Анализ состояния чистых активов

Под стоимостью чистых активов заемщика понимается величина, определяемая путем вычитания из суммы активов заемщика, принимаемых к расчету, суммы его пассивов, принимаемых к расчету согласно «Порядка оценки стоимости чистых активов акционерных обществ», утвержденного Приказом Минфина России и ФКЦБ России от 29 января 2003 года №1 Он/03-6/пз.

В состав активов, принимаемых к расчету, включаются:

    внеоборотные активы (нематериальные активы, основные средства, незавершенное строительство, доходные вложения в материальные ценности, долгосрочные вложения, прочие внеоборотные активы);

    оборотные активы (запасы, налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям, дебиторская задолженность, краткосрочные финансовые вложения, денежные средства, прочие оборотные активы), за исключением стоимости в сумме фактических затрат на выкуп собственных акций, выкупленных акционерным обществом у акционеров для их последующей перепродажи или аннулирования, и задолженности участников (учредителей) по взносам в уставный капитал;

В состав пассивов, принимаемых к расчету, включаются:

    долгосрочные обязательства по займам, кредитам и прочим обязательствам;

    краткосрочные обязательства по займам и кредитам;

    кредиторская задолженность;

    задолженность участникам (учредителям) по выплате доходов;

    резервы предстоящих расходов;

    прочие краткосрочные обязательства.

Количество баллов показателя «величина чистых активов» присваивается исходя из:

а) их размера;

б) анализа динамики показателей.

Анализ показателей финансовой устойчивости

Анализ финансовой устойчивости позволяет установить, насколько рационально предприятие управляет собственными и заемными средствами. Содержание финансовой устойчивости заемщика характеризуется эффективным формированием и использованием денежных ресурсов, необходимых для нормальной производственно-коммерческой деятельности.

Показатели финансовой устойчивости:

- Наличие собственных, оборотных средств (СОС):

СОС = ИСС - ИВА,

 

где СОС - собственные оборотные средства,

ИСС - итого собственные средства,

ИВА - итого внеоборотные активы;

и их излишек (недостаток)

∆ СОС = СОС-ЗАП,

 

где ∆ СОС - излишек (недостаток) собственных оборотных средств,

СОС - собственные оборотные средства,

ЗАП - запасы;

Наличие собственных и долгосрочных заемных источников финансирования запасов ( СДИ ):

СДИ = СОС + ДО,

 

где СДИ - собственные и долгосрочные заемные источники финансирования запасов,

СОС - собственные оборотные средства,

ДО - долгосрочные обязательства;

и их излишек (недостаток)

∆ СДИ = СДИ-ЗАП,

 

где ∆ СДИ - излишек (недостаток) собственных и долгосрочных заемных источников финансирования запасов,

СДИ - собственные и долгосрочные заемные источники финансирования запасов,

ЗАП - запасы,

Общая величина основных источников формирования запасов ( ОИЗ ):

ОИЗ = СДИ + ККЗ + КРЗ + ДБП + РПР + ПО,

 

где ОИЗ - основные источники финансирования запасов,

СДИ - собственные и долгосрочные заемные источники финансирования запасов,

ККЗ - краткосрочные кредиты и займы,

КРЗ - кредиторская задолженность,

ДБП - доходы будущих периодов,

РПР - резервы предстоящих расходов,

ПО - прочие обязательства; их излишек (недостаток)

∆ ОИЗ = ОИЗ - ЗАП,

 

где ∆ ОИЗ - излишек (недостаток) основных источников формирования запасов, ОИЗ - основные источники финансирования запасов,

ЗАП - запасы.

На основе данных агрегированного баланса произведен расчет показателей финансовой устойчивости.

 

Таблица 4 - Показатели финансовой устойчивости

Показатель	31.03.2008	30.06.2008	30.09.2008	31.12.2008	31.03.2009
СОС	2883017	3453680	3909888	3702905	3913947
∆ СОС	560126	1131468	1348849	1390594	1259446
СДИ	3145443	3766593	4269056	4005081	4187919
∆ СДИ	822552	1444381	1708017	1692770	1533418
ОИЗ	4325739	5439058	5646856	5208201	5209263
∆ ОИЗ	2002848	3116846	3085817	2895890	2554762

 

По результатам расчета показателей выявляют четыре основных типа финансовой устойчивости:

.   Абсолютная финансовая устойчивость (∆ СОС> 0, ∆ СДИ > 0, ∆ ОИЗ > 0)

Источниками формирования запасов являются собственные оборотные средства. Предприятие обладает высоким уровнем платежеспособности. Предприятие не зависит от внешних кредиторов.

.   Нормальная финансовая устойчивость (∆ СОС< 0, ∆ СДИ> 0, ∆ ОИЗ> 0)

Источниками формирования запасов являются собственные оборотные средства и долгосрочные займы. Предприятие обладает нормальным уровнем платежеспособности. Рационально использует заемные средства.

.   Средняя финансовая устойчивость (∆ СОС< 0, ∆ СДИ< 0, ∆ ОИЗ> 0)

Источниками формирования запасов являются собственные оборотные средства, долгосрочные и краткосрочные кредиты и займы. Зависит от внешних кредиторов в силу недоступности долгосрочных ресурсов.

.   Низкая финансовая устойчивость (∆ СОС< 0, ∆ СДИ< 0, ∆ ОИЗ< 0)

Предприятие обладает низким уровнем платежеспособности. Велика вероятность неисполнения финансовых обязательств.

В данном случае показатели ∆ СОС> 0, ∆ СДИ > 0, ∆ ОИЗ > 0, следовательно, предприятие имеет абсолютную финансовую устойчивость.

Анализ показателя ликвидности

Уровень ликвидности заемщика характеризуется коэффициентом текущей ликвидности.

Коэффициент текущей ликвидности (Ктек) характеризует способность предприятия погашать текущие обязательства за счет всех текущих активов предприятия (организации). Коэффициент рассчитывается как отношение текущих активов к текущим пассивам. Из состава текущих пассивов вычитаются элементы, по сути своей не являющиеся обязательствами к погашению - доходы будущих периодов и резервы предстоящих расходов и платежей.

Коэффициент текущей ликвидности рассчитывается по следующей формуле:

Ктек = ИТА / (ИТП - ДБП - РПР),

 

где ИТА - итого текущие активы (за исключением просроченной дебиторской задолженности),

ИТП - итого текущие пассивы,

ДБП - доходы будущих периодов,

РПР - резервы предстоящих расходов и платежей.

Согласно данной формуле рассчитываются значения показателя для пяти отчетных дат.

Таблица 5 - Показатель текущей ликвидности

Показатель	31.03.2008	30.06.2008	30.09.2008	31.12.2008	31.03.2009
Ктек	4, 14	4, 33	5, 98	6, 00	7, 92

 

Для определения показателя ликвидности, исходя из значения коэффициента Ктек рассчитывается количество баллов по нижеприведенной таблице.

 

Таблица 6 - Определение показателя ликвидности на основе коэффициента текущей ликвидности

Отрасль

Значения коэффициента