Укажите букву правильного ответа. 1. Что из перечисленного ниже не является общественным благом. Б) электроэнергия

1. Что из перечисленного ниже не является общественным благом

а) маяки;

б) электроэнергия;

в) оборона страны;

г) полиция.

 

 

2. Какие из перечисленных ниже целей являются взаимоисключающими:

а) рост ВВП и снижение уровня безработицы;

б) увеличение ставок налога на прибыль предприятий и рост промышленного производства;

в) рост ВВП и увеличение экспорта.

6. ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНАЯ ПОЛИТИКА: ЦЕЛИ, ВИДЫ, ИНСТРУМЕНТЫ

6.1. Теоретические основы денежно-кредитной политики

Одним из основных видов экономической политики государства в странах с рыночной экономикой является денежно кредитная (монетарная) политика. В соответствии с кейнсианским подходом к макроэкономике рыночная экономика представляет собой неустойчивую систему. Поэтому государство должно, активно использовать различные инструменты регулирования, воздействия на совокупный спрос и, в первую очередь, денежно-кредитные и финансовые. Для стимулирования эффективного совокупного спроса государство должно воздействовать на норму ссудного процента, от которого зависит инвестиционный спрос, а, следовательно, объем производства и уровень занятости. С точки зрения другого подхода (монетаризма) основным фактором, влияющим на состояние экономики, является денежное предложение, а изменения в денежном предложении сказываются на совокупном спросе, объеме производства и доходах, занятости и ценах. С точки зрения кейнсианцев, в основу денежно-кредитного регулирования должен быть положен определенный уровень процентной ставки. С точки зрения монетаристов – спрос и предложение денег. Монетаристы считают, что рыночная экономика способна к саморегулированию, а вмешательство государства в экономику должно быть ограничено воздействием на количество денег в обращении.

Механизм воздействия изменения предложения носит название передаточного механизма или механизма денежной трансмиссии. Передаточный механизм денежно-кредитной политики – это процесс поэтапного влияния изменений в денежно-кредитной политике на реальный сектор.

Кейнсианский передаточный механизм: центральный банк изменяет предложение денег в стране → понижается или повышается ставка процента → увеличиваются или уменьшаются инвестиции → увеличивается или уменьшается совокупный спрос → увеличивается или уменьшается ВВП, занятость.

Монетаристский передаточный механизм: Центральный банк изменяет предложение денег в стране → расширяется или сокращается совокупный спрос → растет или сокращается уровень совокупного дохода.

При изложении данной темы мы будем учитывать оба подхода.

6.2. Предложение денег: роль коммерческих банков

Основные участники создания предложения денег в экономике:

1)  центральный банк;

2) коммерческие банки;

3) вкладчики – частные лица и организации, чьи депозиты хранятся в банках;

4) заемщики – частные лица и организации, получающие кредиты в коммерческих банках.

Наиболее распространенной в мире (существует и в нашей стране) является двухуровневая банковская система, состоящая из Центрального банка и совокупности коммерческих банков. В наиболее общем виде банковская система современной рыночной экономики может быть представлена в виде следующей схемы:

 

 

                                                                                                                        

 

 

Рис. 9. Схема банковской системы современной рыночной экономики

Рассмотрим процесс участия коммерческих банков в создании денежного предложения на конкретном примере.

Предположим, экономический субъект вкладывает в банк А 100000 тыс. р. Эта операция будет отражена в балансе банка:

Банк А

Активы                                                Пассивы

      Резервы                                                  Депозиты

   1000000 тыс. р.                                    1000000 тыс. р.

 

Часть своих резервов (10000 тыс. р.) банк А должен хранить на счетах центрального банка в качестве обязательных. Другую часть (90000 тыс. р.) он должен использовать для выдачи ссуд, так как хранение избыточных резервов не принесет ему дохода. После того, как ссуда в размере 90000 тыс. рублей будет выдана какому либо экономическому субъекту баланс банка А примет следующий вид:

Банк А

Активы                                                Пассивы

   Резервы 10000 тыс.р.                            Депозиты 100000 тыс. р.

   Ссуды 900000 тыс. р.

 

Таким образом, на счетах банка значатся депозиты 100000 тыс. р. и ссуда – 90000 тыс. р. Общая сумма денег на счетах составляет 190000 тыс. р. До этого предложение денег соответствовало сумме вклада и составляло 100000 тыс. р. Следовательно, банк А увеличивает предложение денег на 90000 тыс. р.

Предположим предприятие, которое получило ссуду у банка А приобрело за эти деньги сырье, необходимое для производства товара. Продавец этого сырья размещает полученные деньги в банке Б. Балансовый счет этого банка будет иметь следующий вид:

Банк Б

Активы                                                Пассивы

   Резервы 9000 тыс.р.                            Депозиты 90000 тыс. р.

   Ссуды 810000 тыс. р.

 

Итак, банк Б создал дополнительно 810000 тыс. р.

