Расчет показателей экономической эффективности инвестиций

 

Задание 1. Организация планирует приобрести новое оборудование и получить разрешение на осуществление торговой деятельности, при этом первоначальные затраты оцениваются в пределах 432 тыс.руб. В течение первого года планируется дополнительно инвестировать 216 тыс.руб. (в прирост оборотного капитала и реконструкцию). Денежный поток составляет 100 тыс.руб. за год. Ликвидационная стоимость оборудования (с учетом торгового места) через 10 лет оценивается в размере 320 тыс.руб. Требуется определить экономический эффект в результате реализации данных капитальных вложений, если проектная дисконтная ставка составляет 12%.

Решение.

Дисконтированные капитальные вложения определяются по формуле:

К_д = К / (1 + Е) ^1-t ,                                     (2.9)

где К – суммарные капвложения,

Е – ставка дисконта;

t – год реализации проекта t=(1, n);

n – период реализации проекта.

Дисконтированный доход вычисляется по формуле

Д_д = Д / (1+Е) ^t.                                     (2.10)

Таблица 2.11 – Денежные потоки инвестиционного проекта

Год эксплуа-тации проекта	Инвестиционные затраты	Денежный доход	Дисконти-рующий фактор	Текущая стоимость инвестиционных затрат	Текущая стоимость денежных доходов
0	(432)	100	1	(432)
1	(216)	100	0, 893	(192, 888)	89, 3
2		100	0, 797		79, 7
3		100	0, 712		71, 2
4		100	0, 636		63, 6
5		100	0, 567		56, 7
6		100	0, 507		50, 7
7		100	0, 452		45, 2
8		100	0, 404		40, 4
9		100	0, 361		36, 1
10		100+ 320	0, 322		32, 2+ 103, 04

 

    Сумма дисконтированных инвестиционных затрат

Σ К_д = 432+192, 888=624, 888 тыс. руб.

Сумма дисконтированных денежных доходов:

Σ Д_д =89, 3+79, 7+71, 2+63, 6+56, 7+50, 7+45, 2+40, 4+36, 1+32, 2+103, 04=668, 14 тыс. руб.

Экономический эффект проекта

Э = - 628, 344+668, 14 = 39, 796 ˃ 0.

Вывод: В данном случае в результате реализации проекта организация получит положительный экономический эффект. Следовательно, проект можно принять.

Задание 2. Каждый месяц вы получаете от объекта, сдаваемого в аренду, 500 долл. Эти деньги вы вкладываете в банк под 4% годовых. Сколько денег накопится на вашем банковском счете через 5 лет? Используйте технику сложного процента.

Решение.

Если арендная плата, получаемая от объекта, составляет 500 долл. в месяц, соответственно за год эта плата будет составлять 6000 долл.

Накопления в банке вычисляются по формуле:

F_Vt = F_o(1+E)^t .                                           (2.11)

Дисконтирующий фактор при ставке дисконтирования 4% равен 0, 822. Следовательно, коэффициент наращения равен 1/ 0, 822 = 1, 217.

Тогда количество денег в банке через 5 лет составит:

F_Vt  = 6000·1, 217 = 7302 долл.

Вывод: По истечении 5 лет вложения денег под проценты в банк, сумма вложения увеличится с 6000 долл. до 7302 долл.

Задание 3. Произведите расчет ставки дисконтирования, учитывающую инфляцию, используя модель Фишера. Безинфляционная ставка дисконта составляет 12%, среднегодовой темп инфляции – 8%.

Решение.

Формула Фишера

R_N = R_p + i + R_p·i,                                      (2.12)

где R_N – номинальная ставка дохода (с учетом инфляции);

R_р – реальная ставка дохода (без учета инфляции);

i – коэффициент инфляции.

R_N = 12 + 8 + 0, 12·8 = 20, 96%.

Вывод: Ставка дисконтирования, учитывающая инфляцию, составляет 20, 96%.

Задание 4. Финансирование инвестиционного проекта осуществляется за счет дополнительного выпуска обыкновенных и привилегированных акций, а также за счет привлечения заемных средств. Структура капитала и цена отдельных его компонентов представлены в табл. 2.12. Требуется рассчитать среднюю взвешенную цену инвестиционного капитала.

Таблица 2.12 - Структура и цена инвестиционного капитала

Источники финансирования	Удельный вес в общем объеме финансирования, %	Цена отдельных источников финансирования, %
Собственный капитал:
Обыкновенные акции	55, 0	25, 0
Привилегированные акции	5, 0	35, 0
Заемный капитал	40, 0	14, 5

Решение.

Средняя взвешенная цена инвестиционного капитала определяется по формуле:

,                         (2.13)

где  - цена собственного капитала, сформированного за счет выпуска обыкновенных акций, коэф.;

 - цена заемных средств финансирования, коэф.;

 - цена выпуска привилегированных акций, коэф.;

 - цена реинвестированной прибыли, направленной в фонд накопления, коэф.;

 – доля соответствующих источников средств в общем объеме финансирования, коэф.

Вывод: Средняя взвешенная цена инвестиционного капитала составляет 21, 3%.

Задание 5. Перед реализацией инвестиционной программы собственный и заемный капитал компании составлял соответственно 98370, 0 и 25150, 0 тыс. руб. Цена источников собственных средств – 15%, источников заемных средств – 8%. Оптимальная для предприятия доля заемных средств в общей величине финансирования составляет 60, 0%. Для осуществления долгосрочных инвестиций необходимо дополнительно 24700, 0 тыс. руб. Требуется определить предельную цену капитала, направленного на финансирование долгосрочных инвестиций, если цена собственных средств финансирования в новой структуре капитала – 15 %, цена заемных средств финансирования в новой структуре капитала – 8 %.

Решение.

Сумма собственного и заемного капитала компании составит

98370 + 25150 = 123520 тыс.руб.

Доля собственных и заемных средств в общем объеме финансирования соответственно составит

98370/123520 = 0, 796;

25150/123520 = 0, 204.

Средневзвешенную цену капитала находим по формуле (2.13)

Если оптимальная для предприятия доля заемных средств составляет 60%, то от дополнительно вложенных инвестиций в размере 24700 тыс. руб это составит 14820 тыс. руб. Следовательно, доля собственных средств составит 40% или 9880 тыс. руб.

Предельная цена капитала, направленного на финансирование долгосрочных инвестиций

Вывод: Предельная цена капитала, направленного на финансирование долгосрочных инвестиций, составит 10, 8%. Это ниже, чем средневзвешенная стоимость капитала до реализации инвестиционной программы (которая составляла 13, 57%). Следовательно, увеличение доли заемного капиатала с 20, 4% до 60% для предприятия нецелесообразно.

Задание 6. На основании данных табл. требуется рассчитать показатели дисконтированного срока окупаемости инвестиционных проектов А и В и обосновать выбор наиболее выгодного варианта капитальных вложений.

 

Таблица 2.13 - Начальные инвестиционные затраты и денежные потоки, тыс. руб.

Период времени, лет	Проект А	Проект В
0	- 150000	-340000
1	90000	98800
2	60000	100000
3	150000	90000
4	-	120000
Проектная дисконтная ставка равна 12%

Решение.

Дисконтированный срок окупаемости определяется по формуле

Т_ок = n, при котором                          (2.14)

где Т_ок(DPP) - дисконтированный срок окупаемости инвестиций;

n - число периодов;

CF_t - приток денежных средств в период t;

Е - коэффициент дисконтирования;

I_o - величина исходных инвестиций в нулевой период.

Результаты вычислений приведены в таблице 2.14.

Таблица 2.14 –Текущие стоимости проектов

Показатели	Период времени, лет
	0	1	2	3	4
Дисконтирующий фактор	1	0, 893	0, 797	0, 712	0, 636
Проект А
Денежные потоки	(150000)	90000	60000	150000	-
Текущая стоимость	(150000)	80370	47820	106800	-
Проект В
Денежные потоки	(340000)	98800	100000	90000	120000
Текущая стоимость	(340000)	88228, 4	79700	64080	76320

 Для проекта А:

Сумма дисконтированных доходов за 1 и 2 года:

80370+47820= 128190, что меньше размера инвестиции равного 150000.

Сумма дисконтированных доходов за 1, 2 и 3 года:

128190 + 106800= =234990, что больше 150000, это значит, что возмещение первоначальных расходов произойдет раньше 3 лет.

Остаток = 1 – ((234990 - 150000)/106800) = 0, 2 года.

Следовательно, дисконтированный срок окупаемости инвестиций проекта А равен 2, 2 года.

Для проекта В:

Сумма дисконтированных доходов за 1 и 2 года:

 88228, 4+79700= 167928, 4, что меньше размера инвестиции равного 340000.

Сумма дисконтированных доходов за 1, 2 и 3 года:

167928, 4 + 64080=232008, 4, что меньше 340000. 

Сумма дисконтированных доходов за 1, 2, 3 и 4 года:

232008, 4 + 76320 = 308328, 4, что меньше 340000.

Следовательно, инвестиционный проект В не окупит своих капитальных вложений за 4 года, для окупаемости необходимо больше времени.

Вывод: Наиболее выгодным вариантом капитальных вложений является инвестиционный проект А, т.к. его дисконтированный срок окупаемости составляет 2, 2 года, а инвестиционный проект В не окупит свои начальные инвестиционные затраты даже за 4 года.

Задание 7. На основании данных таблицы требуется рассчитать NPV к концу каждого года в течение всего срока реализации проекта и обосновать оптимальный срок реализации проекта.

 

Таблица 2.15 - Оценка оптимального срока реализации инвестиционного проекта

Показатели	Год эксплуатации проекта
	0	1	2	3	4
Начальные инвестиционные затраты и операционные денежные потоки, млн.р.	-65780	13400	28800	32730	14600
Дисконтирующий фактор проектных денежных потоков при ставке дисконтирования, равной 10%	1, 000
Текущая стоимость проектных денежных потоков, млн.р.
Текущая стоимость нарастающим итогом, млн.р.
Ликвидационные денежные потоки, млн.р.		47800	30600	18700	6000
Текущая стоимость ликвидационного денежного потока, млн.р.
Чистая текущая стоимость проекта, млн.р.

 

Результаты вычислений приведены в таблице 2.16

Сумма дисконтированных доходов за 1 и 2 года: 54866+48177= 103043, что больше 65780, это значит, что возмещение первоначальных расходов произойдет раньше 2 лет.

Остаток = 1 – ((103043 - 65780)/48177) = 0, 23 года.

Дисконтированный срок окупаемости инвестиций равен 1, 23 года.

Вывод: Оптимальным сроком реализации проекта является дисконтированный срок окупаемости проекта, который составляет 1, 23 года.

Таблица 2.16 – Текущая стоимости денежных потоков и чистая текущая стоимость проекта

Показатели	Год эксплуатации проекта
	0	1	2	3	4
Начальные инвестиционные затраты и операционные денежные потоки, млн.р.	(65780)	13400	28800	32730	14600
Дисконтирующий фактор проектных денежных потоков при ставке дисконтирования, равной 10%	1, 000	0, 909	0, 826	0, 751	0, 683
Текущая стоимость проектных денежных потоков, млн.р.	(65780)	12180, 6	23788, 8	24580, 23	9971, 8
Текущая стоимость нарастающим итогом, млн.р.	(65780)	(53599, 4)	(29810, 6)	(5230, 37)	4741, 43
Ликвидационные денежные потоки, млн.р.	-	47800	30600	18700	6000
Текущая стоимость ликвидационного денежного потока, млн.р.	-	42685, 4	24388, 2	13314, 4	3816
Чистая текущая стоимость проекта, млн.р.	(65780)	54866	48177	37894, 63	13787, 8

 

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

В рамках работы над курсовой работой была достигнута поставленная цель: научная проработка проблем по оценке экономической эффективности инновационных решений и закрепление полученных знаний по технико-экономическому обоснованию инноваций в пищевой инженерии.

Инвестирование представляет собой один из наиболее важных аспектов деятельности любой динамично развивающейся организации. Для планирования и осуществления инвестиционной деятельности особую важность имеет предварительный анализ, который проводится на стадии разработки инвестиционных проектов и способствует принятию разумных и обоснованных управленческих решений. Главной задачей предварительного анализа является определение показателей возможной экономической эффективности инвестиций, т. е. отдачи от капитальных вложений, которые предусматриваются проектом, а также оценки степени риска инвестиционного проекта.

Был проведён анализ условий экономической эффективности инвестиций, который показал взаимосвязь между такими показателями как коэффициент экономической эффективности дополнительных капвложений, годовая программа, срок окупаемости, приведенные затраты, годовая экономия и годовой экономический эффект, а также произведён расчет показателей экономической эффективности инвестиций.

 

⇐ Предыдущая123456

Поделиться: