Относительные показатели рыночной активности организации

Показатель	Методика расчета	Ед. изм.	Экономическая интерпретация
1	2	3	4
Доход на акцию (Доха).	Отношение, в числителе которого разность между чистой прибылью (ЧП) и суммой дивидендов по привилегированным акциям (Дивпа), в знаменателе – количество обыкновенных акций (Коа):	Тыс. руб. (руб.)	Характеризует величину прибыли, остающуюся после начисления дивидендов по привилегированным акциям, в расчете на одну обыкновенную акцию. Отражает потенциальную дивидендную доходность обыкновенных акций (величина дивиденда не может быть выше дохода на акцию)
Ценность акций (Ца)	Отношение рыночной цены (курса) (РЦа) и дохода на акцию:	-	Показывает во сколько раз цена (курс) акции превышает ее доход. Повышение показателя свидетельствует о высоком спросе на акции данной компании
Рентабельность акции (Ра)	Отношение дивиденда на одну акцию (Дива) и рыночной цены акции (РЦа): *100	%	Характеризует рентабельность вложений в акции, показывая процент дохода, получаемого от вложений по рыночной стоимости
Дивидендный выход (ДВ)	Отношение дивиденда на одну акцию и дохода на акцию:	-	Показывает, какая доля чистой прибыли за вычетом дивидендов по привилегированным акциям распределяется в виде дивидендов по обыкновенным акциям
Коэффициент котировки акций (Кка)	Отношение рыночной (РЦа) и учетной (в балансовой оценке) цены (УЦа):	-	Характеризует имидж предприятия на рынке ценных бумаг, показывая, во сколько раз рыночная стоимость акций превышает номинальную
Коэффициент устойчивости экономического роста (Куэр)	Отношение, в числителе которого разность между чистой прибылью (ЧП) и суммой выплаченных дивидендов (Див), в знаменателе – собственный капитал (СК): *100	%	Показывает, какую долю в собственном капитале занимает реинвестированная прибыль (прибыль, направленная на развитие организации). Характеризует устойчивость и перспективность экономического развития организации, возможности расширения основной деятельности. Отражает, какими темпами увеличивается экономический потенциал.

Для лучшего понимания категорий продолжительности операционного и финансового циклов (финансовый цикл или цикл обращения денежной наличности представляет собой время, в течение которого денежные средства отвлечены из оборота) основные этапы обращения денежных средств представлены на рис.? Операционный цикл характеризует общее время, в течение которого финансовые ресурсы омертвлены в запасах и дебиторской задолженности. Поскольку предприятие оплачивает счета поставщиков с временным лагом, время, в течение которого денежные средства отвлечены из оборота, т. е. финансовый цикл, меньше на среднее время обращения кредиторской задолженности.

 

Разме-          Поступление                     Продажа                                  Получение           

щение          сырья и сопро-                  готовой                                   платежа от

заказа           водительных                      продукции                              покупателя

на сырье      документов

                                                                                           Период обращения

                                        Производственный                  дебиторской

                                                  процесс                         задолженности

 

                                                                 

                                      Период обращения

                                      кредиторской

                                      задолженности

                                                    Операционный цикл

                                                                                                            

Финансовый цикл

 

Рис.. Этапы обращения денежных средств

 

С целью углубления анализа целесообразно рассмотреть взаимосвязь между показателями рентабельности активов, оборачиваемостью активов и чистой рентабельностью оборота, которая может быть представлена формулой, полученной на основе использования метода расширения исходной факторной системы:

,

где Чра – чистая рентабельность активов;

    ЧП – чистая прибыль;

     - средняя величина активов;

    В – выручка от продаж;

    Рд – рентабельность деятельности;

    Оа – оборачиваемость активов.

Из данной зависимости следует, что прибыль, получаемая с каждого рубля средств, вложенных в активы, зависит от скорости оборота средств и от доли чистой прибыли в выручке от продаж. Приемлемого значения рентабельности активов организация может достичь как за счет высокой рентабельности деятельности (продаж), так и за счет высокой оборачиваемости средств. Заметим, что для промышленных предприятий характерна первая ситуация, для торговых – вторая.

В целях выявления резервов роста рентабельности активов можно преобразовать исходную формулу следующим образом:

ЧРа = ЧП /А *100% = ЧП / (ВА + ОбА) * 100% = (ЧП / В): (ВА /В + ОбА/В)*100% = Рд: (Фё + Кзоа),

где Фё – фондоемкость внеоборотных активов;

    Кзоа – коэффициент закрепления оборотных активов.

В данном случае использован метод сокращения исходной факторной системы, при помощи которого путем деления числителя и знаменателя на выручку от реализации осуществлен переход от объемных показателей к относительным величинам интенсивности.

Для определения факторов, влияющих на рентабельность собственного капитала, воспользуемся методом расширения факторной системы путем умножения числителя и знаменателя исходной факторной системы на выручку от реализации и среднюю величину активов:

             

    Согласно представленной модели, рентабельность собственного капитала прямо пропорционально зависит от изменения рентабельности деятельности и оборачиваемости активов (заметим, что их произведение дает рентабельность активов) и обратно пропорционально – от изменения доли собственного капитала в общей сумме источников формирования имущества.

    На следующем этапе анализа следует установить влияние изменения объема и оборачиваемости оборотных активов на изменение объема продаж (в краткосрочном интервале именно этот вид активов определяет величину выручки). Расчет может быть проведен на основе использования приема абсолютных разниц:

,

где В – выручка от продаж;

     - средняя величина оборотных активов;

    О_ОбА – оборачиваемость оборотных активов.

С целью количественного измерения влияния изменения оборачиваемости оборотных активов на финансовое положение (размер используемого в обороте капитала) следует исчислить сумму дополнительно вовлеченных в оборот (высвобожденных из оборота) средств в связи с изменением оборачиваемости:

.

При ускорении оборачиваемости оборотных активов происходит высвобождение средств (прежде всего, в виде краткосрочной задолженности) (величина со знаком «-» в вышеприведенной формуле), что позитивно сказывается на финансовом положении, снижая зависимость от внешних источников финансирования при относительно постоянном размере собственного капитала. Замедление оборачиваемости вызывает дополнительное вовлечение средств в оборот (величина со знаком «+») и оказывает на финансовое положение негативное влияние.

Для акционерных обществ существует ряд показателей, значение величин которых при сопоставлении в динамике позволяет дать оценку рыночной активности фирмы. Основные из таких показателей обобщены в таблице?.

    Апробируем методику оценки деловой активности с помощью количественных критериев на примере ЗАО «ЦУМ» (в связи с отсутствием данных, необходимых для расчета коэффициентов рыночной активности данный блок анализа опущен).

Оценим соотношение темпов роста основных оценочных показателей деятельности исследуемой организации. Уменьшение средней стоимости активов на 2, 8% свидетельствует о намечающейся тенденции сокращения экономического потенциала. Относительно постоянная величина выручки при этом (увеличение на 0, 7%) свидетельствует о несущественном повышении интенсивности использования авансированных средств. Однако значительное снижение прибыли (на 48, 9%) отражает ухудшение эффективности их использования в части генерации прибыли. Итак, организация имеет относительно постоянный оборот и величину активов при значительном уменьшении прибыли, что не позволяет говорить о повышении уровня деловой активности.

    Для уточнения оценки произведем расчет относительных показателей деловой активности (таблица? ).

    Анализ динамики относительных показателей деловой активности показал значительное снижение рентабельности как авансированного (рентабельности активов), так и собственного капитала (соответственно на 3, 96 и 13, 21 процентных пункта, с темпом снижения 47, 4 и 57, 1%), что обусловлено снижением доли прибыли в обороте (рентабельности деятельности) на 1, 13 процентных пункта с темпом снижения 49, 2%. В тоже время оборачиваемость активов уско

Таблица?

⇐ Предыдущая123Следующая ⇒

Поделиться: