Методологические особенности управления внешним долгом

 

Управление внешним государственным долгом Республики Беларусь осуществляется в соответствии с Бюджетным кодексом Республики Беларусь от 16 июля 2008 г. № 412-3, Указом Президента Республики Беларусь от 18 апреля 2006 года № 252 «Об утверждении Положения о внешних государственных займах (кредитах)» и законом о республиканском бюджете на очередной финансовый год.

В соответствии со статьей 2 Бюджетного кодекса Республики Беларусь, внешним государственным долгом является общая сумма основного долга Республики Беларусь по внешним государственным займам на определенный момент времени.[1]

Привлечениеииспользованиеиностранныхкредитовизаймовявляетсяоднимизважнейшихэлементовденежно-кредитнойивалютной политики любого государства. По степени влияния на финансово-экономическое положение стран-заемщиков внешний долг-это сложное и противоречивое понятие.

С одной стороны, внешние заимствования способствуют привлечению в страну дополнительных финансовых ресурсов, открывают доступ к достижениям в научно-технической сфере и современному управленческому опыту. С другой стороны, значительные размеры внешней задолженности стран неоднократно становились причиной обострения мировых долговых отношений за последние десятилетия и являются одной из актуальных проблем современности.

Вомногихстранахрешениезадачвэтойсферезаключеноврамкиотдельногонаправлениягосударственнойполитики, именуемого управлением внешним долгом. Основная цель управления государственным долгом -удовлетворение потребностей правительства в финансировании и выполнении его обязательств по платежам при наименьших затратах в средне- и долгосрочной перспективе при разумной степени риска.

Эффективная система управления внешним долгом, действующая во многих зарубежных странах, обеспечивает оперативное привлечение необходимого объема заимствований для удовлетворения финансовых потребностей; позволяет им экономить существенные финансовые ресурсы путем оптимизации структуры долга и графиков обслуживания долга; минимизирует риски, накладываемые заимствованиями в иностранной валюте.

В современной экономической теории государственный долг определяется как сумма накопленных в стране за определенный период бюджетных дефицитов за вычетом накопленных бюджетных профицитов, или излишков. Природа образования бюджетных дефицитов неразрывно связана с понятием цикличности в экономической сфере. Бюджетные дефициты достигают максимальных размеров в период экономических кризисов и депрессий, когда наблюдается наибольшее снижение производства и поступлений в государственный бюджет. Так как дефицит государственного бюджета может покрываться из двух источников (внешних и внутренних), то внешний долг - это долг государства перед нерезидентами. Таким образом, государственный долг тесно связан с понятием дефицита государственного бюджета.

Если бюджетный дефицит сохраняется на протяжении продолжительного периода времени, то неуклонно увеличиваются размеры государственного долга. В таком случае расходы на обслуживание долга становятся одной из первоочередных статей государственного бюджета и, в конце концов, причиной дефицита государственного бюджета, замыкая образовавшийся круг: дефицит государственного бюджета - рост государственного долга - дефицит государственного бюджета [20].

Международный опыт свидетельствует о том, что проведение взвешенной политики заимствований и своевременное принятие необходимых мер для укрепления потенциала государства в области управления долгом государственного сектора и регулирования внешнего долга частного сектора являются очень важными факторами для обеспечения высокого уровня макроэкономической стабильности страны.

В настоящее время в соответствии с международной практикой в состав государственного внешнего долга включаются:

кредиты и займы государства или его уполномоченных органов, предполагающие прямую ответственность государства по их погашению;

рыночные ценные бумаги, выпущенные государством или его уполномоченными органами на международных рынках капитала;

гарантии и иные косвенные обязательства государства и его уполномоченных органов, предполагающие солидарную или субсидиарную ответственность по обязательствам третьих лиц.

Вместе с тем законодательство каждой отдельной страны по-своему интерпретирует этот термин. В одних странах признаком, классифицирующим государственные заимствования на внешние и внутренние, является валюта, в которой выражаются заимствования, в других странах - принадлежность источника заимствования по отношению к стране-заемщику.[21]

Факторы, оказывающие влияние на состояние долга, делятся на внутренние (эндогенные) и внешние (экзогенные). При этом к внутренним, как правило, относятся такие факторы, как модель управления долгом в отдельной стране, макро- и микро экономическая политика государства. К внешним относятся факторы, находящиеся за пределом возможного контроля со стороны стран-должников: условия торговли, монетарная политика стран-кредиторов, общее состояние мировой экономики, военные конфликты и политическая ситуация в регионе.

В идеальной модели привлеченные ресурсы должны быть направлены на увеличение финансовых ресурсов в будущем, размер которых будет достаточен для своевременного обслуживания и выплат основной суммы долга. Достижение этой цели во многом зависит от следующих трех условий.

Первое представляет собой зависимость между предельной продуктивностью занимаемых ресурсов и процентом по займу. Для того чтобы избежать проблем, связанных с обслуживанием долга, данная зависимость должна быть положительной. В противном случае заемщик будет вынужден обращаться к заимствованиям снова, увеличивая их общий объем.

Второе условие относится к внутренним сбережениям. Внешние заимствования могут использоваться для замещения дефицита внутренних сбережений с целью обеспечения заданных темпов роста экономики. В данном случае основным показателем является коэффициент внутренних сбережений. Если текущая предельная склонность к сбережениям превосходит усредненную склонность к сбережениям за предыдущий период, то данный коэффициент будет расти, что в свою очередь отражает более благоприятные условия для обслуживания долга вбудущем.

Третьим индикатором, отражающим состояние внешнего долга, является сальдо баланса по внешнеторговым операциям. Ухудшение условий торговли для страны-заемщика, как правило, приводит к усложнению долговой проблемы [22].

Многие страны имеют свои стратегии заимствования на внешних и внутренних рынках и планы по укреплению потенциала в области управления долгом. Эти потребности определяются степенью развития внутреннего рынка капитала, особенностями валютного режима, качеством макроэкономической политики и мер нормативного регулирования, организационно- правовым потенциалом в области разработки и осуществления реформ, кредитоспособностью страны и ее целями в сфере управления долгом.

Высокая степень открытости экономики Республики Беларусь, а также необходимость формирования полноценного внутреннего финансового рынка обусловливают принятие Правительством, Национальным банком и уполномоченными органами Беларуси ряда мер по обеспечению должного уровня экономической безопасности страны, а также по созданию условий для развития внутреннего рынка долговых инструментов.

В соответствии с законодательством, как говорилось ранее, внешний государственный долг Беларуси- это общая сумма основного долга республики по внешним государственным займам на определенный момент времени. Он рассчитывается как сумма заимствований, которые сделало само государство, а так же заимствований субъектов хозяйствования, по которым Министерство финансов гарантирует возврат долга. При этом Министерство финансов отвечает за возврат таких займов.

Кроме того, существует долг банковского сектора (например, по кредитным линиям зарубежных банков) и долг субъектов хозяйствования, которые взяли кредит за рубежом.

Таким образом, совокупный внешний долг включает в себя государственный внешний долг и внешний долг субъектов хозяйствования.

Внешний государственный долг Беларуси на 1 сентября 2010 г. составил 9451, 3 млн. долл. США при утвержденном годовом лимите 11 млрд. долл. США и увеличился по сравнению сначалом 2010 г. на 1559, 9 млн. долл. США.

На 1 сентября 2010 г. Размер внешнего государственного долга Беларуси составлял 19% от ВВП, внутреннего - 18, 8%. В структуре внешнего государственного долга кредиты, погашаемые из средств республиканского бюджета, составляют 98, 1% (9269, 4 млн. долл. США), кредиты, погашаемые за счет собственных средств заемщиков, - 1, 9% (181, 9 млн. долл. США).

На займы международных финансовых организаций (МВФ, МБРР, ЕБРР) приходится 39, 2% внешнего государственного долга, на займы иных иностранных кредиторов- 60, 8%. Наибольшую долю в кредитном портфеле страны занимают займы МВФ (36, 2%), России (32, 3%), еврооблигации (10, 6%), кредиты Китая (8%). Не связанные кредитные ресурсы составляют 90, 6%, связанные-9, 4% [15].

Все внешние государственные займы, входящие в долговой портфель Республики Беларусь, являются долгосрочными. Долговой портфель характеризуется низким риском рефинансирования и невысокой стоимостью обслуживания.

Так, средний срок до погашения по внешним государственным займам составляет 6 лет. Средняя процентная ставка- 3, 69% годовых.

Прогнозируется, что в 2011 г. Платежи по погашению и обслуживанию внешнего государственного долга за счет средств республиканского бюджета составят около 870 млн. долл. США, или 8, 2% доходов бюджета. В основном крупные выплаты по внешнему госдолгу Беларуси начнутся с 2012 г., когда необходимо будет погашать кредиты по программе МВФ.

⇐ Предыдущая12345Следующая ⇒

Поделиться: