V класс – предприятия высочайшего риска, практически несостоятельные. ⇐ ПредыдущаяСтр 3 из 6Следующая ⇒ Таблица 1 Группировка предприятий на классы по уровню платежеспособности Показатель	Границы классов согласно критериям
I класс	II класс	III класс	IV класс	V класс
Рентабельность совокупного капитала	30% и выше – 50 баллов	от29, 9 до 20%- от 49, 9 до 35 баллов	от19, 9до 10 % - от 34, 9 до 20 баллов	от 9, 9 до 1%- от 19, 9до 5 баллов	менее 1 % - 0 баллов
Коэффициент текущей ликвидности	2, 0% и выше – 30 баллов	от 1, 99до 1, 7% - от29, 9до20 баллов	от 1, 69 до 1, 4% – от 19, 9 до 10 баллов	от 1, 39 до 1, 1% - от 9, 9 до 1 балл	1% и ниже – 0 баллов
Коэффициент финансовой зависимости	0, 7 % и выше – 20 баллов	от 0, 69до 0, 45% - от19, 9 до 10 баллов	от0, 44 до 0, 30% - от9, 9до 5 баллов	от 0, 29до 0, 20% - от 5 до 1 балла	менее 0, 2 – 0 баллов
Границы классов	100 баллов и выше	от 99 до 65баллов	от 64 до 35 баллов	от 34 до 6 баллов	0 баллов

В зарубежных странах для оценки риска банкротства и кредитоспособности предприятия широко используются факторные модели известных западных экономистов Альтмана, Лиса, Таффлера, Тишоу и др., разработанные с помощью многомерного дискриминантного анализа.

Наиболее широкую известность получила модель Альтмана. Она представляет собой пятифакторную модель, в которой факторами выступают показатели диагностики угрозы банкротства:

Z=0, 717*Х + 0, 847*Х +3, 107 *Х + 0, 42 *Х + 0, 995 *Х (1.1.)

Где Z - интегральный показатель уровня угрозы банкротства;

Х - собственный оборотный капитал / сумма всех активов;

Х - нераспределенная (реинвестированная) прибыль / сумма активов;

Х - прибыль до уплаты процентов / сумма активов;

Х - балансовая стоимость собственного капитала / заемный капитал;

Х -объем продаж (выручка) / сумма активов.

Константа сравнения – 1, 23.

Если значение Z < 1, 23, то это признак высокой вероятности банкротства, тогда как значение Z> 1, 23 и более свидетельствует о малой его вероятности.

Несмотря на относительную простоту использования этой модели для оценки угрозы банкротства, хотелось бы обратить внимание на то, что применение модели Альтмана в изложенном виде не позволяет получить объективный результат в наших условиях.

Прежде всего, при расчетах показателей уровня рентабельности, доходности и оборачиваемости активов (соответственно Х , Х , Х ) в условиях инфляции нельзя использовать балансовую стоимость этих активов, т.к. в этом случае все рассматриваемые показатели будут искусственно завышены. Поэтому при расчетах должна быть использована восстановительная (рыночная) стоимость этих активов.

При расчете коэффициента соотношения используемого капитала (Х ) собственный капитал должен быть также оценен по восстановительной (рыночной) стоимости с учетом его авансирования в различные активы (основные фонды, нематериальные активы, запасы товароматериальных ценностей и т.п.).

При расчете отношения собственного оборотного капитала к активам (X ) коррективы должны быть внесены в оба показателя. Сумма собственного оборотного капитала должна быть уменьшена на сумму внутренней кредиторской задолженности, которая носит стабильный характер и не может служить угрозой банкротства. Сумма активов должна быть скорректирована с учетом вышеизложенных требований.

Наконец, сама система коэффициентов значимости отдельных факторов в условиях нашей экономики должна быть пересмотрена. Так, вряд ли можно согласиться с тем, что уровень доходности активов в наших условиях (особенно в условиях высокого уровня монополизации отдельных рынков) более чем в пять раз превосходит по значимости коэффициент соотношения различных видов используемого капитала, определяющий финансовую устойчивость предприятия. Кроме того, значения каждого из этих коэффициентов должны быть в наших условиях дифференцированы с учетом отраслевых особенностей деятельности предприятий (в зарубежной практике в такой дифференциации нет столь высокой необходимости в связи со свободным межотраслевым переливом капитала в целях выравнивания нормы прибыли). Корректировка коэффициентов значимости отдельных факторов является наиболее настоятельным требованием при использовании модели Альтмана в наших условиях для объективной оценки угрозы банкротства предприятия.

В 1972 г. Лис разработал следующую формулу для Великобритании:

Z= 0, 063 * Х +0, 092 * Х + 0, 057 * Х + 0, 001 * Х ,

где Х -оборотный капитал / сумма активов;

Х - прибыль от реализации / сумма активов;

Х - нераспределенная прибыль / сумма активов;

Х - собственный капитал / заемный капитал.

⇐ Предыдущая123456Следующая ⇒

Поделиться: