Архитектура Аудит Военная наука Иностранные языки Медицина Металлургия Метрология
Образование Политология Производство Психология Стандартизация Технологии


ГЛАВА 3. ЭКОНОМИЧЕСКАЯ ЭФФЕКТИВНОСТЬ И ОБОСНОВАНИЕ ПРОЕКТНЫХ ПРЕДЛОЖЕНИЙ



 

Данные для расчета показателей оценки общей эффективности проекта: проект требует инвестиционных вложений в размере 350 т. руб.

Проект предполагает следующую схему поступлений денежных средств: в начале 1-го года реализации проекта – 350 т. руб., в начале 3-го года – еще 210 т. руб. Прогнозируемая выручка по годам соответственно составит: 270 т. руб.; 300 т. руб; 550 т. руб; 670 т. Руб. Себестоимость в 1-й год реализации проекта составит 120 т. руб. и будет ежегодно увеличиваться на 11%.

Величина амортизационных отчислений составит в 1 и 2-й года – по 15 т. руб., 3 и 4-й – по 18 т. руб.

Оцените целесообразность участия в данном проекте, если цена капитала предприятия составляет 26 %, уровень рентабельности – 39 %, банковский процент – 17 % годовых, уровень риска проекта – 2 %, налог на прибыль – 20%. Руководство считает нецелесообразным участвовать в проектах со сроком окупаемости выше 3 лет.

Таблица 1. Вариант 14. Задания для расчета показателей оценки общей эффективности проекта.

№ п/п

 

Показатели

Год

1 2 3 4
1 2   3 4   Инвестиционные вложения, тыс. руб. Выручка от реализации (без НДС), тыс. руб. Себестоимость, тыс. руб. Величина амортизационных отчислений, тыс. руб.   350   270 120   15   -   300 133,2   15   210   550 148   18   -   670 164,11   18  

 

Интегральный эффект рассчитывается по формуле:

NPV = PVk – ICVk = Pk / (1+r)k – ICk / (1+r)k-1

где NPV - интегральный эффект, руб.;

PVk - суммарный дисконтированный чистый доход, руб.;

ICVk - суммарные дисконтированные инвестиционные затраты, руб.;

Pk - чистый доход, рассчитывается по следующей формуле:

Pk = PNk + Ak, где

PNk - чистая прибыль, полученная в k-том периоде, руб.;

Ak - амортизационные отчисления, рассчитанные в k-том периоде, руб.;

ICk - инвестиционные затраты, осуществляемые в k-том периоде, руб.;

r - годовая ставка дисконтирования, коэффициент;

k - номер периода;

n - количество периодов.

1 год:

Прибыль от реализации 270 – 120 = 150 тыс. руб.

Прибыль балансовая = 150 тыс. руб.

Налог на прибыль 150×0,2 = 30 тыс. руб.

Прибыль чистая 150 – 30 = 120 тыс. руб.

Чистый доход 120 + 15 = 135 тыс. руб.

2 год:

Прибыль от реализации 300 – 133,2 = 166,8 тыс. руб.

Прибыль балансовая 166, 8 тыс. руб.

Налог на прибыль 166,8×0,2 = 33,36 тыс. руб.

Прибыль чистая 166,8 – 33,36 = 133,44 тыс. руб.

Чистый доход 133,44 + 15 = 148,44 тыс. руб.

3 год:

Прибыль от реализации 550 – 148 = 402 тыс. руб.

Прибыль балансовая 402 тыс. руб.

Налог на прибыль 402×0,2 = 80,4 тыс. руб.

Прибыль чистая 402 – 80,4 = 321,7 тыс. руб.

Чистый доход 321,7 + 18 = 339, 7 тыс. руб.

4 год:

Прибыль от реализации 670 – 164,11 = 505,88 тыс. руб.

Прибыль балансовая 505,88 тыс. руб.

Налог на прибыль 505,88×0,2 = 101,176тыс. руб.

Прибыль чистая 505,88 – 101,176 = 404,704 тыс. руб.

Чистый доход 404,704 + 18 = 422,704 тыс. руб.

Ставка для дисконтирования (r) определяется путем суммирования ставки по банковскому проценту и ставки за риск:

r = 17 + 2 = 19%

NPV = ((135,0 / (1+0,19)) + ((148,44 / (1+0,19)2) + ((339,7 / (1+0,19)3) + ((422,704 / (1+0,19)4) – ((350,00 / (1+0,19)1-1)+((210,00 / (1+0,19)3-1) = (113,45+104,54+201,6+210,82) – (350,00 +147,89) = 630,65 – 498,29 = 132,359 тыс. руб. Так как NPV больше 0, то проект экономически эффективен.

Индекс рентабельности рассчитывается по формуле:

PI = (Pk / (1+r)k / ICk / (1+r)k-1)×100% = (((135,00/(1+0,19)) + (148,44/(1+0.19)2) + ((339,7/(1+0,19)3) + (422,704/(1+0,19)4) / ((350 / (1+0,19)1-1) + ((210 / (1+0,19)3-1))) × 100 = ((113,45+104,82+201,6+210,825)/(350+147,89)) × 100 = (630,695/498,29) ×100 = 126,5624237%.

Так как индекс рентабельности больше 100%, то проект к реализации целесообразно рекомендовать.

Так как прибыль по проекту распределяется по годам неравномерно, то срок окупаемости будет рассчитываться по формуле:

РР = min, при котором PNk ˃ ICk

Срок окупаемости – это минимальное количество лет, при котором суммарный доход по проекту превысит или будут равен суммарным инвестиционным затратам.

PP = 3 года, так как 120+133,44+281,6 = 575,1584 тыс. руб. > (350+210)=560 тыс. руб.

То есть на 3-ем году реализации проекта накопленная чистая прибыль превысит суммарные инвестиционные затраты. Рассчитанный срок окупаемости соответствует приемлемому сроку.

Норма рентабельности рассчитывается по формуле:

IRR = r1 + ((r1/(r1-r2)×(r2-r1),

где IRR - норма рентабельности, %.

Подбираем ставки дисконтирования, используя данные по оцениваемому проекту, так, чтобы при одной ставке интегральный эффект был положительным, при другой – отрицательным.

При этом ставки должны отличаться друг от друга не более чем на 10 %. Для данного проекта искомые ставки равны 32 и 42 %, так как при r = 32 %, NPV ˃ 0, а при r = 42 %, NPV ˂ 0.

NPV(32%) = ((135,0 / (1+0,32)) + ((148,44 / (1+0,32)2) + ((339,7 / (1+0,32)3) + ((422,704 / (1+0,32)4) – ((350,00 / (1+0,32)1-1)+((210,00 / (1+0,32)3-1) = (102,27+85,19+147,6977+139,035) – (350,00+120,52) = 474,40 – 470,52 ≈ 3,88 тыс. руб.

NPV(42%) = ((135,0 / (1+0,42)) + ((148,44 / (1+0,42)2) + ((339,7 / (1+0,42)3) + ((422,704 / (1+0,42)4) – ((350,00 / (1+0,42)1-1)+((210,00 / (1+0,42)3-1) = (95,07+73,62+118,8+103,96) – (350 + 104,15) = 391,30 – 454,15 ≈ - 62,85 тыс. руб.

Подставляем полученные значения в формулу выше:

IRR = 32 + ((3,88/(3,88- (-62,85))×(42-32)) ≈ 32%

Норму рентабельности сравнивают с ценой капитала, которая составляет (по условию) 26 %. То есть IRR ≈ 32% ˃ CC = 26 %, что свидетельствует об эффективности данного проекта.

Коэффициент эффективности инвестиций рассчитывается по формуле

ARR = PN / ((1/2(IСk+RV),

где PN - среднегодовая чистая прибыль (рассчитывается по формуле средней арифметической);

RV - ликвидационные расходы по проекту, руб.

По условию в данном проекте ликвидационные расходы не предусмотрены.

ARR = 244,966456/ (1/2×(350+210)) =244,966456/280 ≈ 0,8748802

≈ 87%.

Коэффициент эффективности инвестиций сопоставляют с уровнем рентабельности, который по условию равен 39 %. То есть

ARR = 87 % ˃ P = 39%. Проект (по данному показателю) рекомендуется к реализации.

 

 

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Таким образом, цель написания курсовой работы была достигнута благодаря решению поставленных задач. По проделанной работе целесообразно сделать соответствующие выводы.

Рассматриваемый проект является экономически эффективным. Так как индекс рентабельности меньше 100%, то проект к реализации не целесообразно рекомендовать. Об эффективности проекта свидетельствуют следующие рассчитанные показатели:

1. NPV = 108,67 тыс. руб.;

2. PI = 65.77%;

3. PP = 3 года; 535,04 тыс. руб.

4. IRR = 32%;

5. ARR = 87%.

 


Поделиться:



Последнее изменение этой страницы: 2019-04-19; Просмотров: 735; Нарушение авторского права страницы


lektsia.com 2007 - 2024 год. Все материалы представленные на сайте исключительно с целью ознакомления читателями и не преследуют коммерческих целей или нарушение авторских прав! (0.015 с.)
Главная | Случайная страница | Обратная связь