Активы банка Б равны его пассивам, при этом 10%, как и в предыдущем случае остается в качестве обязательных резервов, а остальные деньги (81000 тыс. р.) банк Б также отдаст кому–либо в ссуду. Предположим, что эту ссуду взяло еще какое-нибудь предприятие и оплатило этими деньгами закупку оборудования. Поставщики оборудования разместили свою выручку в банке В.

Банк В

Активы                                                Пассивы

   Резервы 8100 тыс.р.                            Депозиты 81000 тыс. р.

   Ссуды 71900 тыс. р.

 

Создается еще 71900 тыс. р.

Процесс создания денег продолжается до тех пор, пока практически все сумма первоначального депозита не будет использована в качестве обязательных резервов. Таким образом, возможности создания денег банками определяются нормой обязательных резервов: чем она меньше, тем больше денег будет создано. В нашем случае, при норме резервов 10% каждая вложенная в банк денежная единица приведет к десятикратному увеличению количества денег. И наоборот, каждая изъятая из банка денежная единица обусловит десятикратное сокращение денежной массы, т.е. имеет место мультипликационный эффект. Банковский (депозитный) мультипликатор можно рассчитать по формуле:

m = 1/rr x 100%,

где rr – норма обязательных резервов, m – максимальное количество денег, которое может быть создано одной денежной единицей при данной величине rr.

В нашем примере, он равен 10.

Общее количество денег MS1, возникшее в результате появления нового депозита D1:

MS1 = m D1 = 1/rr∙ D1

Если обозначить объем всех хранимых банками резервов, определяемый как политикой центрального банка, так и решениями самих коммерческих банков, через R, то соотношение между ним и депозитом (т.е. норма резервирования, rd), будет равно

Rd = R\ D

К факторам, влияющим на предложение денег, относится и соотношение наличных денег и депозитов, которое зависит от решений экономических субъектов. Каждый из них самостоятельно решает, какую часть денег сохранять в виде наличности, а какую – положить в банк. На его выбор влияет ряд причин:

· Чем выше доля потребления в ВВП, тем большую часть денег населения будет держать на руках.

· Объем наличных денег зависит от ставки ссудного процента

· От сложности их изъятия из банка

Отношение наличных денег к депозитам (коэффициент депонирования, cd) составит

cd = CU /D,

где CU – наличные деньги.

Центральный банк может воздействовать на предложение денег путем контроля за наличными деньгами (эмиссией) и установлением нормы обязательных резервов, но он не может непосредственно влиять на решения людей относительно депонирования их денег в банках. Это зависит от общеэкономической ситуации в стране, доверия к правительству и к банковской системе.

6.3. Основные цели и инструменты денежно-кредитной политики

Конечные цели денежно-кредитной политики, которую проводит центральный банк (в нашей стране Национальный банк) во многом совпадают с основными целями государственной политики вообще:

· экономический рост;

· высокий уровень занятости;

· стабильность цен;

· стабильность валютного рынка.

Не имея возможности непосредственно контролировать все указанные цели, центральный банк выбирает т.н. промежуточные цели, которые подконтрольны ему: объем денежной массы, ставка процента, обменный курс валюты.

Одновременно достичь всех целей невозможно, так как если одни из них согласуются между собой, то другие находятся в состоянии противоречия. Например, обеспечение высоких темпов экономического роста, может привести к повышению уровня инфляции. Поэтому необходимо четко определить на какой именно стадии циклического развития находится экономика, и какие именно цели должны быть выбраны в тот или иной момент времени.

Инструменты денежно-кредитной политики. Основными инструментами при достижении промежуточных целей являются:

1) операции на открытом рынке;

2) изменение учетной, или дисконтной ставки;

3) изменение нормы обязательных резервов.

Изменение нормы обязательных резервов – повышение нормы обязательных резервов означает сужение кредитной способности коммерческих банков и наоборот. В разных странах и в разное время норма обязательных резервов изменяется в пределах от 1 до 15%. Эти нормы пересматриваются редко, так как считаются очень сильнодействующим (через мультипликатор) инструментом, а сама процедура носит громоздкий характер. Обязательные резервы, по сравнению с другими вариантами регулирования считаются «грубым» инструментом, в нем меньше выражена рыночная ориентации регулирования.

Изменение учетной, или дисконтной ставки - старейший метод, с помощью которого центральный банк влияет на денежное предложение. Учетная ставка (ставка дисконта) – это процентная ставка, которую устанавливает центральный банк по кредитам, выдаваемым коммерческим банкам. В некоторых странах используется термин «ставка рефинансирования». Если учетная ставка повышается, то объем заимствований у центрального банка сокращается, а, следовательно, уменьшаются и операции коммерческих банков по предоставлению ссуд. Кроме этого, получая более дорогой кредит, коммерческие банки повышают и свои ставки по ссудам. Снижение учетной ставки действует в обратном направлении. В реальной действительности коммерческие банки могут обратиться в центральный банк только в исключительных случаях, например, в случае угрозы банкротства, как к кредитору в последней инстанции. В большей степени ставка рефинансирования является ориентиром для банков и экономики в целом, показывая намерения центрального банка по поводу денежно-кредитной политики, а также индикатором для межбанковского рынка кредитов. Мировой опыт показывает, что ставки коммерческих банков превышают ставку центрального банка на 0, 5 – 2%. Регулирование с помощью учетной ставки имеет определенные границы. Действенность этой операции снижается, если активность банков-заказчиков невелика. (Например, если банки сами обладают значительными резервами и редко обращаются за дополнительными кредитами).

Операции на открытом рынке -  наиболее важный инструмент, используемый для оперативного регулирования.

Сущность операций на открытом рынке заключается в покупке-продаже государственных ценных бумаг коммерческим банкам или населению. При этом объектом могут быть все виды ценных бумаг, но главную роль играют краткосрочные государственные бумаги. В процессе проведения операций на открытом рынке центральный банк воздействует, прежде всего, на величину денежного предложения. Когда ЦБ покупает государственные облигации, то он за счет эмиссии увеличивает сумму денег на их резервных счетах, следовательно, повышается способность банков к выдаче ссуд и увеличивается объем денежной массы. Противоположный эффект будет иметь продажа облигаций. Банки, приобретая облигации, уменьшают свои резервы, население, покупая облигации, расплачивается за них деньгами, объем его денежных запасов уменьшается, а. следовательно, уменьшается и денежное предложение.

Возможность проведения операций на открытом рынке обусловлена тем, что покупка и продажа государственных ценных бумаг у центрального банка выгодна коммерческим банкам и населению. Это связано с тем, что цена облигации и ставка процента находятся в обратной зависимости, и когда центральный банк покупает государственные облигации, спрос на них возрастает, что ведет к росту их цены и падению ставки процента. Владельцы государственных облигаций (и коммерческие банки, и население) начинают продавать их центральному банку, поскольку возросшие цены позволяют получить доход за счет разницы между ценой, по которой облигация была куплена, и ценой, по которой она продается. И, наоборот, когда центральный банк продает государственные ценные облигации, их предложение растет, что ведет к падению их цены и росту ставки процента, делая выгодным их покупку.

Виды монетарной политики
Стимулирующая Политика «дешевых денег»	Сдерживающая Политика «дорогих денег»
Проводится в период спада (направлена на увеличения денежного предложения)	Проводится в период бума (направлена на снижение денежного предложения)
1. Снижение нормы резервных требований	1. Повышение нормы резервных требований
2. Снижение учетной ставки процента	2. Повышение учетной ставки
3. Покупка ЦБ государственных ценных бумаг	3. Продажа ЦБ государственных бумаг

Рис. 10. Виды денежно-кредитной политики

Таким образом, механизм денежной трансмиссии может быть представлен следующей логической цепочкой. Если в экономике спад, то ЦБ покупает государственные ценные бумаги → кредитные возможности коммерческих банков увеличиваются → банки выдают больше кредитов → предложение денег мультипликативно увеличивается → ставка процента (цена кредита) падает → фирмы с удовольствием берут более дешевые кредиты → инвестиционные расходы растут → совокупный спрос увеличивается → объем производства растет. Соответственно, если в экономике перегрев, то ЦБ продает государственные ценные бумаги → кредитные возможности коммерческих банков снижаются → банки выдают меньше кредитов → предложение денег мультипликативно сокращается → ставка процента (цена кредита) растет → фирмы в меньшей степени берут дорогие кредиты → инвестиционные расходы сокращаются → совокупный спрос уменьшается → объем производства падает.

И в том и в другом случае экономика стабилизируется.

В качестве недостатков монетарной политики выделяют следующие моменты:

1. Возможность инфляции. Стимулирующая монетарная политика ведет к инфляции даже в краткосрочном, а тем более в долгосрочном периоде.

2. Наличие внешнего лага в связи со сложностью и возможными сбоями в механизме денежной трансмиссии. Внешний лаг – это период времени от момента принятия мер по стабилизации экономики до момента появления результата.

3. Наличие побочных эффектов. Например, при снижении ставки процента, население может предпочесть перевести средства с депозитов в наличность, что уменьшит норму депонирования.

В Республике Беларусь применяются все три основных инструмента монетарной политики. В целом в последние годы она являлась стимулирующей, что видно из постоянного снижения как ставки рефинансирования, так и нормы обязательных резервов.

Таблица 8

Изменения нормы обязательного резервирования и ставки рефинансирования
в Республике Беларусь

Годы	Норматив обязательных резервов по средствам юр. лиц (%)	Ставка рефинансирования (%)
2002	16	38
2003	10	28
2004	10	17
2005	9	11
2006	8	10
2007	8	10

На 01.07.2008 ставка рефинансирования была увеличена до 10, 25, что было вызвано необходимостью дополнительного стимулирования вкладов населения и предприятий в несколько изменившихся условиях.

6.4. Тесты для самостоятельной работы

⇐ Предыдущая123456Следующая ⇒

Поделиться: