|
Архитектура Аудит Военная наука Иностранные языки Медицина Металлургия Метрология Образование Политология Производство Психология Стандартизация Технологии |
|
|
Архитектура Аудит Военная наука Иностранные языки Медицина Металлургия Метрология Образование Политология Производство Психология Стандартизация Технологии |
Рассчитываем коэффициент восстановления платежеспособности ⇐ ПредыдущаяСтр 5 из 5
2, 85 - 6 / 12 (2, 85 – 2, 39) Квп = ¾ ¾ ¾ ¾ ¾ ¾ ¾ ¾ ¾ ¾ ¾ = 1.29 > 1 2 У предприятия имеется реальная возможность восстановить свою платежеспособность. Сводим полученные показатели в таблицу для дальнейшего анализа. ОАО " Нижнекамскнефтехим" имеет неудовлетворительную структуру баланса на протяжении всего периода исследования, несмотря на явное улучшение за 2006 и 2009 годы, когда предприятие имеет реальную возможность восстановить свою платежеспособность (Квп > 1). Рассмотрим полученные результаты более подробно. Условие Ктл > 2, как один из признаков платежеспособности означает, что оборотные средства предприятия как вид активов должны покрываться заемными средствами не более чем на половину. Период с 1997 по 1999 годы показывает, что ОАО " Нижнекамскнефтехим" находился в кризисном состоянии - неплатежеспособно, т.е. не в состоянии полностью рассчитаться по своим краткосрочным обязательствам даже при реализации всех оборотных средств (Ктл).
Таблица 2.2 - Сводные показатели платежеспособности в период с 1997-2009г.
В самый кризисный 1999 год предприятие в состоянии покрыть лишь 83% от всей суммы краткосрочных обязательств (с учетом продажи всех оборотных средств), о чем свидетельствует Ктл равный 0, 83. 2006 год характеризуется явным улучшением финансового состояния предприятия, что показывает Ктл равный 1, 84, что позволяет говорить о реальной возможности восстановления платежеспособности. Тенденция резкого улучшения наблюдается и в 2006 году, Ктл составил 2, 38, продолжая повышатся до 2, 85 в 2009 году. Это позволяет говорить о том, что ОАО " Нижнекамскнефтехим" обеспечено оборотными средствами для ведения хозяйственной деятельности и своевременного погашения срочных обязательств предприятия. Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами характеризует долю собственных оборотных средств в общей их сумме, необходимых для его финансовой устойчивости. Смысл его заключается в том, что удельный вес собственных оборотных средств не должен опускаться ниже установленной критической отметки - 10%. ОАО " Нижнекамскнефтехим» обеспеченность собственными средствами ниже установленной критической отметки и на протяжении периода с 1997 по 2006 год практически не изменялась. Лишь в 2006 году наметилась тенденция на улучшение и практически обеспеченность собственными средствами приблизилось к нормативному значению. Признание предприятия неплатежеспособным и имеющим неудовлетворительную структуру баланса вовсе не означает признание предприятия банкротом и, следовательно, не меняет его юридического статуса. Расчет и оценка критериев носят профилактический характер, позволяя лишь констатировать собственником имущества факт неустойчивости финансового состояния предприятия. Необходимо сделать несколько замечаний по предоставленным в постановлении нормативным значением критериев, основываясь на логике взаимосвязей балансовых статей. Каждый из двух видов активов - основные и оборотные средства - имеет в общем случае два источника покрытия - собственный либо заемный капитал, причем точное соотношение между этими источниками покрытия любого вида активов установить невозможно. Исходя из заложенной в постановлении логики расчета коэффициента текущей ликвидности Ктл, предполагающей сопоставление активной статьи " Оборотные средства" с пассивной статьей " Краткосрочные обязательства", можно сделать вывод, что статья " Долгосрочный заемный капитал" является источником покрытия основных фондов. Такая логика представляется вполне оправданной и разумной. Однако отсюда с неизбежностью следует, что приведенный в постановлении алгоритм расчета величины собственных оборотных средств (СОС) не вполне корректен, более точным является следующий алгоритм: СОС = собственный капитал + долгосрочный заемный капитал - - основные средства, (8)
СОС = 3П + 4П - 1А,
где 3П - итог III раздела пассива баланса; 4П - итог IV раздела пассива баланса; 1A - итог I раздела актива баланса. Исходя из выше высказанного, определим и скорректируем показатель обеспеченности собственными оборотными средствами Косс*:
Собственные Долгосрочные Внеоборотные оборотные средства + обязательства – активы Косс* = ¾ ¾ ¾ ¾ ¾ ¾ ¾ ¾ ¾ ¾ ¾ ¾ ¾ ¾ ¾ ¾ ¾ ¾ ¾ ¾ ¾ ¾ , (9) Оборотные средства в заказах, затратах и прочих активов 3П + 4П - 1А Косс* = ¾ ¾ ¾ ¾ ¾ ¾ ¾, 2А
где 2А - итог II раздела баланса. Рассчитаем коэффициент обеспеченности собственными средствами Косс для ОАО " Нижнекамскнефтехим" в соответствии с предложенными изменениями. В период с 1997 по 1999 долгосрочный заемный капитал практически не привлекались, поэтому расчет проводим для 2006 и 2009года. За 2006 год: - коэффициент обеспеченности собственными средствами согласно формуле (9) 7527435 + 2929846 - 6994478 Косс* = ¾ ¾ ¾ ¾ ¾ ¾ ¾ ¾ ¾ ¾ ¾ ¾ ¾ = 0, 43 7960000 при нормативе Косс > 0, 1. За 2007 год: - коэффициент обеспеченности собственными средствами согласно формуле (9) 14445972 + 4177093- 13678871 Косс* = ¾ ¾ ¾ ¾ ¾ ¾ ¾ ¾ ¾ ¾ ¾ ¾ ¾ = 0, 58 8517290 при нормативе Косс > 0, 1. За 2008 год: - коэффициент обеспеченности собственными средствами согласно формуле (9) 14727617 + 4177093- 13960516 Косс* = ¾ ¾ ¾ ¾ ¾ ¾ ¾ ¾ ¾ ¾ ¾ ¾ ¾ = 0, 58 8517290 при нормативе Косс > 0, 1. За 2009 год: - коэффициент обеспеченности собственными средствами согласно формуле (9) 15497729 + 4710275- 15625339 Косс* = ¾ ¾ ¾ ¾ ¾ ¾ ¾ ¾ ¾ ¾ ¾ ¾ ¾ = 0, 56 8155577 при нормативе Косс > 0, 1
Таблица 2.3 - Сводные показатели платежеспособности за годы
Исходя из этого, можно сделать вывод, что в 2004 году ОАО " Нижнекамскнефтехим" имеет удовлетворительную структуру баланса и является платежеспособным. Теперь необходимо рассчитать коэффициент утраты платежеспособности:
Ктл - 3 / 12 (Ктл – Ктл нач) Куп = ¾ ¾ ¾ ¾ ¾ ¾ ¾ ¾ ¾ ¾ ¾, (10) 2
2, 85 - 3 / 12 (2, 85 – 2, 39) Куп = ¾ ¾ ¾ ¾ ¾ ¾ ¾ ¾ ¾ ¾ ¾ = 1, 12 (> 1). 2 Это говорит о том, что потеря платежеспособности в ближайшее время для ОАО " Нижнекамскнефтехим" не грозит. Из алгоритма расчета коэффициента текущей ликвидности Ктл легко видеть, что его рост в динамике может быть достигнут за счет сокращения кредиторской задолженности, либо за счет опережающего роста оборотных средств (текущих активов). Из баланса соотношений понятно, что само по себе уменьшение кредиторской задолженности невозможно – оно всегда сопровождается эквивалентным сокращением текущих активов. Поэтому единственным применяемым средством восстановления платежеспособности является наращивание текущих активов предприятия за счет результатов хозяйственной деятельности с одновременным увеличением пассивной статьи " Прибыль". Таким образом, критерием восстановления платежеспособности является получение в прогнозируемом периоде прибыли в размере необходимом для обеспечения двукратного превышения текущих активов над текущими обязательствами. [18] Безусловно, существуют чрезвычайные меры, в принципе возможные для восстановления платежеспособности, однако реализация их либо требует достаточно длительного промежутка времени, либо нежелательна, поскольку связана с уменьшением имущественного потенциала предприятия или негативными изменениями в нем, которые могут сказаться в будущем. Основные из них: - продажа части основных средств как способ расчета с кредиторами по текущим обязательствам. - увеличение уставного капитала. Отметим, что данный вариант в отдельных случаях достаточно длителен по времени и нередко сопровождается определенными издержками. В частности, дополнительная эмиссия акций - это весьма дорогостоящий процесс, которому нередко сопутствует падение рыночной цены акций фирмы эмитента. Причины тому могут быть разные, однако основная из них лежит, по-видимому, в области психологии. Логика рассуждения потенциального инвестора примерно такова: если бы дела у фирмы шли хорошо, вряд ли ее владельцы стали расширять круг собственников, а попросту предпочли бы приемлемый источник финансирования - ссуды банка. - получение долгосрочной ссуды или займа (в последнем случае происходит некое условное перераспределение источников средств - часть собственного капитала, служившая источником покрытия основных средств, теперь становится источником покрытия оборотных средств). Отметим, что если полученная ссуда носит целевой характер, то улучшение платежеспособности по формальным критериям на самом деле является фиктивным. - получение государственной финансовой поддержки на безвозвратной основе из бюджетов различных уровней, отраслевых и межотраслевых бюджетных фондов. Этот источник связан с выполнением ряда условий, в частности наличия плана финансового оздоровления (бизнес-плана). Если учесть, что на протяжении практически всех лет рыночных преобразований огромное количество предприятий промышленности имеют низкие по сравнению с принятым значением коэффициента текущей ликвидности, то скорее всего, вызывает сомнения не неплатежеспособность предприятия, а позаимствованные из стран с развитой рыночной экономикой и применяемые в отечественной практике критерии оценки платежеспособности отечественных предприятий. Условие Ктл> 2 само по себе является достаточно жестким и вряд ли выполнимым для большинства предприятий. Критическое значение " 2" взято из мировой учетно-аналитической практики без учета реальной ситуации на отечественных предприятиях, когда большинство из них продолжает работать, как и в условиях централизованно планируемой экономики, со значительным дефицитом собственных оборотных средств. В экономически развитых странах нормативные значения подобных коэффициентов дифференцированы по отраслям и подотраслям и, что очень важно, используются не для принятия волевых решений, а лишь как средство анализа. Так, по данным Министерства торговли США Ктл по ряду отраслей и групп предприятий имеет следующие значения: - корпорации производственной сферы -1, 47 - производство продуктов питания -1, 25 - издательская деятельность -1, 67 - химическая промышленность -1, 30 - нефтяная и угледобывающая промышленность -1, 00 - машиностроение -1, 85 - производство электрооборудования и электронной техники -1, 47 - розничная торговля -1, 50. [13] Представляется целесообразным уточнить, а главное дифференцировать, значение показателя Ктл по отраслям и подотраслям. Более точные оценки могут быть сделаны по результатам специальных обследований. Если в качестве критерия использовать коэффициент текущей ликвидности менее 2, 0 и коэффициента обеспеченности собственными средствами менее 0, 1 (оптимальные условия нормально функционирующей рыночной экономики и применяемой в мировой практике), то в сложившейся экономической ситуации России при коэффициенте текущей ликвидности менее 2, 0 по состоянию на первое октября 2006 года 77, 6% крупных и средних предприятий промышленности РФ имеют коэффициент текущей ликвидности до 1, 0. Установить значение текущей ликвидности от 1, 1 до 1, 5. Такую текущую ликвидность по состоянию на 1 октября 2006 года имеет около 20% крупных и средних предприятий. Целесообразно к критериям несостоятельности предприятия отнести убыточность их работы на протяжении года. Основная причина, ухудшения показателей предприятия в период с 1996 по 1998 годы - высокий уровень краткосрочных обязательств. Отвлечение оборотных средств из производства на содержание объектов социальной инфраструктуры, на строительство объектов различного назначения, на убыточную реализацию на экспорт, средства от которой направляются на расчет по своим обязательствам, прочие отвлечения (финансирование, содержание спортивных клубов и др.). Снижение объемов производства товарной продукции, стабильный рост кредиторской задолженности, дефицит собственных оборотных средств, стабильность показателей (Ктл, Косс) ниже нормативного, говорит о том, что ОАО " Нижнекамскнефтехим" в этот период находилось в кризисном состоянии. 2006 год в отличие от кризисного 1999 года, был ознаменован экономическим подъемом ОАО " Нижнекамскнефтехим". В 2009 году производственные и финансовые показатели деятельности компании существенно улучшились: выпуск товарной продукции увеличился на 13% (в сопоставимых ценах), а балансовая прибыль даже в долларовом эквиваленте выросла более чем в 10 раз, сократилась кредиторская задолженность. Деятельность общества в 2004 году характеризуется устойчивым ростом экономического развития. В первые за последние годы удалось, практически, полностью исключить механизм товарообменных операций и довести долю денежной составляющей в общем объеме реализации продукции до 96, 5%. Одним из наиболее значительных достижений в 2009 году считается ликвидация прежней задолженности перед поставщиками сырья и энергетических ресурсов, а также по платежам в бюджеты всех уровней и внебюджетные фонды. Добиться небывалой прибыльности основных видов продукции. Итак, показатели платежеспособности и финансовой устойчивости взаимодополняют друг друга и в совокупности дают представление о благополучии финансового состояния предприятия: если у предприятия обнаруживаются плохие показатели платежеспособности, но финансовая устойчивость им не потеряна, то есть шанс выйти из затруднительного положения. Но если неудовлетворительно и показатели платежеспособности и показатели финансовой устойчивости, то такое предприятие - вероятный кандидат в банкроты. Преодолеть финансовую неустойчивость весьма непросто: нужно время и инвестиции. Можно заключить на основании проведенного анализа финансово-хозяйственной деятельности, что в период с 1997 по 1999 год ОАО " Нижнекамскнефтехим" имело неустойчивое финансовое состояние, сопряженное с нарушением платежеспособности, т.е. фактически предприятие приблизилось к состоянию банкротства. Однако благоприятные внешние условия, состояние рынка и государственных финансов, а также грамотный финансовый менеджмент, связанный со сменой руководства ОАО " Нижнекамскнефтехим", что позволило предприятию преодолеть кризис и в 2004 году быть платежеспособным. Однако финансовая устойчивость предприятия оставляет желать лучшего. Хотя имеется реальная возможность ее улучшения за счет пополнения источников собственных средств (получения прибыли) и увеличения собственных оборотных средств (направление прибыли в фонд накопления), а также за счет дополнительного привлечения долгосрочных кредитов и заемных средств.
Заключение
Неизбежное в условиях формирования рыночной экономики реформирование предприятий предполагает создание в обществе законодательных предпосылок для развития эффективных взаимоотношений между предприятиями-заемщиками и заимодавцами, должниками и кредиторами. Одна из таких предпосылок – наличие законодательства о банкротстве, реализация которого должна способствовать предупреждению случаев банкротства, оздоровлению всей системы финансовых взаимоотношений между предпринимателями. Уход общества от системы плановой экономики и вступление в рыночные отношения коренным образом изменили условия функционирования предприятий. Предприятия, для того чтобы выжить, должны проявлять инициативу, предприимчивость и бережливость с тем, чтобы повысить эффективность производства. В противном случае они могут оказаться на грани банкротства. Большинство предприятий оказались не готовыми к новым условиям существования, в результате чего в российское экономике ключевой проблемой является кризис неплатежей, и добрую половину российских предприятий следовало уже давно объявить банкротами. Неплатежеспособность предприятия является предпосылкой банкротства, как итог неблагоприятного развития финансового состояния предприятия, при котором его способность своевременно погашать свои обязательства прогрессивно уменьшается. Существует прямая зависимость между платежеспособностью и структурой капитала и активов предприятия. Поскольку правильно размещенный капитал в активах предприятия позволяет эффективно обеспечивать бесперебойный процесс производства и реализации продукции и своевременно исполнять свои обязательства. Очевидно, что неплатежеспособность прямо пропорциональна объему обязательств. Основным источником платежа является выручка предприятия, содержащая возмещение ранее понесенных затрат и резерв в виде чистой прибыли. Отсутствие как планомерного поступления и расходов выручки во многих случаях является причиной неплатежеспособности российских предприятий. В общем и целом причины неплатежеспособности могут быть сведены к двум основным: - отставанию от запросов рынка (по предполагаемому ассортименту, по качеству, по цене и т.д.). В этом случае можно говорить о болезни бизнеса, наиболее наглядно отражается на выручке; - неудовлетворительному финансовому руководству предприятием, когда оно избыточно отягощается обязательствами. В данном случае можно говорить о болезни финансового управление или менеджмента, что сказывается на приросте массы обязательств. Цивилизованная процедура ликвидации должника, продажи его имущества и расчета с кредиторами называется банкротством предприятия. Банкротство является результатом развития кризисного финансового состояния, когда предприятие проходит путь от эпизодической к хронической неспособности удовлетворить требования кредиторов, в том числе по обязательным платежам в бюджет и внебюджетные фонды. В настоящее время основным нормативным документом, регламентирующим процедуру банкротства, является Федеральный закон " О несостоятельности (банкротстве)" 2009 года № 127 - ФЗ. Сам процесс банкротства состоит из ряда сменяющих друг друга процедур: наблюдение – вводимой с момента принятия арбитражным судом заявления о признании должника банкротом с целью обеспечения сохранности имущества и проведения анализа финансового состояния должника; внешнего управления – процедуру банкротства, которую арбитражный суд на основании решения собрания кредиторов вводит в целях восстановления платежеспособности должника с передачей полномочий управления должником внешнему управляющему; конкурсного производства – проводимой в целях соразмерного удовлетворения требований кредиторов из средств, полученных путем продажи в установленном порядке имущества должника. Действующее законодательство в России больше ориентировано на защиту прав кредиторов. С помощью коэффициентов определяется общая обеспеченность предприятия оборотными и денежными средствами для ведения хозяйственной деятельности, своевременного погашения его срочных обязательств (коэффициент текущей ликвидности)-оборотные средства должны превышать текущие обязательства в два раза, наличие собственных оборотных средств у предприятия, необходимых для его финансовой устойчивости (коэффициент обеспеченности собственными средствами)-собственные оборотные средства должны составлять не менее 10% в общей сумме оборотных средств, а также возможность восстановления (утраты) платежеспособности. По результатам расчетов может быть принято решение о признании структуры баланса неудовлетворительной, а предприятия – неплатежеспособным. Расчет показателей также носит профилактический характер. Ретроспективное исследование предприятия-банкрота, как правило, показывает, что банкротство созревало постепенно, исподволь. Банкротство зарождается в период финансового здоровья, если последнее не подкреплено постоянной аналитической работой, направленной на выявление и нейтрализацию скрытых негативных тенденций. С позиций финансового менеджмента возможное наступление банкротства представляет собой кризисное состояние предприятия, при котором оно неспособно осуществлять финансовое обеспечение своей хозяйственной деятельности. Преодоление такого кризисного состояния, диагностируемого как " угроза банкротства", требует разработки и осуществления специальных методов финансового управления предприятия. В системе стабилизационных мер, направленных на вывод предприятия из кризисного финансового состояния, важная роль отводится его санации, которая представляет собой систему мероприятий по финансовому оздоровлению предприятия, реализуемых с помощью сторонних юридических или физических лиц и направленных на предотвращение объявления предприятия-должника банкротом и его ликвидации. Цель санации считается достигнутой, если удалось за счет внешней финансовой помощи или реорганизационных мероприятий нормализовать хозяйственную деятельность и избежать объявление предприятия-должника банкротом с последующей его ликвидацией. Согласно поставленной задачи, была проанализирована финансово-хозяйственная деятельность ОАО " Нижнекамскнефтехим". Можно заключить, что в период с 1997 по 1999 год ОАО " Нижнекамскнефтехим" имело неустойчивое финансовое состояние, сопряженное с нарушением платежеспособности, т.е. фактически предприятие приблизилось к состоянию банкротства. Однако благоприятные внешние условия, состояние рынка и государственных финансов, а также грамотный финансовый менеджмент, связанный со сменой руководства ОАО " Нижнекамскнефтехим", что позволило предприятию преодолеть кризис и в 2007 году быть вполне платежеспособным. Однако финансовая устойчивость предприятия оставляет желать лучшего. Хотя имеется реальная возможность ее улучшения за счет пополнения источников собственных средств (получения прибыли) и увеличения собственных оборотных средств, а также за счет дополнительного привлечения долгосрочных кредитов и заемных средств. В целом обращает внимание недостаточная изученность проблемы банкротства в России и существует необходимость в дальнейшей проработке этой темы.
Список использованных источников
1. Большаков С.В. “Основы управления финансами”, М.: ИД ФБК ПРЕСС, 2006 г., с. 170 2. Ковалев В.В. “Финансовый анализ: Управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности.” – М.: Финансы и статистика. 2007 г., с. 307. 3. Кравченко Л.И. Проблемы банкротства предприятия в России // Проблемы управления.-2009.- №1.- C.88. 4. Федеральный закон " О несостоятельности (банкротстве)". – 5-е изд. – M.: «Ось – 89», 2008. – с.176 5. “Финансовый менеджмент” / под ред. проф. Н.Ф. Самсонова – М.: Финансы, ЮНИТИ, 2009 г., с. 53. 6. “Экономика предприятия” / под ред. В.Я. Хрипача – Мн.: Экономиресс, 2006 г., стр. 381. 7. Петров Ю., Пиорунский Д. “Вексельное обращение: практика без теории.” // РЭЖ – 2006 г. № 3 С. 40. 8. Миркин Я.М. Лики банкротства // ЭКО.- 2009- №9.- С.78. 9. Маренков Н.Л. “Цены и ценообразование в рыночной экономике РФ. Курс лекций по специальностям “Финансы и кредит.” И “Бухгалтерский учет и аудит.” – М.: Эдиториал УРСС, 2006 г., с.81. 10. Поляков В.П., Московина Л.А. “Основы денежного обращения и кредита”– 2-е изд., доп. – М.: ИНФРА – М, 2007 г., с.31. 11. Паламарчук В.А. Экономико-правововые механизмы предотвращения банкротства предприятия // Наука и промышленность России. – 2008. - №5. – С.47 12. Федеральный закон " О несостоятельности (банкротстве)" (новая редакция), №127 – ФЗ. – М.: Проспект, 2009. – с.160 13. Антикризисное управление. / Под ред. Э.M. Короткова. M.: Инфра-М, 2006, с. 200. 14. Чонаева Г.В. Основные факторы и признаки кризисных явлений в экономике // Экономический анализ. – 2009. - №7. – С.49 15. Шеремет А.Д., Сайфуллин Р.С. “Финансы предприятий” – М.: ИНФА –М, 2007 г., с. 78. 16. Брекхем Ю., Галенский Л. “Финансовый менеджмент” ч.2 полный курс: пер. с англ. под ред. В.В. Ковалева – СПб.: Экономическая школа, 2007 г., с. 376. 17. “Анализ финансово-экономической деятельности предприятия”./ под ред. проф. Н.П. Любушина – М.: ЮНИТИ – ДАНА, 2006, с. 108. 18. Еделькин Д. “Коммерческий кредит и вексель”// ЭКО – 2008. № 6 С. 31. 19. Алексеев М.Ю. Банкротство предприятия не может быть способом их реструктуризации, предприятия // Экономист.-2006- №8.- С.29. 20. Антонов Н.Г., Пессель М.А. “Денежное обращение, кредит и банки.” – М.: АО “Финстатинформ”, 2009 г., с. 21. 21. Бланк И.А. “Финансовый менеджмент”. – Киев: НИКА- Центр Эльга, 2006 г., с. 325. 22. Алешина Д. Флагман нефтехимии – “Нижнекамскнефтехим”. // Стандарты и качество, 2006. - № 12. |
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Последнее изменение этой страницы: 2019-10-24; Просмотров: 226; Нарушение авторского права страницы