Анализ структуры собственного капитала и обязательств, основанный на системе показателей

 

Необходимость в источниках собственного капитала и обязательств обусловлена требованиями самофинансирования предприятий. Они являются основой самостоятельности и независимости предприятия. Однако нужно учитывать, что финансирование деятельности предприятия только за счет собственного капитала не всегда выгодно для него, особенно в тех случаях, если производство носит сезонный характер. Тогда в отдельные периоды будут накапливаться большие средства на счетах в банке, а в другие периоды их будет недоставать. Кроме того, следует иметь в виду, что если цены на финансовые ресурсы невысокие, а предприятие может обеспечить более высокий уровень отдачи на вложенные средства, чем платит за кредитные ресурсы, то привлекая заемный капитал, оно может повысить рентабельность собственного капитала.

В то же время если средства предприятия созданы в основном за счет краткосрочных обязательств, то его финансовое положение будет неустойчивым, т.к. с источниками краткосрочного использования необходима постоянная оперативная работа, направленная на контроль за своевременнымвозвратом их и на привлечение в оборот на непродолжительное время других источников.

Следовательно, от того, насколько оптимально соотношение источников собственного и заемного капитала, во многом зависит финансовое положение предприятия. Выработка правильной финансовой стратегии поможет многим предприятиям повысить эффективность своей деятельности.

В связи с этим важными показателями, которые характеризуют устойчивость предприятия, являются:

коэффициент финансовой автономии (независимости) - удельный
вес источников собственного капитала в общей сумме источников;

коэффициент финансовой зависимости - доля источников заемных
средств в валюте баланса;

коэффициент текущей задолженности - отношение краткосрочных
финансовых обязательств к общей валюте баланса;

коэффициент долгосрочной финансовой независимости
(финансовой устойчивости) - отношение собственных источников
и долгосрочных заемных источников к общей валюте баланса;

коэффициент покрытия долгов собственным капиталом
(коэффициент платежеспособности) - отношение собственных
источников к заемным;

плечо финансового левериджа или коэффициент финансового
рычага - отношение заемного капитала к собственному.

 

Показатель	Уровень показателя
	на нач. года	на кон. года	отклонение
Коэф-т финансовой независимости	0, 686	0, 724	0, 038
Коэф-т финансовой зависимости	0, 314	0, 276	-0, 037
Коэф-т текущей задолженности	0, 314	0, 269	-0, 045
Коэф-т финансовой устойчивости	0, 686	0, 731	0, 105
Коэф-т платежеспособности	2, 186	2, 623	0, 437
Коэф-т финансового рычага	0, 458	0, 381	-0, 077

 

Коэф. Фин. Независимости (нач. года.) = 15116/22032=0, 686

Коэф. Фин. Независимости (кон. года) = 17826/24623=0, 724

Коэф. Фин. Зависимости (нач. года) = 6916/22032= 0, 314

Коэф. Фин. Зависимости (кон. года) = (6613+184)/24623= 0, 276

Коэф. Текущей задолженности (нач. года) = 6916/22032= 0, 314

Коэф. Текущей задолженности (кон. года) = 6613/24623= 0, 269

Коэф. Фин. Устойчивости (нач. года) = (15116+0)/22032= 0, 686

Коэф. Фин. Устойчивости (кон. года) = (17826+184)/24623= 0, 731

Коэф. Платежеспособности (нач. года) = 15116/6916= 2, 186

Коэф. Платежеспособности (кон. года) = 17826/(6613+184)= 2, 623

Коэф. Фин. Рычага (нач. года) = 6916/15116= 0, 458

Коэф. Фин. Рычага (кон. года) = 6797/17826= 0, 381

Чем выше уровень первого, четвертого и пятого показателей и ниже второго, третьего и шестого, тем устойчивее финансовое состояние предприятия.

Основными показателями являются коэффициент финансовой независимости, коэффициент финансовой зависимости и коэффициент финансового рычага. Логика работы с этими показателями финансовой устойчивости предполагает также рассмотрение каждого в динамике с точки зрения его соответствия нормальному уровню (нормативу) (таблица 3.2.).

 

Таблица 3. 2. Нормативные значения коэффициентов, характеризующих финансовую устойчивость.

Показатель	Нормальное значение
1. Коэффициент финансовой независимости	> =0, 4-0, 6
2. Коэффициент финансовой зависимости	0, 2-0, 5
3. Коэффициент финансового рычага	0, 2-1, 0

 

Коэффициент финансовой независимости = 0, 724; Коэффициент финансовой зависимости = 0, 276; Коэффициент финансового рычага = 0, 381. Все эти коэффициенты соответствуют нормативам.

Необходимо подчеркнуть, что не следует буквально воспринимать рекомендуемые значения рассмотренных показателей. Нормативов соотношения собственных и заемных средств предприятия практически не существует. Они не могут быть одинаковыми для разных отраслей и предприятий.

Для определения нормативного значения коэффициентов финансовой автономии, финансовой зависимости и финансового рычага необходимо исходить из фактически сложившейся структуры активов и общепринятых подходов к их финансированию (табл. 3.3).

Постоянная часть краткосрочных активов - это тот минимум, который необходим предприятию для осуществления операционной деятельности и величина которого не зависит от сезонных колебаний объема производства и реализации продукции (запасы, готовая продукция). Переменная часть краткосрочных активов подвержена колебаниям в связи с сезонным изменением объемов деятельности (дебиторская задолженность; денежные средства; финансовые вложения; товары отгруженные, выполненные работы, оказанные услуги).

 

Таблица 3.3. Подходы к финансированию активов предприятия

Вид актива Подходы к их финансированию агрессивный умеренный консервативный Долгосрочные 40% - ДЗК 30% -ДЗК 20% - ДЗК активы 60% - ИСС 70%-ИСС 80% -ИСС Постоянная 50% - ДЗК 20% -ДЗК 100%-ИСС часть оборот 50% -ИСС 80% - ИСС Переменная 100% -КЗК 100% -КЗК 50% - ИСС часть оборот 50% - КЗК

Примечание. ДЗК - долгосрочные источники заемных средств, ИСС - источники собственных средств, КЗК - краткосрочные источники заемных средств.

Пользуясь гр.2 таблицы 2.1., заполняем таблицу 3.4.

Таблица 3.4. Состав активов предприятия

	нг	кг
ВОА	69, 2	67, 6
ОАпост	14, 9	12, 7
ОАпер	15, 9	19, 7
Итого	100%	100%

 

Определить нормативную величину коэффициентов финансовой независимости, зависимости, финансового риска можно следующим образом:

а) при агрессивной финансовой политике

 

К ^ф.н = ВОА´ 0, 6 +ОА_пост ´ 0, 5 +0´ ОА_пер (3.1.)

К ^ф.з = ВОА ´ 0, 4 + ОА_пост´ 0, 5 +1´ ОА_пер (3.2.)

 (3.3.)

 

К ф.н.н.г = 0, 692*0, 6+0, 149*0, 5+0*0, 159 = 0, 4897

К ф.н.к.г = 0, 676*0, 6+0, 127*0, 5+0*0, 197 = 0, 4691

К ф.з.н.г = 0, 692*0, 4+0, 149*0, 5+1*0, 159 = 0, 5103

К ф.з.к.г = 0, 676*0, 4+0, 127*0, 5+1*0, 197 = 0, 5309

К ф.р.н.г = 0, 4897/0, 5103 = 0, 9596

К ф.р.к.г = 0, 4691/0, 5309 = 0, 8836

б) при умеренной финансовой политике

 

К ^ф.н = ВОА´ 0, 7 +ОА_пост ´ 0, 8 +0´ ОА_пер (3.4.)

К ^ф.з = ВОА ´ 0, 3 + ОА_пост´ 0, 2 +1´ ОА_пер (3.5.)

 

К ф.н.н.г = 0, 692*0, 7+0, 149*0, 8+0*0, 159 = 0, 6036

К ф.н.к.г = 0, 676*0, 7+0, 127*0, 8+0*0, 197 = 0, 5748

К ф.з.н.г = 0, 692*0, 3+0, 149*0, 2+1*0, 159 = 0, 3964

К ф.з.к.г = 0, 676*0, 3+0, 127*0, 2+1*0, 197 = 0, 4252

К ф.р.н.г = 0, 6036/0, 3964 = 1, 5227

К ф.р.к.г = 0, 5748/0, 4252 = 1, 3518

в) при консервативной политике

 

К ^ф.н = ВОА´ 0, 8 +ОА_пост ´ 1, 0 +0, 5´ ОА_пер (3.6.)

К ^ф.з =100% - К ^ф.н (3.7.)

 

К ф.н.н.г = 0, 692*0, 8+0, 149*1, 0+0, 5*0, 159 = 0, 7821

К ф.н.к.г =0, 676*0, 8+0, 127*1, 0+0, 5*0, 197 = 0, 7663

К ф.з.н.г = 1- 0, 7821 = 0, 2179

К ф.з.к.г = 1 - 0, 7663 = 0, 2337

К ф.р.н.г = 0, 2179/0, 7821 = 0, 2786

К ф.р.к.г = 0, 2337/0, 7663 = 0, 3050

Судя по фактическому уровню коэффициентов финансового рычага (0, 458; 0, 381) можно сделать вывод о том, что предприятие проводит консервативную финансовую политику. Фактический коэффициент финансовой независимости на конец года немного меньше нормативного (0, 724< 0, 7663), коэффициент финансовой зависимости на конец года меньше нормативного (0, 276< 0, 567), коэффициент финансового рычага на конец года незначительно больше нормативного (0, 381> 0, 305).

 

⇐ Предыдущая12

Поделиться: