Понятийный аппарат и научный инструментарий финансового менеджмента.

Финансовый менеджмент базируется на фундаментальных концепциях.

Концепция — понимание, система, т.е. определенный способ понимания, трактовки каких-либо явлений, выражающий ключевую идею для их освещения.

Система — 1) порядок во взаимосвязи определенных действий

2) форма организации единства структурно расположенных и взаимосвязанных частей

3) форма устройства общества

4) объединение организаций или учреждений с однородными задачами

 

Каждая система имеет объект и субъект

К фундаментальным концепциям ФМ относят:

1. Концепция денежных потоков - характеризует приток и отток денежных средства, где в основе лежат:

а) денежные поступления

б) доход

в) расход

г) платеж

д) прибыль

Денежные потоки оказывают влияние на:

- темп экономического роста организации

- финансовую устойчивость

- финансовую платежеспособность

Здесь важно насколько денежные потоки синхронизированы и стабилизированы между собой по объемам и во времени. Синхронизация и стабилизация очень важны для решения (реализации) стратегических целей. Кроме того, синхронизация и стабилизация обеспечивают надлежащую капитализацию бизнеса, потому что здесь уменьшаются непроизводительные расходы

2. Концепция временной стоимости денежных средств — отражает, «что рубль по своей ценности всегда меньше, чем рубль сегодня». На это оказывают влияние:

- инфляция

- риски

- время

- условия

- …

3. Концепция компромисса между риском и доходностью — обусловлена тем, что получение дохода всегда сопряжено с риском. Связь между ними прямо пропорциональная и они тесно взаимосвязаны между собой. Критерием здесь является соотношение доходность — риск.

4. Концепция операционного и финансового риска — эти 2 риска тесно взаимосвязаны между собой и их следует рассматривать как единое целое. Данные риски связаны с менеджментом в инвестиционной и финансовой деятельности в области:

- планирования

- организации

- оперативного управления

- экономического контроля

Джоел Бессил, австралийский ученый, отмечает определение риска служит отправной точкой для регулирования различных рисков.

û Финансовый риск связан со структурой капитала, поэтому любой бизнес должен иметь источники финансирования стратегического развития.

û Реинвестиционный риск, риск досрочного отзыва, риск ликвидности связаны с ценовым риском, так как будущие цены активов из портфеля неизвестны.

û Риск обыкновенных акций зависит от общего движения рыночных цен.

û Риск неплатежеспособности или невыполнения свои обязательств называют кредитным риском.

 

Здесь применяют рейтинговый метод оценки компании. Риск невыполнения обязательств базируется на 2-х видах рисков

ü делового

ü финансового

 

Если мы видим темпы роста продажи выше чем темпы роста прибыли, значит это не бизнес

 

û Инфляционный риск или риск покупательной способности ведут к отрицательному получению доходов за счет обесценивания реальной стоимости капитала ожидаемого дохода от инвестиционной деятельности. Данный риск носит постоянный характер и сопровождает все инвестиционные проекты субъекта.

û Реинвестиционные риски — жто снижение доходности при реинвестировании по меньшей процентной ставке т вложения средств, полученных от ранее сделанных инвестиций. Таким образом, финансовые риски предполагают потерю ресурсов, или недополучение доходов, или вероятность получения дополнительного объема прибыли, связанного с риском

5. Концепция стоимости капитала - связана со стоимостью расходов (размеров расходов) кадого источника и необходимо для принятия того или иного управленческого решения

6. Концепция эффективности рынка капитала, где предполагается на финансовом рынке получить дополнительно спекулятивный доход, сформировать инвестиционный портфель для поддержания платежеспособности. Здесь необходимо знать релевантную информацию ценообразования на рынке и основные источники дополнительного финансирования фирмы в информационном плане, так как абсолютные показатели не всегда отражают эффективность, поэтому необходимо использовать относительные показатели.

7. Концепция асимметричной информации. Связана с концепцией эффективности рынка, обусловлена инсайдерской информацией. Недостаток более правдивой информации приводит к повышению риска

8. Концепция агентских отношений — предполагает обобщить группу лиц, заинтересованную в ее деятельности, но интересы отдельных групп не совпадают, что приводит к конфликту интересов этих групп. На первых порах развитие фирмы зависит от собственника, а с развитием фирмы и приема наемных работников, которые не руководствуются с интересами собственников, где теории агентских отношений предполагают четкое делегирование определенных полномочий, как топ-менеджерам, так и специалистам, и их ответственность, поэтому важно выявить и систематизировать группу лиц с противоречиями и нивелировать возможные противоречия, так как группа агентов руководствуется своими интересами, а не интересами принципалов (собственников).

9. Концепция альтернативных затрат — упущенная выгода от отказа, от альтернативного варианта проекта

10. Концепция временной неограниченности функционирования хозяйствующего субъекта — предполагает стабильную работу фирмы и исполнение их обязательств, что способствует предсказуемости, динамике цен на РЦБ и снижению трансакцизных затрат, обусловленных непроизводственными затратами, т.е. предполагается стабильная деятельность фирмы, но на рынке это бывает крайне редко.

11. Концепция имущественной и правовой обособленности субъекта хозяйствования. Конституция ФРГ гласит: «собственность обязывает. Пользование ею должно одновременно служить на благо общества». Япония провозглашает «право собственности определяется законом в соответствии с интересами общественного благосостояния». В конституции Италии задекларировано: «частная собственность признается и гарантируется законом, который определяет способы ее приобретения, пользование ею и границы ее действия с целью обеспечить ее социальную функцию и сделать ее доступной для всех»

 

П р а к т и к а

Эффект хозяйственного ОР

Действие хозяйственного (операционного) рычага проявляется в том, что любое изменение выручки от реализации всегда порождает более сильное изменение прибыли.

Прибыль всегда будет опережать темпы роста выручки. В практических расчетах для определения СВОР применяют отношение так называемой валовой маржи (результат от реализации после возмещения переменных затрат) к прибыли. Валовая маража представляет собой разницу между выручкой от реализации и переменными затратами. Желательно, чтобы маржи хватило не только на покрытие постоянных расходов, но и на формирование прибыли. СВХР=Валовая маржа/прибыль.

Например,

выручка от реализации = 12 млн руб

перемен затраты = 9, 100 млн

пост = 2 млн

прибыль = 900 000 руб.

3, 2 ор

 

выручка увелич до 14 млн руб (16, 7%).

перем затраты на 16, 7 = 10 619 700,

пост 2 млн

прибыль = 1 380 300

 

выручка увел на 16, 7

прибыль увел на 53, 4

 

Решая задачу максимизации темпов прироста прибыли можно манипулировать увеличением или уменьшением переменных и постоянных затрат и рассчитывать на сколько процентов возрастет прибыль.

2, 9/900

При снижении выручки на 15 процентов прибыль снизится на 48 процентов( 15*3, 3

 

Л е к ц и я

В конституции РФ предусмотрено 3 группы прав:

1) права политические

2) экономические права — это свобода передвижения и место выбора

3) личные права — право на недвижимость, землю, движение товара, услуг и капитала

Подводя итог, можно сказать, что финансовые отношения между различными субъектами (физическими и юридическими лицами) ведут к изменению в составе активов или источников средств этих субъектов.

Финансовые отношения очень многообразны, а именно:

а) отношения с бюджетом

б) отношения с контрагентами

в) отношения с поставщиками

г) отношения с покупателями

д) отношения с собственниками

е) и т.д.

Немало важную роль оказывают финансовые инструменты, из которых выделяют 3 группы:

- денежные средства (средства в кассе, на расчетном счете и валюта)

- кредитные инструменты (облигации, кредиты, депозиты)

- способы участия в уставном капитале (паи, акции)

⇐ Предыдущая12

Поделиться: