Влияние циклических спадов на рынке ценных бумаг на инвестиции.

Влияние циклических спадов на рынке ценных бумаг на инвестиции.

ПЛАН.

Вступление............................................................................................................. 3

1. Воздействие циклов в экономике на рынок ценных бумаг............................. 4

2.Кризисные циклы в мировой экономике, их влияние на фондовые рынки, и попытки их преодоления.................................................................................... 15

3. Роль российского рынка ценных бумаг на инвестиции в российскую экономику............................................................................................................................... 23

Вывод................................................................................................................... 30

Список использованной литературы................................................................. 31

Вступление.

Разного рода кризисы и потрясения являются неизбежными спутниками рыночной экономики – без них было бы невозможно развитие и движение вперед. Но они оказывают очень сильное влияние на экономику всего мирового хозяйства, а так как рынок ценных бумаг является одной из наиболее важных составляющих инфраструктуры рыночной экономики, то, соответственно он первым принимает на себя «удар» разразившегося очередного кризиса.

Таким образом, можно сделать вывод, что тема влияния циклических спадов на рынке ценных бумаг на инвестиции является в настоящее время достаточно актуальной и в данной курсовой работе сделана попытка проанализировать влияние экономических циклов и разного рода потрясений на фондовый рынок.

Курсовая работа состоит из трех глав в которых последовательно анализируется указанная выше проблема.

Воздействие циклов в экономике на рынок ценных бумаг.

Многие годы ведутся дискуссии по поводу того, как и за какое время рынок акций, как барометр, предсказывает падение производства, доходов или, наоборот, экономический рост в макроэкономике. В настоящем курсовой работе автора интересует обратный вопрос каково влияние длительных и коротких циклов, переживаемых экономикой, на фондовый рынок? Действительно ли и в долгосрочном, и в краткосрочном планах положительная динамика (как и, вообще, позитивное развитие) рынков ценных бумаг невозможны вне растущей экономики?

Предмет дискуссий, несмотря на кажущуюся очевидность ответов, вытекающих из общего порядка вещей, не так уж прост, если вспомнить рапорты об успехах в развитии рынков ценных бумаг (прежде всего, emerging markets — формирующихся рынков ), которыми пестрели финансовая (в том числе российская) пресса и отчеты международных и правительственных (в том числе российских) организаций в конце 80 –90 х годов.

Главный акцент делался на роли финансового сектора, в том числе рынков ценных бумаг, в экономическом развитии (что верно, но не достаточно).В самом финансовом мышлении утверждалось ощущение опережающего, стремительного развития финансовых рынков, подталкивающего рост производства. По расчетам Б.Б.Рубцова, показатель «Капитализация мирового рынка акций/мировой ВВП »

изменился с 1980 по 1998 гг.с 23 до 91%[1]. И в то же самое время в хозяйствах индустриальных и развивающихся стран медленно готовился очередной экономический поворот, приведший к финансовым кризисам конца 90 х годов.

В 1995 –1997 гг., в период продолжения экономического кризиса в России и одновременно бума на рынке российских ценных бумаг, этот рынок неоднократно объявлялся «лучшим в мире по итогам года », «наиболее быстро растущим », «очень перспективным », хотя экономическая обстановка в стране была крайне тяжелой, прибыли и инвестиции падали. Как следствие, в конце 1997 — середине 1998 гг.. спекулятивный бум закончился крахом рынка, который оказался тяжелее и продолжительнее фондовых кризисов в тех странах, в которых кризисы 1997 –1998 гг.происходили на фоне развития экономики. В этой связи возникает вопрос, не только теоретический, но и имеющий прямое отношение к будущему российского фондового рынка — о влиянии долго и краткосрочных экономических циклов на движение рынков ценных бумаг. И соответственно, о той политике, которой должно придерживаться российское государство для того, чтобы в числе других экономических целей содействовать восстановлению отечественного рынка ценных бумаг.

Век XIX. Сравнение кондратьевских волн, датировка которых в XIX в.является признанной, с конъюнктурой рынков ценных бумаг дает следующее. В середине 40х годов и в начале 90х годов XIX в., на которые, по традиционной оценке, приходятся минимумы первой и второй кондратьевских волн, рынки акций США и Великобритании испытывали серьезные потрясения (табл.1).

Таблица 1

Взаимосвязь коротких экономических циклов и состояния рынка ценных бумаг.

Кризисные периоды	Состояние рынка ценных бумаг (РЦБ)
1929 –1941 гг.— Великая Депрессия и циклические колебания 30х годов.	Из 12 лет — падение РЦБ в течение 9 лет.
1946 г.— падение производства, конверсия.	1946 г.— падение РЦБ.
1953 г.— падение производства.	1953 г.— падение РЦБ.
1974 –1975 гг.— падение производства, нефтяной шок.	1973 –1974 гг.— падение РЦБ.
1980 г.— падение производства, 1981 г.— восстановление.	1981 г.— падение РЦБ.
1983 –1990 гг.— восемь лет экономического роста.	1982 –1989 гг.— восемь лет роста РЦБ.
1990 г.— рецессия, 1991 г.— падение производства.	1990 г.— падение РЦБ.
1993 г.— замедление темпов роста в индустриальных странах, падение производства.	1993 г.— падение РЦБ.

Зависимость от динамики рынка акций США. Рынок США доминирует по отношению не только к формирующимся рынкам, но и к рынкам ценных бумаг индустриальных стран (табл.4).Хотя после десятилетия опережающего развития формирующихся рынков его доля в мировой капитализации рынков акций уменьшилась с 53.1%в 1980 г. до 41.9%в 1996 г.(что сохраняет доминантность), кризис 1997 –1998 гг. вернул ситуацию к исходной — в 1998 г.. доля рынка США в мире вновь возросла до 50.1%.

Таблица 4.

Связь динамики рынков ценных бумаг России и стран Азии.

Коэффициенты корреляции между фондовыми индексами.
	Индо-незия	Малай-зия	Таи-ланд	Синга-пур	Фили-пины	Индия	Паки-стан	Тай-вань	Корея
Россия: 1995-2000 (декабрь 1995 – декабрь 2000)
	0, 180	0, 165	-0, 189	0, 031	-0, 020	0, 345	0, 5205	0, 690	-0, 188
Россия: 1998 (январь 1998 – декабрь 1998)
	0, 718	0, 940	0, 735	0, 737	0, 580	0, 934	0, 899	0, 885	0, 082

Источник: www.msci.com

Таблица 6

Связь динамики формирующихся рынков ценных бумаг России и стран Европы.

Коэффициенты корреляции между фондовыми индексами.
	Польша	Венгрия	Чехия	Турция
Россия: 1995-2000 (декабрь 1995 – декабрь 2000)
	0, 435	0, 369	0, 163	0, 354
Россия: 1998 (январь 1998 – декабрь 1998)
	0, 813	0, 775	0, 491	0, 850

Источник: www.msci.com

Вместе с тем, очевидно, что в условиях повышенной волатильности в 1998 г., когда отдельные формирующиеся рынки испытывали рыночные шоки, риски и бегство капитала немедленно переносились международными инвесторами на другие рынки. В кризисный 1998 г. российский рынок оказался связан фактически функциональной зависимостью (строки с данными за 1998 г.) с большинством рынков, динамика которых обычно автономна от него.

Вывод.

В процессе написания курсовой работы были исследованы проблемы, связанные с реагированием мирового рынка ценных на различного рода фундаментальные факторы и экономические циклы. Была установлена связь между ситуацией на рынке ценных бумаг и потоком инвестиций, а также выявлена функциональная зависимость капитализации рынка акций России от динамики рыночной стоимости акций на фондовом рынке США. Совпадение с динамикой латиноамериканских рынков. На длинных динамических рядах российский рынок акций обнаруживает значительные совпадения с динамикой капитализации рынков Латинской Америки и Мексики. Наиболее сильная корреляция наблюдается при сравнении динамики фондовых рынков России и Бразилии.

Для привлечения инвестиций в экономику России необходимо, на наш взгляд, ввести налоговое стимулирование инвестиций. Например, для отраслей, которые являются стратегическими для России, необходимо создавать определенные благоприятные условия. В США на инвестиции, связанные с коммунальным хозяйством, установлены льготы по налогообложению при получении дохода по данному виду бизнеса. Следует также стимулировать долгосрочные инвестиции со сроком инвестирования более одного года. В США ставка налога на прибыль различается относительно времени, в течение которого инвестор держал купленные ценные бумаги (до шести месяцев и более шести месяцев).

Список использованной литературы.

1. Захаров А.В. «Экономические реформы и фондовый рынок», журнал «Рынок ценных бумаг» №3 2003 г.

2. Константинов Ю.А., Ильинский А.И. Финансовый кризис: причины и преодоление. М.: ЗАО " Финстатинформ", 1999

3. Миркин Я.М. «Волатильность», журнал «Рынок ценных бумаг» №6 2001 г.

4. Миркин Я.М. Ценные бумаги и фондовый рынок. М., 1995

5. Мусатов В.Т. Фондовый рынок: инструменты и механизмы. М., 1991

6. Рубцов Б.Б. Мировые фондовые рынки: современное состояние и закономерности развития. М.: Финансовая академия при Правительстве РФ, 2000.

7. Kindleberger Charles P.A Financial History of Western Europe.— New-York:: Oxford University Press, 1993.P.359.

[1] Б.Рубцов «Мировые фондовые рынки: современное состояние и закономерности развития » Финансовая академия при Правительстве РФ, 2000.С.30

[2] Kindleberger Charles P.A Financial History of Western Europe.— New-York:: Oxford University Press, 1993.P.359.

[3] www.msci.com

[4] Б.Рубцов «Мировые фондовые рынки: современное состояние и закономерности развития » Финансовая академия при Правительстве РФ, 2000.С.49