Причины возникновения и факторы формирования рынка ценных бумаг

Рынок ценных бумаг Беларуси относится к так называемым развивающимся, нарождающимся рынкам. К таковым относятся рынки стран, где интенсивное развитие механизмов фондового рынка началось с 90-х годов XX столетия и которые осуществляют переход к современным моделям экономического развития с целью ликвидации разрыва между ними и высокоразвитыми странами.

Возникновение ценных бумаг как особого объекта имущественного оборота связывают с тем историческим периодом, когда люди, получив необходимость перемещать большие количества товаров и денег, столкнулись с отсутствием способа такого перемещения.

Выход нашли юристы, уже в VI - V вв. до н.э. они догадались превратить сами документы, удостоверяющие конкретные сделки, в особого рода товар, особую систему ценностей, не совпадающих ни с товарами в собственном смысле слова, ни с деньгами. До тех пор пока документы о сделках выполнялись на глиняных и восковых табличках, папирусе или пергаменте, они не получали широкого распространения.

В VI веке нашей эры в Китае изобретается бумага, а в IX - X вв. рецепт ее производства попадает в Западную Европу. Именно там, в условиях натурального хозяйствования и феодальной раздробленности, чрезвычайно далеких от рыночного хозяйствования, выполненные на бумаге документы «по конкретным сделкам» получили всеобщее признание и распространение как особые объекты экономического оборота.

По другой версии, впервые ценные бумаги появились примерно четыре века назад, причем считается, что первыми ценными бумагами были облигации государственного займа (14-15 века), векселя и акции. Векселя были очень широко распространены в Великобритании, Германии и других странах, активно торговавших с Индией, Китаем и др. Вексель являлся очень удобным инструментом расчетов между поставщиками и покупателями.

Возникновение акций возможно лишь при образовании акционерного общества, первыми такими акционерными обществами принято считать голландскую и английскую Ост-Индийские компании, французскую компанию «Компани дез Энд оксиданталь», которые возникли в период 1600-1628 гг. Почти одновременно с акциями стали возникать и облигации, что способствовало дополнительному притоку инвестиционного капитала.

Итак, можно с полным основанием сказать, что причинами возникновения ценных бумаг являются развитие производительных сил и международной торговли. [5]

Для нормального функционирования рынка ценных бумаг необходимо, чтобы на нем присутствовали в необходимом количестве различные виды ценных бумаг, т. е. существовало предложение ценных бумаг, а также присутствовали в необходимом количестве покупатели, т.е. существовал спрос на эти бумаги. Чтобы удовлетворить покупателей, ценные бумаги должны обладать следующими основными экономическими характеристиками: ликвидностью, доходностью, надежностью, а также наличием самостоятельного оборота. [9]

Ликвидность ценной бумаги — это ее способность к реализации, степень ее обратимости в денежные средства. Это означает не только наличие соответствующих свойств у ценной бумаги, но и способность рынка ценных бумаг создать соответствующие условия, позволяющие быстро и без потерь продать ценные бумаги по разумной, реальной рыночной цене.

Доходность является другой важной характеристикой ценных бумаг. Доходность — это отношение дохода, полученного от ценной бумаги (дивиденда, процента, премии), к инвестициям в нее. Обычно доходность меньше у надежных ценных бумаг, например государственных, и выше у рискованных, спекулятивных ЦБ.

Надежность ценных бумаг — это устойчивость курсов ценных бумаг к изменениям рыночной конъюнктуры. В более широком смысле надежность ценных бумаг представляет собой их способность выполнять возложенные на них функции в течение определенного промежутка времени в условиях равновесного рынка. Надежность ценной бумаги в наибольшей степени зависит от надежности ее эмитента. Надежность ЦБ связана также с такими ее свойствами, как ликвидность и доходность. Однако, кроме экономических факторов (рисков), на надежность ценной бумаги могут влиять и политические, социальные, научно-технические и другие факторы.

Наличие самостоятельного оборота предполагает существование специфических стадий в процессе обращения ЦБ. Такими стадиями являются: проектирование выпуска ЦБ (планирование его основных параметров); осуществление выпуска (разработка необходимой документации, ее последующая государственная регистрация); размещение выпуска на первичном рынке; обращение ЦБ на вторичном рынке; погашение, аннулирование (при ликвидации эмитента) или выкуп ЦБ. Для этого необходимо наличие хорошо разработанной законодательной и нормативной базы, развитой инфраструктуры рынка, наличие регистрирующих, регулирующих и контрольных органов. [10]

Исходя из сказанного следует, что для нормального функционирования рынка ценных бумаг необходимы: развитая законодательная и нормативная база, развитая инфраструктура рынка, информационная прозрачность рынка, его открытость и конкурентность, наличие регулирующих и надзорных организаций. Должны быть созданы условия для обеспечения социальной справедливости и защищенности инвесторов и эмитентов ценных бумаг.

Эффективно действующий рынок ЦБ обеспечивает концентрацию спроса и предложения на ценные бумаги, формирование единого курса по каждой ценной бумаге, надежность и эффективность совершения и выполнения с ними сделок, дает возможность всем желающим получать достоверную информацию, позволяющую оценить текущую стоимость ЦБ.

Особенно важная роль в эффективности функционирования рынка ЦБ принадлежит государству. Государство создает законодательные условия для функционирования рынка ЦБ, создает инфраструктуру рынка, регулирует и контролирует его функционирование.

Роль государства в развитии и регулировании рынка ценных бумаг заключается в следующем [7]:

- разработка концепции развития рынка и ее реализация на практике;

- создание законодательной базы рынка, установление требований к его участникам, а также операционных и учетных стандартов;

- создание инфраструктуры рынка ценных бумаг;

- создание системы информации о состоянии фондового рынка и обеспечение его открытости для инвесторов;

- формирование системы защиты инвесторов от потерь;

- концентрация ресурсов на рынке (государственных и частных);

- контроль за финансовой устойчивостью и безопасностью рынка;

- предотвращение негативного воздействия на фондовый рынок других видов государственного регулирования (монетарного, валютного, фискального, налогового).

На первичном рынке ценных бумаг государственное регулирование сосредоточено на поддержании единого порядка выпуска в обращение ценных бумаг посредством их регистрации. На вторичном рынке контроль осуществляется посредством лицензирования профессиональных участников и механизма налогообложения сделок с ЦБ.

Необходимо отметить, что для формирования и развития фондового рынка требуется, прежде всего, экономическая и политическая стабильность в стране. Спрос на ценные бумаги зависит от благосостояния нации и от степени его доверия к государству. Чем выше уровень жизни, тем большая часть дохода сберегается и тем больше приобретается ценных бумаг. Чем больше государство вмешивается в процесс производства, обмена и распределения, тем меньше предложение ценных бумаг. [9]

Рынок ЦБ, естественно, не может развиваться и в условиях финансовой нестабильности. Сверхвысокие учетные ставки делают выгодным помещение денег в банки и другие финансовые институты, а не в ценные бумаги. Для развития рынка ценных бумаг необходимы не только стабильная ситуация, но и ориентация на создание и развитие рыночной экономики со всеми институтами его функционирования, включая институты рынка ЦБ.

 

⇐ Предыдущая12

Поделиться: