ТЕМА 3. ДОХОДНЫЙ ПОДХОД ПРИ ОЦЕНКЕ БИЗНЕСА.

 

Основные положения применения доходного подхода.

Доходный подход – это общий путь расчета показателя стоимости бизнеса, доли бизнеса или ценной бумаги с использованием методов, в которых стоимость равна текущей стоимости будущих доходов этой доли собственности.

Положительные стороны подхода

• учитывает будущие выгоды от владения бизнесом.

Отрицательные стороны подхода:

• Позволяет рассчитать только 100% пакет акций.
• Необходимы специальные условия для реализации подхода.

Условия использования доходного подхода.

• Компания должна получать положительный денежный поток;
• Должна существовать возможность прогноза денежного потока;

 

Классификация применяемых методик

§ методика капитализации (капитализация дивидендов; капитализация денежного потока, капитализация чистой прибыли);

§ методика дисконтирования денежного потока.

 

Понятие и классификация денежных потоков

Денежный поток -  это объем денежных средств, который получает или выплачивает предприятие в течение отчетного или планируемого года.

Модели денежного потока

Существует две модели денежного потока:

§ денежный поток для собственного (акционерного) капитала;

§ денежный поток для всего инвестированного капитала.

Виды денежных потоков

Каждая модель может быть в свою очередь рассчитана как на номинальной основе (в текущих ценах), так и на реальной основе (с учетом фактора инфляции).

Расчет денежного потока

На практике используется два метода расчета денежного потока:

- прямой;

- косвенный.

3.3.1. Прямой метод.

Имеет более простую процедуру расчета, понятную отечественным бухгалтерам и финансистам. Он непосредственно связан с регистрами бухгалтерского учета – Главной книгой, журналами-ордерами и др., также данный метод удобен для расчета показателей и контроля за поступлением и расходованием денежных средств.

 

Аналитический отчет о величине денежного потока (прямой метод)

показатели	Значения
1. Остаток денежных средств на начало периода
1. Движение денежных средств в текущей (операционной) деятельности
2.Поступление выручки от реализации продукции
3. поступления от продажи имущества
4. оплата счетов поставщиков
5. оплата труда
6. взносы в бюджет и внебюджетные фонды
7. накладные расходы
8. выплата процентов по ссудам банка
9. прочие поступления и выплаты
10. результат от текущей деятельности( + приток; - отток)
11. Движение денежных средств в инвестиционной деятельности.
11. поступления от реализации основных средств
12. капитальные вложения
13. результат от инвестиционной деятельности.
111. Движение денежных средств в финансовой деятельности.
14. банковский кредит
15. бюджетная ссуда
16. погашение ссуд
17. целевое финансирование и поступления
18. долгосрочные финансовые вложения
19. прочие статьи
20. результат от финансовой деятельности
21. поступило всего
22. выплаты всего
23. всего – приток (+), отток (-) денежных средств.

 

Косвенный метод.

Расчет денежных потоков косвенным методом ведется от показателя чистой прибыли с необходимыми корректировками на статьи, не отражающие движение реальных денег по соответствующим счетам.

Для расчета прироста или снижения денежных средств в результате текущей деятельности целесообразно осуществить следующие операции:

§ Рассчитать оборотные активы. При корректировке статей оборотных активов следует вычесть их прирост из чистой прибыли, а их снижение за анализируемый период прибавить к данной прибыли.

§ Рассчитать краткосрочные обязательства. При корректировке краткосрочных обязательств следует прирост следует добавить, и уменьшение – вычесть из чистой прибыли.

§ Скорректировать чистую прибыль на расходы, не требующие выплаты денежных средств. Для этого амортизацию следует прибавить к величине чистой прибыли.

 

⇐ Предыдущая12345678Следующая ⇒

Поделиться: