Основные инструменты кредитно-денежной политики

 

В тексте: [5] Лаврушин О.И. утверждают, что в мировой экономической практике нейтральные банки используют следующие основные инструменты денежно-кредитной политики: изменение норматива обязательных резервов или так называемых резервных требований; процентную политику центрального банка, т.е. изменение механизма заимствования средств коммерческими банками у центрального банка или депонирования средств коммерческих банков в центральном банке; операции с государственными ценными бумагами на открытом рынке.

Обязательные резервы представляют собой процентную долю от обязательств коммерческого банка. Эти резервы коммерческие банки должны и обязаны хранить в центральном банке. Исторически обязательные резервы анализировались центральными банками как экономический инструмент, обеспечивающий коммерческим банкам полную ликвидность в случае массового изъятия депозитов, позволяющий отвратить неплатежеспособность коммерческого банка и тем самым защитить интересы его клиентов, вкладчиков и корреспондентов. Но в данное время изменение нормы обязательных резервов коммерческих банков, или резервных требований, применяется как наиболее простой инструмент, используемый в целях быстрой настройки денежно-кредитной системы. Устройство действия данного инструмента денежно-кредитной политики содержится в следующем: если центральный банк поднимает норму обязательных резервов, то это приводит к сокращению лишних резервов коммерческих банков, которые они могут применить для проведения ссудных операций.

Следовательно, это вызывает мультипликационное снижение денежного предложения, потому что при изменении нормы обязательных резервов меняется величина депозитного мультипликатора; при уменьшении нормы обязательных резервов совершается мультипликационное расширение объема предложения денег. Этот инструмент монетарной политики является, по мнению экспертов, наиболее сильным, но достаточно грубым, так как влияет на основы всей банковской системы. Даже небольшое изменение нормы обязательных резервов способно вызвать значительные изменения в объеме банковских резервов и привести к модификации кредитной политики рот коммерческих банков.

Изменение нормы обязательных резервов воздействует на денежное предложение посредством мультипликатора. Все остальные инструменты денежно - кредитной политики прямо воздействуют на размер денежной базы.

Увеличение денежной базы приводит отчасти к росту количества денег у населения, отчасти к увеличению вкладов в коммерческих банках. Это влечет за собой усугубление процесса мультипликации и расширение объема денежной массы на величину большую, чем денежная база.

Процентная политика центрального банка проводится по двум направлениям: регулирование займов коммерческих банков у центрального банка и депозитная политика центрального банка, которая еще может быть названа политикой учетной ставки или ставки рефинансирования.

Ставка рефинансирования - это процент, под который центральный банк предоставляет кредиты финансово устойчивым коммерческим банкам, выступая как кредитор в последней инстанции.

Учетная ставка - процент (дисконт), по которому центральный банк учитывает векселя коммерческих банков, что является разновидностью их кредитования под залог ценных бумаг.

Учетную ставку устанавливает центральный банк. Понижение ее делает для коммерческих банков займы дешевыми. При приобретении кредита коммерческими банками увеличиваются их резервы, вызывая мультипликационное увеличение количества денег в обращении. И напротив, увеличение учетной ставки делает займы невыгодными. Более того, некоторые коммерческие банки, имеющие заемные средства, пытаются вернуть их, так как эти средства делаются очень дорогими. Сокращение банковских резервов приводит к мультипликационному сокращению денежного предложения.

Определение размера учетной ставки - один из наиболее значительных аспектов денежно-кредитной политики, а изменение учетной ставки выступает показателем изменений в области денежно-кредитного регулирования. Размер учетной ставки часто зависит от уровня ожидаемой инфляции и оказывает на инфляцию большое влияние. Когда центральный банк намерен смягчить или ужесточить денежно-кредитную политику, он уменьшает или увеличивает учетную (процентную) ставку. Банк может определять одну или несколько процентных ставок по различным видам операций или проводить процентную политику без фиксации процентной ставки. Процентные ставки центрального банка необязательны для коммерческих банков в их связях с клиентами и с другими банками. Тем не менее, уровень официальной учетной ставки является для коммерческих банков ориентиром при проведении кредитных операций.

Вместе с тем именно применение этого инструмента показывает, что результаты денежно-кредитной политики слабо предсказуемы. Например, снижение ставки рефинансирования рассматривается как мера, приводящая к расширению денежного предложения. При всем том снижение ставки рефинансирования оказывает влияние на рыночную ставку процента, которая снижается, а значит, увеличивается спрос на наличные деньги и другие активы, спрос на которые находится в обратной зависимости от уровня процентной ставки. В свою очередь спрос на депозиты снижается - мультипликатор понижается, но как и в каком периоде снижение ставки рефинансирования повлияет на банковский мультипликатор, сказать сложно. Поэтому в денежно-кредитной политике нужно различать краткосрочные и долгосрочные периоды. В краткосрочном периоде снижение ставки рефинансирования является «расширительной» мерой, в долгосрочном - сдерживающей.

Наравне с пересмотром ставки рефинансирования менялись проценты за пользование ломбардным кредитом, кредитом «овернайт», операциями РЕПО и средствам банков, притянутым в депозиты в Банк России.

Депозитные операции центрального банка дозволяют коммерческим банкам получать доход от свободных, или избыточных, резервов, а центральному банку дают возможность влиять на размер денежного предложения.

Банк России с помощью указанных операций регулирует как краткосрочную ликвидность банков, так и ликвидность в среднесрочном периоде. Банк России будет и в дальнейшем использовать депозитные операции как инструмент оперативного изъятия излишней ликвидности банковской системы для повышения сбалансированности спроса и предложения в различных секторах финансового рынка.

Операции центрального банка на открытом рынке в данное время являются в мировой экономической практике основным инструментом денежно- кредитной политики. Центральный банк продает или покупает по заранее установленному курсу ценные бумаги, в том числе государственные, формирующие внутренний долг страны. Этот инструмент считается наиболее гибким инструментом регулирования кредитных вложений и ликвидности коммерческих банков.

Операции центрального банка на открытом рынке оказывают прямое воздействие на объем свободных ресурсов, находящихся у коммерческих банков, что стимулирует либо сокращение, либо расширение объема кредитных вложений в экономику, в то же время, влияя на ликвидность банков, соответственно уменьшая или увеличивая ее. Такое воздействие реализовывается посредством изменения центральным банком цены покупки у коммерческих банков или продажи им ценных бумаг. При жесткой рестрикционной политике, центральный банк понижает цену продажи или повышает цену покупки, тем самым увеличивая или уменьшая ее отклонение от рыночного курса.

Если центральный банк приобретает ценные бумаги у коммерческих банков, он переводит деньги на их корреспондентские счета, таким образом, приумножаются кредитные возможности банков. Они начинают выдавать ссуды, которые в форме безналичных реальных денег входят в сферу денежного обращения, а при необходимости изменяются в наличные деньги. Если центральный банк продает ценные бумаги, то коммерческие банки со своих корреспондентских счетов оплачивают такую покупку, тем самым уменьшая свои кредитные возможности, связанные с эмиссией денег.

 

⇐ Предыдущая123456Следующая ⇒

Поделиться: