Состав и структура активов паевых инвестиционных фондов

В состав активов инвестиционных фондов могут входить:

· денежные средства, в том числе в иностранной валюте

· российские государственные и муниципальные ценные бумаги;

· акции и облигации российских хозяйственных обществ;

· ценные бумаги иностранных государств (в настоящее время допущены долговые обязательства США, Великобритании и Северной Ирландии, Германии и Кипра);

· акции иностранных акционерных обществ и облигации иностранных коммерческих организаций, состоящие в котировальных списках ведущих мировых фондовых бирж и приобретённые на этих биржах (либо полученные при погашении соответствующих российских депозитарных расписок):

o Лондонская фондовая биржа (London Stock Exchange),

o Нью-Йоркская фондовая биржа (New York Stock Exchange),

o Евронекст (Euronext Amsterdam, Euronext Brussels, Euronext Lisbon, Euronext Paris),

o Американская фондовая биржа (American Stock Exchange),

o Немецкая фондовая биржа (Deutsche Borse),

o Насдак (NASDAG),

o Гонконгская фондовая биржа (Hong Kong Stock Exchange),

o Открытое акционерное общество «Фондовая биржа РТС»,

o Закрытое акционерное общество «Фондовая биржа ММВБ»;

· инвестиционные паи паевых инвестиционных фондов;

· ипотечные ценные бумаги, выпущенные в соответствии с законодательством РФ об ипотечных ценных бумагах;

· российские депозитарные расписки;

· иные ценные бумаги, предусмотренные нормативными правовыми актами федерального органа исполнительной власти по рынку ценных бумаг (например, доли в обществах с ограниченной ответственностью, простые векселя для закрытых ПИФов отдельных категорий).

В состав активов интервальных и закрытых ПИФов может входить иное имущество, определённое ФСФР.

Недвижимое имущество и имущественные права на недвижимое имущество могут входить только в состав активов закрытых ПИФов (и акционерных инвестиционных фондов).

Сделки c деривативами за счет имущества фонда могут совершаться только с соблюдением требований ФСФР по ограничению рисков (на условиях полного покрытия чистой позиции, открытой по срочным контрактам).

Сделки РЕПО запрещены (кроме случаев недостаточности денежных средств для погашения паев в пределах 20% СЧА ПИФа).

Структура активов ПИФов устанавливается требованиями ФСФР и их инвестиционной декларацией, включающей описание инвестиционной политики, объектов инвестирования и связанных с ними рисков.

По составу и структуре активов ПИФы подразделяются на следующие категории, которые должны быть отражены в названии фонда.

1. Фонды денежного рынка включают банковские вклады, краткосрочные надёжные долговые инструменты.

2. Фонды облигаций предусматривают преобладание облигаций определённых типов в портфеле – национальных или иностранных, государственных, муниципальных или корпоративных, обеспеченных или «бросовых». В некоторых случаях при умелом активном управлении успешно работает стратегия максимальной доходности, давая результат, не худший, чем в смешанных фондах (риск в данном случае как минимум ограничен по сравнению с акциями естественным образом).

3. Фонды акций могут быть ориентированы на акции, приносящие стабильные дивиденды, более высокие, чем в среднем по рынку, на акции роста рыночной стоимости, на акции, сочетающие оба вида доходности; возможно предпочтение активов по фундаментальным характеристикам эмитентов (капитализация, прибыль, P/E, и т.д.), по отраслевой принадлежности, по географическому расположению и прочее.

4. Смешанные фонды включают акции и облигации и применяют сбалансированные стратегии «золотая середина», когда и доходность и надёжность предполагаются на достаточно высоком уровне.

5. Индексные фонды предполагают следование структуры фонда за выбранным индексом. Считается, что среди активных управляющих проигрывают рынку 75% институциональных и 90% розничных инвесторов. Следовательно, индексная стратегия заслуживает серьёзного внимания.

6. Фонды фондов состоит из инвестиционных паёв, это самый непопулярный пока объект для осуществления стратегии максимальной диверсификации, поскольку фонд – достаточно непрозрачный инструмент, значит, фонд фондов имеет двойную непрозрачность.

7. Венчурные фонды включают, в основном, обыкновенные акции венчурных компаний и рассчитаны на рост стоимости, значительно превышающий рост рынка. В правовом регламенте этих фондов не содержится запрета на акции, размещаемые при учреждении АО. Ожидаемая высокая курсовая доходность акций, естественно, сочетается с повышенным риском, при этом прибыль от успешных проектов покрывает убытки от неудачных вложений. Если надежды оправдались, и акции предприятия реализовали свой потенциал роста, их выводят из венчурного фонда (такие акции становятся зрелыми и должны быть активами фондов акций).

8. Фонды недвижимости первоначально образовывались с прицелом на доли в ООО, в последствии переориентировались на прямо указанную специфику – недвижимое имущество. Фонды недвижимости предполагают получение дохода от роста стоимости земельных участков, строительства недвижимости для последующей продажи или сдачи в аренду.

9. Ипотечные фонды включает список активов, несколько более широкий, чем ипотечное покрытие, которое будет рассматриваться в следующей теме (например, он включает имущественные права из договоров участия в долевом строительстве). Считавшаяся в мире достаточно доходной и надёжной стратегия, несколько потеряла репутацию в связи с ипотечным кризисом 2007г. в США, тем не менее  имеет в России перспективы.

10. Фонды прямых инвестиций содержат, среди прочего, акции, не включенные в котировальные списки фондовых бирж, без ограничения на максимальную долю в портфеле. Прямые инвестиции подразумевают владение достаточным пакетом акций для осуществления контроля над эмитентом, следовательно, данные фонды осуществляют гибридную  стратегию, соблюдающую интересы прямого и портфельного инвестора.

Более новые появившиеся на российском рынке виды ПИФов:

11. Рентные фонды включают активы, приносящие постоянный доход от сдачи в аренду – это недвижимость и права аренды (предназначенные для субаренды).

12. Кредитные фонды могут включать требования по договорам кредитов и займов, а также имущество (имущественные права), бывшие обеспечением по данным договорам, на которые наложено взыскание при неисполнении обязательств.

13. Фонды товарного рынка имеют среди допустимых активов драгметаллы и производные финансовые инструменты на поставку биржевых товаров.

14. Хедж-фонды могут включать любые, в т.ч. неликвидные ценные бумаги, драг металлы, производные финансовые инструменты на поставку биржевых товаров. Надо сказать, что имеющиеся ограничения на состав и структуру активов хедж-фондов являются антикризисной новацией российского законодательства (т.е. не соответствуют сложившейся мировой практике).

15. Фонды художественных ценностей могут включать движимые художественные ценности, соответствующие Закону РФ от 15.04.1993 № 4804-1 «О вывозе и ввозе культурных ценностей», включая картины, предметы старины, музыкальные инструменты и проч.

 

Перечисленные официальные категории паевых фондов были представлены преимущественными составными активами. В реальности, например, в фондах акций допускается некоторая доля облигаций, в фонде облигаций допускается некоторая доля акций, для смешанного фонда даны более лояльные ограничения на вхождение и акций, и облигаций.

⇐ Предыдущая12

Поделиться: