Оценка риска предприятия на основе показателей финансовой отчетности

 

Оценка риска является важнейшей составляющей общей системы управления риском. Она представляет собой процесс определения количественным или качественным способом величины (степени) риска.

Оценку финансового положения предприятия следует осуществлять, основываясь на главных документах финансовой отчетности, таких, как бухгалтерский баланс и счет прибылей и убытков.

Оценку риска на основе анализа финансового состояния фирмы проведем на примере ОАО «ВСУМ», в два этапа: исследование результативных критериев деятельности предприятия и анализ на основе специальных коэффициентов.

Все рассматриваемые данные, представленные в анализе, являются результатом функционирования данного предприятия в течение 2005 года.

Этап первый – анализ результативных критериев деятельности предприятия. Результативные критерии – это основные итоговые показатели деятельности фирмы, такие, как оборот или объем продаж, сумма активов и ликвидность.

Проанализируем наличие, состав и размещение активов предприятия. Исходной базой является бухгалтерский баланс предприятия.

За 2005 г. общая стоимость активов уменьшилась на сумму 1161, 68 тыс.руб. Данное увеличение в большей степени было вызвано снижением оборотного капитала на 1081, 10 тыс. руб. или 2%. Однако, если рассматривать структуру активов, то удельный вес внеоборотных активов увеличился на 2% и составил 63, 9% стоимости активов. Увеличение произошло в основном за счет сумм отложенных налоговых активов в размере 466, 67 тыс.руб. Однако произошло снижение стоимости основных средств на сумму 547, 2 тыс.руб.

В целом увеличение доли внеоборотных активов можно с одной стороны оценить положительно, т.к. они слабее подвержены инфляции, подвержены меньшему риску финансовых потерь в процессе хозяйственной деятельности и практически защищены от недобросовестных действий партнеров. С другой стороны необходимо отметить то, что внеоборотные активы относятся к группе слаболиквидных активов в коротком периоде времени и поэтому не могут служить средством обеспечения потоков платежей при снижении уровня платежеспособности предприятия и угрозе его банкротства.

Величина Текущих Активов (ТА) в производстве составила на начало периода 33568, 05 тыс. руб. или 61, 9% всех активов, на конец периода – 33487, 46 тыс. руб. или 63, 9 % всех активов, т.е. из стадии обращения средства перетекают в стадию производства.

 

 

Таблица 3.2.

Анализ состава и размещения активов предприятия тыс. руб.

Показатели	Базисный период			Отчетный период		Изменение удельных весов, %		Абсолютное отклонение	Относительное отклонение
	Сумма	В % к стоимости имущества		Сумма	В % к стоимости имущества
1. Внеоборотные активы Всего В том числе: Нематериальные активы Основные средства Долгосрочные финансовые вложения 2. Оборотные активы Всего В том числе: Запасы Дебиторская задолженность платежи по которой ожидаются в течении 12 месяцев после отчетной даты Краткосрочные финансовые вложения Денежные средства	33568, 05     - 32688, 9 879, 13   20687, 6   3413, 03     16529, 82   286, 31	61, 9     - 60, 2 1, 63   38, 1   6, 3     30, 5   0, 5		33487, 46     - 32141, 7 1345, 8   19606, 5   4962, 73     11452, 45   2983, 83	63, 9     - 60, 3 -2, 5   36, 1   9, 3     21, 6   5, 6	2, 0     - 0, 3 0, 9   -2, 0   3, 0     -8, 9   5, 1		-80, 59     - -547, 2 +466, 67   -1081, 1   1549, 7     -5077, 37   2697, 52	99, 8     - 98, 8 153, 88   94, 77   145, 41     69, 28   1042, 17
ИТОГО АКТИВ	54255, 6		100	53093, 92	100			-11-1161, 68		97, 86

 

Основным фактором, повлиявшим на снижение оборотного капитала в абсолютном выражении, является снижение запасов с 20687, 6 тыс. руб. до 19606, 5 т.р. Удельный вес запасов во всех активах уменьшился с 38, 1 % до 36, 1 %. С точки зрения устойчивости данная тенденция является положительной, т.к. она свидетельствует об увеличении ликвидности оборотного капитала.

Размер дебиторской задолженности в 2005 году снизился на 8, 9% и составил 5077, 37 тыс. руб. или 21, 6% стоимости имущества. Это говорит о том, что теперь эта часть текущих активов не отвлекается на кредитование потребителей товаров, работ, услуг прочих дебиторов, а используется в производственном процессе.

Денежные средства в абсолютном выражении возросли с 286, 31 тыс. руб. до 2983, 83 тыс. руб. Их удельный вес в составе активов увеличился на 5, 1% и составил на конец отчетного периода 5, 6%. Это говорит о росте ликвидности оборотного предприятия.

Таким образом, в изменении структуры оборотного капитала можно отметить тенденции увеличения ликвидности.

При анализе оборотных активов по категориям риска следует отметить, что произошло увеличение доли активов, подверженных риску, в минимальной и средней группах. Уменьшилась доля активов с малой степенью риска, что связано со снижением размера дебиторской задолженности, платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты. Увеличилась группа оборотных активов с минимальной степенью риска в за счет роста доли денежных средств в структуре текущих активов.

В целом рост величины активов не мог не вызвать увеличения доли рисковых вложений. Хотя и произошел рост группы со средней степенью риска на 0, 11 %, следует отметить, что доля этих активов в общей величине оборотных активов незначительна.

Положительным является то, что более 80 % составляют активы с малой степенью риска, кроме того, отсутствуют активы с высокой степенью риска.

 

 

Таблица 3.3

Классификация оборотных активов по категориям риска тыс. руб.

Степень риска	Группа оборотных (текущих) активов	Абсолютное значение		Доля группы в общем объеме оборотных активов		Изменения
		Базисный период	Отчетный период	Базисный период	Отчетный период	абсолютных значений	В структуре оборотных средств
Минимальная     Малая   Средняя     Высокая	Денежные средства + краткосрочные финансовые вложения Дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты) предприятий с нормальным финансовым положением + запасы сырья и материалов (исключая залежалые) +ГП и товары, пользующиеся спросом Дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев) + затраты в незавершенном производстве + расходы будущих периодов + прочие оборотные активы Дебиторская задолженность предприятий в течение 12 месяцев, находящихся в тяжелом финансовом положении + ГП и товары, не пользующиеся спросом + залежалые запасы	286, 31     19851, 8   91, 1     -	2983, 83     16308, 0   107, 2     -	0, 5     95, 9   0, 44     -	5, 6     83, 18   0, 55     -	2697, 52     -3543   16, 1	5, 1     -12, 7   0, 11     -

 

 

За анализируемый период произошли следующие изменения в структуре пассивов. Доля собственного капитала увеличилась на конец анализируемого периода 2005 г. с 93, 8% до 96, 6%. В относительном выражении собственный капитал вырос на 0, 8% и составил 51293, 3 тыс. руб. С точки зрения финансовой независимости эта тенденция является позитивной. Фонды на предприятии на начало и конец периода отсутствуют, как и резервный капитал. При этом следует обратить внимание на следующий момент: на предприятии имеется значительная величина нераспределенной прибыли (21876, 3тыс. руб.). При этом хочется отметить, что ее размер остается неизменным что говорит о сдерживании средств руководством.

 

 

Таблица 3.4

Динамика источников средств предприятия тыс. руб.

№	Показатели	Базисный период		Отчетный период			Изменение удельных весов, %		Абсолютное отклонение		Относительное отклонение
		Сумма	В % к стоимости имущества	Сумма	В % к стоимости имущества
1   1.1 1.2 1.3 1.4   1.5   1.6   1.7   1.8 1.9 1.10 1.11   2     2.1 2.2   2.3	Собственный капитал и резервы Всего В том числе: уставный капитал добавочный капитал резервный капитал фонды накопления и социальной сферы целевое финансирование и поступления нераспределенная прибыль прошлых лет нераспределенная прибыль отчетного года расчеты по дивидендам доходы будущих периодов фонды потребления резервы предстоящих расходов и платежей Заемный капитал Всего В том числе: долгосрочные пассивы краткосрочные кредиты и заемные средства кредиторская задолженность	50864, 9     28988, 7     21876, 3     3390, 62     79, 6     3311, 02	93, 8     53, 43     40, 32     6, 24     0, 15     6, 10	51293, 3     28988, 7     21876, 3   428, 3     1800, 6   95, 4     1705, 2	96, 6     54, 59     41, 20   0, 8     3, 39     0, 18     3, 21		2, 8     1, 16     0, 88   0, 8     -2, 85     0, 03     -2, 89		428, 4     0     0   428, 3     -1590, 2     15, 8     -1605, 8		100     100     100     53, 10     119, 8     51, 5
Итого пассив		54255, 6		553093, 9				--1161, 7		97, 86

 

 

В структуре заемного капитала долгосрочные обязательства увеличились на 3% или на 15, 8 тыс.руб. и составили 95, 4 тыс.руб. что связано с увеличением кредита и вложением средств в производство

Что касается краткосрочных пассивов, то они отсутствуют на весь анализируемый период.

Ликвидность характеризует текущее состояние предприятия. Она отражает достаточность активов для погашения своих обязательств и осуществления непредвиденных расходов.

 

 

Таблица 3.5.

Ликвидность баланса предприятия (абсолютные показатели) тыс. руб.

Группа активов	Начало анализируемого периода	Конец анализируемого периода	Группа пассивов	Начало анализируемого периода	Конец анализируемого периода	Платежный излишек или недостаток
						начало периода	конец периода
1	2	3	4	5	6	7	8
Наиболее ликвидные активы – А1   Быстрореализуемые активы –А2   Медленнореализуемые активы –А3   Труднореализуемые активы – А4	286, 31     16529, 82     3871, 42     33568, 05	2983, 82     11452, 45     5170, 19     33487, 46	Наиболее срочные пассивы – П1   Краткосрочные пассивы –П2   Долгосрочные пассивы – П3   постоянные пассивы – П4	3311, 02     0     79, 6     50864, 99	1705, 20     0     95, 4     51293, 32	+3024, 71     +16529, 82     -3791, 8     +17296, 94	-1278, 62     +11452, 45     -5074, 7     +17805, 86

 

 

Сущностью финансовой устойчивости является способность предприятия непрерывно возобновлять свою деятельность в неуменьшающихся размерах, своевременно оплачивать счета и иметь достаточно ликвидный баланс.

В процессе анализа сопоставим обязательства (П) и возможность их погашения (А) одного временного периода, при этом выполняются 3 основных условия ликвидности баланса:

А 2> П2, А3 > П3, А4< П4 как на начало периода, так и на конец.

Не выполняется только первое условие, т.е. в нашем случае А1 > П1 на начало периода и А1< П1 на конец периода.

Это говорит о том, что данное предприятие имеет нормальную ликвидность баланса.

Единственная проблема заключается в нехватке ликвидных средств для покрытия наиболее срочных обязательств.

Таким образом, характеризуя состояние активов ОАО «ВСУМ» необходимо отметить снижение их ликвидности. Отрицательным является недостаточный размер наиболее ликвидных активов: краткосрочных финансовых вложений и денежных средств.

Как положительное можно отметь, что больше 80% активов предприятия принадлежат к активам с малой степенью риска. Кроме того, на 01.01.2005 год произошло увеличение доли собственных средств, что способствует увеличению финансовой устойчивости.

Этап второй. Наряду с вышеназванными критериями особый интерес представляет изучение специальных коэффициентов, расчет которых основан на существовании определенных соотношений между отдельными статьями бухгалтерского баланса.

Анализ таких коэффициентов позволяет оценить финансовую устойчивость предприятия, которая в свою очередь является показателем уровня предпринимательского риска [19].

На начало предыдущего периода коэффициент абсолютной ликвидности составлял 0, 0006, на начало анализируемого периода 0, 0201, а на конец стал равен норме 0, 0336. Тот факт, что наиболее ликвидные средства в течение предыдущего года составляли столь малое значение свидетельствует о серьезном дефиците свободных денежных средств. Таким образом, текущая платежеспособность предприятия полностью зависит от надежности дебиторов.

 

 

Таблица 3.6.

Динамика платежеспособности и финансовой устойчивости предприятия

№	Показатели	На начало предыдущего периода	На начало анализируемого периода	На конец анализируемого периода	Изменения
					за предыдущий период		за изучаемый период
					абсолютные	темп роста, %	абсолютные	темп роста, %
	А	1	2	3	4	5	6	7
1   2   3   4     5   6     7	Коэффициент абсолютной ликвидности Промежуточный коэффициент покрытия Общий коэффициент покрытия Коэффициент обеспеченности собственными средствами Коэффициент автономномии средств предприятия Коэффициент соотношения заемного и собственного капитала Коэффициент маневренности (мобильности, гибкости) собственных средств	0, 0006   0, 55   1, 99   53, 32     0, 54   0, 85     0, 97	0, 0201   0, 66   1, 42   32, 73     0, 42   1, 41     0, 68	0, 0336   0, 30   1, 67   73, 02     0, 51   0, 96     0, 7	0, 0195   0, 11   -0, 57   -20, 59     -0, 12   0, 56     -0, 29	3350   1200   71   61     78   166     70	0, 0135   -0, 36   0, 25   40, 29     0, 9   -0, 45     0, 02	167   45   118   223     121   68     103

 

 

Промежуточный коэффициент покрытия также ниже нормы. На начало предыдущего периода предприятие (в случае своевременности расчетов дебиторов) способно было погасить в ближайшее время 55% обязательств, а на конец анализируемого периода 2005 года лишь 30%.

Общий коэффициент покрытия снизился за два периода с 1, 99 до 1, 67. Т.е. объем текущей задолженности, которое предприятие может погасить с учетом имеющихся наличных ресурсов, своевременных расчетов кредиторов и реализацией текущих материальных активов снизился с о 166% обязательств до 167%. Оба показателя ниже нормативного уровня, равного 2. Однако с точки зрения кредиторов данные значения находятся в пределах нормы, т.к. в этом случае база сравнения равна 1.

Коэффициент независимости средств предприятия характеризует долю собственности владельцев предприятия в общей сумме средств, авансированных в его деятельность. На начало 2004 г. данный показатель составляет 0, 54, что соответствует нормативу. В начале 2005 г. он принял значение ниже нормативного – 0, 42, однако в конце периода коэффициент автономии увеличился до 0, 51. Таким образом, за отчетный период произошел рост финансовой устойчивости и стабильности.

Коэффициент соотношения собственного и заемного капитала за 2004 г. увеличился на 0, 56 и составил на конец периода 1, 41, т.е. на каждый рубль собственных средств, вложенных в активы предприятия, приходится 1 руб. и 41 коп. привлеченных средств. Однако в 2005 г. ситуация улучшилась и данный показатель снизился до 0, 96, что говорит об уменьшении зависимости предприятия от внешних инвесторов и кредиторов.

Коэффициент маневренности собственного капитала показывает, какая часть собственного капитала используется для финансирования текущей деятельности, т.е. вложена в оборотные средства, а какая часть капитализирована. На начало 2004 года его величина составила 0, 97, а на начало 2005 года 0, 68. За анализируемый период 2005 года произошло незначительный рост данного показателя до 0, 7.

Таким образом, на протяжении текущего периода 2005 года значение коэффициента маневренности оставалось в рамках нормы. Исходя из этого видно, что у предприятия имеется собственный капитал, которым можно свободно маневрировать в целях увеличения закупок сырья и другое. Предприятие не окажется в положении банкрота в случае технического перевооружения и не будет испытывать трудности со сбытом продукции

На основании рассмотренных коэффициентов можно сделать вывод о том, что финансовое положение ОАО «ВСУМ» за анализируемый период 2005 года улучшилось. В то же время предприятие испытывает острую нехватку высоколиквидных средств.

Кроме того, финансовое положение предприятия нельзя назвать устойчивым, т.к. в 2004 году показатели платежеспособности и финансовой устойчивости снижалась и не соответствовали нормативам.

Проведем количественную оценку рисков ОАО «ВСУМ» на основе данных отчетности.

В соответствии с подходом Альтмана для ОАО «ВСУМ» вероятность банкротства по формуле будет равна:

 

Z=1, 2Х1+1, 4Х2+3, 3Х3+0, 6Х4+1, 0Х5 (18)

 

где:

К₁ = собственный оборотный капитал/сумма активов;

К₂ = нераспределенная прибыль/сумма активов;

К₃ = прибыль до уплаты процентов/сумма активов;

К₄ = рыночная стоимость собственного капитала/заемный капитал;

К₅ = объем продаж/сумма активов.

 = 11, 2502

это говорит о малой вероятности банкротства, норма Z > 3

Существо проблем предприятия – в его неликвидности. А высокая степень финансовой автономии – слабое утешение, потому что эта автономия достигнута при низкой ликвидности собственных активов (например, за счет большого количества переоцененных основных средств на балансе предприятия).

Для принятия правильных решений нужны реальные количественные характеристики надежности и риска. Такими характеристиками могут быть вероятности.

При принятии решений могут быть использованы как объективная, так и субъективная вероятности. Первую можно рассчитать на основе показателей бухгалтерской и статистической отчетности. Из множества различных показателей, для данной цели, лучше всего подходит коэффициент текущей ликвидности (КТЛ), который предназначен для характеристики платежеспособности предприятия. КТЛ представляет собою отношение ликвидных активов партнера к его долгам.

 

Таблица 3.7.

Значения коэффициента текущей ликвидности

На дату	1.04.04	1.07.04	1.10.04	1.01.05	1.04.05	Норма
Коэффициент текущей ликвидности	1, 43	1, 52	1, 50	1, 61	1, 67	Не менее 2

 

Для ОАО “ВСУМ” среднее значение КТЛ равняется величине 1, 55 (Таблица 3.7.). Рассчитаем, с помощью леммы Маркова, используя формулу 1 вероятность погашения долга данным предприятием.

Лемма Маркова показывает следующую вероятность погашения долга предприятием в 2004 году (формула 13):

 

 Р (Х > 2) < 1, 55 / 2 = 0, 775, то есть менее 77, 5%.

 

Х – коэффициент текущей ликвидности

Неравенство Чебышева дает значение вероятности отличное от значения, полученного решая лемму Маркова. Это объясняется тем, что неравенство Чебышева кроме среднего уровня КТЛ учитывает и еще его колеблемость.

σ ² = [ (1, 43-1, 55)² + (1, 52…-1, 55)² + (1, 50…-1, 55)² + (1, 61…-1, 55)² +

+ (1, 67-1, 55)² ] / 5 = 0, 0358.

Предприятие-должник сможет погасить свой долг перед банком, если восстановит свою платежеспособность, то есть повысит значение своего КТЛ до уровня 2. Для этого значение КТЛ должно будет отклониться в большую сторону от нынешнего своего значения как минимум на 0, 45.

Определим вероятность такого отклонения по неравенству Чебышева (формула 14).

 

 Р (|х – 1, 55| ≥ 0, 45) < 0, 0358 / 0, 45² = 0, 177.

 

Необходимо определить вероятность отклонения КТЛ только в одну – большую сторону, от нынешнего его положения. Эта вероятность составит 17, 7%: 2 = 8, 85%.

Таким образом, вероятность невозврата долга банкам у ОАО “ВСУМ” будет как минимум 100 – 8, 85 = 91, 15%.

 Проведенная оценка риска с помощью леммы Маркова, неравенства Чебышева, говорит о недостаточно высокой степени кредитоспособности предприятия, важнейшим показателем которой является платежеспособность. Анализ показал достаточно низкую вероятность восстановления платежеспособности ОАО “ВСУМ”.

Таким образом, в целях стабилизации положения и снижения кризисности, необходимо осуществлять управление рисками. Для реализации функции управления риском на предприятии необходимы значительные организационные усилия, затраты времени и других ресурсов.

 Наиболее целесообразно осуществлять эту функцию с помощью специальной подсистемы в системе управления предприятием. Этим специализированным подразделением должен являться отдел управления риском, который был бы логичным дополнением к традиционно самостоятельным функциональным подсистемам предприятия.

 

⇐ Предыдущая1234Следующая ⇒

Поделиться: