Основные положения неокейнсианской теории денег

1) Рыночная экономика имеет врожденные пороки, внутренне неустойчива и потому необходимо государственное вмешательство в экономику, в т.ч. с помощью финансовых инструментов.

2) Между приростом денег, инвестициями и приростом товара на рынке (и, соответственно, приростом ВВП) существует временной лаг (связь между денежным предложением и ВВП - не прямая, опосредованная, сложная (рис. 3.4.1)).

НАЧАЛО

↓

Изменение кредитно-денежной политики

↓

Изменение денежного предложения ← Изменение резервов банков

↓

Изменение процентной ставки → изменение инвестиций

↓

Изменение номинального ВВП

Рис.3.4.1 Схема связи изменения кредитно-денежной политики и изменения номинального ВВП по Кейнсу

 

3) При низких значениях процентной ставки ее роль сводится к нулю («ликвидная ловушка»).

4) На основании изложенных аргументов неокейнсианцы считают монетарную политику менее эффективным экономическим инструментом, нежели фискальную и бюджетную политику.

Идеологи монетаризма являются наследниками идей классического капитализма (чистого капитализма).

1. Монетаризм базируется на постулате, что развитая рыночная экономика является в значительной степени саморегулируемой, внутренне устойчивой, и вмешательство государства в экономику должно быть взвешенным и минимальным.

2. Число государственных регуляторов экономики сокращается до минимума, исключаются или снижается роль налогового, бюджетного регулирования (административных методов).

3. Главный регулятор - экономически оправданные «денежные импульсы». Корреляция (связь) между денежной массой и номинальным ВВП тесная. В свободной рыночной экономике рост инвестиций следует автоматически за ростом совокупного спроса.

 

НАЧАЛО

↓ Изменение кредитно-денежной политики (прирост денежной массы М за счет оправданной эмиссии, снижения ФОР банков и т.д.)

↓

Изменение денежного предложения ← Изменение резервов банков

↓

Изменение совокупного товарного спроса → Изменение номинального ВВП

Рис. 3.4.2. Монетаристская схема связи изменения кредитно-денежной политики и изменения номинального ВНП

 

Из рис.3.4.2 следует, что в схеме монетаристов отсутствуют инвестиции, поскольку полагается, что в свободной рыночной экономике рост инвестиций следует автоматически за ростом совокупного спроса.

4. Для избежания инфляции Фридмен ввел ограничения на величину прироста денег:

DM = DP + DY,

где DM - среднегодовой темп приращения денег за длительный период, в %; DY - среднегодовой темп прироста ВВП; DP - среднегодовой темп ожидаемой инфляции, в %.

Фридмен определил значение DM в пределах 3-5%. При DM > 3-5%, будет иметь место высокая инфляция. При меньших значениях - низкий темп роста ВВП.

5. Основной постулат неомонетаризма - система плавающих валютных курсов.

Теория Фридмена была применена в США и Великобритании в конце 70-х годах (рейганомика, тетчеризм). Уровень инфляции был снижен с 10 до 3-5%. Темпы роста ВВП были достигнуты на уровне 3-5% в год.

Монетаризм предполагает очень жесткую кредитно-денежную политику. Деньги должны быть обеспечены абсолютно ликвидным товаром: золотовалютными резервами и ликвидным ВВП. Необеспеченные деньги не должны выпускаться в оборот. Наглядным примером монетаристского подхода к денежной политике является модель валютного управления. В этом случае денежная масса должна быть жестко привязана к золотовалютным резервам страны. В ряде стран (Эквадор) национальная денежная валюта даже вообще заменена долларом. Модель валютного управления использовали с разными успехами Аргентина, Чили, Эстония, Болгария, Латвия и др. Эта модель, в соответствии с теорией Фридмена, предполагает низкую инфляцию. В развитых странах задача поддержания низкой инфляции является главенствующей в монетарной политике ЦБ и правительств. Инфляция в этих странах не превышает 3%.

Современная экономическая теория и практика является синтезом основополагающих идей кейнсианства и монетаризма, а также других современных экономических теорий.

Монетаристы считают, что в рыночной экономике количество денег в обращении подвержено саморегулированию. И роль государства в основном сводится к сдерживанию роста денежной массы.

Последователи Кейнса считают необходимым активное участие государства в регулировании денежного обращения. В частности, они считают полезным увеличение в допустимых пределах денежной массы в обращении с целью стимулирования занятости и деловой активности.

Банковский мультипликатор

Банковский мультипликатор (усилитель) отражает процесс увеличения денег на депозитных счетах коммерческих банков в период движения денег от одного банка к другому в процессе кредитования.

Допустим, что фирма-1 продала товар и получила 100 тыс. руб. Деньги фирма положила в банк-1 на депозит. При норме обязательного банковского резерва 20% банк-1 имеет право выдать ссуду фирме-2 в размере 80% от депозита, т.е. 80 тыс. руб. Предположим, далее, что деньги фирмы-2 попадут в банк-2. И последний пусть выдаст кредит в размере 64 тыс. руб. (80 - 80х0, 2=64). Деньги эти пусть попадут на депозит банка-3. И так далее. Уже на первых трех депозитных операциях на депозитных счетах в трех банках будет: 100 + 80 + 64 = 244 тыс. руб. Этот процесс теоретически может продолжаться бесконечно.

Общая сумма кредитной эмиссии Md будет:

Md= +[ - (r: 100)]+ { [1- (r: 100)] - [1 - (r: 100)] x (r: 100)}+...+ n членов, (3.5.1)

где Md - суммарная банковская эмиссия безналичных денег на депозитных банковских счетах; - первоначальный депозит в первый банк; r - норма обязательного банковского резерва в %, устанавливаемая ЦБ; r* = (r: 100) - норма в долях единицы; n - число кредитов банков.

Или:

Md = + (1 - r*) + (1 - r*) ² + (1 - r*)³ +...+ (1 - r*)ⁿ. (3.5.2)

Для суммы бесконечно убывающей геометрической прогрессии имеем:

Мd = {1 + q + q² +q³ +...]} = х {1/(1 - q)}, (3.5.3)

где q = (1 - r*) < 1.

Т.е. Md будет равен:

Md = / [1 - (1 - r*)] = /r* = ( x100)/r, (3.5.4)

где r - в процентах.

Внесение денег в банковскую систему в размере _, по рассмотренной методике, вызывает мультипликативный эффект (эффект роста суммарных денежных кредитов). Тогда банковский мультипликатор mb, равный росту безналичных денег, в сравнении с первоначальным вкладом в банк будет:

mb = Md: = 100: r. (3.5.5)

В приведенном выше примере: r = 20%, mb = 100/20 = 5.

Банковский мультипликатор работает как на увеличение денег на депозитных счетах, так и на уменьшение. Если фирма изымает 100 ден. ед. (изъятие депозита из банковской системы), то произойдет уменьшение «безналичных денежных средств» на 500 ден. ед.

В действительности банковский мультипликатор значительно меньше своего возможного максимального значения, поскольку далеко не все свободные деньги используются для кредитования. Например, свободные средства могут использоваться коммерческими банками не для кредитования, а для покупки ценных бумаг или валюты. Кроме того, часть денег население может хранить дома или в небанковских кредитных организациях, а не в банке, как это широко имеет место в России.

Для оценки влияния хранения средств населением вне банков введем коэффициент депонирования, равный отношению наличных денег к безналичным деньгам: = Н/Б, = r/Б, где Н - деньги вне банков (наличные деньги); Б - безналичные деньги (банковские депозиты и счета); r - резервы коммерческих банков.

Введем понятие денежной базы В, равной сумме денежных средств у населения и резервов коммерческих банков. Денежные агрегаты В и М1 (сумма наличных и безналичных денег) будут равны:

В = Н + r, (3.5.6.)

М1 = Н+ Б. (3.5.7)

По определению Н = x Б, тогда:

M1 = x Б + Б = Б( + 1). (3.5.8)

По определению r = xБ, тогда аналогично имеем:

B = Б( + ). (3.5.9)

В результате получим для банковского мультипликатора:

 

m_m = M1: B = (r₁ + 1): ( r₁ + ). (3.5.10)

При норме банковского резерва 20% и коэффициенте депонирования 50% получим: m_m = (0, 5 + 1): (0, 5 + 0, 2) = 2, 14. В то же время при r₁ = 0, т.е. при отсутствии у населения наличности, m_m = mb =5. Таким образом, если население не доверяет банкам и держит деньги дома, то величина банковского мультипликатора снижается.

Мультипликатор mb в ряде книг получил название депозитного мультипликатора.

Центральный банк имеет возможность в определенных пределах управлять величиной банковского мультипликатора, стимулируя увеличение свободных ресурсов коммерческих банков, используемых для кредитования. Для этой цели ЦБ может, в частности, снизить норму отчисления в централизованный резерв или предоставить целевые кредиты.

⇐ Предыдущая12345Следующая ⇒

Поделиться: