МЕТОДИЧЕСКИЕ УКАЗАНИЯ К ВЫПОЛНЕНИЮ ПРАКТИЧЕСКОЙ ЧАСТИ РАБОТЫ

      Практическая часть работы заключается в приобретение навыков оценки экономической целесообразности инновационных проектов. Методика оценки экономической целесообразности инновационного проекта рассматривается на примере №1.

 

Пример №1.

         Фирма рассматривает целесообразность внедрения новой технологической линии, обеспечивающей производство продукции с высоким уровнем конкурентоспособности. Стоимость оборудования составляет 100 тыс. рублей; срок эксплуатации – 5 лет; износ на оборудование начисляется по методу прямолинейной амортизации, т.е. 20% годовых. Ожидаемая выручка (объем реализации в тыс. руб.) прогнозируется по годам в следующих объемах:1 год- 66,9 т. руб.;2 год -72,5 т. руб.;3 год- 78,9 т. руб.;4 год -78,2 т. руб.;5 год- 59,9 т. руб.; Текущие расходы составят 34 тыс. рублей в первый год эксплуатации, с последующим ростом их на 3% каждый год. Ставка налога на прибыль составит 24%. Цена ставки кредита -16%. Необходимо определить целесообразность внедрения указанного инновационного проекта.

Для определения целесообразности внедрения инновационного проекта (его экономического эффекта) необходимо определить следующие показатели:

1. Чистую текущую стоимость;

2. Индекс рентабельности инвестиций:

Внутреннюю норму прибыли инвестиций;

Дисконтируемый срок окупаемости инвестиций;

 

    Выполнение экономической оценки проекта удобнее начать с обобщения исходных данных, для чего все расчеты сведем в таблицу 1.

Исходные данные инновационного проекта

Таблица1

Показатели, т.руб.	Условное обозначение.	года
		1	2	3	4	5
Объем реализации	V	66,9	72,5	78,9	78,2	59,9
Текущие расходы	I	34	35,02 ( I =34+34 х 0,03)	36,0 7	37,15	38,26
Износ ( амортизация 20% от стоимости оборудования )	A	20	20	20	20	20
Налогооблагаемая прибыль  (НПр =V- I- A)	НПр	12,9 (НПр=  66,9-34-20)	17,4	22,8	21.1	1,7
Налог на прибыль (N=НПр х ставка налога на прибыль)	N	3.1 (=12,9 Х 0.24)	4,2	5,5	5,1	0,4
Чистая прибыль (П= НПр- N)	П	9,8	13,2	17,3	16	1,3
Денежный поток ( CF = A+П)	CF	29,8	33,2	37,3	36	21,3

 

1. Для расчета первого показателя эффективности инновационного проекта - чистой текущей стоимости необходимо сравнить величину исходных инвестиций с общей суммой дисконтированных денежных поступлений, получаемых организацией в течение прогнозируемого срока проекта.

ЧИСТАЯ ТЕКУЩАЯ СТОИМОСТЬ проекта рассчитывается как разность накопленного дисконтированного дохода от реализации проекта и дисконтированных затрат на внедрение инновации:

ЧТС= S PV_i - S К _i                      (1)

где, S PV_i -Общая накопленная величина дисконтированных доходов

 ( по  литературе этот показатель может называться как, ЧДД - чистый дисконтированный доход);

Общая накопленная величина дисконтированных доходов определяется по формуле (2)

 

           (2)

где CF - денежный поток i -года;

r - ставка авансируемого капитала

S К _i - сумма накопленных дисконтированных капитальных затрат;

  

 

Если ЧТ С > O , то проект стоить принять;

если ЧТС < О, то проект стоит отклонить;

если ЧТС = О, то проект ни прибыльный не убыточный.

 

Таким образом, определим общую накопленную величину дисконтированных доходов;

S PV_i =29,8*0,862+33,2*0,743+37,3*0,641+36*0,552+

+21,3*0,476= 104,3 (т.руб)

Поскольку в проекте были произведены единовременные затраты, то дисконтирование затрат не производится и они составят сумму равную стоимости оборудования.

ЧТС=104,3 - 100=4,3 (т. руб);

поскольку ЧТ С > O , то проект стоить принять.

 

 

Пример 2.  Внедряется в производство новый агрегат по упаковке тары. Данные проекта приведены в таблице 2.  Определить экономический эффект от использования данного агрегата с учетом фактора времени.

 

Таблица2

Показатели	Годы расчетного периода
	1	2	3	4	5	6
Результаты - CF	14260	15812	16662	18750	26250	28750
Затраты - К	996	4233	10213	18140	18396	20148
Коэффициент * дисконтирования при ставке дохода10%	0,9091	0,8264	0,7513	0,683	0,6209	0,5645

^* для расчета коэффициента дисконтирования можно воспользоваться данными таблицы3

Решение: находим дисконтированные результаты и дисконтированные затраты по годам расчетного периода, то есть в течение 6 лет внедрения агрегата

В нашем примере коэффициенты дисконтирования составят:

для первого года – ;

для второго года – ;

для третьего года – . и т.д.

Следовательно, накопленная величина дисконтированных доходов реализации проекта равна:

1. Р V = (14260 * 0,9091) + (15812 * 0,8264) + (16662 * 0,7513) + (18750 * 0,6830) + (26250 * 0,6209) + (28750 * 0,5645) = 12963,8 + 13067,0 + 12518,22 + 12806,3 + 16298,6 + 16229,4 = 83883,3 д. е.

сумма накопленных дисконтированных капитальных затрат проекта равна:

2. S K = (996 * 0,9091) + (4233 * 0,8264) + (10213 * 0,7513) + (18140 * 0,6830) + 18396 * 0,6209) + (20148 * 0,5645) = 905,5 + 3498 ,2 + 7673 + 12389,6 + 11422 + 11373,5 = 47261,8 д.е.

3. ЧТС =PV - S К То есть, экономический эффект от использования агрегата по упаковке тары составит 36621,5 = (83883,3 - 47261,8).Проект стоит принять

Величина дисконта при различных значениях процента

Таблица3

Годовой отсчет, начиная с сегодняшней даты	1%	10%	15%	20%	25%	30%	35%	40%
1	0,990	0,909	0,870	0,833	0,800	0,769	0,741	0,714
2	0,980	0,826	0,756	0,694	0,640	0,592	0,549	0,510
3	0,971	0,751	0,658	0,579	0,512	0,455	0,406	0,364
4	0,961	0,683	0,552	0,482	0,410	0,350	0,301	0,260
5	0,951	0,621	0,497	0,402	0,328	0,269	0,223	0,186
6	0,942	0,564	0,432	0,335	0,262	0,207	0,165	0,133
7	0,933	0,513	0,376	0,279	0,210	0,159	0,122	0,095
8	0,923	0,467	0,327	0,233	0,168	0,123	0,091	0,068
9	0,914	0,424	0,284	0,194	0,134	0,094	0,067	0,048
10	0,905	0,386	0,247	0,162	0,107	0,073	0,050	0,035
13	0,879	0,290	0,163	0,093	0,055	0,033	0,020	0,013

 

2. Индекс рентабельности инвестиций:

Индекс доходности (ИД), или индекс рентабельности - это отношение суммарного дисконтированного дохода к суммарным дисконтированным затратам (в основном на капитальные вложения):

               ИД=РV/ S К

если ИД > 0, проект следует принять;

    ИД < 0, проект следует отклонить;

    ИД=0, проект ни прибыльный, ни убыточный.

Критерием экономической эффективности инновационного проекта является индекс доходности, превышающий 1.

Для примера 1

PV =131 т.руб.

S К _i =100 т.руб

ИД=131/100=1,31 поскольку ИД> 0, проект следует принять

3. Внутренняя норма прибыли инвестиций

Внутренняя норма доходности. Внутренняя норма доходности (ВНД) - это такое значение дисконта, при котором чистый дисконтированный доход (РV) принимает значение, равное 0.

= 0

Математически внутренняя норма доходности находится при решении уравнения расчета ЧДД с неизвестным дисконтом (X). При этом значение ЧДД принимается равным 0:

Смысл расчета этого показателя заключается в определении максимально допустимого уровня расходов, которые могут быть ассоциированы с данным проектом. Например, если проект полностью финансируется за счет ссуды банка, то значение ВНД показывает верхнюю границу допустимого уровня банковской процентной ставки, превышение которого делает проект убыточным.

Однако на практике применяют метод приблизительной оценки внутренней нормы доходности. Для этого проводится ряд вычислений РV с постепенным увеличением дисконта по тех пор, пока РV не станет отрицательным, в частности с использованием графического способа.

Для определения ВНД графическим методом нужно;

1. Отметить на оси координат точку (ось абсцисс ставка ссуды, ось ординат - объем денежных средств ЧТС) с координатами по оси абсцисс - r - ставка авансированного капитала, по оси ординат - ЧТС

2. задать некоторую ставку авансируемого капитала ( заведомо по своему значению превышающую ставку ссуды банка) и определить ЧТС _i . Отметить соответствующую точку на графике ( по оси абсцисс = r_i -принимаемая ставка авансированного капитала, по оси ординат - ЧТС _i );

3. соединить данные две точки (если необходимо продлить кривую ЧТС с осью до пересечения r . В точке пересечения кривой ЧТС с осью r чистая настоящая стоимость проекта равна нулю, значение r в этой точке равно ВНД.

Расчет ВНД для примера 1

Таблица3

год	Денежный поток	Расчет 1		Расчет 2
		Дисконт для r =16	ЧТС	Дисконт при ri =25	ЧТС i
1	CF 1 =29,8	0,862	25,7	0,800	23,8
2	CF 2 =48,3	0,743	24,7	0,640	21,2
3	CF 3 =33,3	0,641	23,9	0,512	19,1
4	CF 4 =36	0,552	19,9	0,410	14,8
5	CF 5 =21,3	0,476	10,1	0,328	7,0
		итого	S =104,3		S =85,9
ЧТС= PVi - S Кi			4,3		-14,1

     Пример графика ВНД приведен на рис.1. Исходя из графика, определено, что превышение ставки процента кредита с 18% делает проект убыточным ( 18% соответствует точке пересечения оси х и у ; значение х=0, т.е.нет дохода по проекту, а цена авансируемого капитала 18%)

Рис.1 График определения внутренней нормы доходности

Критерием экономической эффективности инновационного проекта является значение внутренней нормы доходности, превышающее значение дисконта, принятого при обосновании эффективности проекта.

⇐ Предыдущая1234Следующая ⇒

Поделиться: