Глава 2. Общая характеристика холдинговых компаний

Понятие и виды холдинговых компаний

 

Отсутствие четкого законодательного определения понятий холдинга и холдинговой компании обусловило то, что и в юридической литературе существует различное понимание данных понятий.

Серьезный анализ содержания понятия холдинга дается И.С. Шиткиной. При этом И.С. Шиткина выделяет холдинговую компанию в широком и узком смысле (Таблица 2.1)

 

Таблица 2.1

Холдинг в широком смысле	Не образуются отношения руководства (управления) дочерними обществами
Холдинг в узком смысле	Имеет место отношение (управления) дочерними обществами

 

Холдинги являются субъектами предпринимательства, они осуществляют предпринимательскую деятельность, т.е. самостоятельную, осуществляемую на свой риск деятельность, направленную на систематическое получение прибыли от пользования имуществом, продажи товаров, выполнения работ или оказания услуг. Как предпринимательское объединение, представляющее собой производственно-хозяйственный комплекс, холдинг отвечает следующим условиям:

1. Это объединение может выступать в гражданском обороте в качестве единого субъекта;

2. Его участниками являются хозяйственные общества - самостоятельные субъекты гражданско-правовых отношений (акционерные общества, общества с ограниченной ответственностью);

.   Одно из хозяйственных обществ - участников объединения определяет решения, принимаемые другими хозяйственными обществами - участниками этого же объединения;

.   Объединение проводит единую политику (инвестиционную технологическую, производственно-хозяйственную, финансовую или научно-техническую) в сфере гражданского оборота[18. с.56].

Холдинговая компания (холдинг) - это система коммерческих организаций, которая включает в себя " управляющую компанию", владеющую контрольными пакетами акций и/или паями дочерних компаний, и дочерние компании. Управляющая компания может выполнять не только управленческие, но и производственные функции. Дочерним же признаётся хозяйственное общество, действия которого определяются другим (основным) хозяйственным обществом или товариществом либо в силу преобладающего участия в уставном капитале, либо в соответствии с заключённым между ними договором, либо иным образом [1. п. 1 ст.105]

Холдинговая компания имеет немаловажное право принятия и отклонения любого без исключения решения на общем собрании участников управляемых компаний, потому что у нее находится контрольный пакет акций. Так, если управляющая компания занимается предпринимательской деятельностью, то речь будет идти о смешанном холдинге. В отличие от смешанного холдинга, существует и чистый холдинг, где компания непосредственно занимается самим холдингом.

Холдинговой компанией признается предприятие, независимо от его организационно-правовой формы, в состав активов которого входят контрольные пакеты акций других предприятий.

Объединяясь в холдинги на добровольной основе или путем агрессивной скупки акций других компаний, предприятия преследуют вполне определенные цели: укрепление позиций на рынке и получение экономического выигрыша. Основными задачами, которые решаются в процессе создания холдингов, являются:

1. Создание технологически взаимосвязанных производственных и

сбытовых цепочек, что обеспечивает бесперебойное функционирование всех включенных в эту цепочку предприятий и меньшую степень их зависимости от внешних поставщиков;

2. Диверсификация бизнеса, когда в холдинг входят разнородныепредприятия, производящие различные виды продукции или услуг. В процессе своего развития компании часто делают производство новых продуктов прерогативой дочерних фирм. Диверсификация способствует наращиванию мощи и повышению устойчивости холдинга путем оперативного перераспределения финансовых и других ресурсов между направлениями бизнеса;

3. Оптимизация структуры управления, в процессе которойруководствоголовной компании может сосредоточиться на разработке и решении стратегических задач, обеспечивающих перспективное развитие всей группы компаний. Выполнение текущих рутинных операций переносится на уровень дочерних фирм;

4. Создание собственной сервисной сети, когда отдельные службыпредприятий (ремонтные, транспортные, строительные, сбытовые и т. д.) реорганизуются и регистрируются отдельные юридические лица, которые в централизованном порядке обслуживают все предприятия, входящие в холдинг;

5. Обособление лицензируемых видов деятельности - аудиторской, страховой, инвестиционной и др. В целом ряде случаев законодательством предусматривается, что лицензируемый вид деятельности для компании должен быть исключительным. И поскольку его нельзя совмещать ни с какими другими видами бизнеса, для осуществления лицензируемой деятельности головной компании приходится создавать дочерние фирмы

6. Снижение рисков и повышение устойчивости бизнеса.Разрабатываяновые виды продукции и вводя инновации в технологические процессы, компания подвергает себя определенному риску, так как всегда есть вероятность получения отрицательного результата. Наличие в портфеле предприятия большого числа рисковых проектов приводит к тому, что инвесторы рассматривают такое предприятие как высокорисковое, что приводит к падению рыночной цены акций[18. с. 72].

Классификации холдингов даются, прежде всего, в науке, теоретиками и практиками.

1. Если брать за основу вид зависимости, установленный в нормативных актах РФ, все холдинги делятся на:

- Договорные, которые возникают в связи с заключением договора и ограниченные его рамками, а также сроком действия;

Имущественные, которые основаны на доминирующем участии

Головной компании в Уставном капитале дочерних или в наличии контрольного пакета акций. Это самый распространенный вид холдинга в России и в мировой бизнес практике;

Организационные, отношения между головной компанией идочерними юридическими лицами складываются на основе обстоятельств в законе не перечисленных.Как правило, редко встречаются холдинги, построенные на зависимости одного вида, зачастую сочетаются несколько типов зависимости, например, организационную зависимость может дополнять договорная, которая формируется при наличии контроля головной компании в Уставном капитале дочерних предприятий.

. В зависимости от того, занимается ли головная компания холдинга коммерческой деятельностью или нет, являясь держателем акций дочерних обществ, холдинги делятся на:

Смешанные. Для смешанных холдингов характерна управленческая, координирующая и контрольная функция головной компании, а также самостоятельная коммерческая деятельность ей осуществляемая.К примеру, в качестве головной компании может выступать банк или крупное промышленное предприятие.

Чистые. Для них характерно, что головная компания никакой коммерческой деятельностью не занимается, исключительно владея контрольными пакетами акций иных участников холдинга. При этом виде холдингов головная компания выполняет контрольные функции, а также руководит и координирует деятельность других участников.

. В зависимости от территории, на которой функционирует холдинг, они делятся на:

Национальные, участники которого, расположены и действуют на территории одного государства;

Транснациональные, участники которого располагаются и функционируют на территории разных стран. Как правило, в этом случае головная компания будет зарегистрирована на территории иностранного государства и будет там получать налоговые льготы и открытый доступ к международным финансовым рынкам.

. В зависимости от собственников, холдинги делятся на:

Частные, уставной капитал которых сформирован за счетвложений частных лиц и организаций; Особой разновидностью частных холдингов является семейный холдинг;

Государственные или муниципальные, в уставном капиталеголовного юридического лица, доля участия государства дает ему контрольные функции.

. В зависимости от отраслевой принадлежности холдинги делятся на:

Отраслевые, к которым относятся, например, нефтяные, сельскохозяйственные и энергетические холдинги;

- Межотраслевые. Особым видом холдинга является банковский холдинг.

. В зависимости от способа организации холдинговых объединений и характера отношений между его участниками, холдинги подразделяют на:

Горизонтальные или сбытовые холдинги, которые представляютсобой объединение компаний функционирующих на одном рынке, например, рынке сбыта. Подобное объединение однородных бизнесов, создается с целью организации единой системы поставщиков конкретного товара или группы товаров, услуг для последующего сбыта. Как правило, участники холдинга при горизонтальной организации отношений рассредоточены, что не мешает проводить единую политику[15. с. 106];

Вертикальные или производственные холдинги представляютсобой объединение компаний функционирующих в одной сбытовой цепочке, например нефтедобыча, переработка сельхозпродукции и т.д.;

Диверсифицированные холдинги являются объединениемразличных компаний, действующих на разных рынках с целью распространения хозяйственной деятельности холдинговой компании в новые сферы. Эта форма наиболее свойственна международным холдингам.

. В зависимости от функций дочерних организаций все холдинги делятсяна:

Контрольные холдинги, в которых головная компания обладаетконтрольными пакетами акций своих дочерних предприятий и благодаря этому влияет на их деятельность;

Холдинг долевого участия, для которого характерно решающееучастие головной компании в капитале других хозяйственных обществ. При этом между головной компанией и ее «дочками» возникают как вертикальные финансовые и правовые, так и директивные, управленческо-организационные отношения. Первый и второй виды холдингов встречаются наиболее часто;

Менеджментовые холдинги, отношения в которых формируютсяна основе менеджмента;

Холдинги ценных бумаг;

Холдинги капитала.

. В зависимости от функционального наполнения деятельности головной компании, все холдинги делятся на:

Финансовые холдинги, в которых основной функцией головнойкомпании выступает формирование портфеля долевого участия основного общества в дочерних юридических лицах. Для финансовых холдингов характерно также отсутствие управленческих функций по отношению ко всему объединению;

Управляющие холдинги, для которых напротив свойственноналичие единого управления всеми дочерними организациями; В свою очередь управляющий холдинг подразделяется на стратегический и оперативный управляющий холдинг. При стратегическом управляющем холдингеголовная компания ограничивается разработкой стратегии дочерних обществ, не вмешиваясь в их производственную деятельность.Для оперативных управляющих холдингов свойственна контролирующая функция головной компании по отношению к текущей производственно-хозяйственной деятельности дочерних обществ.

В России предусмотрено два вида холдингов: финансовый и смешанный (нефинансовый)(Таблица 2.2).

 

Таблица 2.2

Финансовый	Холдинг, где больше 50% капитала составляют ценные бумаги других предприятий. Основную роль в деятельности такого холдинга играют финансовые операции, выполнять другие виды деятельности он не имеет права, так как объединяет капиталы, а не предприятия.
Смешанный	Характеризуется тем, что его материальная компания имеет право вести собственную хозяйственную деятельность. Они больше всего подходят для наукоемких и технологически связанных предприятий со сложной деятельностью.

 

Среди структур холдингов можно выделить простые и сложные структуры.

Простая структура характеризуется наличием одной холдинговой компании и одним и более дочерним или (и) зависимым обществом, которое само, в свою очередь, не имеет ни дочерних, ни зависимых обществ.

Помимо простых холдинговсуществуют и более сложные холдинговые структуры, в которых дочерние общества сами выступают в качестве материнских компаний по отношению к другим компаниям. При этом материнская компания, стоящая во главе всей структуры холдинга, именуется холдинговой компанией.

Сложная структура холдинга возникает в тех случаях, когда, по крайней мере, один из других участников холдинга, помимо головной компании, имеет свои дочерние или зависимые хозяйственные общества, образуя в рамках главного холдинга своего рода субхолдинг, под которым следует понимать холдинговую компанию вместе с ее дочерними и зависимыми обществами, являющуюся участником холдинга и зависимую от головной компании данного холдинга (Приложение).

9. В зависимости от способа установления контроля головной компании над дочерними фирмами выделяют:

- Имущественный холдинг, в котором материнская компания владеет контрольным пакетом акций дочерней;

Договорной холдинг, в котором у головной компании нет контрольного пакета акций дочернего предприятия, а контроль осуществляется на основании заключенного между ними договора.

. В зависимости от видов работ и функций, которые выполняет головная компания, различают:

Чистый холдинг, в котором головная компания владеет контрольными пакетами акций дочерних предприятий, но сама не ведет никакой производственной деятельности, а выполняет только контрольно-управленческие функции;

Смешанный холдинг, в котором головная компания ведет хозяйственную деятельность, производит продукцию, оказывает услуги, но при этом выполняет и управленческие функции по отношению к дочерним предприятиям.

. С точки зрения производственной взаимосвязи компаний выделяют:

Интегрированный холдинг, в котором предприятия связаны технологической цепочкой. Данный тип холдингов получил широкое распространение в нефтегазовом комплексе, где под руководством головной компании объединены предприятия по добыче, транспортировке, переработке и сбыту продукции;

Конгломератный холдинг, который объединяет разнородные предприятия, не связанные технологическим процессом. Каждое из дочерних предприятий ведет свой бизнес, ни в коей мере не зависящий от других «дочек».

. В зависимости от степени взаимного влияния компаний различают:

Классический холдинг, в котором головная компания контролирует дочерние фирмы в силу своего преобладающего участия в их уставном капитале. Дочерние предприятия, как правило, не владеют акциями головной компании, хотя абсолютно исключить такую возможность нельзя;

Перекрестный холдинг, при котором предприятия владеют контрольными пакетами акций друг друга. Такая форма холдингов характерна для Японии, где банк владеет контрольным пакетом акций предприятия, а оно обладает контрольным пакетом акций банка. Таким образом, происходит сращивание финансового и промышленного капитала, что, с одной стороны, облегчает предприятию доступ к финансовым ресурсам, имеющимся у банка, а с другой стороны, дает банкам возможность полностью контролировать деятельность дочерних фирм, предоставляя им кредиты».

 

⇐ Предыдущая12345Следующая ⇒

Поделиться: