Глава 5. Золотое правило торговли, кратные R и ожидание

Если вы сами открыли секрет, о котором другие уже знают, вы все равно всю жизнь будете это помнить.

Карл Саган

Мир трейдинга-особенный, и чтобы войти в него, должно измениться очень многое: ваше мышление, ваше восприятие мира, вся система ваших представлений о себе и своих возможностях. Поймите, трейдер - особенный человек: он - волшебник! Он может делать деньги из ничего! И вы сможете получать прибыль, занимаясь электронным внутридневным трейдингом!

При этом первое, что надо сделать, - вы должны изменить свое представление о торговле на рынке. Чтобы получать прибыль, совсем не нужно знать, куда пойдет рынок и как правильно выбирать акции. Основное правило успешной торговли, или, как его называют, золотое правило трейдинга, - фиксировать убытки на низком уровне и позволять прибыли расти. Если вы усвоили это правило и знаете, как использовать силу ожидания, благоприятные возможности и размер позиций, то сможете зарабатывать огромные деньги в качестве электронного внутридневного трейдера. О логике, на которой должны быть основаны ваши действия, мы поговорим позже - в гл. 6 и 13.

Золотое правило торговли - фиксируй убытки на низком уровне и дай прибыли вырасти!

Обычно люди поступают как раз наоборот. Они позволяют своим убыткам расти в надежде, что те развернутся и принесут прибыль. Например, если не хочется фиксировать убыток при уменьшении позиции на $1, это будет еще труднее сделать, когда она уменьшится на $2, и совсем нелегко - при уменьшении на $5. Таким образом, будучи не в силах зафиксировать убыток, многие краткосрочные трейдеры превращаются в долгосрочных инвесторов.

Точно так же люди фиксируют свои прибыли на низком уровне, желая немедленно получить деньги. Иными словами, как только их акции начинают расти, они стремятся сразу получить свою прибыль. Например, покупая акции по $50, они продают их по $50, 5, чтобы гарантированно иметь прибыль. Как видите, люди позволяют убыткам расти и фиксируют прибыль на низком уровне. Конечно, в 60% случаев или больше эти люди правы: они действительно получают прибыль, но чистая прибыль у них меньше, нежели чистые убытки. Иными словами, люди, поступая так, не делают деньги!

Люди считают, что не могут делать деньги из-за того, что не знают, куда пойдет рынок. Но нужно ли это знать, чтобы торговать успешно? Нужно ли быть всегда правым?

Приведу пример. Одним из торговых методов является поиск акций, совершающих резкие взлеты и падения. Вы покупаете такие акции в надежде, что в течение дня их цена изменится на 10-20 пунктов в вашем направлении. Однако, как только они начинают становиться убыточными, вы сразу от них избавляетесь. Заметьте, эта стратегия во многом напоминает инерционную технику, описанную в гл. 10.

Предсказываете ли вы рынок в этом случае? Нет, не предсказываете. Вы просто выбираете акции, которые имеют определенный потенциал, а именно значительно меняются в цене. На самом деле, если котировки акций в течение дня несколько раз пойдут в вашем направлении (и это займет хотя бы 20% торгового времени), вы, скорее всего, будете очень довольны. [В течение дня вы могли бы три-четыре раза открывать позицию по одной и той же бумаге в попытке добиться желаемого результата.] И вы ничего не предсказываете, вы лишь ожидаете, что достигните своей цели в 20% случаев или менее.

И хотя большую часть времени рынок идет против вас, вы, тем не менее, получаете прибыль. Очень немногие трейдеры в действительности торгуют на основе стратегий, верных только в 20% случаев. Однако мы надеемся, что этот пример поможет вам лучше понять, что же такое торговля и какую роль играет ожидание.

Чтобы понять, как получают прибыль на основе высокого ожидания, вы должны уяснить три основных принципа хорошей торговли: (1) знай свой риск, когда входишь в рынок; (2) делай свою прибыль кратной первоначальному риску и (3) знай ожидание своей системы. На деле есть и четвертый принцип - разумный размер позиции, но мы рассмотрим его в гл. 6.

Знай свой первоначальный риск: начиная, думай о завершении

При открытии позиции вы должны знать, когда и как вы ее закроете, чтобы защитить свой капитал. Хотя этому правилу должны следовать все трейдеры и инвесторы, оно особенно важно для внутридневных трейдеров. Вы должны определить первую защитную остановку еще при входе в рынок. Это ваш первоначальный риск. Этот принцип так важен, что, если вы знаете, что не сможете следовать ему, вам лучше сразу расстаться с мыслью об электронной внутридневной торговле.

Будем считать ваш первоначальный риск равным 1 R независимо от того, где вы ставите свой " стоп". Если вы ставите его на 5 пунктов, 1 R = 5 пунктам, если на 2 пункта, то 1 R = 2 пунктам, если на 1/2 пункта, то 1 R = 1/2 пункта и т.д. Главное- всегда иметь " стоп" при открытии позиции. Этот " стоп" является вашим риском, равным 1. Хотя такой " стоп" можно держать в уме или реально выставить в программе, вам надо жестко соблюдать его и не брать на себя риск, равный 2 R или 5 R, если можете этого избежать.

Приведем пример. Допустим, вы покупаете 100 акций компании JDSU по $120. Они быстро растут, и вы ждете, что за день они поднимутся по крайней мере на 10 пунктов. Вы решаете, что продадите акции, если они двинутся на 1 пункт против вас. Спрэд между бидом и аском составляет в настоящее время 1/2 пункта. Теперь давайте рассмотрим ситуацию. Ваша защитная остановка равна 1 пункту. Если вас заставят закрыться, вы (учитывая комиссионные и проскальзывание) потеряете $100 - $1, умноженный на 100 акций. Таким образом, ваш первоначальный риск R равен $1 на акцию.

Вам кажется, что держать " стоп" в $1 нелепо, особенно если спрэд бид-аск составляет всего 1/2 пункта, так как относительно небольшое движение в неблагоприятном направлении закроет вашу позицию. Вы думаете так, поскольку считаете, что не будете часто ошибаться. В то же время важно помнить, что иногда ваша прибыль может составить очень большое кратное R по отношению к первоначальному риску.

Поразмышляйте над следующим вопросом: где бы вы вымокли сильнее - попав под 99 капель дождя или нырнув в бассейн? Конечно, в бассейне, поскольку это громадное скопление влаги. То, что вам нужно как трейдеру, - это большое скопление выигрышей. Вы можете иметь много " капель" убытков, если у вас есть целый " бассейн" выигрышей!

Делайте прибыль с большим кратным R

Защитные остановки необходимы, поскольку делают возможным получение крупных выигрышей относительно первоначального риска. Заметьте, в приведенном выше примере ваш потенциальный выигрыш составляет $10 на акцию. Поскольку ваш вероятный убыток равен всего $1, ваш потенциальный выигрыш в 10 раз больше - 10 R. Скажем, вы пять раз подряд фиксировали минимальный убыток. И на данный момент уже общий убыток составил 5 R. В шестой сделке все пошло, как предполагалось, и вы получаете прибыль в размере 10 R. Каков чистый итог? Ваша общая прибыль равна 5 R. Вы ошиблись в пяти сделках из шести, но, тем не менее, получили общую прибыль в размере 5 R. Если бы вы могли делать это дважды в день, ваша общая прибыль была бы равна 10 R, несмотря на то, что выиграли лишь 18% всех сделок. Таким образом, если R равен $1 на акцию, вы будете делать $10 на акцию в день*. [Точная величина R будет меняться от сделки к сделке, поскольку она зависит от вашего первоначального риска. В гл. 6 вы узнаете, как за счет размера позиции вы можете выровнять первоначальный риск, несмотря на разные значения R в разных сделках.] Вы могли бы жить таким образом?

Опираясь на этот пример, попробуем сформулировать золотое правило торговли, используя кратное R.

Золотое правило торговли: по возможности удерживать убытки на уровне 1R и делать прибыль, равную высоким значениям кратного R.

Заметьте, в исходном примере 1 R был равен $1 на акцию, а прибыль в размере 10 R составляла $10 на акцию. Если бы первоначальный риск равнялся $2 на акцию, то вам пришлось бы заработать $20 на акцию, чтобы иметь 10 R прибыли. С другой стороны, если ваш первоначальный риск был бы только 3/8 пункта, то вам нужно движение всего на $3, 75, чтобы получить 10 R прибыли. Таким образом, чем дальше ваши " стопы" от входа в рынок, тем труднее сделать прибыль, кратную высокому R.

Если вы усвоили золотое правило торговли в терминах кратного R, можно сказать, что вы сделали большой шаг в постижении секретов трейдерского мастерства. Это значит, что вы перестали предсказывать рынок, стремиться правильно выбирать акции и т.п., а обратились к более важным для вас задачам: закрытие позиций, ожидание вашей торговой системы, размер позиций. Иными словами, у вас есть шанс стабильно зарабатывать на рынке.

Если вы уяснили важность сделок с высоким кратным R, то поймете, почему хороший трейдинг имеет мало общего с предсказанием рынков. Однако большинство людей полагают, что успешный трейдинг вытекает из успешного предсказания.

Аналитики с Уолл-стрит получают большие деньги за то, что предсказывают прибыли компаний и будущие цены их акций. Однако я никогда не встречал аналитика, который был бы и хорошим трейдером. На самом деле без знания некоторых вещей, описанных в этой книге (а это и ожидание, и размер позиции, и предвзятость оценок), в большинстве своем они потерпели бы провал. Если бы аналитические навыки или способности к прогнозированию были важны для трейдинга, то можно было ожидать, что аналитики хорошо работали бы на торговой площадке. Увы, это не так. Причина проста. Нет нужды предсказывать рынок, чтобы делать деньги. Главное- уметь контролировать закрытие позиций и их разумный размер.

Еще раз посмотрим приведенный выше пример. Вы получили общую прибыль, равную 5 R, когда выиграли одну из шести сделок. Это не имело ничего общего с предсказанием дальнейшего роста акций. В лучшем случае вы лишь выбрали обычную бумагу с повышательной тенденцией и предположили, что тенденция будет продолжаться.

Означает ли это, что вы вообще не фокусируете внимание на открытии позиции? Конечно, нет! Когда вы торгуете на инерции, вы стремитесь найти акции, имеющие большой потенциал подвижности. Это могут быть бумаги, которые идут вверх с огромной инерцией, или бумаги, которые " отскакивают" от нижней границы своего торгового диапазона. Когда вы покупаете такие акции, вы вообще не прогнозируете рынок. Вы просто предполагаете, что та или иная бумага резко пойдет вверх или вниз. И даже если ваши предположения оправдаются в 50% случаев или менее, это не является предсказанием.

Нередко думают: " Как можно делать деньги, ошибаясь в 50% случаев? " Не задавайтесь этим вопросом, просто торгуйте. Вы наверняка сделаете деньги после 10 или, может быть, 50 сделок. Вы не обязаны заработать на той сделке, которой занимаетесь в данный момент. Сконцентрируйтесь на правилах закрытия позиции, независимо от того, прибыльна она или нет, и действуйте в соответствии с вашими критериями убытков и прибыли. Необходимость зарабатывать на каждой сделке - это верный путь к катастрофе. Вместо этого вам просто нужна торговая система с хорошим положительным ожиданием.

Ожидание вашей системы - будет ли доход, или на какую норму прибыли можно рассчитывать при вашем риске

Что же такое ожидание? Звучит, как некий математический термин. И каким же образом ожидание может быть полезно электронному внутридневному трейдеру? Как нужно его рассчитывать? И почему вообще нужно это делать? Попробуем ответить на эти вопросы.

Если говорить просто, ожидание - это средний доход в расчете на одну сделку. В предыдущем примере ожидание составило бы 0, 83 (чистый доход 5 R разделили на 6 совершенных сделок), т.е. система, подобная описанной, должна давать 83 цента дохода на каждый доллар под риском. (Конечно, 6 сделок вряд ли достаточно для правильного вычисления ожидания, но06 этом мы поговорим позже.)

Ожидание позволяет сравнивать достоинства различных торговых систем. Система с более высоким ожиданием в целом принесет больше денег, чем система с низким ожиданием. Чтобы делать деньги, ожидание системы должно быть позитивным, поскольку системы с отрицательным ожиданием лишь теряют деньги.

Ожидание системы определяет, сколько денег вы можете заработать в среднем с учетом вашего первоначального риска на сделках, основанных на данной системе, при большом их количестве. Например, система с ожиданием 0, 5 даст доход 0, 5 R на одну сделку в среднем при большом количестве сделок. Аналогично, система с ожиданием 0, 8 даст доход 0, 8 R на одну сделку в среднем при большом количестве сделок. Поэтому при одном и том же числе сделок вторая система лучше первой. Полезно иметь такую информацию, не правда ли?

Вычисление ожидания (немного математики)

Ожидание можно рассчитать тремя способами.

Первый способ

В самой простой форме ожидание - это вероятность выигрыша, умноженная на среднюю сумму выигрыша, минус вероятность проигрыша, умноженная на среднюю сумму проигрыша. Так, если ваша система выигрывает в 60% случаев, причем выигрывается или проигрывается всего 1 R, то вычислить ожидание этой системы очень легко. Вы просто подставляете числа в формулу и получаете ожидание: 0, 60 (вероятность выигрыша), умноженных на 1 R, минус 0, 40 (вероятность проигрыша), умноженных на 1 R, - получается 0, 20. Это и есть ожидание. Ожидание этой системы, равное 0, 20, означает, что вы делали бы в среднем 20 центов на доллар под риском. Иными словами, если бы вы рисковали долларом, то сохранили бы свой доллар и сделали бы в среднем 20 центов на одну сделку при большом количестве сделок. Ожидание 0.20 означает также, что вы сделали бы 0, 2 R в среднем на одну сделку при большом количестве сделок. Поэтому, если бы вы рисковали, скажем. 1% вашего капитала в одной сделке, то в среднем при большом количестве сделок вы зарабатывали бы на одной сделке 0, 2% вашего капитала.

Реально торгуя, вы получите широкий диапазон положительных и отрицательных кратных R. И вам потребуется более подходящий способ вычисления ожидания вашей системы.

Второй способ

Можно вычислять ожидание, умножая каждое кратное R на его вероятность появления и суммируя затем все произведения. Разумеется, чтобы сделать это, вероятности ваших кратных R должны составлять в сумме 100%, т.е. вы должны учесть каждое кратное R (каждую сделку).

Предположим, например, что ваша система дает следующее распределение кратных R на 100 сделок [100 сделок дают вам хорошую выборку кратных R. Однако, чем больше сделок, тем репрезентативней будет выборка по отношению к совокупности ваших кратных R.]:

1% 30 R

2% 20 R

5% 10 R

12% 5 R

15% 2 R

10% 1 R

35% -1 R

15% -2 R

5% -5 R

Заметьте, что все процентные величины в сумме дают 100%. Итак, у вас 45% выигрышей и 55% проигрышей.

Теперь давайте умножим каждое кратное R на его вероятность:

30 X 0, 01 = 0, 3

20 X 0, 02 = 0, 4

10 X 0, 05 = 0, 5

5 X 0, 12 = 0, 6

2 X 0, 15 = 0, 3

1 X 0, 10 = 0, 1

-1 X 0, 35 = -0, 35

-2 X 0, 15 = -0, 30

-5 X 0, 05 = -0, 25

Когда мы сложим все это (т.е. вычтем все проигрыши из всех выигрышей), то получим ожидание, равное 1, 3 Это означает, что в среднем при большом числе сделок вы бы сделали 1, 3 R на одну сделку (или $1, 30 на доллар под риском).

Обратите внимание, что эта система права только в 45% случаев, тогда как предыдущая система была верной в 60%. Тем не менее данная система дает $1, 30 на доллар под риском, а предыдущая -только 20 центов. Задумайтесь, можете ли вы ошибаться чаще? Особенно, если за это больше платят? Теперь понимаете поговорку, что бытует в среде трейдеров: " Вы будете выигрывать или делать деньги? "

Этот способ вычисления, однако, не очень хорош, когда дело касается анализа реальной торговли. Большинство сделок не дают целых значений кратных R. Вместо этого они могут быть равны, например, 8, 31. Поэтому на 100 реальных сделок вы можете иметь 80 различных кратных R. Куда в таком случае отнести сделку с кратным R, равным 7, 8? Это больше похоже на 5 R или 10 R? Если вы отнесете ее к какой-то одной категории, то не потеряете ли слишком много информации?

На последний вопрос можно ответить уверен но: информации вы потеряете много. Это точно. На это можно пойти ради упрощения вычислений, но, чтобы получить более точные результаты, вам нужен иной способ расчета ожидания - третий. Тем более что первые два требуют, чтобы фактор размера позиции был отфильтрован. Это делается посредством деления вашей фактической прибыли или убытка на число купленных акций, чтобы получить ваше кратное R.

Третий способ

Этот способ позволяет без особых проблем рассчитывать текущее ожидание вашей системы, и я рекомендую внутридневным трейдерам использовать именно его. Для этого всего лишь нужно вести таблицу и делать несколько вычислений, скажем, в конце каждого дня.

Таблица будет содержать самую простую информацию: направление сделки и время ее совершения; число купленных акций; риск при открытии позиции (разность между ценой входа и первоначальным " стопом-. умноженная на число купленных акций); общая прибыль или убыток при продаже акций (с учетом комиссионных); кратное R (получаемое путем деления общей прибыли или убытка на значение риска при открытии позиции). Возможно, вы захотите включить в таблицу и другие данные, например цену входа и выхода, процент риска по сделке и т.д., но они не играют роли при расчете кратных R и ожидания по вашим сделкам. Приведем пример такой таблицы (табл. 5-1), составленной на основе скальпирующих сделок Брайана Джуна. Эти сделки базировались на стратегии, подобной той, о которой рассказано в гл. 6.

Таблица 5-1. Серия скальпирующих сделок

Сде лка	Ти кер	Стра тегия	Кол- во	Цена	Перво На чаль ный риск	При быль/ убыток	Крат ное R	% выиг рышей
1	XCIT	Short	400	44.375	100	550.00	5.50	1.000
2	XCIT	Short	400	40.688	100	125.00	1.25	1.000
3	XCIT	Short	400	40.188	100	400.00	4.00	1.000
4	XCIT	Short	400	40.375	100	200.00	2.00	1.000
5	XCIT	Short	400	34.500	100	275.00	2.75	1.000
6	XCIT	Long	500	35.500	125	-156.25	-1.25	0.833
7	XCIT	Short	500	28.500	125	1906.25	15.25	0.857
8	XCIT	Short	500	30.125	125	-531.25	-4.25	0.750
9	XCIT	Short	500	26.625	125	-125.00	-1.00	0.667
10	XCIT	Short	300	23.563	75	150.00	2.00	0.700
11	XCIT	Long	400	28.000	100	125.00	1.25	0.727
12	XCIT	Long	400	30.000	100	-450.00	-4.50	0.667
13	XCIT	Long	961	26.297	240.25	480.50	2.00	0.692
14	XCIT	Short	400	27.625	100	-200.00	-2.00	0.643
15	XCIT	Long	1000	27.813	250	-62.50	-0.25	0.600
16	XCIT	Long	300	41.906	75	-121.88	-1.63	0.563
17	XCIT	Short	500	40.625	125	31.25	0.25	0.588
18	XCIT	Short	500	42.000	125	-31.25	-0.25	0.556
19	XCIT	Short	300	37.563	75	0.00	0, 00	0.526
20	XCIT	Short	500	38.496	125	-60.55	-0.48	0.500
21	XCIT	Short	300	35.125	75	9.38	0.13	0.524
22	XCIT	Short	300	34.000	75	412.50	5.50	0.545
23	XCIT	Short	300	33.250	75	-93.75	-1.25	0.522
24	XCIT	Long	300	37.875	75	-37.50	-0.50	0.500
25	XCIT	Long	400	29.188	100	175.00	1.75	0.520
26	XCIT	Long	400	28.313	100	200.00	2.00	0.538
27	XCIT	Long	400	29.484	100	-193.75	-1.94	0.519
28	XCIT	Long	400	31.188	100	-200.00	-2.00	0.500
29	XCIT	Short	100	35.063	25	-37.50	-1.50	0.483
30	XCIT	Long	400	33.813	100	-200.00	-2.00	0.467
31	XCIT	Long	400	33.000	100	75.00	0.75	0.484
32	XCIT	Short	500	34.063	125	125.00	1.00	0.500
33	XCIT	Long	500	35.625	125	125.00	1.00	0.515
34	XCIT	Short	500	35.125	125	156.25	1.25	0.529
35	XCIT	Long	500	35.563	125	187.50	1.50	0.543
36	XCIT	Short	500	33.875	125	281.25	2.25	0.556
37	XCIT	Short	600	32.188	150	262.50	1.75	0.568
38	XCIT	Short	450	34.000	112.5	84.38	0.75	0.579
39	XCIT	Long	600	34.125	150	150.00	1.00	0.590
40	XCIT	Short	500	33.184	125	-169.92	-1.36	0.575
41	XCIT	Long	500	44.625	125	0.00	0.00	0.561
Ожидание							0.75
Общая прибыль/убыток						3815.66

Выполнив эту работу, вы получите исключительно полезную информацию. Во-первых, заставляя себя все записывать, вы точно знаете, где ваш первоначальный " стоп". При этом не остается места для мошенничества. Одно лишь составление подобной таблицы сбережет вам деньги, ибо заставит вас поставить " стоп" и покажет, обращаете вы на него внимание или нет. Если большинство ваших сделок в таблице показывают меньше 1 R, то вы обращаете на это внимание. Если же большинство ваших сделок больше 1 R, тогда вы не обращаете внимания на " стоп" или торгуете столь волатильными инструментами, что, возможно, не в состоянии закрывать позиции на уровне защитных остановок.

Во-вторых, это упражнение заставляет вас определять 1 R в каждой сделке самым простым способом. Он равен разности между ценой входа и ценой " стопа", умноженной на общее число купленных акций. Здесь 1 R объединен с размером позиции, но последний включен также в прибыль или убыток и поэтому нейтрализуется.

В-третьих, это заставляет вас рассчитывать кратное R для каждой сделки. Когда вы закрываете позицию, то сравниваете результат с первоначальным риском и определяете, больше ли он или меньше и на какую величину. Эта информация может быть очень ценной. Фактически, вы получаете постоянно растущий срез распределения кратных R в вашей системе. Это очень нужная информация, и, как мы увидим в гл. 6, она позволит вам имитировать реальную работу вашей системы.

И последнее, это упражнение является простым способом расчета ожидания вашей системы на непрерывной основе. Вы просто суммируете кратные R по всем сделкам и делите сумму на число сделок. Итоговое значение является текущим ожиданием вашей системы. Его легко рассчитать, и, делая это каждый день, вы будете знать, в каком положении находитесь. Вы будете знать ожидание вашей системы (сколько вы заработаете в среднем на одну сделку с учетом вашего первоначального риска), а также поймете, почему меняется ожидание вашей системы.

Когда Брайан впервые объяснил мне свою систему, он описал ее как 60%-ную, которая рискует 1/16 пункта на 1000 акций, чтобы заработать 1/16 пункта: иными словами, 60%-ную систему, где выигрыши и проигрыши равны 1 R. Бюллетень " Рыночное мастерство" (Market Mastery) опубликовал его статью, где представил ее именно такой. И тот факт, что распределение его кратных R весьма отличалось от запланированного, еще раз показывает, почему это упражнение так важно. Многие трейдеры не знают ожидание своих стратегий и при более тщательном изучении обнаруживают, что системы фактически являются бесприбыльными или имеют негативное ожидание. Видимо, Брайан был излишне консервативен, характеризуя свою стратегию (большинство трейдеров поступают как раз наоборот! ).

Хотя он и был прав в том, что система выигрывала в 60% случаев, он ошибался в отношении кратных R. Половину его прибыли дала одна-единственная сделка. И хотя в выборке представлена 41 сделка, я подозреваю, что это очень типично для его торговли.

В этой таблице есть еще несколько интересных моментов. Обратите внимание на убытки по сделкам 27-30. Четыре проигрыша подряд, равных или больших 1, 5 R. Есть и такой момент: шесть проигрышей в восьми сделках. Это случайность, и с этим, возможно, придется бороться, если вы будете торговать на основе подобной системы (даже если ее надежность 56%).

Все проигрыши в 2 R и выше были психологическими ошибками, когда трейдер не исполнил свои " стопы" в надежде, что сделка развернется. Об этом также надо знать, поскольку, исключив свои психологические ошибки, вы можете резко повысить ожидание системы.

Наконец, давайте посмотрим на распределение кратных R (табл. 5-2).

Таблица 5-2. Ранжированные кратные R

15.25
5.50
5.50
4.00
2.75
2.25
2.00
2.00
2.00
2.00
1.75
1.75
1.50
1.25
1.25
1.25
1.00
1.00
1.00
0.75
0.75
0.25
0.13
0.00
0.00
-0.25
-0.25
-0.48
-0.50
-1.00
-1.25
-1.25
-1.36
-1.50
-1.63
-1.94
-2.00
-2.00
-2.00
-4.25
-4.50
Общее ожидание = 0, 75

Заметьте, что пять проигрышных сделок, или свыше 10% всех сделок, имеют отрицательные кратные R, равные 2 и более. К счастью, 10 выигрышных сделок имеют кратные R, равные 2 и более, причем шесть из них больше 2 R. Это многое говорит о стратегии.

Сравните эти данные с выборкой кратных R из инерционной стратегии, подобной той, которую мы описываем в гл. 10. Это реальные сделки, выполненные на основе указанной стратегии (табл. 5-3).

Таблица 5-3. Кратные R при инерционной торговле

Число  акций	№  сде лки	Сим вол	Цена	" Стоп"	Перво Началь ный риск	Прибыль/  убыток	Кратное  R	Ранжи Рован ные крат ные R
50	21	СНКР	196 5/8	191 1/4	270	-281.25	-1.04	7.34
55	20	SONE	138 9/16	133	305.93	-357	-1.17	6.18
53	19	HGSI	188 1/6	183	270	-429	-0.16	6.00
50	18	CKFR	94 1/2	90	225	287.5	1.27	4.38
50	17	CREE	191 11/16	188	184	-43.5	-0.23	2.94
45	16	INFY	260	255	225	1350	6.00	2.18
55	15	INFY	627	623	220	440	2.00	2.00
60	14	INSP	194 3/16	190	251.25	-251.25	-1.00	1.81
47	13	CREE	150 7/16	147	164.5	358.37	2.18	1.27
55	12	GSPN	222	218	220	-265	-1.20	0.50
50	11	INSP	183.56	181	100	-128.125	-1.28	0.37
60	10	BVSN	164	160	240	90	0.37	-0.16
65	9	GSPN	210 7/8	207	195	-70	-0.35	-0.23
50	8	CREE	147	144	150	-175	-1.16	-0.34
50	7	GSPN	178 5/16	174	215.62	634.375	2.94	-0.35
55	6	WVCM	127 1/2	125	137.5	68.75	0.50	-1.00
48	5	INSP	152 5/16	148	207	1281	6.18	-1.04
45	4	SNDK	145	142	180	-61.87	-0.34	-1.16
45	3	TXN	135	131	180	326.25	1.81	-1.17
30	2	GSPN	161 5/8	157	120	881.25	7.34	-1.20
50	1	HLIT	111 1/2	106	225	987.5	4.38	-1.28
Ожидание							1.29	1.29
Общая прибыль/убыток						4643

Заметьте, что в этой выборке нет отрицательных кратных R. равных 2 и более, которые обычно означают большие разрывы против вас либо психологические ошибки. Кроме того, здесь 11 выигрышей (52%) и 10 проигрышей. И по крайней мере 7 выигрышей (63%) равны 2 R или более. Ни один из проигрышей не превышает 1, 28. Обратите внимание на то, что ожидание этой серии сделок почти в два раза больше, чем у скальпирующих сделок.

Ожидание этой системы, по крайней мере насколько мы можем судить по столь малой выборке, составляет 1, 29. Это значит, что на каждой сделке вы в среднем заработаете в 1, 29 раза больше вашего первоначального риска. Разумеется, это среднее значение по многим сделкам.

Заметьте также, что самый большой риск, взятый при открытии позиции, равен $305. Если бы торговый счет равнялся $50 000. это означало бы, что управляющий им трейдер никогда не брал на себя первоначальный риск, превышающий 0, 6% счета. Это прекрасное управление риском при таком типе торговли. Но, обратите внимание, трейдер никогда не покупал более 65 акций и поэтому мог удерживать свой риск на низком уровне.

Наша выборка отражает примерно месяц торговли. Таким образом, этот трейдер зарабатывал 9, 3% в месяц, никогда не рискуя более чем 0, 6% своего счета в одной сделке. Это показывает силу размера позиции, о чем мы расскажем более обстоятельно в гл. 6.

Благоприятные возможности

Ожидание - не единственный фактор, определяющий, насколько хороша ваша система. Прибыльность системы зависит и от того, как много благоприятных возможностей для торговли она дает вам в определенный период времени. Предположим, одна система дает вам 0, 3 R на сделку, а другая - 1, 2 R. Исходя из ожидания, можно утверждать, что вторая система примерно в четыре раза лучше первой. Фактически, это верно при одинаковом числе сделок, т.е. при 1000 сделок вторая система в четыре раза лучше первой. А если число сделок разное, как сравнить качество систем?

Обратим внимание на такой фактор, как число сделок в определенный период времени. Допустим, первая система обеспечивает вам 50 сделок в день, тогда как вторая -только 5. Чтобы определить, сколько заработают эти системы, вам необходимо умножить ожидание на число сделок в конкретный период времени. Например, первая система будет делать в среднем 15 R каждый день (0, 3 умножить на 50), а вторая - 6 R каждый день (1, 2 умножить на 5). При таких условиях первая система фактически будет давать каждый день в 2 1/2 раза больше прибыли, чем вторая, хотя ее ожидание составляет только 1/4 отдания второй системы.

Потенциально большее число сделок, которые вы можете выполнить, дает вам как электронному внутридневному трейдеру огромное преимущество перед большинством других трейдеров - у вас множество благоприятных возможностей! Например, если бы вы смогли работать по второй системе, делая в среднем 6 R в день, у вас редко был бы убыточный день и еще реже-убыточная неделя. И как вы увидите в гл. 6, рассказывающей об укрупнении позиций, если бы R составлял 0, 25% вашего капитала (0, 0025), то вы могли бы рассчитывать на 1, 5%-ный дневной прирост вашего счета. Сколько это в годовом выражении?!

Возможно ли такое? Вы только что видели, насколько это реально. Произойдет ли это на самом деле? Лимиты размера лотов, которыми вы сможете торговать, и кое-что другое, конечно, будут ограничивать ваш рост. (Но думаю, любой из нас хотел бы беспокоиться о том, как расти дальше при торговых прибылях выше $10 млн. в год! ) Как будет показано в гл. 11 и 13, психологические факторы тоже могут послужить препятствием. Если вы совершаете ошибки, ваше ожидание может стать отрицательным. И здесь проявляется вторая сторона такого фактора, как благоприятная возможность. Отрицательное ожидание с большим числом благоприятных возможностей может полностью уничтожить счет. И внутридневные трейдеры, бо-лее чем кто-либо другой, имеют шанс (и, к сожалению, историческую склонность) переторговывать. Чтобы этого не случилось, вам обязательно нужно иметь торговый план и тщательно следовать ему!

Резюме

Получение прибыли не имеет ничего общего ни с предсказанием рынка, ни с правильным выбором акций.

Золотое правило торговли: фиксируй свои убытки на низком уровне и давай прибыли расти.

При открытии позиции вы заранее должны определить остановку, чтобы защитить свой капитал.

Золотое правило торговли, выраженное через кратные R: по возможности удерживайте убытки на уровне 1 R и делайте прибыли с высокими кратными R.

Нет необходимости зарабатывать на каждой сделке, чтобы делать деньги на рынке.

Ожидание (средний доход на одну сделку) определяет, сколько вы в среднем можете заработать на доллар под риском при помощи вашей системы и большом числе сделок.

Призывы к действию

Знайте, где находится ваш выход, перед входом в сделку.

Проанализируйте свою торговую стратегию, чтобы определить, какой метод вам следует использовать для вычисления ожидания.

Рассчитывайте ожидание своей стратегии в ее сегодняшнем виде (используя записи своих сделок или обратное тестирование).

Рассчитывайте прибыль, которую дает ваша стратегия в день, неделю или месяц, используя ее ожидание, умноженное на количество благоприятных торговых возможностей.

Ведите учет своих сделок, чтобы иметь возможность рассчитывать свои кратные R и ожидание.

 

Глава 6. Размер позиции

Я пошел другим путем, и в этом вся разница.

Роберт Фрост

Определение размера позиции - одна из важнейших составляющих торговой системы. Именно неправильное определение размера позиции обуславливает возникновение незначительных прибылей и значительных убытков. Следовательно, этот материал вам просто необходим.

Обычно на семинарах я провожу игру, иллюстрирующую важность правильного определения размера позиции. Вместе со слушателями я имитирую торговую систему, которая верна в 60% случаев и ошибается в 40%. В этой игре 55% сделок выигрывают 1 R и существует 5%-ная вероятность выиграть 10 R. Аналогичным образом, 35% сделок проигрывают 1 R и существует 5%-ная вероятность проиграть 5 R. Распределение кратных R в этой игре фактически такое же, как в сделках по скальпирующей стратегии, описанной в гл. 5 (см. табл. 5-1).

В этой игре сделки выбираются случайно из распределения кратных R с помощью шаров, вытаскиваемых из мешка. Обычно в начале игры каждый получает счет в $100 000, а затем имитируется 50 сделок. Поскольку сделки выбираются случайно, причем шары всегда возвращаются в мешок, все 50 сделок могут быть и выигрышными, и проигрышными. Однако в целом сделки обычно довольно близки к распределению шаров в мешке. На самом деле у нас редко бывает игра, не имеющая положительного ожидания ко времени завершения всех сделок [Применяя метод Монте-Карло к 5000 игр по 50 сделок в каждой, можно определить, что фактическая вероятность получения проигрышного ожидания в 50 сделках с таким распределением кратных R составляет примерно 0, 115.].

Игра очень похожа на реальные торги. Когда вы осознаете, в чем суть игры, это поможет вашей торговле. Покажу это на примере.

Во-первых, в аудитории из 100 игроков мы обычно имеем 100 разных остатков на счете, если не считать тех, кто обанкротился. Конечный капитал может варьироваться от $5 млн. и выше до О (полное банкротство). Теперь на минуту призадумайтесь и проанализируйте эту ситуацию. Все получают одни и те же позиции, но каждый заканчивает с различным капиталом. Почему? Это, безусловно, не имеет отношения к умению прогнозировать рынок или выбирать сделки. Последние определяются наугад, вытянутыми шарами, и каждый получает одни и те же позиции. Это, несомненно, не следствие удачи, поскольку, опять же, каждый получает одни и те же сделки с одинаковым ожиданием. Остаются только два фактора - психология и укрупнение позиций. Иными словами, эмоции игроков и то, сколь многим они рискуют в одной сделке, являются единственными ключевыми факторами в этой игре.

Во-вторых, цель игры - заработать как можно больше: обычно в конце игры вручается приз тому, у кого оказался самый большой капитал. Получив такие инструкции, примерно треть аудитории заканчивает банкротством. Другая треть проигрывает часть денег. И только оставшаяся треть получает прибыль. Однако я могу контролировать это распределение, ставя участникам другие цели и определяя стимулы, помогающие им достичь этих целей. Например, я могу сказать одной из групп, что их единственная цель- не проиграть деньги и, если более двух человек потеряют деньги, никто в группе не получит приз.

Цель, которую вы себе ставите, сильно влияет на то. что вы делаете, через размер позиций. Фактически, размер позиции можно охарактеризовать как основной фактор, определяющий, достигните вы своей цели или нет. Нормальная цель игры - выиграть приз или попытаться сделать это и не обанкротиться. Большинство электронных внутридневных трейдеров, пытаются добиться очень высоких результатов, но обычно кончают банкротством.

Эмоции во время игры достигают большого накала несмотря на то, что призом может быть всего лишь книга стоимостью $30. Люди переживают каждый проигрыш и аплодируют выигрышам в 10 R так, будто от этого -зависит их жизнь. Эти эмоции часто становятся причиной серьезных ошибок, завышая (или занижая) риски, которые игроки были готовы взять на себя. (О влиянии психологических факторов на эффективность торговли подробно рассказано в гл. 13.)

Итак, чему может научить вас эта игра? Позвольте мне перечислить основные выводы:

· несмотря на позитивное ожидание системы, 100 человек, открывших одну и ту же позицию, легко могли получить 100 разных результатов, при этом конечный капитал варьировался от полного банкротства до 50-кратного увеличения размера первоначального счета. Определяющую роль играли размер позиций и психологические факторы;

· цели, поставленные игрокам, оказывают большое влияние на результаты. Иными словами, игроки достигают своих целей через размер позиции. И когда вы стремитесь к крупному выигрышу, велика вероятность банкротства, если вы не знаете, что делаете;

· психология игрока очень сильно влияет на выбор размера позиций.

По большому счету размер позиций определяет риск, который вы планируете взять на себя в сделке. Существует много систем определения размера позиции, как и систем выбора акций -только размер позиции оказывает большее влияние на ваши результаты, чем выбор акций. Если вы помните хоть одно утверждение этой книги, то запомните и это: размер позиции всегда будет оказывать гораздо большее влияние на финансовые результаты, чем выбор акций.

Если у вас есть система с положительным ожиданием, то при большом количестве сделок, дисциплинированном подходе и надлежащем размере позиций вы можете иметь значительную рентабельность в каждой серии из 200 сделок. Однако вы должны строго выполнять все действия и руководствоваться идеями, представленными в настоящей главе.

Предположим, что ваша торговля имеет точно такое же распределение кратных R, как в табл. 5-1. Мы провели 5000 имитаций этого распределения на примере 50, 100, 150 и 200 сделок. Основываясь на результатах исследования, мы обнаружили, что при 50 сделках вы имеете 96%-ную вероятность положительного ожидания. Таким образом, если ваша система имеет такое распределение и вы делаете 50 сделок в неделю, то, вероятно, лишь две недели в году вы будете нести убытки. При 100 сделках вероятность положительного ожидания вырастает до 99%. И если каждую неделю вы делаете 100 сделок с таким распределением, то следует ожидать одну неудачную неделю раз в два года. Когда вы достигните 150 сделок в неделю, вероятность убыточной недели сведется к нулю.

Хотя эти цифры могут показаться невероятными, они зависят также от точной оценки распределения кратных R вашей системы (об этом рассказано в гл. 5), правильного использования методов определения размера позиции (об этом рассказывается в данной главе) и скрупулезного выполнения ваших планов (основная тема гл. 13). Но если вы допустите хоть одну крупную ошибку в применении любого из этих факторов, вас ждет финансовая катастрофа.

Прежде чем мы поговорим о методах определения размера позиции, я хочу еще раз остановиться на том, почему так важен размер позиции и что он из себя представляет. Для начала определим, чем он не является:

· он не определяет, сколько вы потеряете в данной сделке;

· он не показывает, как закрыть прибыльную сделку;

· это не диверсификация;

· это не контроль над риском;

· это не избежание риска;

· он не определяет, в какие бумаги инвестировать.

Размер позиции отвечает на вопрос " сколько? ". Иными словами, определяет величину позиции, которую вам следует иметь в каждый момент сделки.

Цель определения размера позиции заключается в том, чтобы знать, сколько акций той или иной компании следует купить и держать, исходя из размера вашего счета. Решение по определению размера позиции может показать, например, что у вас недостаточно денег для открытия любых позиций в рамках данного сценария, поскольку риск слишком велик. Определение размера позиции выравнивает экспозицию вашей торговли по элементам портфеля. Но главное, стратегии в отношении размера позиции, о которых мы будем говорить в этой главе, выравнивают риск по всем сделкам на уровне 1 R.

А теперь давайте рассмотрим конкретную стратегию определения размера позиции, которую часто используют внутридневные трейдеры.

Определение размера позиции

Стратегии " мартингейл" и " антимартингейл" [Стратегию " мартингейл" также называют " усреднением против рынка" или " усреднением на падении". Стратегию " антимартингейл" также называют " построением пирамиды". - Прим. ред.]

Профессионалы говорят о двух основных стратегиях по наращиванию позиций - это " мартингейл" и " антимартингейл". В стратегиях " мартингейл" повышают ставку либо в период проигрышей, либо при уменьшении капитала. Напротив, в стратегиях " антимартингейл" ставку повышают, когда ваш капитал увеличивается либо во время полосы выигрышей.

Люди более предрасположены использовать " мартингейл", поскольку их тянет рискнуть, чтобы выйти из полосы проигрышей. Рассуждают они примерно так: " Сейчас полоса неудач, но она должна закончиться, и я быстренько отыграюсь, если рискну большей суммой". Однако никто не знает, где кончается полоса неудач, и эти ожидания чаще всего не оправдываются.

Если ваш риск растет в период неудач, то рано или поздно вы обанкротитесь. Даже если бы ваш счет был бездонным, подобное соотношение " риск - вознаграждение" тяжело выдержать психологически. Это как рулетка: если ставить только на черное и каждый раз удваивать ставку, то по окончании полосы неудач вы в конечном счете выиграете доллар. Но после 10 проигрышей подряд, что тоже реально, вы рисковали бы потерей более $8000 (при слегка неблагоприятных для вас шансах) только для того, чтобы отыграть доллар в конце этой полосы. [Это предполагает также, что казино не устанавливают максимальные и минимальные ставки, но все они делают это.! ] Не слишком хорошие ставки! Как видите, шанс подобного исхода весьма велик.

Напротив, стратегии " антимартингейл" действительно работают- как в азартных играх (если вы сумеете выяснить, как обеспечить позитивное ожидание в игре), так и в инвестировании (где мы уже показали, как получить позитивное ожидание). Они увеличивают риск в период полосы выигрышей. Умные игроки знают, что надо повышать ставки (естественно, в определенных пределах), когда выигрываешь. Тоже самое справедливо для трейдинга или инвестирования. Эффективные стратегии размера позиции требуют, чтобы вы наращивали свою позицию, когда получаете прибыль.

⇐ Предыдущая1234567Следующая ⇒

Поделиться: