Ограничение доли капитализации акций одного эмитента.

Для ограничения величины влияния на индекс акций отдельных эмитентов установлено требование – доля ценных бумаг каждого эмитента в суммарной капитализации не должна превышать 25% (S_i). Для выполнения ограничения служат коэффициенты С_i.

Коэффициенты С_i пересматриваются по следующей методике. Пусть в n -тый день действуют «старые» коэффициенты С_{n, i}, в (n+1)–ый день вводятся новые коэффициенты С_{n+1, i}. Новые коэффициенты определяются по итогам торгов дня n следующей итерационной процедурой.

Шаг 1. Рассчитываются доли рыночных капитализаций эмитентов без ограничивающих коэффициентов С_{n, i}:

,

,

 

где k – число включенных в индекс видов ценных бумаг i-того эмитента

Подсчитывается количество эмитентов, для которых . Назовем такие эмитенты ограничиваемыми. Пусть количество таких эмитентов M⁽¹⁾.

Шаг 2. Рассчитывается вспомогательная величина  из условия:

 

,

 

где сумма в знаменателе ( ) рассчитывается по эмитентам, не вошедшим в число ограничиваемых.

 

Шаг 3. Определяются доли рыночных капитализаций эмитентов

 

 

при условии, что для каждого из ограничиваемых эмитентов Mcap_{n, i}=X⁽¹⁾. Новый список ограничиваемых эмитентов включает эмитенты, для которых . Если новый список не совпадает с предыдущим (содержит больше эмитентов), то повторяем шаг 2 с новым списком ограничиваемых эмитентов. Иначе переходим к шагу 4, при этом по завершении k-той итераций имеется окончательный список ограничиваемых эмитентов и рассчитанная в последней итерации величина X=X^(k).

Шаг 4. Для ограничиваемых эмитентов определяются коэффициенты

 

,

 

для остальных С_{n+1, i} = 1.

Расчет коэффициентов C_i осуществляется один раз в квартал по состоянию на 15 февраля, 15 мая, 15 августа, 15 ноября.

Поправочные коэффициенты W_i

Значения поправочных коэффициентов W_i, учитывающих количество акций i-того наименования в свободном обращении, определяются с точностью 0.05 на основании публично доступных сведений с использованием экспертной оценки.

Источниками информации о владельцах ценных бумаг являются информационные агентства, специализирующиеся на раскрытии экономической информации, и эмитенты ценных бумаг.

Коэффициенты W_i рассчитываются по формуле:

 

 

где Q_i – количество выпущенных акций i-того наименования,
Q^h_i – количество акций в собственности государства, контролирующих акционеров, в перекрестном владении, во владении менеджмента и прочих стратегических инвесторов.

Расчет поправочного коэффициента Z

При изменении списка акций, поправочных коэффициентов W_i или количества выпущенных эмитентом акций на n-дату с целью предотвращения скачка, обусловленного данными изменениями, производится перерасчет поправочного коэффициента Z_n:

 

 

гдеMC_n^' – капитализация, рассчитанная по измененному списку ценных бумаг.

Учет корпоративных событий.

а)Дополнительная эмиссия акций, погашение акций

При получении информации от ФСФР России о регистрации итогов размещения новой эмиссии, либо погашения акций какой-либо компании, включенной в Список, производится перерасчет корректирующего коэффициента Z, как указано в статье 0. Сроки учета изменений определены в статье 0 настоящей методики.

б)Дробление, консолидация, выкуп части акций, выплата дивидендов акциями

Поскольку при осуществлении дробления цена акций уменьшается в цене пропорционально отношению нового количества акций к старому количеству, то величина капитализации, вычисленная как произведение текущих цен на новый объем ценных бумаг, не меняется в результате проведения компанией этого корпоративного действия. Таким образом, корректирующий коэффициент Z в этом случае не пересчитывается.

Выплата компанией дивидендов акциями воспринимается рынком также как и дробление, поэтому коэффициент Z в этом случае также не пересчитывается.

Консолидация и выкуп части акций можно интерпретировать как " дробление с обратным коэффициентом", следовательно, корректирующий коэффициент Z также не пересчитывается.

⇐ Предыдущая123456Следующая ⇒

Поделиться: