|
Архитектура Аудит Военная наука Иностранные языки Медицина Металлургия Метрология Образование Политология Производство Психология Стандартизация Технологии |
|
|
Архитектура Аудит Военная наука Иностранные языки Медицина Металлургия Метрология Образование Политология Производство Психология Стандартизация Технологии |
Наилучшая стратегия укрупнения позиций: рискуйте лишь процентом всего капитала (не ставьте на кон всю ферму, достаточно пары поросят) ⇐ ПредыдущаяСтр 7 из 7
В гл. 5 было показано, как важно иметь точку спасения при открытии позиции - определение первоначального риска, равного 1 R. Если вы все еще не осознали важность этого фактора, то вернитесь назад и заново перечитайте эту главу. Повторяю: не читайте дальше, пока твердо не усвоите важность предварительного, до открытия позиции, определения 1 R. Теперь представим 1 R как процент от вашего капитала. Вот как это делается. Предположим, у вас на счете $50 000. Вы хотите купить акции LU по 71, 375 [Посмотрите, как может измениться цена волатильных акций в период между написанием этой главы и временем ее прочтения вами], и ваш " стоп" будет 70, 875. Таким образом, риск 1 R равен 50 центам на акцию. Ваше решение по размеру позиции состоит в том, сколько акций покупать. Какой частью портфеля вы готовы рискнуть в этой позиции по LU? Допустим, вы решаете, что риск не должен превышать 1% по любой сделке. В данном случае 1% от $50 000 равен $500. Если в этой сделке вы готовы рисковать $500, то сколько акций можно купить при риске 1 R равном 50 центам на акцию? Ответ получить очень просто: делите свой риск в 1% ($500) на величину 1 R и получаете ответ - 1000 акций. Обратите внимание, вы покупаете 1000 акций по цене $71, 375 за штуку. Это означает, что вы покупаете акции, стоимостью $71 375. Это ваш риск? Нет! Это не станет вашим риском, если, конечно, Lucent не обанкротится вчистую за те 15 минут, пока вы будете торговать. Но это тоже не ваш риск, поскольку вы будете держать акции до заранее определенного убытка в 1 R, равного 50 центам. Вы держите " стоп" в 1 R для того, чтобы сохранить свой капитал. Таким образом, ваш риск в данной ситуации равен $500, или 1% вашего портфеля. Если вы не закроетесь по $70, 875, то ваш риск увеличится. Например, если вы закрываетесь по 70, 375, то теряете $1000, или 2 R. Но как опытный внутридневной трейдер вы хотите любой ценой избежать рисков, превышающих 1 R. Приведу еще один пример. Предположим, вы хотите купить QCOM по 141, 75. Спрэд бид-аск при покупке равен 3/4 пункта. Вы хотите иметь небольшой простор вне спрэда, поэтому мысленно ставите " стоп" на 139, 75, или на 2 пункта. Таким образом, риск 1 R по QCOM в этой сделке равен $2 на акцию. Перед вами стоит вопрос относительно размера позиции: сколько акций вам следует покупать? Допустим, на вашем счете сейчас $52 000, и вы планируете рисковать 1% счета - это $520. Поскольку 1R равняется 2 пунктам, вы делите $520 на 2 пункта и получаете ответ: 260 акций. В этом случае вы покупаете акции, стоимостью в $36 855, но это не является вашим риском. Ваш риск, пока вы соблюдаете свой " стоп", составляет $520, или 1% вашего счета. Заметьте, в каждом примере вы высчитывали, чему равняется 1% вашего счета в долларовом выражении. Эта сумма определяет, каким будет размер вашей позиции. Чтобы определить, сколько акций покупать, необходимо разделить эту величину на 1 R (т.е. ваш риск на одну акцию). Таким образом, каждый из двух наших примеров демонстрировал риск в 1% вашего счета. В первом примере, где 1 R равнялся 50 центам, вы купили 1000 акций. Во втором, где 1R равнялся $2 (и 1% составлял $520), вы приобрели 260 акций. Заметьте, что во втором примере 1 R был в 4 раза больше, поэтому вы купили в 4 раза меньше акций, чем в первом примере. Посмотрите, что происходит, когда вы рискуете 1% своего счета. Во-первых, ваш алгоритм определения размера позиции оказывает одинаковое влияние на ваш счет, независимо от специфики покупаемых вами акций. Во-вторых, размер вашей позиции остается одинаковым (X процентов вашего счета) независимо от величины 1 R покупаемых вами акций. Таким образом, если ожидание вашей системы равно 0, 3, это означает, что после 100 сделок вы можете выиграть примерно 30 R. Если вы устанавливаете 1 R, ориентируясь на 1% риска при расчете размера позиции, то после 100 сделок вы можете увеличить свой счет примерно на 30% [И если вы рискуете 1/2 в одной сделке, вы заработали бы 15%. Если вы рискуете 1/4 в одной сделке, то заработали бы 7, 5%. Хотя эти меньшие числа дадут вам меньшую прибыль, но они ввергнут вас и в гораздо меньшие убытки, если вы попадете в длинную полосу невезения.]. Для упрощения вычислений в каждом из этих примеров мы использовали риск, равный 1%. Пока вы не приобретете опыт электронной дневной торговли, рекомендую не рисковать более чем 1/4 % своего счета в одной сделке. Не переходите на более высокие уровни, пока не будете уверены в ожидании своей системы и не станете регулярно получать прибыль, а также пока не убедитесь, что редко совершаете психологические ошибки (см. гл. 11 и 13). Когда вы добьетесь этого, то можете подняться вплоть до 1% риска в сделке. Рассмотрим еще пять примеров, в которых вы должны определить, каким должен быть размер позиции. Предположим, в каждом случае на счете есть $100 000. Вы будете рисковать 1/2 % этого счета, или $500. Исходя из данного 1 R определите, сколько акций вы будете покупать. 1. Вы скальпируете TXN по 68, 125; 1 R = 13, 5 цента. 2. Вы инерционно торгуете HLIT, покупая по 141.375 со " стопом" в 3/8 пункта. 3. Вы торгуете AMZN по 68 со " стопом" в 3, 375 пункта. 4. Вы торгуете JDSU по 288, 875 со " стопом" в 6, 5 пункта. 5. Вы торгуете IBM по 98, 5 со " стопом" в 1/16 пункта. Вычислите размер позиции в каждом примере. Имеются ли случаи, где позиция " слишком велика", даже несмотря на то, что вы рискуете только 0, 5% своего счета? Укажите минимум две причины, по которым позиция может оказаться слишком большой несмотря на то, что вы рискуете всего лишь малой толикой своего счета. Ответы даны в конце главы. Имитация системы: определение возможностей Заполнив ведомость сделок, похожую на те, что показаны в табл. 5-1 и 5-3, можно получить распределение кратных R, и это поможет вам провести имитацию вашей системы, используя различные стратегии размера позиции. Вы можете проводить имитацию несколькими способами. Простейший из них - определить распределение кратных R и изготовить мешок шаров с таким же распределением. Затем, наугад вытягивая шары (и отправляя их обратно в мешок), вы сможете получить представление о том, как будет выглядеть торговля по вашей системе. Например, у вас система с ожиданием более 1, 0, которая верна примерно в 35% случаев. Когда вы сымитируете ее, то увидите, что даже при 10-15 проигрышах подряд вы сможете получить хороший доход просто потому, что 16 сделка даст выигрыш в 30 R, который целиком перекроет все убытки. Это нужно знать, чтобы торговать по этой системе. Кстати, корпорация IITM разработала пятиуровневую компьютерную игру, цель которой - постичь важность ожидания и размера позиции. Последний уровень игры позволяет вам вводить собственное распределение кратных R и имитировать систему. Вторым способом имитации вашей системы являются автоматические компьютерные симуляции. Вы можете построить такой имитаторе помощью Excel, что позволит вам проводить 500 имитаций по 50 сделок каждая с различными стратегиями размера позиции. Польза таких имитаций очевидна: сравнение разных стратегий размера позиции поможет определить средний доход и покажет, как может уменьшиться счет и за счет чего. Результаты могут быть очень интересными. Однако компьютерные симуляции не создают столь реального ощущения сделки, как имитации с шарами. Чтобы помочь вам понять важность размера позиции и способов проведения имитаций, мы выполнили некоторые из них, используя данные табл. 5-1 (41 скальпирующая сделка по методике, рекомендованной в гл. 9). Не забудьте, что среди этих сделок есть убытки в 4 R, отражающие либо психологические ошибки (такие, как неисполненный " стоп" ), либо крупные непредвиденные движения рынка. Сначала мы провели 5000 имитаций по 50 сделок в каждой с указанным распределением кратных R. Мы обнаружили, что вероятность положительного ожидания составляла 0, 885. Иными словами, если бы 50 сделок отражали неделю торговли, то 90% недель были бы выигрышными. Затем мы провели 200 имитаций по 40 сделок в каждой с пятью различными алгоритмами размера позиции, предполагающими от 0, 1 до 1% риска. По условию, трейдер делал по 40 сделок в неделю, имея на счете $100 000. Таблица 6-1. 200 имитаций по 40 сделок со скальпирующим распределением кратных R
Табл. 6-1 показывает результаты этой имитации. Обратите внимание, что 0, 25%-ный риск на одну сделку, который лучше всего отражает методы торговли одного из авторов, дает в среднем 4% дохода в неделю, или 16% в месяц. При большем риске можно иметь гораздо более высокие прибыли, однако высоким риском, достигающим 1%, очень трудно управлять с помощью плотных " стопов", в чем вы убедитесь, посмотрев ответы на задачи в конце данной главы. Заметьте также, что ключом к указанным доходам являются ожидание (т.е. удержание убытков на уровне 1 R) и размер позиции. Таблица 6-2. 200 имитаций по 150 сделок со скальпирующим распределением кратных R
Табл. 6-2 показывает, что может произойти за месяц. Она показывает результаты 200 имитаций по 150 сделок в каждой. Посмотрите внимательно: если предположить, что вы сможете выдержать распределение скальпирующей системы и риск в 0, 25% вашего счета на одну сделку, то ваш среднемесячный доход составит около 16%. Иными словами, перед вами 80%-ная вероятность получать как минимум 10%-ный месячный доход. Как ни странно, эти результаты вполне реальны, поскольку исходные данные включали несколько крупных убытков, вызванных психологическими ошибками. Таблица 6-1. 200 имитаций по 40 сделок со скальпирующим распределением кратных R Таблица 6-2. 200 имитаций по 150 сделок со скальпирующим распределением кратных R Заметьте также, что максимальное месячное снижение счета в этих имитациях составило 7, 7%, хотя вероятность уменьшения счета на 2% и более равнялась всего лишь 2%. Подобные уменьшения счета люди психологически переносят очень тяжело, и это может привести к новым ошибкам, которые лишь усугубят потери. При риске в 1% прибыли становятся гигантскими, составляя в среднем 84% в месяц. Однако в скальпирующих сделках этот уровень риска был бы нереальным, поскольку вы постоянно превышали бы маржинальные возможности своего счета. Обратите также внимание на огромные сокращения счета, которые возможны, хотя и маловероятны, при таком уровне риска. Мы надеемся, что теперь вы понимаете важность имитации различных стратегий в отношении размера позиции. Это критически важно как для успешной торговли, так и для понимания своей торговой системы с позиций электронного внутридневного трейдера. Ошибки в определении размера позиции, которых следует избегать Размер позиции - это ваш ключ к высокому заработку в качестве электронного внутридневного трейдера. Однако ошибки в отношении размера позиции могут привести к катастрофе. Когда люди теряют все деньги, это нередко происходит из-за ошибок в определении размера позиции. Рассмотрим наиболее типичные ошибки. Ошибка 1: самая большая позиция при риске в 1 R Одна из самых крупных ошибок, которую склонны делать трейдеры, состоит в том, что они начинают с крупной позиции, скажем в 1% риска, и затем, по мере роста цены акций, постепенно сокращают ее. Например, вы начинаете с 1000 акций QCOM и быстро фиксируете прибыль на 500 акций, когда сможете поднять свой " стоп" достаточно высоко, чтобы гарантировать, что у вас не будет убытка. Затем сбрасываете еще 250 акций, получив доход в 2 R, и делаете ставку на оставшиеся 250 акций в стремлении получить максимум прибыли. Что неправильного в подобной торговле? В конце концов вы ведь фиксируете прибыль так быстро, как это возможно, не так ли? Но посмотрите, вы открываете самую крупную позицию, 1000 акций, при самой большом возможном убытке в 1 R. Если вы сделаете 10 R прибыли с помощью 250 акций, т.е. четвертой части вашей исходной позиции, то это будет равноценно всего лишь 3, 5 R прибыли на все 1000 акций. Вы начинаете понимать ситуацию? Если вы так поступаете, то фактически с помощью размера позиции сами подрезаете свою прибыль. То есть делаете прямо противоположное тому, что требует золотое правило торговли. Ошибка 2: заблуждение азартного игрока Заблуждение азартного игрока - это еще одна ошибка в отношении размера позиции. Представьте, что у вас $10 000, и вы хотите их удвоить. У вас 60%-ная система, и выигрываете или проигрываете вы в основном по 1 R. В первой попытке вы рискуете $1000 и проигрываете. Это повторяется трижды. Теперь у вас осталось только $7000. Вы начинаете размышлять: " У меня 60%-ная система, т.е. я должен угадывать в 60% случаев. У меня было три проигрыша подряд, значит, теперь меня ждет выигрыш. Думаю, надо рискнуть $4000". Вы вновь проигрываете, и у вас остается $3000. Вы решаете, что теперь-то выигрыш у вас в кармане, и рискуете всем остатком счета. Пятая сделка оказывается такой же, как остальные, - проигрышем, и вы сломаны окончательно. Хотя пять проигрышей подряд маловероятны для 60%-ной системы, такая полоса неудач вполне реальна при достаточно большом числе сделок. Более того, это может произойти как раз тогда, когда вы начнете мыслить подобным образом. Если у вас 60%-ная система, то для любой сделки вероятность выигрыша равна 60%. Шансы не возрастают после серии проигрышных сделок. Они по-прежнему равны 60%. Предположение о том, что вероятность выигрыша возрастет после полосы проигрышей, может закончиться финансовым крахом, и нередко так и происходит. Ошибка 3: нехватка денег Вы видели в ряде примеров этой главы, что риск в 0, 25% вашего капитала на одну сделку является вполне разумным для электронного внутридневного трейдера. Более высокие уровни риска (например, 1%) могут дать большие доходы, но при этом возможны и серьезные сокращения счета. Вспомните, в наших примерах счет равнялся $100 000. И заметьте, 0, 25% риска по счету такой величины составляют всего $250. А если у вас на счете всего $10 000 (а таким он часто и бывает у многих начинающих электронных внутридневных трейдеров), то $250 под риском отражали бы риск в 3, 5%. И вы, вероятно, столкнулись бы с маржинальными проблемами. И даже если бы этих проблем не возникло, вероятность огромных убытков все равно велика. Часто внутридневные трейдеры рассказывают, как много денег они зарабатывают, а иногда и о том, что, бывает, теряют за день чуть ли не половину своего счета. Когда я слышу подобное, то всегда знаю причину - либо размер позиции этого трейдера был слишком велик, либо его счет был слишком мал. Ответы на задачи 1. Вы скальпируете по TXN 68, 125, и убыток в 1 R равен 13, 5 цента. В этом примере вы должны разделить ваш риск в 0, 5%, равный $500, на величину 1 R, которая в данном случае составляет 13, 5 цента. Результат равен 4000, т.е. вы можете купить 4000 акций. Обратите внимание, что для покупки 4000 акций по $68, 125 вам нужно $271 875 и что при полном использовании кредитного плеча вы располагаете только $200 000. Таким образом, хотя риск составляет всего $500, вы не смогли бы осуществить эту сделку при данном уровне риска. 2. Вы инерционно торгуете HLIT, покупая по 141, 375 со " стопом" в 3/8 пункта [Забавно, что в течение нескольких месяцев, прошедших со времени написания этой главы, HLIT упал до $23 за акцию. Это ясно показывает значение защитных остановок для сохранения вашего капитала.]. В этом примере вы должны разделить ваш риск в 0, 5%, равный $500, на величину 1 R, составляющую 0, 375. Результат: 1333 акции. Таким образом, при данном уровне риска вы могли бы купить 1333 акции HLIT. Эти 1333 акции по $141, 375 стоили бы вам $187 578. Вы можете сделать это, используя маржинальные возможности своего счета. 3. Вы торгуете AMZN по 68 со " стопом" в 3, 375 пункта. В этом примере вам надо разделить ваш риск в $500 на 3, 375, чтобы определить, сколько акций вы могли бы купить. Результат равен 210 акциям, которые стоили бы $14 280. Вы легко можете сделать это со своего счета. 4. Вы торгуете JDSU no 288, 875 со " стопом" в 6, 5 пункта. В этом примере вам надо разделить ваш риск в $500 на вашу величину 1R, равную $6, 5, чтобы определить число акций. Ответ: 76 акций, которые стоили бы $21 954, 50. 5. Вы торгуете IBM no 98, 5 со " стопом" в 1/16 пункта. Вы должны разделить ваш риск в $500 на ваш риск 1 R, равный 1/16 пункта, или 0, 0625. Таким образом, вы можете купить 8000 акций, что стоило бы $788 000 - ясно, что при счете в $100 000 у вас возникли бы маржинальные проблемы. Табл. 6-3 показывает все пять сделок: величину 1 R, число акций, процент риска и общие затраты. Вы должны понимать смысл всех элементов этой таблицы, прежде чем перейдете к третьей части книги. Заметьте, что сделки 1 и 5 являются слишком крупными для вашего счета. Но еще более важного, что сделки 1, 2 и 5, вероятно, слишком велики для реализации с помощью тех методов, которые мы предлагаем в этой книге. Таблица 6-3. Ответы на задачи
Резюме Большинство электронных внутридневных трейдеров, пытающихся добиться выдающихся результатов, обычно заканчивают банкротством. Причина в том, что они рискуют слишком большой суммой в каждой сделке. Размер позиции сильнее влияет на ваши финансовые результаты, чем выбор акций. Размер позиции - это та часть вашей торговой системы, которая отвечает на вопрос: " Сколько акций вам следует купить/продать в этой сделке? ". Наилучшая стратегия в отношении размера позиции для трейдеров с прямым доступом к рынку- рисковать малым процентом (1% или меньше) своего капитала в сделке. Чтобы так делать, вычислите, чему равен этот процент вашего счета, и затем разделите полученную сумму на R, чтобы определить размер своей позиции. Призывы к действию Тестируйте свою систему, используя различные стратегии в отношении размера позиции, чтобы определить не только то, что наиболее вероятно, но даже и то, что может случиться лишь при большом числе сделок. Избегайте ошибок в отношении определения размера позиции. Когда сделка идет в вашем направлении, сохраняйте максимальный размер позиции.
|
Последнее изменение этой страницы: 2019-03-29; Просмотров: 209; Нарушение авторского права страницы