходя из денежного плана (табл. 3.3) поступления и расходы на 3 мес. периода увеличились за счет соответственно эмиссии акций в размере 424,77тыс. руб. и инвестиционных вложений 8800 тыс.руб. Расходы превысили поступления, что повлекло уменьшение на 1692,07 тыс.руб. конечного остатка денежных средств на конец периода. Не смотря на уменьшение суммы денежных средств, активы увеличились на 424,77 тыс. руб. в результате вложения инвестиций в основные средства. Ввиду эмиссии акций уставной капитал увеличился, что обусловило рост пассивов.

Таблица 4.1.Анализ финансовой устойчивости на основе обеспеченности оборотными средствами

Показатель	Значение по исходному	Значение по плановому
	балансу, тыс. руб.	балансу, тыс. руб.
∆1	7881,92	7846,22
∆2	11871,92	11836,22
∆3	11871,92	11836,22
НЗП	5028,73	4695,31
Величина запасов	10142,58	8430,68

Исходя из таблицы 4.1 можно сделать следующие выводы:

По исходному балансу предприятие «Скандинавия» является финансово устойчивым, так как все его запасы и затраты финансируются за счет устойчивых пассивов: собственных средств и долгосрочных кредитов. При этом доля запасов и затрат, финансируемая за счет собственных средств значительна. Предприятие не использует краткосрочные кредиты, поэтому в таблице показатели ∆2 и ∆3 равны.

По планируемому балансу предприятие сохраняет финансовую устойчивость, так как незавершенное производство обеспечено собственными средствами. Положение предприятия можно считать нормальным.

Изменение источников обеспечения основных средств связано с тем, что помимо выпуска акций, инвестирование было частично произведено за счет внутренних источников. В активе это выразилось в виде перетекания части денежных средств в основные средства, что увеличило долю последних в общей сумме активов. Так как внешнее инвестирование произошло за счет выпуска акций, т.е. увеличения собственного капитала, а запасы и затраты уменьшились, финансовая устойчивость предприятия за планируемый период практически не изменилась.

Анализ ликвидности баланса

Анализ ликвидности баланса позволяет сделать выводы о способности предприятия погашать свои обязательства в краткосрочной, среднесрочной и долгосрочной перспективе.

При анализе ликвидности баланса производится сравнение средств актива баланса, которые могут быть использованы для погашения обязательств по пассиву баланса, с величиной этих обязательств. В целях анализа средства актива группируются по степени их ликвидности в порядке убывания. Обязательства по пассиву группируются по срокам их погашения в порядке возрастания.

В соответствии с принятой структурой баланса (табл.2.1) активы и пассивы распределяются на следующие группы:

А1 – наиболее ликвидные активы. К ним относятся денежные средства предприятия (ДС).

А2 – быстро реализуемые активы. К ним относится дебиторская задолженность (ДЗ).

А3 – медленно реализуемые активы. К ним относятся запасы: материалы, НЗП, готовая продукция (З1,З2,З3).

А4 – трудно реализуемые активы. К ним относятся основные средства (ОС).

В зависимости от сроков погашения пассивы делятся на следующие группы: П1 – наиболее срочные обязательства. К ним относится краткосрочная кредиторская задолженность (КЗ).

П2 – краткосрочные пассивы. К ним относятся краткосрочные кредиты и заемные средства (КК).

П3 – Долгосрочные пассивы. К ним относятся долгосрочные кредиты и заемные средства (ДК).

П4 – постоянные пассивы. К ним относятся статьи из раздела I пассива баланса.

Значения соответствующих групп актива и пассива сведены в нижепредставленную таблицу 4.2.

Для определения ликвидности баланса производится сравнение итогов соответствующих групп актива и пассива баланса.

Баланс считается абсолютно ликвидным, если выполняются следующие соотношения:

А1 ³ П1

А2 ³ П2

А3 ³ П3 (4.4)

А4 £ П4

Текущая ликвидность свидетельствует о платежеспособности или неплатежеспособности предприятия на ближайший к рассматриваемому моменту промежуток времени. Она определяется на основе сопоставления наиболее ликвидных средств и быстро реализуемых активов с наиболее срочными обязательствами и краткосрочными пассивами.

Перспективная ликвидность представляет собой прогноз платежеспособности на основе сравнения будущих поступлений и платежей. Она определяется на основе сравнения трудно реализуемых активов с долгосрочными и среднесрочными пассивами.

Таблица 4.2. Группы активов и пассивов (тыс. руб.)

Исходный баланс		Плановый баланс		Разница по исходному	Разница по плановому
				балансу (А-П)	балансу (А-П)
Активы	Пассивы	Активы	Пассивы
2214,45	9670,09	566,99	5718,24	-7455,64	-5151,25
9184,98	0,00	8556,79	0,00	9184,98	8556,79
10142,58	3990,00	8430,68	3990,00	6152,58	4440,68
45871,36	53753,28	53146,52	60992,74	-7881,92	-7846,22

На основании сравнения групп актива и пассива балансов можно сделать следующие выводы:

Исходный баланс не является ликвидным, так как краткосрочная кредиторская задолженность значительно превышают денежные средства предприятия (А1<П1). Это угрожает предприятию неплатежеспособностью в ближайшей перспективе. Долгосрочные кредиты не превышают активы третьей группы – запасы и затраты (А3>П3). В то же время у предприятия есть достаточный резерв в виде дебиторской задолженности, которая в плановом балансе уменьшается. Положительным фактором является наличие у предприятия собственных оборотных средств (П4>А4).

В планируемом балансе реализуется резерв текущей ликвидности в виде дебиторской задолженности (А1-П1). В результате величина наиболее срочных пассивов уменьшается. Это, в свою очередь, приводит к выравниванию соотношений соответствующих групп актива и пассива баланса в сравнении с исходным балансом. Угроза неплатежеспособности в ближайшей перспективе уменьшается, однако, в долгосрочной перспективе увеличивается, так как резко возрастает величина трудно реализуемых активов (А4). Баланс остается неликвидным.

Таблица 4.3.Оценка ликвидности и платежеспособности

Наименование показателя	Формула расчета	Значение
		Отчетный баланс	Планируемый баланс

Таблица 4.4 Оценка финансовой устойчивости

Наименование показателя	Формула расчета	Значение
		Отчетный баланс	Планируемый баланс

Оценка деловой активности

Деловая активность предприятия характеризуется комплексом показателей, которые оценивают результаты и эффективность основной производственной деятельности предприятия.

При расчете показателей деловой активности и рентабельности в данном курсовом проекте делаются следующие предположения:

1. Значения реализации, прибыли и других показателей берутся за последний месяц баланса отчетного периода.

2. Для исходного баланса себестоимость продукции и прибыль от реализации рассчитываются исходя из предположения, что запасы предприятия за предшествующий месяц не изменились. Расчет приведен в таблице 4.5.

3. Для планового баланса средние величины показателей за месяц вычисляются как среднее арифметическое значений на начало и конец последнего месяца планового периода, а для исходного баланса средние величины показателей принимаются равными показателям исходного баланса.

4.При определении выручки и прибыли от реализации проценты за долгосрочный кредит включаются в себестоимость продукции в полном объеме.

Таблица 3.3. Расчет себестоимости продукции прибыли от реализации в месяце, предшествующем исходному балансу

Показатель
Материалы	7 844,76
Зарплата производственного персонала	5 229,84
Косвенные расходы	750,40
Амортизация	496,53
Себестоимость продукции	14 321,54
Валовая прибыль	3 111,27
Проценты за долгосрочный кредит	39,90
Прибыль к налогообложению	3 071,37
Налог на прибыль	1 044,27
Чистая прибыль	2 027,11

Таблица 4.5 Оценка деловой активности

Наименование показателя	Формула расчета	Значение
		Отчетный баланс	Планируемый баланс

Оценка деловой активности

3.1. Выручка от реализации тыс.руб.

17 432,81 20 373,31

3.2. Балансовая прибыль, тыс.руб.

3 071,37 3 674,30 3.3. Оборачиваемость средств в расчетах (в оборотах в месяц) Выручка от реализации/ /средняя дебиторская задолженность 1,90 2,44 3.4. Оборачиваемость средств в расчетах (в днях) 30 дней / показатель 3.3. 15,81 12,27 3.5. Оборачиваемость производственных запасов (раз в месяц) Затраты на производство продукции / средние производственные запасы 1,41 1,91 3.6. Оборачиваемость производственных запасов (в днях) 30 дней / показатель 3.5. 21,25 15,71 3.7. Оборачиваемость кредиторской задолженности (в днях) Средняя кредиторская задолженность* 30 дней/ /затраты на производство продукции 20,26 10,02 3.8. Продолжительность операционного цикла в днях Оборачиваемость средств в расчетах + оборачиваемость производственных запасов 37,05 27,98 3.9. Продолжительность финансового цикла (в днях) Продолжительность операционного цикла - оборачиваемость кредиторской задолженности 16,80 17,96 3.10. Оборачиваемость собственного капитала (раз в месяц ) Выручка от реализации / /средняя величина собственного капитала 0,32 0,34 3.11. Оборачиваемость собственного капитала (в днях) 30 дней / показатель 3.10. 92,50 87,71 3.12. Оборачиваемость основного капитала (раз в месяц ) Выручка от реализации / /средняя величина средств, находящихся в распоряжении предприятия 0,26 0,29 3.13. Оборачиваемость основного капитала (в днях) 30 дней / показатель 3.12. 116,01 101,78

На основании этих расчетов можно сделать следующие выводы.

Рост выручки от реализации и балансовой прибыли обусловлен заданием по росту реализации.

Увеличение оборачиваемости дебиторской задолженности (средств в расчетах) с 1,13 до 2,96 раз в месяц является благоприятной тенденцией, так как при росте реализации резко сократилась дебиторская задолженность.

Увеличение оборачиваемости производственных запасов также является благоприятной тенденцией: темп роста себестоимости реализованной продукции (связанный с увеличением реализации) превысил темп роста производственных запасов. Данная тенденция была заложена в снижении нормативов оборачиваемости запасов и говорит об улучшении управления производственными запасами. В результате сократилась продолжительность операционного цикла, т.е. время между поступлением от поставщиков производственных запасов и приходом на расчетный счет денег за реализованную продукцию.

Увеличение оборачиваемости кредиторской задолженности связано только с резким уменьшением краткосрочных пассивов, что увеличивает платежеспособность фирмы и, в данном случае, является положительной тенденцией.

Финансовый цикл предприятия фактически не изменился: сокращение времени расчета с кредиторами компенсировалось уменьшением периода обращения производственных запасов и дебиторской задолженности.

Период оборачиваемости собственного капитала незначительно уменьшился (со 156 до 130 дней), что также является благоприятной тенденцией.

В целом, за планируемый период показатели деловой активности предприятия улучшились.

Оценка рентабельности

Существует несколько типов рентабельности, которые необходимо оценить:

1. Рентабельность основной деятельности

2. Рентабельность продукции

3. Рентабельность основного капитала

4. Рентабельность собственного капитала

Рентабельность основной деятельности характеризует эффективность основной деятельности компании и работ по сбыту продукции и позволяет оценить какой объем прибыли от реализации компания получает на 1 руб. затрат, связанных с производством и продажей продукции.

Рентабельность продукции показывает долю прибыли в каждом заработанном рубле.

Рентабельность собственного капитала характеризует, какую прибыль дает каждый рубль, инвестированный собственником капитала.

Данные показатели представлены в таблице 4.6.

Таблица 4.6 Оценка рентабельности

Наименование показателя	Формула расчета	Значение
		Отчетный баланс	Планируемый баланс
4. Оценка рентабельности
4.1. Чистая прибыль, тыс.руб.	Балансовая прибыль - платежи в бюджет	2027,11	2 425,04
4.2. Рентабельность продукции, %	Прибыль от реализации / /выручка от реализации	17,85%	18,23%
4.3. Рентабельность основной деятельности, %	Прибыль от реализации / /затраты на производство продукции	21,72%	22,30%
4.4. Рентабельность основного капитала, %	Чистая прибыль / средняя величина средств в распоряжении предприятия	3,00698%	3,51%
4.4. Рентабельность собственного капитала, %	Чистая прибыль / средняя величина собственного капитала	3,77113%	4,07%

За планируемый период все показатели рентабельности предприятия улучшились.

Рост чистой прибыли обусловлен исходными данными, где запланирован рост реализации, что приводит к увеличению скорости роста выручки относительно себестоимости.

Увеличение рентабельности продукции и основной деятельности связано с сокращением доли затрат на производство в реализации, что было запланировано заданием по снижению периода оборачиваемости запасов.

Рентабельность основного капитала выросла с 0,00029% до 0,21%, однако остается на низком уровне.

Рентабельность собственного капитала также увеличилась, но имеет низкий уровень. Одной из причин невысокого роста данного показателя является увеличение собственного капитала, дополнительно привлеченного для финансирования инвестиций в основные средства.

В целом показатели рентабельности свидетельствуют о недостаточно эффективном использовании предприятием авансированных средств. Причинами являются высокая ставка процента по долгосрочным кредитам, высокая налоговая ставка, низкая рентабельность продукции.

Заключение

В данном курсовом проекте были рассмотрены три варианта финансирования:

ü Эмиссия акция

ü Сохранение структуры капитала

ü Заемное финансирование

Цель и все поставленные задачи решены. На основе критерия максимальная нетто прибыль на акцию был выбран один - эмиссия акций в количестве 86 шт. номиналом 5,82 тыс. руб. на сумму 424,77тыс. руб. на основе анализа планируемого баланса с учетом инвестиций и графического анализа. Однако предпочтительным он является при валовой прибыли, не превышающей 8500 тыс. руб.

Ввиду эмиссии акций уставной капитал увеличился, что обусловило рост пассивов. На конец периода расходы превысили поступления, что повлекло уменьшение на 1592,67 тыс. руб. конечного остатка денежных средств. Однако в результате вложения инвестиций в основные средства активы увеличились.

С учетом данных инвестиций был произведен анализ финансовой деятельности предприятия.

За планируемый период на предприятии ОАО «Скандинавия» выявлен ряд положительных тенденций:

ü улучшение показателей платежеспособности;

ü усиление финансовой устойчивости;

ü значительное повышение деловой активности

ü устойчивый рост реализации при стабилизации уровня запасов и ускорения оборачиваемости дебиторской задолженности.

Анализ финансовой устойчивости показал, что предприятие имеет резервы привлечения долгосрочных заемных средств.

Рост показателей рентабельности, несмотря на произведенные в третьем месяце инвестиции, экономический эффект от которых ожидается только в будущем.

Тем не менее рентабельность основного и авансированного капитала остается на низком уровне, т.е. не сопоставима со ставками по безрисковым ценным бумагам. Это значит, что активы предприятия используются недостаточно эффективно: с позиции получения прибыли у собственников предприятия есть лучшие альтернативы. В этой связи, осуществление проекта, повышающего рентабельность активов до 20% увеличивает заинтересованность акционеров, предпочитающих большие прибыли в перспективе небольшому доходу в настоящем

Список используемой литературы

1. Конституция РФ

2. Гражданский кодекс Российской Федераци

3. Федеральный закон «О несостоятельности (банкротстве)» от 26 ноября 2002г. №127-ФЗ

4. Федеральный закон « О бухгалтерском учете» от 21 ноября 1996г. №129-ФЗ

5. Федеральный закон об акционерных обществах в ред. Федеральных законов от 13.06.1996 №65-ФЗ от 24.05.1999 №101-ФЗ, от 7.08.2001 №120-ФЗ

6. Финансовое планирование на предприятиях: Учебное пособие / Э.А.Козловская, Д.С.Демиденко и др.; СПб.: Изд-во СПбГТУ , 1999, -64с.

7. Д. С. Моляков. Финансы предприятий отраслей народного хозяйства. Изда-во: Финансы и статистика, 2001 г.