Рационалистическая и эволюционная концепция

Рационалистическая и эволюционная концепция

Происхождения денег

Деньги - сложная экономическая категория. Особенность их - в системном многофункциональном характере (канд. екон. наук, доц. Б.Л. Луцив)

Деньги - это то, что делает деньги. Все, что выполняет функции денег, и есть деньги (К. Макконелл и С. Брю).

Деньги - общепризнанное средство платежа, которое принимается в обмен на товары и услуги, а также при уплате долгов (С. Фишер).

Деньги – это особый товар, стихийно выделившийся из товарного мира и выполняющий роль всеобщего эквивалента (С. Дзюбик, О. Ривак).

Деньги - универсальное орудие обмена, особый товар, наделенный свойством всеобщего эквивалента, посредством которого выражается стоимость всех других товаров (В. Усов).

 

В экономической теории традиционно выделяются две основные концепции происхождения денег:                             

                                  

 Рационалистическая - деньги появились как результат определенного рационального соглашения между людьми, которые изобрели их в виде специального инструмента, служащего для передвижения стоимостей в меновом обороте.

Эволюционная - деньги появились в результате эволюционного процесса, который сам по себе, независимо от желания людей, привел к тому, что некоторые предметы выделились из общей товарной массы и заняли особое место.

 

Деньги как всеобщий эквивалент и абсолютно

Ликвидный актив

  Деньги - это всеобщий эквивалент для всех других товаров, то есть они являются средством выражения стоимости товаров. Деньги - специфический товар.

 

 

 

 Деньгам, в отличие от других товаров, присуща абсолютная ликвидность.

Ликвидность определяется как:

1) возможность использования определенного актива в роли средства платежа;

2) способность данного актива хранить свою нарицательную стоимость неизменной.

Абсолютная ликвидность - способность актива немедленно обмениваться на любые блага.

   Функциональные формы денег - производные от денежных функций, их логическое продолжение. Деньги - самая высокая степень в развитии экономических отношений. Имея существенные отличия от предыдущих структур, функциональные формы денег определенной мерой хранят и наследственность.

Важным показателем, который характеризует отличие денег от других активов, является их ликвидность. Ликвидность является степенью зрелости отдельных функциональных форм денег.

 Портфельный подход к определению сути денег является методом анализа использования денег.                     

 Смысл портфельного подхода при определении структуры личного богатства состоит в оценке его отдельных элементов с позиций степени их ликвидности.

                                                                                 

Человек в условиях рыночной экономики имеет возможность хранить свое богатство в таких формах:

а) деньги;

б) ценные бумаги;

в) капитал в материально-физической форме.

Ликвидность любого вида имущества (актива) непосредственно связанна с затратами его обмена на другие виды имущества.

Имущество, затраты обмена которого приравнивают к нулю, является абсолютно ликвидным.

 

Функции денег

Сущность денег выражается в их основных функциях как:

1. Мера стоимости.

2. Средство обращения.

3. Средство накопления.

4. Средство платежей.

       5. Мировые деньги.

 

Функция меры стоимости

    Функция меры стоимости - логически исходная и является центральной в системе денежных отношений. Она снабжает товарную массу необходимым материалом для выражения ее стоимости.

 

                       

стоимость

                       

                        

                      порождает,                                                проявляет себя                                                           

 

	Функцию меры стоимости		В цене товара на основе данной функции

 

 

Вне этой функции стоимость существует лишь потенциально.

Существует неразрывное единство понятий “стоимость товара” и “мера стоимости”.

Мера стоимости - это денежная единица, которая используется для измерения и сравнения стоимостей товаров и услуг.

На основе меры стоимости устанавливается цена, которая является денежным выражением стоимости товара.

 

	цена

               зависит от                                                                зависит от

	Стоимости товара		Величины стоимости самой денежной единицы

 

 Цены на товары изменяются прямо пропорционально к стоимости товаров и обратно пропорционально - стоимости денег.

Деньги реализуют свою функцию меры стоимости через взаимодействие с масштабом цен.

Масштаб цен - исключительно техническая функция. Это - счетная функция денег, которая отображает стоимость товарной массы в денежных единицах.

Масштаб цен – это весовое количество металла, принятое в стране за денежную единицу и служащее для измерения цен всех товаров.

 

Функция средства обращения

Процесс товарного оборота выражается формулой:

Т – Д – Т1,

т.е. продажа осуществляется ради покупки.

В этом процессе деньги играют роль посредника между продавцом и покупателем. Преимущества товарного оборота, опосредствованного деньгами, состоят в потом, что он не требует:

• взаимного соответствия потребностей двух собственников, которые обмениваются товарами;

• соответствие во времени актов продажи и покупки;

• соответствие актов купли-продажи в пространстве.

Основой функционирования денег как средства обращения является движение товаров. Роль денег в этом случае - временная. Исполнив свою функцию, деньги переходят от одного субъекта к другому.

 

Суммой цен товаров и услуг, которые подлежат реализации на протяжении определенного периода (как правило, одного года)

Количество денег, которое должно находиться в обращении (М)

                                            определяется                  

 

 

М = Рn * qn

где Рn — цена n-го товара,

   qn — количество n-го товара.

Количество денег должно было быть равным этой величине при условии, что каждая денежная единица использовалась бы лишь один раз. Каждая денежная единица используется в процессе обращения не один раз.

Отсюда - сумму цен товаров необходимо поделить на величину V .

	V - среднее число оборотов каждой купюры

                                                                                            = V1 + V2 + Vз … + Vп

                                                                                                                п

                                                                                                 

∑  Pn * qn

                                           М = _____________________                                                                                                                                                                    

V

 

 

       прямо пропорционально                                             обратно пропорционально

 

	Сумме цен товаров и услуг, которые реализуются		Скорости обращения денег

 

 

Функция средства платежа

Используется в системе долгосрочных платежей (кредитные деньги - векселя, банкноты; реальные деньги - золото, монеты, бумажные деньги);

В силу определенных обстоятельств товары не всегда продаются за наличные деньги. В результате возникает необходимость купли-продажи товара с рассрочкой платежа, т.е. в кредит.

Купля-продажа товара в кредит может быть представлена в виде метаморфоз:

 

где О — долговое обязательство.

 

В функции средства платежа деньги выступают как завершающее звено в процессе обмена и самостоятельное воплощение самой стоимости.

На использовании функции средства платежа базируются такие денежные платежи:

• платежи по безналичным расчетам предприятий, учреждений, организаций за товары и услуги;

• оплата труда;

• налоги;                     

• выдача и погашение банковских займов;

• расчеты, связанные со страховыми, административно-судебными обязательствами и пр.

Деньги как средство платежа отличаются от денег как средства обращения тем, что лишь завершают куплю-продажу, а не являются посредником при купле-продаже.

 

 

 

Функция средства накопления

Функция средства накопления обслуживает накопление стоимости в распоряжении субъектов экономики в процессе воспроизводства.

Процесс накопления - процесс объективный.

 

ПРОЦЕСС НАКОПЛЕНИЯ
СУБЪЕКТЫ ЭКОНОМИКИ
ЮРИДИЧЕСКИЕ ЛИЦА		ФИЗИЧЕСКИЕ ЛИЦА
ПРИЧИНЫ	Внутренние закономерности обращения капитала	Превышение текущих доходов над текущими затратами
ФОРМЫ	1.  Часть дохода 2. Средства амортизационного фонда 3. Другие целевые фонды	Сбережения (потребление откладывается на время)

 

Для выполнения этой функции деньги должны быть реальными. Накопление денег - необходимое условие беспрерывного развития товарного производства.

Формирование накоплений и сбережений приводит к определенным потерям для их собственников (не получают доходов от своих денег).

Такие потери называют обусловленными затратами сохранения денег.

Обусловленные затраты сохранения сумма дохода, которую не получает собственник денег из-за того, что хранит их в ликвидной форме, а не вкладывает в финансовые активы.

Мировые деньги

 Развитие международных политических и экономических отношений предопределяет функционирование денег на мировом рынке.

Мировые деньги сначала выступали в виде слитков благородных металлов.

Современное развитие рыночных отношений в мире привело к возникновению разнообразных международных средств расчетов:

• национальные валюты экономически сильнейших стран мира - американский доллар, немецкая марка, английский фунт стерлингов, японская иена;

• международные денежные единицы СДР, ЕВРО, которые используются международными валютно-финансовыми организациями.

 

И сейчас золото остается достаточно надежным резервным активом центральных банков ведущих стран мира.

Не уменьшаются масштабы частной тезаврации (накопление частными лицами золота как сокровища).

  Золото сегодня - достаточно высоко ликвидный актив.

СДР – специальные права заимствования, эмитируемые в международном валютном фонде резервные и платежные средства, предназначенные для регулирования сальдо платежных балансов.

       СДР представляет собой вид мировых денег, созданных МВФ в 70-х годах. Паритет СДР формируется на базе корзин валют. Система подсчета курса единиц, составляющих СДР валют, основана на соизмерении средневзвешенного курса одной валюты по отношению к определенному набору других валют. В частности, корзина СДР включает доллар США (40%), германскую марку (21%), японскую иену (17%), английский фунт стерлингов и французский франк (по 11%). Полученная в результате валютная единица оказалась более устойчива, чем ее отдельные компоненты, поскольку она есть сумма взвешенного выражения их ценности.

       СДР представляет собой интернациональные деньги, которые наряду с национальными валютами составляют систему международных денег. Не претендуя на место золота в валютных отношениях, СДР не вытесняет с рынка валют ни доллар, ни другие валюты.

       Помимо СДР, в качестве международных счетных денежных единиц функционировала и другая условная денежная валютная единица - ЭКЮ. На саммите Европейского Союза (Мадрид, 15-16 декабря 1995 год) был утвержден сценарий введения вместо ЭКЮ другой единой европейской валюты, имеющей новое название “евро”. Речь идет не просто о лингвистических нюансах, а о переходе на евровалюту на основе критериев Маастрихтского договора (критерии конвергенции):

/ Конвергенция - в данном случае поступательное движение государств к некоему общему состоянию, являющемуся их синтезом. Речь идет об одностороннем изменении кредитно-денежной системы западноевропейских государств в рамках единой модели /.

· государственный долг стран, переходящих на евро, не должен превышать 60% ВВП;

· дефицит государственного бюджета - до 3%;

· инфляция - низкая и вполне контролируемая;

· обменный курс и ставка банковского процента - стабильные;

       Выпуск новых банкнот и металлических денег единого образца евро осуществляется на основе законодательных и нормативных актов национального и общеевропейского уровня. Сформирован совет управляющих Европейского центрального банка, который с 1 января 1999 года трансформирует основные финансовые параметры национальной экономики в систему новой единой валюты. На единую валюту переводятся межбанковские операции. В результате с 1 января 2002 года находящиеся в обращении национальные денежные знаки заменены на европейские.

 

Мировые деньги могут выполнять функции:

1. Международного платежного средства. Широкое использование международного кредита создает ситуацию, при которой объём платежей страны за границу может превысить объём поступлений из-за границы.

2. Международного покупательного средства (например, при чрезвычайных обстоятельствах, когда возникает необходимость импорта отдельных товаров с немедленной их оплатой золотом);

3. Всеобщего воплощения общественного богатства, т.е. когда деньги являются средством перенесения богатства из одной страны в другую.

 

Виды денег

Деньги в своём развитии выступают в двух видах:

· действительные деньги (полноценные);

· заменители действительных денег (неполноценные).

1) Действительные деньги – деньги, у которых номинальная стоимость (обозначенная на них стоимость) соответствует реальной стоимости, т.е. стоимости металла, из которого они изготовлены (золотые и серебряные монеты эпохи биметаллизма). Металлические деньги имели разную форму: сначала штучные, затем весовые. Наиболее удобной для обращения оказалась круглая форма монеты:
лицевая сторона называлась – аверс
оборотная – реверс
обрез – гурт

Первые монеты появились почти 26 веков назад в Древнем Китае и Древнем Лидийском государстве. В Киевской Руси первые чеканные монеты относятся к IX-X в.в. К золотому обращению страны перешли во 2-й пол. XIX в. Золотое обращение просуществовало до I Мировой войны, когда воюющие страны для покрытия своих расходов осуществляли эмиссию знаков стоимости. Постепенно золото исчезло из обращения.

2) Заменители действительных денег – деньги, номинальная стоимость которых выше реальной, т.е. больше затраченного на их производство общественного труда. Покупательская способность этих денег определяется исключительно рыночными условиями, при этом их внутренняя стоимость не оказывает на нее никакого воздействия.

К ним относятся:

1) металлические знаки стоимости (монеты)

2) бумажные знаки стоимости, сделанные, как правило, из бумаги.

Право выпуска бумажных денег присваивает себе государство (казначейство). Разность между номинальной стоимостью выпущенных денег и стоимостью их выпуска образует эмиссионный доход казны, являющийся существенным элементом государственных поступлений.
Бумажные деньги выполняют 2 функции: средство обращения и средство платежа.
       Бумажные деньги, застрявшие в обращении независимо от товарооборота, переполняют каналы обращения и обесцениваются. Поэтому бумажные деньги обычно не используются в качестве средства накопления.

3) Кредитные деньги – это деньги, порожденные развитием кредитных связей и выражающие отношения между кредиторами и заемщиками.

Кредитные деньги - это обобщенное (сборное) название различных видов денег, которые появляются как замещение имущественных долговых обязательств частных лиц и государства. Произошли вследствие развития кредитных отношений.

 

 

 

Вексель - ценная бумага, удостоверяющая безусловное денежное обязательство векселедателя уплатить при наступлении срока определенную сумму денег вла­дельцу векселя (векселедержателю). Векселя бывают простые и переводные.

Простой вексель (соло-вексель) - содержит простое, ничем не подтвержденное долговое обязательство векселедателя уплатить собственнику векселя после указанного срока определенную сумму (векселедержателю). Этот вексель в отличие от переводного имеет подпись только одного лица, обязанного совершить платеж.

Переводной вексель (тратта) - выписывается и подписывается кредитором (трассантом) и представляет собой приказ должнику (трассату) об уплате в указанный срок обозначенной суммы третьему лицу (ремитенту) или предъявителю. В отличие от простого в переводном векселе участвуют не 2, а 3 лица.

 Продавец векселя (трассант) считается должником по отношению к банку и кредитором по отношению к покупателю (трассату). Поэтому с помощью переводного векселя он переводит долговое требование на третье лицо.

Банкноты - разновидность денежных знаков, выпускаемых в обращение банками. "Классические" банкноты выпускались под обеспечение коммерческими векселями и золотом, что делало их разменными на золото и придавало высокую устойчивость и надежность. Современные банкноты после отмены золотого стандарта перестали размениваться на золото. Связь их с "классической" банкнотой проявляется только в том, что они выпускаются на кредитной основе. Поскольку современные банкноты выпускаются и в порядке кредитования государственных расходов, они во многом сходны с бумажными деньгами. (банковская энциклопедия, под ред. С.И. Лукаш, Л.А. Малютиной)

 Банкноты – кредитные деньги, выпускаемые эмиссионным банком страны и являющиеся по существу национальными деньгами на всей территории государства.

Чек – денежный документ установленной формы, содержащий письменное распоряжение банку выдать указанную в нем сумму предъявителю чека или перечислить определенную сумму денег с текущего счета чекодателя на счет чекопредъявителя.

 

Различают следующие виды чеков:

a) именной – выписывается на определенное лицо без права передачи;

б) предъявительский – чек, выписываемый на предъявителя, его передача осуществляется простым вручением.

в) ордерный – на определенное лицо, но с правом передачи посредством индоссамента на обороте документа (индоссамент - передаточная надпись на векселях, чеках, коносаментах и других ценных бумагах, которой оформляется передача прав по этим документам от одного лица /индоссанта/ другому);

г) расчетные – используются только при безналичных расчетах;

д) акцептованные – по ним банк дает акцепт, или согласие, произвести платеж определенной суммы.

 

 

Количество денег, необходимых для обращения, определяется общей суммой подлежащих реализации товарных цен плюс общая сумма платежей, приходящихся на этот же период, минус платежи, взаимно уничтожающиеся путем погашения.

          

В экономической науке есть и другая точка зрения, которую разделяют представители количественной теории денег и сторонники монетаристской концепции.

Американский экономист Ирвинг Фишер сформулировал следующее уравнение обмена:

       М х V = P х Q, где

 

М - денежная масса;

V - скорость обращения денег;

Р - средняя цена товаров и услуг;

Q - количество проданных товаров.

 

Иными словами, количество денег в обращении, умноженное на число их оборотов равняется совокупному объему товаров и услуг, произведенных в экономике в течение года.

Важнейшим количественным показателем денежного обращения является денежная масса.

Денежная масса – совокупность покупательных, платежных и накопленных средств (все наличные и безналичные деньги), обслуживающая экономические связи и принадлежащая физическим и юридическим лицам, а также государству.

 

В денежной массе различаются активные  деньги, применяемые в наличном и безналичном обороте, и пассивные (накопления, резервы, остатки на счетах), которые лишь потенциально могут быть использованы в сделках.

 

Для определения объема и структуры денежной массы в банковской практике применяется соответствующий набор денежных агрегатов.

НБУ с 1993 года использует следующие денежные агрегаты:

М0 – наличные деньги в обращении;

М1 – М0 + депозиты до востребования (средства на текущих счетах, чековые вклады);

М2 – М1 + срочные депозиты и сберегательные вклады в коммерческих банках в национальной и иностранной валюте;

М3 – М2 + средства клиентов по трастовым операциям банков; ценные бумаги, обращающиеся на финансовом рынке.

             

          Между агрегатами необходимо равновесие, в противном случае происходит нарушение денежного обращения. Равновесие наступает при М2 больше М1; оно укрепляется при М2 + М3 больше М1. В этом случае денежный капитал переходит из наличного оборота в безналичный. При нарушении соотношения между агрегатами в денежном обращении начинаются осложнения: нехватка денежных знаков, рост цен и др.

Изменение объема денежной массы может быть результатом как увеличения количества денег в обороте, так и ускорения их оборота.

Скорость обращения денег – среднегодовое количество оборотов, сделанных деньгами, которые находятся в обращении и используются на покупку готовых товаров и услуг. Скорость обращения денег равна отношению номинального валового национального продукта (ВНП) к массе денег в обращении:

 

                                                  U

                                            V = -------, где

                                                          М

           

       V - скорость обращения денег;

       U - номинальный объем ВНП;

       М - масса денег в обращении.

 

Известно, что ВНП характеризует также общий объем доходов и расходов в экономике, т.е. если рассматривать U как общий доход, то V представляется как скорость обращения денег по отношению к доходу. V, таким образом, показывает среднегодовое количество владельцев, в состав дохода которых вошла одна и та же денежная единица.

 

Принцип нейтральности денег

       Любое однократное увеличение количества денег, находящихся в обращении в долгосрочном временном интервале, приводит к таким последствиям:

· равновесный уровень цен на потребительские товары и на внешние факторы производства повышается пропорционально изменению количества денег;

· уровень равновесия реального объема производства остается без изменений;

· равновесное значение нормы процента сохраняется на прежнем уровне.

       Данная закономерность, называемая принципом нейтральности, заключается в некоем теоретическом положении, согласно которому на долгосрочных периодах любое однократное изменение количества денег в обращении оказывает воздействие только на уровень цен и не затрагивает реального объема производства, уровня занятости или реального объема плановых инвестиций.

       Если изменение количества денег в обращении происходит постепенно, по мере развития экономических процессов, то темпы роста количества денег увеличиваются. При этом возможны два варианта:

       1) длительное изменение темпа роста количества денег в краткосрочном периоде, что приводит к увеличению реального объема производства;

       2) длительное изменение темпа роста количества денег в долгосрочном периоде, носящее по отношению к реальному производству нейтральный характер.

       В долгосрочном периоде указанное повышение темпа роста количества денег влечет за собой ускорение инфляции, что выражается в изменении цены на потребительские товары и на факторы производства, в то время как реальный объем производства возвращается к своему оптимальному уровню. К тому же, ускорение темпа роста количества денег вызовет повышение уровня номинальной нормы процента.

       Определенное влияние темп роста количества денег оказывает и на рост валового национального продукта (ВНП). Известно, что существует определенный предел роста национального дохода, что связано с такими факторами, как тенденции развития технологий; накопление капитала; изменения в структуре трудовых ресурсов, обуславливающие оптимальный уровень объемов производства.

 

 

Виды инфляции

1. В зависимости от роста цен за товарными группами принято выделять сбалансированную и несбалансированную инфляцию.

 

 

2. В зависимости от степени ожидания инфляция бывает ожидаемая и неожидаемая.

 

3.В зависимости от распространения инфляционных процессов принято выделять локальную и мировую инфляцию.

 

 

           

Для стран, которые зависят от внешней торговли, существует угроза импортируемой инфляции. Она возникает в случае повышения цен на импортируемые товары при условии твердого валютного курса.

 

4. В зависимости от темпов роста цен на рынке различают следующие виды инфляции:

1) Нормальную – при ежегодных темпах прироста цен до 5%.

2) Ползучую – при ежегодных темпах прироста цен не более 5-10 %.

3) Галопирующую – при ежегодных темпах прироста цен от 10-100%.

4) Гиперинфляцию – при ежегодных темпах прироста цен более 100%.

5. В зависимости от причины, которая преобладает, различают 2 типа инфляции:

Инфляция спроса.

Инфляция спроса

 Возникает при избыточном спросе. Спрос на товары больше, чем предложение товаров, в связи с тем, что производственный сектор не в состоянии удовлетворить потребности населения. Этот избыток спроса ведет к росту цен. Много денег при малом количестве товаров.

Инфляция спроса обусловлена:

а) милитаризацией экономики и ростом военных расходов. Военная техника и военная продукция не функционируют на рынке, ее приобретает государство и отправляет в запас. Деньги для обслуживания этой продукции по существу не требуются, поскольку она не переходит из рук в руки;

б) дефицитом бюджета и ростом государственного долга. Покрытие дефицита осуществляется либо государственными займами, либо эмиссией банкнот, что создает государству дополнительные средства, а, следовательно, и дополнительный спрос;

в) кредитной экспансией банков. Расширение кредитных операций банков и других кредитных учреждений приводит к увеличению кредитных орудий обращения, которые также создают дополнительные требования на товары и услуги;

г) притоком иностранной валюты в страну, которая с помощью обмена на национальную денежную единицу вызывает общий рост объема денежной массы, а, следовательно, и излишний спрос.

Инфляция спроса наблюдается в том случае, если рост уровня цен происходит под влиянием общего увеличения совокупного спроса.

Инфляция издержек производства.

Причины такой инфляции:

a) Снижение роста производительности труда, вызванное циклическими колебаниями или структурными изменениями в производстве, что ведет к увеличению издержек на единицу продукции, а, следовательно, к уменьшению прибыли.

б) Расширение сферы услуг, появление новых видов услуг с большим удельным весом зарплаты и относительно низким по сравнению с производством производительностью труда. Отсюда общий рост цен на услуги.

в) Повышение оплаты труда при определенных обстоятельствах в результате активной деятельности профсоюзов, контролирующих номинальную з/п.

г) Высокие косвенные налоги, характерные для многих государств, которые включаются в цену товара.

 

Количественную оценку инфляционных процессов дают показатели инфляции. Наиболее широко используемым показателем инфляции есть индекс роста цен, в том числе индексы потребительских цен и индексы цен производителей.

Индекс цен измеряет соотношение между покупной ценой определенного набора потребительских товаров и услуг (“рыночная корзина”) для данного периода с совокупной ценой идентичной и сходной группы товаров и услуг в базовом периоде.

                                          

                                          

                                           Цена “рыночной корзины” в 2000 г.

Индекс цен в 2000 г. = -----------------------------------------------------------------

                           Цена аналогичной “рыночной корзины”

                              в базовом периоде (например, в 1999 г.)

 

А темп инфляции можно определить следующим образом:

                                        Индекс                            Индекс

                                 потребительских    _ потребительских

                                цен текущего года          цен базового года

Темп инфляции = ___________________________________________ х 100%

         Индекс потребительских цен базового года

 

Стагфляция - это инфляция, которая сопровождается стагнацией производства и высоким уровнем безработицы в стране (одновременное повышение уровня цен и уровня безработицы).

      

 

Последствия инфляции

1. Снижение жизненного уровня населения в формах:

а) снижение реальной стоимости личных сбережений;

б) сокращение текущих реальных доходов.

При этом текущие реальные доходы населения снижаются даже при условии индексации, поскольку противоинфляционные компенсации отстают от темпа возрастания цен (при гиперинфляции тяжело предусмотреть уровень возрастания цен) и не покрывают сокращения доходов населения.

2. Эффект инфляционного налогообложения (снижение реальной стоимости накопленных денег).

3. Падение производства как результат снижения стимулов к труду и расширения производства.

4. Неуправляемая инфляция нарушает управление экономикой в целом.

Современный монетаризм

       Монетаристская теория возникла с конца 70 - х – в начале 80-х годов во главе, которой стоял М. Фридмен. Он считал, что стихийному товарному хозяйству свойственна особая внутренняя устойчивость, обусловленная действием рыночных механизмов конкуренции и ценообразования. Сторонники этой тео­рии выступают противниками кейнсианской концепции вмешательства государства в хозяйственные процессы. Они утверждают, что государственные мероприятия по стимулированию спроса, ре­комендуемые кейнсианцами, не только не улучшают состояние экономики, но и порождают новые диспропорции и кризисные спады.

           

       Согласно данной теории количество денег в обращении является определяющим фактором формирования хозяйственной конъ­юнктуры, поскольку существует прямая связь между изменениями денежной массы в обращении и величиной валового национального продукта.

           

       Несмотря на то, что монетаризм имеет ряд направлений и теоретиков (К.Бруннер, А.Мельцер, Д.Лейдлер и др.), наиболее популярной является версия М.Фридмена, которая включает:

· количественную теорию денег, обосновывающую причинную связь между количеством денег в обращении и уровнем товарных цен;

· монетарную теорию промышленных циклов, согласно которой колебания хозяйственной конъюнктуры определяются предшествующими изменениями денежной массы;

· особый передаточный механизм воздействия денег на реальные факторы воспроизводства: не через норму процента, как полагали кейнсианцы, а через уровень товарных цен;

· положение о неэффективности государственных мероприятий экономического регулирования в связи с наличием издержек, которые зависят от изменений денежных показателей и реальных факторов производства;

· “монетарное правило” (или правило k- процентов), согласно которому происходит автоматическое увеличение денежной массы в обращении на несколько процентов в год независимо от состояния хозяйства, фазы цикла и т.д.;

· систему плавающих валютных курсов для "саморегулирования" внешнеэкономического равновесия.

           

       5. Концептуальные различия между кейнсианской теорией и монетаризмом можно сформулировать следующим образом.

       1. Кейнсианская теория предполагает активную роль государства в стабилизации экономики. Монетаристы утверждают, что рыночный механизм в состоянии самостоятельно обеспечить сбалансированное и эффективное развитие экономики.

       2. Кейнсианцы считают, что роль денег в экономическом развитии (в изменении совокупного спроса и совокупного предложения) второстепенна. Аргументируя свою позицию, они:

 во-первых, подчеркивают сложность и неопределенность связей совокупного спроса с денежным предложением;

во-вторых, доказывают, что скорость денег изменчива и определяется колебаниями процентной ставки;

 в-третьих, они основываются на функции потребления, которая фиксирует связь между динамикой потребительских расходов и текущим доходом;

 в-четвертых, исходят из жесткости цен и ставок заработной платы.

       Выдвигая на первый план реальные воспроизводственные потоки и связи, кейнсианцы в качестве исходного уравнения равновесной макроэкономической модели, используют уравнение: GNP= С+I+Xn+G (где GNP - ВНП, С - личные потребительские расходы, I - валовые частные внутренние инвестиции, Xn - чистый экспорт; G - государственные расходы (государственные закупки товаров и услуг).

       3. Монетаристы утверждают, что общее состояние экономики зависит от предложения денег, поэтому исходное равенство их равновесной макроэкономической модели выражается в уравнении обмена: МV = РQ (где М - количество денег в обращении, V - скорость их обращения, Q - реальное количество товаров и услуг, созданных в течение года, Р - средний уровень цен). Доказывая правомерность своей позиции, монетаристы,

        во-первых, утверждают, что функция потребления выражает связь, прежде всего, между динамикой потребительских расходов и постоянным доходом;

        во-вторых, включают в портфель активов более широкий набор компонентов, чем кейнсианцы. Считая, что главный его актив - деньги, монетаристы подчеркивают, что каждый экономический агент стремится к оптимальной структуре своего портфеля. Эта структура предполагает уравнивание предельных норм доходности по различным активам. Первое и второе утверждение позволяет монетаристам сделать вывод, что функция спроса на деньги обладает высокой стабильностью, и, следовательно, стабильны и отношение спроса на деньги к созданному ЧНП (М/NNP), и скорость обращения денег (V). Поэтому рост предложения денег оказывает действенное влияние на совокупный спрос и совокупное предложение.

       4. Эти концептуальные расхождения определяют и различия в кейнсианской и монетаристской оценках эффективности фискальной и кредитно-денежной политики.

       Кейнсианцы считают, что и та, и другая могут быть использованы государством для воздействия на состояние рыночной экономики, но при этом отдают предпочтение фискальной политике.

       Монетаристы утверждают, что рыночный механизм способен обеспечить стабильное развитие экономики, а также что фискальная политика неэффективна, так как выталкивает частные инвестиции из производства, а использование кредитно-денежной политики может усилить дестабилизацию в производстве в связи с непредсказуемостью ее реального будущего воздействия на экономику. С их точки зрения государство должно только регулировать темп прироста денежной массы в соответствии с реальным приростом ВНП и уровнем цен (правило монетаристов) в долгосрочном периоде.

Тема 4. “Рынок денег”.

“Спрос и предложение на рынке денег”

1. Суть, структура и субъекты денежного рынка.

2. Спрос и предложение на рынке денег.

3. Понятие спроса на деньги.

4. Спрос на деньги в количественной теории денег.

5. Теория спроса на деньги в кейнсианской модели.

6. Современная теория спроса на деньги.

7. Равновесие на денежном рынке и процент.

 

Понятие спроса на деньги

К сожалению, смешивают понятия деньги и богатство.

       Богатство – это все, чем обладает конкретный индивид, включая акционерный капитал, облигации и недвижимую собственность.

       Деньги в рамках параметра М1 – наличные деньги и вклады до востребования - это одна из форм, которое принимает богатство.

Для обозначения совокупности активов, которые составляют богатство отдельного индивида, используется понятие “портфель”. Отсюда вопрос спроса на деньги, таким образом, трансформируется в следующий: какую часть своих портфелей люди хотят сохранить в ликвидной форме, а не в других видах активов. Это также означает, что спрос на деньги следует рассматривать как спрос на запас денег, измеренный в определенный фиксированный момент времени.

Причины существования спроса на деньги вытекают из функций денег.

        Деньги могут служить:

·  средством обращения, т.е. удобный способ заключения сделок на приобретение товаров и услуг;

·  единицей учета, позволяя измерять цены и доходы;

· средством сбережения в качестве одного из способов хранения части богатства;

· средством платежа при расчетах по контрактах.

       Только если ясно представить себе множество факторов, побуждающих людей стараться обладать деньгами, можно понять, как изменения количества денежной массы, находящейся в обращении, влияют на состояние экономики.

Классификация кредита

1) по сроку возвратности кредит подразделяется:

n долгосрочный - предоставляется на срок более 3-х лет и обслуживает движение основных фондов, их расширение, воспроизводство и капитальное строительство;

n среднесрочный - предоставляется на срок от 1 года до 3 лет для оплаты оборудования, на текущие затраты, финансирование капитальных вложений.

n краткосрочный - предоставляется на срок до года включительно и обслуживает круговорот оборотных средств.

2) по экономическому характеру объектов кредитования, выдается:

n под товарно-материальные ценности (сырье, материалы, запасы, незавершенное производство), а также на временные нужды под сверхплановые запасы;

n под затраты (сезонное производство, подготовка новых производств);

n для расчетов (в связи с отгрузкой готовой продукции, открытие аккредитива);

n для платежей (несвоевременное поступление средств за отгруженный товар);

n на распределительные операции (под покрытие временных разовых потребностей при отсутствии свободных денежных средств).

3) по срокам погашения:

n срочные;

n отсроченные;

n просроченные;

4) по источникам погашение:

n за счет средств заемщика;

n за счет средств гаранта;

n за счет новых кредитов;

5) по обеспеченности:

n с прямым обеспечением;

n с косвенным обеспечением;

n не имеющие обеспечения;

6) по платности кредитования:

n с нормальной процентной ставкой;

n с максимальной процентной ставкой;

n с повышенной процентной ставкой;

n с пониженной процентной ставкой;

n беспроцентные.

Функции и роль кредита

Функция - это специфическое проявление сути кредита, отображающее лишь отдельные его признаки, которые отличают кредит от других экономических категорий.

функции кредита

Роль кредита характеризуется конкретными проявлениями его функций в данной социально-экономической среде

 

                               

 

Роль кредита не остается неизменной. С изменением экономических условий в стране происходят изменения роли кредита и сферы его применения. Так, в условиях функционирования полноценных денег роль кредита была незначительной, так как изменение массы денег незначительной мерой зависела от применения кредита. Уменьшение массы полноценных денег в обороте осуществлялось путем преобразования их в сокровище (без участия кредита), и - наоборот.

При функционировании неполноценных денег увеличения или уменьшения их массы происходит благодаря кредитным операциям. Поэтому роль кредита возрастает.

Еще более важной является роль кредита в условиях инфляции, так как регулирование денежной массы в обороте с помощью кредита имеет большое значение для поддержки стабильности покупательной способности денежной единицы.

       Все функции кредита взаимосвязанные; их взаимодействие обеспечивает качественную стойкость кредитных отношений. Кроме 3-х основных функций можно выделить и другие, такие как:

· стимулирующая;

· аккумуляция временно свободных денежных средств;

· регулирование денежного оборота;

· экономия затрат обращения;

· ускорение концентрации  и централизации денежного капитала.

В период, который предшествовал переходу к рыночной экономике в Украине, роль кредита была ограниченная. Ограниченное применение имел коммерческий кредит, не использовался кредит как источник капиталовложений, не выдавался ипотечный кредит. Существовала жесткая централизация управления банковским кредитом: все средства выделялись с центра для различных заемщиков на различные цели и в границах определенных сумм (лимит кредитования). Одноуровневая банковская система также не оказывала содействие развития кредитных отношений.

В переходной экономике роль кредита возрастает, расширяется сфера кредитных отношений, развиваются методы кредитования и управления кредитом, а именно:

· происходит переход к децентрализации управления кредитными операциями коммерческих банков;

· расширяются права и возможности коммерческих банков и их клиентов на основе договорных отношений;

· расширяется сфера применения кредита;

· усовершенствуются методы кредитования;

· появление акционерных товариществ, выпуск акций, привлечение правительством средств, в бюджет с помощью ценных бумаг оказывает содействие расширению кредитных операций с ценными бумагами (участие кредита в операциях по эмиссии ценных бумаг, в кредитовании под залог ценных бумаг);

· начинает использоваться коммерческий и ипотечный кредиты;

· повышается роль кредита как источника инвестиций.

То есть создаются условия для дальнейшего усовершенствования управления кредитом и расширения сферы его применения.

Формы и виды кредита

На рынке реализуются основные формы кредита, как:

Коммерческий кредит – предоставляется одним предприятием другому в виде продажи товаров с отсрочкой платежа.

   Орудием такого кредита является вексель, оплачиваемый через коммерческий банк. Главная цель такого кредита - ускорить процесс реализации товаров и получение прибыли. Процент по коммерческому кредиту, входящий в цену товара и в сумму векселя, ниже, чем по банковскому кредиту. Размеры такого кредита ограничиваются величиной резервных капиталов, которыми располагают промышленные и торговые компании.

Банковский кредит предоставляется банками и другими кредитно-финансовыми институтами юридическими лицам, населению, государству в виде денежных ссуд.

   Спрос на банковский кредит определяется состоянием долгов в различных секторах экономики. Банковский кредит носит двойственный характер: он может выступать как ссуда капитала для функционирующих предприятий, компаний либо в виде ссуды денег, т.е. как платежное средство при уплате долгов.

 Потребительский кредит предоставляется торговыми компаниями, банками и специализированными кредитно-финансовыми институтами для приобретения населением товаров и услуг с рассрочкой платежа. Обычно с помощью такого кредита реализуются товары длительного пользования.

 Ипотечный кредит – это ссуда под залог недвижимости. Она выдается на приобретение и строительство жилья, покупку земли, т.е. имеет долгосрочный характер.

Государственный кредит следует подразделять на собственно государственный кредит и государственный долг. В первом случае кредитные институты государства кредитуют различные секторы экономики. Во втором случае государство заимствует денежные средства у банков и других кредитно-финансовых институтов (размещая государственные ценные бумаги на финансовом рынке) для финансирования бюджетного дефицита и государственного долга.

 Международный кредит  отражает движение ссудного капитала в сфере международных экономических и валютно-финансовых отношений, связанное с предоставлением валютных и товарных ресурсов на условиях срочности, платности и возвратности. В качестве кредиторов и заемщиков выступают частные фирмы, банки, государственные и региональные валютно-кредитные и финансовые организации.

Лизинговый кредит –  это отношения между юридически самостоятельными лицами по поводу передачи в аренду движимого и недвижимого имущества на определенный срок.

Один из экономистов Игорь Тимофеевич Балабанов делит кредиты на:

        1. Финансовый кредит – это кредитование деятельности предприятия в форме прямой выдачи денежного займа.

       Основными формами финансового кредита являются:

       Срочная ссуда –  это обычная форма кредита. Банк перечисляет на расчетный счет заемщика сумму кредита. По истечении срока кредит погашается (заемщик перечисляет со своего расчетного счета банку соответствующую сумму денег).

       Онкольный кредит – краткосрочный кредит, который погашается по первому требованию (с предупреждением за 2-7 дней) и выдается, как правило, под обеспечение ценными бумагами и товарами, т.е. под залог.

       Контокоррентный кредит – это кредит со специального ссудного счета, на котором отражаются кредиты банка и все платежи со счетами по поручению клиента, а также все средства, поступающие в банк на имя клиента (выручка, вклады и т.п.)

       Ипотечный кредит – кредит под залог недвижимости. Он выдается ипотечными банками для покрытия крупных капитальных затрат, нового строительства, приобретения недвижимости.

       2. Коммерческий кредит представляет собой рассрочку оплаты или отсрочку платежей, предоставляемую продавцом покупателю. К нему относятся также аванс покупателя и предварительная оплата.

       3. Инвестиционный налоговый кредит – отсрочка налогового платежа, представляемая государственными налоговыми органами.

       4. Товарный кредит – это кредитование в форме предоставления вещи (товара) одной стороной в собственность другой.

      

Основными формами кредита как разновидности расчетов являются :

· фирменный кредит

· вексельный кредит

· факторинг

Фирменный кредит – традиционная форма кредитования, при которой поставщик (продавец) предоставляет кредит в форме отсрочки платежа. Разновидностью фирменного кредита является аванс покупателя.

Вексельный кредит. Для кредитования торговых операций может использоваться коммерческий (торговый) вексель. Он выдается предприятиям под залог товаров при совершении торговой сделки, как платежный документ или как долговое обязательство. В такой сделке участвуют обычно три стороны: должник (трассат), первоначальный кредитор (трассант) и тот, кому должна быть выплачена сумма (ремитент). Обычно трассат выражает свое согласие (акцепт) на уплату долга. Это согласие и делает вексель законным платежным средством. В роли ремитента выступает банк. Трассант обращается в банк с векселем, на котором письменно зафиксирован акцепт трассата, и получает взамен векселя деньги. Эта процедура называется учетом векселя.

Сумма денег, выдаваемая банком трассанту, меньше суммы, указанной в векселе. Эта разница составляет доход банка.

Учетная ставка по векселю – процентная ставка, применяемая для расчета величины учетного процента.

Учетный процент – плата, взимаемая за авансирование денег при учете векселя банком. Учетный процент – это плата за вексельный кредит.

Факторинг – это комиссионно-посредническая операция (деятельность), связанная с переуступкой банку клиентом-поставщиком неоплаченных платежных требований (счетов-фактур) за поставленные товары, выполненные работы и оказанные услуги и соответственно право получения платежа по ним, т.е. инкассированием дебиторской задолженности клиента (получением средств по платежным документам).

       Банк становится собственником неоплаченных платежных требований и берет на себя риск их неоплаты, хотя кредитоспособность должников предварительно проверяется. В соответствии с договором банк обязуется оплатить сумму переуступленных ему платежных требований вне зависимости от того, оплатили ли свои долги контрагенты-поставщики или нет.

       Итак, при банковском гарантировании банк обязуется в случае неуплаты клиентом в срок причитающихся сумм произвести платеж за свой счет. Целью же факторингового обслуживания является немедленное инкассирование средств (или получение их на определенную в факторинговом договоре дату) вне зависимости от платежеспособности плательщика. В нашей стране немедленно или через два-три дня поставщик получает от факторингового отдела банка определенный процент от суммы требований.

      

Управление риском

       Управление риском – это процесс уяснения природы риска и сведения его к минимуму. Управление риском предусматривает реализа­цию одной или нескольких стратегий.

       Устранение риска, включающее отказ от некото­рых видов деятельности, связанных с риском. Напри­мер, в отелях, где есть плавательный бассейн, всегда существует риск, что какой-нибудь турист может случай­но утонуть. Этого можно избежать, если закрыть уже имеющиеся бассейны или не строить новые.

       Ограничение риска, означающее принятие предупреждающих мер по предотвращению возможных убытков. Создание спасательной службы может стать для отеля, где имеется бассейн, одним из способов ограничения риска.

       Признание риска, часто называемое “cамостраховкой”, сводится к “признанию”, что существует определенный риск. Для того чтобы возместить возможные убытки, специально выделяются средства. Например: аудиторская фирма на случай ошибки, в результате которой клиент вынужден будет заплатить штраф и предъявить неустойку аудиторской фирме, создает специальный фонд.    

      

       Переуступка риска

       Некоторые (но не все} виды риска могут быть “переуступлены” страховой компании. Наиболее распространенными являются следующие виды страхования:

• платежеспособности;

• имущества;

• от остановки предпринимательской деятельности.

 

       В связи с риском существуют такие понятия как:

· спекулянт – предприниматель, идущий на определенный, заранее рассчитанный риск;

· спекуляция – связанная с риском сделка по купле-продаже ценностей с целью получения курсовой разницы.

Виды страхования бизнеса

       Страхование предприятий – это отношение по защите имущественных интересов предприятий при наступлении определенных событий за счет денежных фондов, формируемых из уплачиваемых ими страховых взносов.

       Существует 2 вида страхования предприятий:

       Страхование имущества защищает предприятие от убытков, связанных с хищением или уничтожением его собственности. Это страхование транспорта, основных и оборотных фондов, грузов, финансовых рисков и т.д.

       Страхование ответственности предусматривает по­крытие убытков, которые связаны с причинением ущерба чьей-либо собственности или нанесением кому-либо травмы, если это произошло по вине работника пред­приятия. Это страхование ответственности заемщика за непога­шение кредита, страхование ответственности владель­цев автотранспорта, страхование от убытков вследствие перерывов в производстве и др.

       Предприятие, уплачивающее страховые взносы и вступающее в конкретные страховые отношения со стра­ховщиком (страховой фирмой), называется "страхователь". Страхование оформляется договором страхования – двухсторонним соглашением между страхователем и страховщиком. По договору страховщик обязуется при наступлении страхового случая возместить ущерб, понесенный вслед­ствие этого события, или выплатить страховую сумму страхователю или иному лицу, уполномоченному на ее получение, а страхователь обязуется уплачивать стра­ховые платежи в установленные сроки.   

       Страховым случаем считается свершившееся событие, предусмотренное договором страхования или законом, с наступлением которого возникает обязан­ность страховщика произвести страховую выплату стра­хователю, выгодоприобретателю или третьим лицам.

       Страховой суммой называется определенная до­говором страхования или установленная законом де­нежная сумма, на которую застрахованы ценности, ответственность, а также жизнь и здоровье страхова­теля. На ее основе устанавливаются размеры страхо­вого взноса и страховой выплаты.    Сумма выплаты из страхового фонда в покрытие ущерба в имущественном страховании и страховании от­ветственности называется “страховое возмещение”.

       Способы определения суммы страхового возмещения в зависимости от усло­вий страхования бывают:

1. При страховании по действительной стоимости имущества сумма страхового возмещения определяется как фактическая стоимость имущества на день заклю­чения договора. Страховое обеспечение равно величине ущерба.

2. При страховании по системе пропорциональной от­ветственности величина страхового возмещения опреде­ляется по формуле:

3.

     (СхУ)

 В = ----------- ,

     Ц

где В - величина страхового возмещения, грн.,

  С - страховая сумма по договору, грн.;

  У- фактическая стоимость ущерба, грн.;

  Ц - стоимостная оценка объекта страхования, грн.

 

3. При страховании по системе первого риска стра­ховое возмещение выплачивается в размере ущерба, но в пределах страховой суммы. При этом весь ущерб в пределах страховой суммы (первый риск) компенсирует­ся полностью, а ущерб сверх страховой суммы (второй риск) вообще не возмещается.

4. При страховании по восстановительной стоимости величина страхового возмещения за объект равна цене нового имущества соответствующего вида. Износ иму­щества не учитывается.

       Существуют и другие системы страхования.

           

       В договор страхования могут вноситься различные оговорки и условия, которые носят название "клаузула" (с латин. - заключение). Одной из них является франшиза. Франшиза (с франц. - льгота, воль­ность) – это освобождение страховщика от возмещения убытков, не превышающих определенного размера. Раз­мер франшизы означает часть убытка, не подлежащую возмещению со стороны страховщика. Франшиза может быть установлена в процентах к страховой сумме или величине ущерба.

           

Различают два вида франшизы:

• условную;

• безусловную.

       Условная франшиза – освобождение ответственности страховщика за ущерб, не превышающий установленной суммы франшизы, и его полное покрытие, если ущерб превышает франшизу. Условная франшиза вносится в форме клаузулы в страховой полис и формулируется так: “Свободно от Х процентов”.

       Безусловная франшиза означает, что данная франшиза применяется в безоговорочном порядке во всех случаях. При безусловной франшизе ущерб во всех случаях возмещается за вычетом установленной франши­зы. В страховой полис вносится запись: “Свободно от первых Х процентов”

           

       Важным этапом страхования является выбор надеж­ной страховой компании. Надежность страховой компании можно охарактеризовать с помощью двух коэффициентов:

1) коэффициент Коньшина, который показывает степень вероятности дефицита средств у страховой ком­пании и определяется по формуле:

Кк=            (1 - g) / (n х g) ,

 

где Кк - коэффициент Коньшина;

g - средняя тарифная ставка по всему страховому портфелю, грн.;

n - число застрахованных объектов, ед.

 

2) коэффициента финансовой устойчивости стра­хового фонда, определяющего превышение доходов над расходами и рассчитывающегося по формуле:

 

Ку = (Д + З) / Р ,

где Ку- коэффициент устойчивости страхового фонда;

Д- сумма доходов страховщика за тарифный период, грн.;

З - сумма средств в запасных фондах, грн.;

Р - сумма расходов страховщика за тарифный период, грн.

           

       При страховании валютных рисков используются производственные финансовые инструменты: опционы, форвардные и фьючерсные контракты.

       Для обозначения различных методов страхования валютных рисков используется термин "хеджирование".

       В книге Э. Дж. Долана "День­ги, банковское дело и денежно-кредитная политика" этому термину дается следующее определение. Хеджи­рование – система заключения срочных контрактов и сделок, учитывающая вероятные в будущем измене­ния обменных валютных курсов и преследующая цель избежать неблагоприятных последствий этих измене­ний.

       В отечественной литературе термин "хеджирова­ние" стал применяться в более широком смысле как страхование рисков от неблагоприятных изменений цен на любые товарно-материальные ценности по контрак­там и коммерческим операциям, предусматривающим поставки (продажи) товаров в будущих периодах.

 

Существуют две операции хеджирования:

• хеджирование на повышение;

• хеджирование на понижение.

       Хеджирование на повышение, или хеджирование покупкой, представляет собой биржевую операцию по покупке (форвардных контрактов или опционов).

       Форвардный контракт - это договор купли-продажи иностранной валюты на протяжении определенного периода или на определенную дату в будущем по обменному курсу, обусловленному на момент составления контракта.

       Опцион - это двухсторонний договор о передаче права для покупателя опциона и обязательства для продавца опциона купить или продать определенный актив (ценные бумаги, валюту и т.п.) по определенной цене в заранее согласованную дату или в течение согласованного периода времени.

       Хеджирование на повышение применяется в тех случаях, когда необ­ходимо застраховаться от возможного повышения курса (цен) в будущем. Он позволяет установить покупную цену намного раньше, чем будет приобретен реальный товар.

       Предположим, что цена товара (курс валюты или ценных бумаг) через три месяца возрастет, а товар нужен будет именно через три месяца. Для компенса­ции потерь от предполагаемого роста цен необходимо купить сейчас по сегодняшней цене срочный контракт, связанный с этим товаром, и продать его через три месяца в тот момент, когда будет приобретаться товар.

       Поскольку цена на товар и на связанный с ним срочный контракт изменяется пропорционально в одном направлении, то купленный ранее контракт можно продать дороже почти на столько же, на сколько возрастет к этому времени цена товара.

       Хеджирование на понижение, или хеджирование продажи, это биржевая операция с продажей срочного контракта. Хеджер предполагает в будущем осуществить продажу товара и поэтому, продавая на бирже срочный контракт, он страхует себя от возможного снижения цен в будущем.

       Предположим, что цена товара (курс валюты или ценных бумаг) через три месяца снизится, а товар нужно будет продавать как раз через три месяца. Для компенсации предполагаемых потерь хеджер продает срочный контракт по высокой цене сегодня, а при продаже своего товара через три месяца, когда цена на него упала, покупает такой же срочный контракт по снизившейся (почти на столько же) цене.

 Возможные стратегии хеджирования (страхования)

       1. Отказ от хеджирования. В этом случае субъект рынка принимает на себя риск и неявно становится спекулянтом, рассчитывая на благоприятную динамику валютного курса. Преимущество заключается в отсутствии предварительных затрат и неограниченной потенциальной прибыли, а недостатком является риск и потенциальные потери, определяемые курсовой изменчивостью.

       2. Хеджирование с помощью форвардов. Форвардный контракт дает возможность заранее зафиксировать курс обмена определенной суммы валюты на согласованную будущую дату. Преимуществом является отсутствие предварительных затрат и защита от неблагоприятного изменения текущего курса (т. е. курса спот- цена валюты одной страны выраженная в валюте другой страны, установленная на момент заключения сделки, при условии обмена валютами на 2-ой рабочий день со дня заключения сделки), а недостатком - потенциальные потери, связанные с риском упущенной выгоды и риск неисполнения связанного контракта.

       3. Хеджирование с помощью опционов. Преимуществом является полная защита от неблагоприятной динамики курса, неограниченная потенциальная прибыль от благоприятной динамики курса и отсутствия не­избежного риска (если ваш контракт не состоялся, вы можете продать опцион или отказаться от него). Недо­статок всего один - затраты, связанные с уплатой оп­ционной премии.

       Хеджирование с помощью форварда обеспечивает меньшие затраты, нежели опцион, при повышении курса слот, но исключает возможность экономить при обрат­ном движении курса.

       Опцион представляет собой наиболее гибкую стра­тегию хеджирования, обеспечивая полную страховку от повышения курса и возможность отказаться от опциона и оперировать на наличном рынке при обратной дина­мике курса. Опцион полностью лишен спекулятивного характера, так как его стоимость (премия) выражена в явной форме.

       Одним из способов страхования от повышения курса валюты является покупка фьючерсных контрактов на по­ставку валюты.

       Фьючерс – контракт на куплю-продажу какого-либо актива в будущем. Заключение фьючерсного контракта не является непосредственным актом купли-продажи, то есть продавец не отдает покупателю свой товар, а покупатель не отдает продавцу свои деньги. Продавец принимает на себя обязательство поставить товар по зафиксированной в контракте цене к определенной дате, а покупатель принимает обязательства выплатить соответствующую сумму денег.

       При внешнеэкономической деятельности валютные риски наступают в момент поступления выручки на счет экспортера.

Во внешнеэкономическом контракте устанавливают­ся два вида валют:

• валюта платежа;

• валюта цены.

       Валюта платежа – это валюта, в которой произво­дится фактическая оплата товара (услуги) или погаше­ние кредита.

       Валюта цены (или валюта сделки) – это валюта, в которой устанавливается цена товара (услуги) или выражается сумма предоставленного кредита.

       Валюта платежа и валюта цены могут совпадать или не совпадать. В случае их несовпадения необходимо в контракте определить курс пересчета валюты, цены в валюту платежа.

       Валютные риски проявляются при изменении за время осуществления внешнеторговой операции курсо­вого соотношения между валютой платежа и валютой, в которой выражены издержки экспортера или ведется учет его валютных поступлений (валюта цены). Величина валютного риска связана с потерей покупательной спо­собности валюты, поэтому она находится в прямой за­висимости от разрыва во времени между сроком заключения сделки и моментом платежа.

       Курсовые потери у экспортера (продавца) возникают в случае заключения контрактов до падения курса ва­люты платежа, потому что за вырученные средства экспортер получит меньше денежных средств в национальной валюте.

       Импортер же (покупатель) имеет убытки при повыше­нии курса валюты цены, так как для ее приобретения потребуется затратить больше денежных средств в на­циональной валюте.

 

       Степень валютного риска можно снизить, исполь­зуя два метода:

• правильный выбор валюты цены;

• регулирование валютной позиции по контрактам.

       Метод правильного выбора валюты цены заклю­чается в установлении в контракте цены в такой валюте, изменение курса которой выгодно для предприятия. Для экспортера такой валютой будет валюта, курс которой повышается в течение срока действия контракта; для импортера - валюта, курс которой снижается. Следует отметить, что прогноз движения валют возможен с вероятностью не более 70%. Кроме того, при заклю­чении контракта далеко не всегда есть возможность вы­бирать валюту цены.

       Метод регулирования валютной позиции по кон­трактам применяется теми предприятиями, которые заключают большое число внешнеэкономических кон­трактов с фирмами различных государств. Содержание метода заключается в обеспечении сбалансированности структуры денежных требований и обязательств по за­ключенным контрактам.

       Используются также валютные оговорки, которые представляют, собой условия контракта, фиксирующие курс валюты относительно другой во избежание потерь от девальвации или ревальвации.

Тема 7. “Кредитная система ”

1. Суть, принципы построения, механизм функционирования кредитной системы.

2. Банковская система: принципы построения, цели, механизм функционирования.

3. Становление и развитие банковской системы Украины.

4. Классификация банков.

5. Центральный банк и денежно-кредитная политика.

6. Фискально-бюджетная и денежно-кредитная политика в системе государственного регулирования рыночной экономики. "Сеньйораж" и монетизация бюджетного дефицита.

7. Коммерческий банк и его банковские операции. Специализированные банки.

8. Специализированные кредитно-финансовые институты (СКФИ).

9. Стойкость банковской системы и механизм ее обеспечения.

10. Контроль деятельности коммерческих банков.

 

Классификация банков

1. По форме собственности:

Акционерные банки организованы в форме акционерных компаний.

Не акционерные банки находятся в собственности индивидуальных лиц или в собственности партнеров (паевые).

Кооперативные банки – специальные кредитно-финансовые институты, создаваемые товаропроизводителями на долевых началах для удовлетворения взаимных потребностей.

Муниципальные банки – разновидность сберегательных учреждений, первоначальная деятельность которых сводилась к привлечению сбережений населения и выполнению функций казначея муниципалитета.

Коммунальные банки – специализированные кредитные учреждения, предназначенные для кредитования и финансирования жилищного и коммунального хозяйства.

Государственные банки – кредитные учреждения, находящиеся в собственности государства.

        Смешанные банки – банки с участием государственного и частного капитала.

Межгосударственные банки – кредитные организации, образованные на основе межгосударственных соглашений с целью регулирования валютных и кредитно-финансовых отношений.

 

2. По срокам предоставления кредитов:

Банки кратко-, средне- и долгосрочного кредитования – банки, специализирующиеся на предоставлении кредитов различной срочности.

 

3. По национальной принадлежности:

Национальные банки – банки, принадлежащие полностью или частично национальным инвесторам.

Иностранные банки – банки, полностью или частично принадлежащие иностранным инвесторам.

 

4. По функциям и характеру деятельности:

Депозитные банки – банки, осуществляющие кредитно-расчетные и договорные операции за счет привлеченных депозитов. Депозитными банками называют коммерческие банки, которые уполномочены принимать вклады населения.

Универсальные банки – кредитные учреждения, осуществляющие все основные виды банковских операций: депозитные, кредитные, расчетные, фондовые и др.

Специальные банки – банки, специализирующиеся на кредитовании определенной области экономики или хозяйственной деятельности либо на формах привлечения средств во вклады; характеризуются узкой специализацией.

 

Специализированные банки

       Инвестиционные и инновационные банки специализируются на аккумуляции денежных средств на длительные сроки, в том числе посредством выпуска облигационных займов и предоставления долгосрочных ссуд. Их пассивы формируются за счет собственной эмиссионной деятельности (выпуска ценных бумаг) и межбанковского кредита.

       Учетные и депозитные банки специализируются на осуществлении краткосрочных кредитных операций (в среднем 3–6 месяцев) по привлечению и размещению временно свободных денежных средств, а в обще сумме активных операций существенный удельный вес занимают кредитные и учетные операции с краткосрочными коммерческими векселями.

       Сберегательные банки строят свою деятельность за счет привлечения мелких вкладов на определенный срок. Среди активных операций доминируют вложения в ипотеки под залог жилых строений и иные ценные бумаги, а также кредитование населения.

       Ипотечные банки осуществляют кредитные операции по привлечению и размещению средств на долгосрочной основе под залог недвижимого имущества. Специализация ипотечных банков – выдача ипотечного кредита под залог недвижимости.

 

Валютная система и ее виды

Валютная система - это государственно-правовая форма организации международных валютных отношений между государствами.

Различают: мировую, национальную, региональную валютные системы.

 Мировая валютная система является функциональной организацией валютных отношений на уровне межгосударственных связей. Ее развитие регулируется соответствующими межгосударственными соглашениями через созданные на коллективных основах межгосударственные валютно-финансовые и банковские учреждения и организации.

 Национальная валютная система - это составная денежных отношений отдельной страны, функционирование которой регулируется национальным законодательством с учетом норм международного права.

 

IV - 1976-1978 гг.

Ямайская конференция - юридически завершена демонетизация

золота и вместо

золотодевизного

официально введен стандарт СДР (SDR).