Анализ рентабельности активов (19)

 

Данные для анализа рентабельности активов и ее расчет представлены в таблице 19.

Таблица 19

Дополнительная информация для факторного анализа рентабельности активов

 

№ п/п	Показатель	обозна- чение	Отчетный год, тыс. руб.	Предыдущий год, тыс. руб.	Изменение (+, -), тыс. руб.
1	2	3	4	5	6
1	Выручка (нетто) от продаж, тыс. руб.	V	4517100	4107600	+409500
2	Доходы, тыс. руб.	Д	4556610	4129570	+427040
3	Активы (средняя величина), тыс. руб.	А	2569250	2555795	+13455
4	Прибыль до налогообложения, тыс. руб.	Р	89154	64857	+24297
5	Выручка от продаж на 1 рубль доходов, руб. (1: 2)		0.9913	0.9946	-0.0033
6	Доходы на 1 рубль активов, руб. (2: 3)		1.7735	1, 6158	+0, 1577
7	Рентабельность продаж, коэф. (4: 1)		0, 0197	0, 0158	+0.0039

 

Расчетная формула: RA=(V/Д) Х (Д/А)Х (Р/V)= выручка от продаж на 1 рубль доходов х доходы на 1 рубль активов х рентабельность продаж.

На изменение рентабельности активов влияют: изменение рентабельности продаж, выручки на 1 рубль доходов и доходов на 1 рубль активов.

Расчет влияния указанных факторов на изменение рентабельности активов произведем методом абсолютных разниц. Данные расчетов представлены в таблице 20.

Таблица 20

Анализ рентабельности активов и факторов, влияющих на нее

 

Показатель	отчетныйгод, тыс. руб.	предыдущийгод, тыс. руб.	Изменение (+, -), тыс. руб.
1	2	3	4
Прибыль до налогообложения	89154	64857	+24297
Активы (средняя величина)	2569250	2555795	+13455
Рентабельность активов (1: 2)	0.0347	0.0254	+0.0093
Влияние факторов	Х	Х	Х
выручки от продаж на 1 руб. доходов	Х	Х	-0.00008
доходов на 1 руб. активов	Х	Х	+0.0025
рентабельности продаж	Х	Х	+0.0069

 

1) влияние изменения выручки от продаж на 1 руб. доходов: (-0.0033) ´ 1, 6158 ´ 0, 0158 = -0, 00008, т.е. снижение доли выручки в доходах привело  к снижению рентабельности активов на 0.008%;

2) влияние изменения доходов на 1 руб. активов: 0, 9913 ´ (+0, 1577) ´ 0, 0158 = +0, 0025, т.е. опережающий рост доходов по сравнению с ростом активов позволил увеличить рентабельность активов на 0, 25%;

3) влияние изменения рентабельности продаж:

0, 9913 ´ 1, 7735 ´ (+0, 0039) = +0, 0069, т.е. рост прибыли до налогообложения и рентабельности продаж повлекло рост рентабельности активов на 0.69%.

Общее влияние факторов составило: -0.00008+0.0025+0.0069 = +0.00932. Таким образом, в отчетном году произошел рост  рентабельности активов на 0.93%, что свидетельствует об увеличении эффективности их использования, хотя довольно таки не значительный.

 

Анализ рентабельности собственного капитала(20)

 

Вся деятельность предприятия должна быть направлена на увеличение суммы собственного капитала и повышение уровня его доходности. Рентабельность собственного капитала рассчитывается как отношение суммы чистой прибыли (ЧП) к среднегодовой сумме собственного капитала (СК). Данную формулу можно представить в виде следующей модели:

R ск = ЧП / СК = (ЧП /В) Ч (В/ ЗК) Ч (ЗК / СК) = R пр Ч Озк Ч Кфр,  

где: ЧП – чистая прибыль; В – выручка от продажи; ЗК – заемный капитал; СК – собственный капитал; R пр – рентабельность продаж; Озк – оборачиваемость заемного капитала; Кфр – коэффициент соотношения заемного и собственного капитала (финансового рычага).

Таким образом, факторами, влияющими на изменение доходности собственного капитала являются изменения рентабельности продаж, оборачиваемости заемного капитала и финансового рычага. Рентабельность оборота характеризует эффективность управления затратами и ценовой политики предприятия, коэффициент оборачиваемости капитала отражает эффективность его использования и деловую активность предприятия, а коэффициент финансового рычага – политику в области финансирования.

Расчет данных показателей представлен в таблице 21.

Таблица 21

Исходная информация для анализа

 

№ п/п	Показатели	Отчетный год	Предыдущий год	Изменение (+; -)
1	2	3	4	5
1	Выручка (нетто) от продаж, тыс. руб.	4517100	4107600	+409500
2	Заемный капитал, тыс. руб. ср.год.стоимость	1075500	1095360	-19860
3	Собственный капитал, тыс. руб. ср.год.ст-ть	1493750	1460480	+33270
4	Чистая прибыль, тыс. руб.	67757	49291	+18466
5	Рентабельность собственного капитала, коэф.(4: 3)	0.045	0.034	+0.011
6	Рентабельность продаж, коэф. (4: 1)	0.015	0.012	+0.003
7	Коэффициент оборачиваемости заемного капитала (1: 2)	4.2	3.75	+0.45
8	Коэффициент финансового рычага (2: 3)	0.72	0.75	-0.03

 

Рассчитаем:

1. Среднегодовая стоимость Собственного Капитала

СК отч.г = (1472890+1514610)/2= 1493750

СК пр.г. = (1448070-1472890)/2 = 1460480

2. Рентабельность СК Rск = ЧП/СК

Rск. отч.г. = 67757/1493750 = 0.045

Rск. пр. г. = 49291/1460480 = 0.034

3. Среднегодовая стоимость Заемного Капитала ЗК

ЗК отч.г. = (1089030+1061970)/2 = 1075500

ЗК пр.г. = (1101690+1089030)/2 = 1095360

Данные таблицы 21 показывают, что ОАО «Агат» имеет очень низкую рентабельность продаж, которая в отчетном году хотя и возросла, но данный рост довольно таки не значительный и составляет лишь 0.003, что в процентах составило 25%, среднюю оборачиваемость заемного капитала, которая вероятно обусловлена особенностями деятельности предприятия и в отчетном году несколько увеличилась, и низкий показатель финансового рычага, который говорит о наличии хороших собственных средств у данного предприятия. Поэтому, несмотря на не значительное снижение коэффициента финансового рычага, как в прошлом, так и в отчетном годах определенный уровень доходности собственного капитала обеспечивался им за счет доли заемного капитала при относительной скорости оборота капитала и низкой рентабельности продаж, что следует оценить на среднем уровне. Для расчета влияния указанных факторов на изменение рентабельности собственного капитала используем метод цепных подстановок:

- рентабельность собственного капитала в прошлом году: R ск = 0.75 ´ 3.75 ´ 0.012 = 0.03375 или 3.375%;

- 1 подстановка: влияние изменения финансового рычага: 0.72 ´ 3.75 ´ 0.012 =0.0324; 0.0324-0.03375= -0.00135 т.е. снижение коэффициента финансового рычага привело к снижению рентабельности собственного капитала на 0.135%, что особенно не значительно для общего состояния собственного капитала предприятия

- 2 подстановка: влияние изменения оборачиваемости заемного капитала: 0.72 ´ 4.2 ´ 0.012 = 0.03629; 0.03629 – 0.0324 = +0.0039, т.е. увеличение оборачиваемости заемного капитала вызвало увеличение рентабельности собственного капитала на 0.389%;

- 3 подстановка: влияние изменения показателя чистой прибыли на 1.руб. выручки от продаж: 0.72 ´ 4.2 ´ 0.015 = 0.04536; 0.04536-0.03629 =+0.009, т.е. рост рентабельности продаж в отчетном году привел к увеличению рентабельности собственного капитала на 0.9%.

Общее влияние факторов: -0.00135+0.0039+0.009=0.01155 или 1.155%. Результаты расчетов приведены в таблице 22.

Таблица 2

Анализ рентабельности собственного капитала ОАО «Агат»

 

№ п/п	Показатель	Отчетный год	Прошедший год	Изменение (+; -)
1	2	3	4	5
1	Чистая прибыль	67757	49291	+18466
2	Собственный капитал	1493750	1460480	+33270
3	Рентабельность собственного капитала	0.045	0.034	+0.011
	Влияние факторов:
4	Финансового рычага, коэфф	Х	Х	-0.00135
5	коэффициента оборачиваемости заемного капитала	Х	Х	+0.0039
6	Показателя чистой прибыли на 1 руб. выручки от продаж	Х	Х	+0.009

 

Таким образом, рентабельность собственного капитала в отчетном году возросла на 0.011 по сравнению с показателем прошлого года. Положительное влияние на изменение доходности собственного капитала (+0.39%) оказало ускорение оборачиваемости заемного капитала, т.е. улучшение его использования. Так же положительное влияние  на изменение рентабельности (0.009%) оказало рост  рентабельности продаж, т.е. увеличение эффективности управления затратами и ценовой политики предприятия. Снижение показателя финансового рычага, характеризующего политику в области финансирования, в отчетном году повлекло не значительное снижение рентабельности собственного капитала (0.135%), однако это уменьшило уровень финансового риска на данном предприятии и повысило его привлекательность для инвесторов. Также следует отметить, что у рассматриваемого предприятия уровень финансового риска не высок, т.к. размер его собственных средств по сравнению с заемными составляет в отчетном году 1514610-1061970=452640 тыс.руб. что характеризует данное предприятие положительно и привлекательно для инвесторов.

АНАЛИЗ ФИНАНСОВОГО ПОЛОЖЕНИЯ ОАО «АГАТ»

Определение левериджа (21)

 

Операционный леверидж показывает степень чувствительности операционной прибыли к изменению объема продаж. При его высоком значении даже незначительное изменение производства продукции приводит к существенному изменению прибыли. Большему риску подвержено то предприятие, у которого выше операционный рычаг.

Операционный леверидж = валовая прибыль / прибыль от продаж.

Финансовоый леверидж показывает, на сколько процентов увеличится сумма собственного капитала за счет привлечения заемных средств в оборот предприятия. Он служит для оценки эффективности использования заемного капитала. Положительный эффект финансового рычага возникает в тех случаях, когда рентабельность совокупного капитала выше средневзвешенной цены заемных ресурсов. Возрастание финансового левериджа сопровождается повышением степени финансового риска, связанного с возможным недостатком средств для оплаты процентов по займам.

Финансовый леверидж = чистая прибыль/ прибыль до налогообложения.

Обобщающей категорией является операционно-финансовый леверидж, который в отличие от предыдущих видов каким-либо простым количественным показателем не выражается, а его влияние выявляется путем оценки взаимосвязи трех показателей: выручка, расходы производственного и финансового характера и чистая прибыль. Операционно-финансовый леверидж = операционный леверидж Ч финансовый леверидж.

Расчет показателей левериджа производится в таблице 23.

Таблица 23

Расчет показателей левериджа

 

№ п/п	Показатели	Отчетный год	Предыдущий год	Изменение (+; -)
1	2	3	4	5
1	Валовая прибыль, тыс. руб.	1470280	1139060	+331220
2	Прибыль от продаж, тыс. руб.	379880	346240	+33640
3	Прибыль до налогообложения, тыс. руб.	89154	64857	+24297
4	Чистая прибыль, тыс. руб.	67757	49291	+18466
5	Операционный леверидж (1: 2)	3.87	3.29	+0, 580
6	Финансовый леверидж (4: 3)	0.759	0.759	-
7	Операционно-финансовый леверидж (5∙ 6)	2.937	2.497	+0.44

 

Данные таблицы 23 показывают, что на рассматриваемом предприятии в отчетном году произошел рост всех показателей левериджа, при этом наиболее значительно вырос показатель операционного левериджа, а показатель финансового левериджа остался на уровне предыдущего года, в связи с чем возрос показатель операционно-финансового левериджа в отчетном году. Поэтому можно сказать, что степень финансового и производственного риска на ОАО «Агат» возросла, что можно оценить как негативный показатель.

Однако при этом каждый рубль заемных средств и каждый рубль увеличения продаж стал приносить больше прибыли на 44 коп.

 

⇐ Предыдущая123456Следующая ⇒

Поделиться: