Фондовая биржа. теоретические основы

Стр 1 из 3Следующая ⇒

Содержание

Введение

1. Фондовая биржа. теоретические основы

1.1 Понятие фондовая биржа

1.2 Цели образования фондовой биржи

1.3 Основные функции фондовой биржи

1.4 Организационная структура биржи

1.5 Участники рынка ценных бумаг

1.6 Биржевые операции

1.7 Биржевые индексы

1.8 Внебиржевые фондовые рынки

2. Конкуренция между классической и электронной фондовой биржей

2.1 Торги на бирже Российской Торговой Системы (РТС)

2.2 Торги на Московской Межбанковской Валютной Бирже (ММВБ)

2.3 Торги на Нью-Йоркской фондовой бирже

2.4 Торги на Электронной бирже Насдак (NASDAQ)

3. Будушее за новыми технологиями

Заключение

Библиографический список

Введение

Фондовая биржа - постоянно действующий рынок, на котором покупаются и продаются ценные бумаги. На фондовой бирже мобилизуются средства для долгосрочных инвестиций в экономику и для финансирования государственных программ, происходит купля-продажа акций, облигаций акционерных компаний, облигаций государственных займов. Влияние биржевого рынка на процессы, происходящие на всем фондовом рынке, значительно /9, с.177/. Именно поэтому роль фондовой биржи в функционировании рыночной экономики достаточно велика. В данной работе представлен механизм функционирования фондовой биржи, ее функции, цели образования, организационная структура, приведены основные фондовые индексы, а также представлены участники биржевой торговли.

Объектом изучения в данной работе является фондовая биржа, предметом исследования являются отношения, происходящие в результате деятельности фондовых бирж. Целью работы является подробное изучение механизма функционирования фондовой биржи, а также выявление наиболее актуальной и интересной проблемы в ее деятельности. Задачи, поставленные для достижения цели: анализ ситуации на фондовых биржах России и мира, выявление основной общемировой тенденции на этих фондовых рынках, а также сравнение классической биржевой и электронной биржевых площадок.

Классическая фондовая биржа играет большую роль в функционировании рыночной экономики, однако механизм биржевой торговли в последние годы претерпевает серьезные изменения, что в решающей степени связано с активным внедрением во внешнеторговую практику новейших информационных технологий. В работе выявлена наиболее актуальная проблема деятельности фондовой биржи - это конкуренции классической и электронной фондовой биржи.

Фондовая биржа. теоретические основы

Понятие фондовая биржа

Биржа (голл. beurs, нем. Bö rse ) - регулярно функционирующий организационно-оформленный оптовый рынок однородных товаров, на котором заключаются сделки купли-продажи крупных партий товаров; учреждение в котором осуществляется купля-продажа ценных бумаг, валюты или товаров, продающихся по стандартам или образцам. Биржа играет роль посредника в процессе организации горизонтальных хозяйственных связей и способствует формированию оптовых рыночных цен посредством биржевых торгов. Особенностью биржевой торговли является то, что сделки совершаются всегда в одном и том же месте, в строго отведенное время (биржевой сеанс или биржевая сессия) и по четко установленным правилам, обязательным для всех участников /14, с.54/.

Ценные бумаги - денежные или товарные документы, дающие их обладателю имущественные права и право получения определенных денежных сумм доходов /14, с.423/.

1.2 Цели образования фондовой биржи

Фондовые биржи призваны заменить громоздкую, затратную и неэффективную иерархическую, вертикальную систему отраслевого перераспределения финансовых ресурсов. Поэтому фондовая биржа представляет собой постоянно действующий регулируемый рынок ценных бумаг. Она создает возможности для мобилизации финансовых ресурсов и их использования при долгосрочном инвестировании государственных программ и долга /19, с.16/.

1) создание специализированного места, оснащенного необходимыми техническими средствами для проведения торговых операций;

2) оценка качества ценных бумаг эмитентов и допуск к биржевой торговле только высоконадежных ценных бумаг;

3) ведение котировок ценных бумаг и установление равновесной цены;

4) создание организованного рынка бумаг, на котором действия участников регулируются правилами и стандартами, установленными биржей;

5) обеспечение гарантий исполнения сделок по ценным бумагам, поставки ценных бумаг и взаимных расчетов;

6) обеспечение информационной открытости и прозрачности фондового рынка для всех участников /6 с.136/.

Основные функции фондовой биржи

К основным функциям фондовой биржи относятся:

) создание постоянно действующего рынка;

2) определение цен;

) распространение информации о товарах и финансовых инструментах, их ценах и условиях обращения;

) выработка правил регулирования купли-продажи ценных бумаг;

) поддержание профессионализма торговых и финансовых посредников;

) мобилизация и концентрация свободных денежных капиталов и накоплений посредством купли-продажи ценных бумаг;

) обеспечение высокого уровня ликвидности вложений в ценные бумаги, гарантий использования сделок;

) индикация состояния экономики, сегментов фондового рынка.

Фондовая биржа выполняет все вышеперечисленные функции, когда она становится местом массовых сделок, когда к ней обращаются тысячи владельцев сбережений и ценных бумаг. Тогда огромные суммы денег без труда " переливаются" из отрасли в отрасль и торговля ценными бумагами происходит отлажено. Таким образом, биржи согласуют баланс спроса и предложения на товарных рынках, обеспечивая развитие экономики государства в направлении, отвечающем нуждам населения-потребителей /8, с.239/.

Биржевые операции

Существуют различные виды биржевых операций, среди них основные - кассовые и срочные сделки.

Кассовые сделки - сделки, при которых ценные бумаги переходят от продавца к покупателю немедленно или спустя короткое время и оплачиваются наличными в течение срока от одного до семи дней. В кассовых сделках ценные бумаги покупаются обычно не профессиональными спекулянтами, а инвесторами, приобретающими их для более или менее долгого вложения капитала.

Срочные сделки - сделки, при которых сдача ценных бумаг и расчеты по ним проводятся по истечении определенного срока - от двух недель до одного месяца.

Цель срочных сделок - получение спекулятивной биржевой прибыли в виде курсовой разницы, которая достается либо покупателю (если к моменту поставки ценных бумаг курс их повысится), либо продавцу (если курс к этому времени упадет).

Срочные сделки отличаются от сделок за наличные также тем, что представляют собой сделки в кредит, или, как их называют в США, сделки с маржей. Те, кто спекулируют на повышении курсов акций, но не имеют достаточных средств для оплаты всего количества приобретаемых ценных бумаг, прибегают к покупке этих бумаг " с маржей", то есть с частичной их оплатой. В таком случае биржевые брокеры предоставляют кредит своим клиентам на недостающую для оплаты бумаг сумму. Сами брокеры при этом закладывают бумаги в коммерческих банках, получая под них банковские ссуды. На сделках с маржей брокеры наживают большие прибыли, так как взимают с клиентов значительно большие проценты, чем сами уплачивают банку.

Существуют и другие виды биржевых сделок, которые также носят

спекулятивный характер. К ним относятся:

1) сделки репорта - базируются на разнице цен акций, то есть разнице между ценой, по которой коммерческий банк покупает у клиента акции, и ценой по которой их ему продает с приростом;

2) сделки депорта - предусматривают покупку акций в кредит без самих бумаг и рассчитаны на падение курса по обратной сделке на покупку;

3) простые сделки с премией - предусматривают отказ от исполнения сделки именно в день ее исполнения. Такое право покупатель оплачивает продавцу особой премией, размер которой определяется заранее;

4) опцион покупателя - за определенное вознаграждение у продавца в любое время можно купить определенное количество акций в пределах срока по установленной цене. Этим покупатель воспользуется, если курс акций превысит цену, оговоренную в сделке;

5) опцион продавца - реализация акций по самой дешевой цене для покупателя;

6) стеллажные сделки - сделки, в которых продавец и покупатель четко не определены. Участник сделки, уплатив определенное вознаграждение продавцу, приобретает право по своему усмотрению в любое время продать или купить акции.

В 1980-1990-х годах фондовые биржи ряда стран стали создавать внутри себя дополнительные, более мелкие вторичные внутрибиржевые рынкис менее жесткими правилами. Поскольку доступ на крупные биржи мелким компаниям ограничен, а банки также неохотно кредитуют мелкие фирмы, то источником их финансирования становятся вторичные рынки на фондовой бирже /6, с.139/.

Биржевые индексы

В целях получения постоянной информации о состоянии рынка ценных бумаг разрабатываются и действуют биржевые индексы.

Индекс Dow Jones (DJIA) < http: //premcapital.ru/indices/dowjones/>

Самым известным биржевым индексом является индекс Доу-Джонса, разработанный в 1884 году Чарлзом Доу, основавшим информационную службу Daw Jones Со. Этот индекс состоит из индексов 30 крупных промышленных, 20 железнодорожных и 15 коммунальных компаний. Он рассчитывается довольно сложным путем и представляет собой сумму цен акций в момент закрытия биржи, деленную на деноминатор акций (показатель, по которому рассчитывается: биржевой индекс). Данные индекса Доу-Джонса публикуются в газете Wall Street Jornal, а затем перепечатываются другими изданиями.

’Индекс Standard & Poors 500 (S& P 500) < http: //premcapital.ru/indices/standardandpoors/>

S& P 500 - это взвешенный по рыночной стоимости индекс, расчет которого основан на стоимости акций 500 корпораций США, представленных на двух основных биржах - бирже NASDAQ и Нью-Йоркской фондовой бирже. Подсчетом этого индекса занимается известное американское рейтинговое агентство Standard & Poor's, а сам индекс настолько показателен, что его иногда называют “барометром американской экономики”.

Индекс NASDAQ < http: //premcapital.ru/indices/nasdaq/>

Индекс Американской фондовой биржи определяется как индекс цен NASDAQ, который рассчитывается по взвешенной рыночной стоимости акций 3500 компаний. Индекс NASDAQ помогает правильно сориентироваться в конъюнктуре рынка высоких технологий США.

Индекс DAX (DAX 30) < http: //premcapital.ru/indices/dax/>

Индекс был впервые введен в 1988 году, а на сегодняшний день является основным биржевым индексом Германии. В его расчете учитываются цены акций тридцати ведущих немецких компаний из разных отраслей экономики.

Индекс FTSE (FOOTSIE, " Футси" ) < http: //premcapital.ru/indices/ftse/>

Расчет учитывает котировки акций сотни компаний, имеющих максимальную капитализацию и входящих в список Лондонской фондовой биржи.

Индекс РТС < http: //premcapital.ru/indices/rts/>

Семейство индексов РТС (RTS) является инструментом отражения рыночной капитализации самых крупных компаний России.

Индекс ММВБ

Этот индекс рассчитывается как взвешенный по эффективной капитализации индекс рынка самых ликвидных акций эмитентов России.

Индекс Nikkei

Представляет собой целое семейство фондовых индексов Токийской Фондовой биржи, которые являются определяющими биржевыми индексами Японии.

Индекс Cotation Assistee en Continu (CAC)

CAC 40 и CAC General - это важнейшие фондовые индексы Франции /1, с.1/.

Внебиржевые фондовые рынки

Совершенно очевидно, что существование внебиржевого рынка ценных бумаг необходимо. На нем представлено немало солидных фирм, чьи размеры " не дотягивают" до биржевых стандартов (прежде всего по количеству выпущенных в обращение акций и степени их надежности). Внебиржевой рынок является также " инкубатором", где выращиваются компании, акции которых со временем перемещаются на биржу.

Основу внебиржевого рынка составляет компьютеризированная сеть связи, по каналам которой передается информация о миллиардах котируемых акций.

В отличие от биржи внебиржевой рынок не локализован и представляет собой взаимосвязанную сеть фирм, ведущих операции с ценными бумагами. Размеры внебиржевых рынков существенно различаются в зависимости от стран, где они функционируют. Скажем, в США по стоимостному объему операций он практически сравнялся с оборотом центральной, Нью-Йоркской фондовой биржи. В России основной оборот ценных бумаг приходится на внебиржевой рынок /5, с.1/.

Российские фондовые биржи: Московская межбанковская валютная биржа (ММВБ), Фондовая биржа РТС (Российская Торговая Система), Санкт-Петербургская валютная биржа (СПВБ), Фондовая биржа Санкт-Петребург (ФБ СПб), Московская фондовая биржа (МФБ), Екатеринбургская фондовая биржа (ЕФБ), Сибирская межбанковская валютная биржа (СМВБ), Нижегородская валютно-фондовая биржа (НВФБ) /16, с.1/.

Электронная биржа - это биржа, на которой продаются и покупаются ценные бумаги электронным способом. Возникнув в 16 веке, в процессе эволюции, фондовая биржа постепенно трансформировалась в электронную биржу. Если раньше сделки совершались в строго определенных местах, аккредитованными участниками бирж, то благодаря электронной бирже, сейчас практически любой может стать участником электронных биржевых торгов.

Примером может являться крупнейшая в мире электронная биржа NASDAQ, которая за какие-то 20 лет по объему торгуемых акций превосходит все крупнейшие мировые биржи.

NASDAQ - самая крупная электронная торговая площадка в мире, которая адекватно отражает состояние дел практически всех основных компаний, связанных с компьютерным бизнесом. Здесь котируются акции < http: //www.fxacademy.ru/financial_directory/akcxya/> " монополиста" Microsoft, гиганта Intel, легендарной Apple, могущественного Sun Microsystems, популярнейшего Yahoo и дерзкого Amazon.com. В большей или меньшей мере котировки акций < http: //www.fxacademy.ru/financial_directory/akcxya/> этих компаний отображают общее состояние дел всей индустрии. По их значениям можно делать прогнозы о дальнейшем развитии событий в сфере современных информационных технологий.

Торги на Московской Межбанковской Валютной Бирже (ММВБ)

Таблица 2 - Объем торгов на ММВБ за 10 мая 2008 года

Фондовый рынок	275 890, 31 млн. руб.	11 576, 08 млн. $	13.05 19: 00
Валютный рынок	225 612, 30 млн. руб.	9 306, 40 млн. $	13.05 19: 00
Рынок государственных бумаг	30 230, 36 млн. руб.	1 272, 73 млн. $	13.05 19: 00
Срочный рынок	25 435, 95 млн. руб.	1 067, 27 млн. $	13.05 19: 00

Как видно из таблицы 2, объем торгов на рынке акций Фондовой биржи ММВБ 10 мая 2008 года составил 275 890, 31 млн рублей (11 576, 08 млн дол), на валютном рынке 225 612, 30 млн рублей, на рынке государственных ценных бумаг 30 230, 36 млн рублей, а на срочном рынке 25 435, 95 млн рублей.

Лидером роста среди " голубых фишек" стали обыкновенные акции Татнфт3ао, цена которых выросла на 4.49 %. Выросли котировки обыкновенных акций ЛУКОЙЛ (1.63 %), РАОЕЭС (0.92 %), ГАЗПРОМао (0.89 %).

Рынок корпоративных и региональных облигаций. По итогам дня объем торгов корпоративными и региональными облигациями на Фондовой бирже ММВБ составил 60.2 млрд руб. (2534.3 млн долл.), из которых 10.8 млрд руб. (453.3 млн долл.) пришлось на вторичные торги, 49.5 млрд руб. (2081 млн долл.) - на сделки репо.

Снизилась доходность облигаций ЕврокомФК2 на 3.64 пункта, УРСАБанк 7 - на 0.32 пункта., ОГК-5 об-1 - на 0.23 пункта, Новсиб 4об - на 0.16 пункта, НижгорОбл3 - на 0.05 пункта, Чувашия-04 - на 0.02 пункта. Не изменилась доходность облигаций Пензаобл2, Башкорт6об, СибТлк-7об. Выросла доходность облигаций МБРР 02обл на 0.06 пункта.

Индекс ММВБ

Рисунок 2 - График изменения фондового индекса ММВБ

Максимальное значение индекса наблюдалось в начале 2008 года, как видно из рисунка 2, однако, в январе индекс ММВБ резко упал до отметки ниже 1600 пунктов. С начала апреля 2008 года наблюдается некоторый рост индекса до отметки 1850 пунктов. Однако по итогам торгового дня 10 мая 2008 года значение Индекса ММВБ составило 1694.44 пункта, что на 0.36% выше уровня закрытия предыдущего дня.

MICEX Oil and Gas Index - вырос на 26.48 пунктов, (1.041 %) до 2571.36 пункт, MICEX Power Index - снизился на 9.69 пунктов, (0.383 %) до 2521.08 пункта MICEX Telecommunication Index - снизился на 18.32 пунктов (0.893 %) до 2032.78 пунктов, MICEX Metals and Mining Index - вырос на 32.98 пункта (0.812 %) до 4095.48 пунктов MICEX Manufacturing Index - вырос на 16.51 пунктов (0.47 %) до 3528.21 пунктов.

MICEX Large Cap Index - вырос на 13.23 пунктов (0.469 %) до 2834.08 пунктов, MICEX Mid Cap Index - вырос на 11.94 пунктов (0.431 %) до 2782.02 пунктов, MICEX Start Cap Index - снизился на 5.83 пунктов (0.127 %) до 4584.61 пунктов /10, с.1/.

Заключение

В данной работе был подробным образом изучен механизм функционирования фондовой биржи, ее основные функции и организационная структура. Была поставлена проблема конкуренции между классической фондовой биржей и ее современным аналогом - электронной фондовой биржей.

После анализа ситуации на фондовых биржах был сделан следующий вывод: на сегодняшний день электронная фондовая биржа - будущее фондового рынка. Электронная система NASDAQ является мировым лидером по объему торгов и по числу компаний, прошедших листинг. Сейчас можно сказать с уверенностью, что на современной бирже нет другого пути, как войти в единое международное электронное пространство, дающее возможность каждому желающему стать участником фондового рынка.

Электронные формы торговли ценными бумагами, составляющие конкуренцию классической фондовой бирже на сегодняшний день развиваются довольно стремительно. Существенное ускорение и упрощение торговли является, бесспорно, главным преимуществом.

Автоматизация торговли ведет к значительному снижению трансакционных издержек при купле-продаже ценных бумаг, что немаловажно. На фоне прорыва в технологиях роль классической фондовой биржи, как аккумулятора инвестиций, несколько снижается. На ее место приходят новые более современные формы торговли ценными бумагами.

Однако ослабление роли классической фондовой биржи не снижает ее значения в торговле ценными бумагами в связи с концентрацией и централизацией капитала на самой бирже, компьютеризацией ее операций, а также совершенствованием форм и методов сбора, доставки и обработки информации.

Новый век, новое тысячелетие - новые точки роста мировой экономики. На смену устаревшей системе классических фондовых бирж приходит новая электронная фондовая биржа, чья роль увеличивается все больше.

NASDAQ за двадцатилетний срок успел перегнать мирового гиганта биржевой торговли - Нью-Йоркскую фондовую биржу. А это уже говорит о многом. Внедрение новейших информационных технологий в любом случае ведет к успеху.

В России пока не существует аналогов NASDAQ, однако, это лишь дело времени. Создание электронной фондовой биржи в нашей стране очень актуальный и нужный проект, который уже находится в разработке.

Библиографический список

1. Биржевые индексы // Премьер Капитал. 2007. http // premcapital.ru/indices (15.04.2008).

2. Биржевые индексы // Yahoo finance. http: //finance. yahoo.com/ 2008. (10.05.2008).

3. Быки и медведи // Справочная система NetTrader. 2006. http: //helpzone.nettrader.ru/book/bearsbulls/index.html (10.04.2008).

. Внебиржевые торговые системы // Торговые системы фондового рынка, новости фондового рынка. 2008. http: //fondplace.ru/? p=57 < http: //fondplace.ru/? p=57> (8.04.2008).

. Внебиржевой рынок. Бесплатный учебник. 2007. http: //lib. yurii.ru/nov_str112337. htm < http: //lib.yurii.ru/nov_str112337.htm> (11.04.2008).

. Галанов В.А. Рынок ценных бумаг/ В.А. Галанов, А.Н. Басов. - М.: Финансы и статистика, 2005. - 448 с.

. Демчук О.А. Эволюция и тенденции российского биржевого рынка // Биржевое обозрение. - 2006. - №2. - С.21-26.

. Жуков Е.Ф. Рынок ценных бумаг/ Е. Ф Жуков. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2007. - 464 с.

. Лялин В.А. Рынок ценных бумаг/ В.А. Лялин, П.В. Воробьев - М.: Проспект, 2006. - 383 с.

. Московская Межбанковская Валютная Биржа // Официальный сайт. 2008. http: //www.micex.ru/ (10.05.2008).

. Насдак // Официальный сайт Электронной биржи. 2008. < http: //www.nasdaq.com/> (10.05.2008).

. Нью-Йоркская Фондовая Биржа // Информационный портал Берг. 2008. < http: //berg.com.ua/stock-markets/nyse> (15.05.2008).

. Перспективы развития Электронной торговли в России и ее состояние сегодня // Торговые системы фондового рынка, новости фондового рынка. 2008. http: //fondplace.ru/? p=54 < http: //fondplace.ru/? p=54> (22.04.2008).

. Райзерберг Б.А. Современный экономический словарь/ Б.А. Райзенберг, Л.Ш. Лосовский, Е.Б. Стародубцева. - М.: ИНФРА-М, 1999. - 479 с.

. Российская Торговая Система // Официальный сайт. 2008. http: //www.rts.ru/ru/t0 (8.05.2008).

. Фондовые биржи // Stock Portal. 2006. http: //www.stockportal.ru/main/useful/16 (22.04.2008).

. Фондовая биржа. // Справочная система. 2007. http: //birga.org/index4. php < http: //birga.org/index4.php> (11.04.2008).

. Цэдэнрагчффгийн Л.А. Инновации в информационных технологиях: электронные формы биржевой торговли // Финансы и кредит. - 2005. - №3. - С.62-91.

. Чалдаев Л.А. К вопросу об определении понятия " фондовая биржа" // Финансовый бизнес. - 2002. - №. - С.16-19.