До аналізу чутливості за проектом

Назва показників	Базове значення показників (х)	Базове значення NPV, тис.грн.	Зміна показника		Нове значення NPV, тис.грн.	Відсоток зміни NPV, % (ΔNPV)	Еластичність NPV	Рейтинг
			Δх (%)	нове значення
Обсяг реалізації, тис.км
Матер. затрати, грн./км
Життєвий цикл проекту, роки

 

6. Аналіз отриманих результатів.

Для аналізу отриманих результатів доцільно побудувати матрицю чутливості та передбачуваності (табл.2.4), яка дозволяє виділити найбільш та найменш ризикові для проекту показники. Можливість прогнозування тарифів та обсягу реалізації вважати низькою; інвестиційних та постійних поточних витрат, життєвого циклу проекту, ставки дисконту – середньою; змінних витрат – високою.

Таблиця 2.4

Матриця чутливості та передбачуваності

Передбачуваність показників	Чутливість показників
	висока	середня	низька
Низька	І	І	ІІ
Середня	І	ІІ	ІІІ
Висока	ІІ	ІІІ	ІІІ

Включення змінної в одне з трьох полів означає конкретну рекомендацію для прийняття рішення про подальшу роботу з нею по аналізу ризику.

Показники, які потрапили до першої зони (І) потребують подальшого аналізу, оскільки до їх зміни найбільш чутлива чиста теперішня вартість проекту і вони є найменш передбачувані. Показники другої зони (ІІ) потребують постійного спостереження за їх змінами. Включені до третьої зони (ІІІ) показники не належать подальшому розгляду (встановити і забути), оскільки є найменш ризиковими.

Можна стверджувати, що ризик, яким обтяжений проект, є тим більший, чим більшою є чутливість цього проекту до зміни кожного з факторів (тобто еластичність), та чим більшим є інтервал можливих коливань цих факторів у майбутньому. Визначивши фактори, які найбільш суттєво впливають на ефективність проекту, потрібно звернути на них найбільшу увагу при реалізації інвестицій.

Проведення аналізу чутливості дозволяють скоригувати бізнес-план проекту і вибрати найбільш безпечну стратегію його реалізації, яка дозволить уникнути значних втрат через зміну факторів зовнішнього середовища.

Приклад.

Оцінити ризик проекту створення автотранспортного підприємства з використанням методу аналізу чутливості. Зробити аналіз отриманих результатів.

Розраховане значення критерію чистої теперішньої вартості дорівнює 274,69 тис.грн. В якості факторів для проведення аналізу чутливості проекту за критерієм чистої теперішньої вартості обрано матеріальні затрати на 1 км пробігу, обсяг реалізації транспортних послуг та тривалість життєвого циклу проекту.

Розрахунки до аналізу ризику наведені в табл.2.4., 2.5.

Таблиця 2.4

До аналізу чутливості за проектом

Назва показників	Базове значення показників (х)	Базове значення NPV, тис.грн.	Зміна показника		Нове значення NPV, тис.грн.	Відсоток зміни NPV, % (ΔNPV)	Еластичність NPV	Рейтинг
			Δх (%)	нове значення
Обсяг реалізації, тис.км	10;10	274,69	-15	8,5; 8,5	203,5	-26	1,73	2
Матер. затрати, грн./км	1,65	274,69	+10	1,82	254,2	-7	0,7	3
Життєвий цикл проекту, роки	8	274,69	-25	6	153,07	-44	1,76	1

 

Таблиця 2.5

Матриця чутливості та передбачуваності

Передбачуваність показників	Чутливість показників
	висока	середня	низька
Низька		обсяг реалізації
Середня		життєвий цикл проекту
Висока			матеріальні затрати

Висновок: ступінь ризикованості проекту середня, найбільш чутливою чиста теперішня вартість є до зміни життєвого циклу проекту та обсягу реалізації перевезень.

 

Завдання №2.

Оцінити ризик проекту створення автотранспортного підприємства з використанням методу аналізу сценаріїв.

При розрахунках необхідно використовувати наступні вихідні дані:

Базовий сценарій: чиста теперішня вартість визначається за даними табл.2.2.

Песимістичний сценарій: можливе збільшення обсягу інвестицій на 5%, зменшення обсягу реалізації на 3%, зменшення тарифу на 5%, зростання змінних витрат на 4%.

Оптимістичний сценарій: можливе зменшення обсягу інвестицій на 5%, збільшення обсягу реалізації на 3%, зменшення змінних витрат на 4%.

Імовірність настання сценаріїв за варіантами наведена в табл.2.6.

Таблиця 2.6

Імовірність настання сценаріїв

Варіанти сценаріїв	Імовірність
	Варіанти 0-3	Варіанти 4-6	Варіанти 7-9
Песимістичний	0,3	0,25	0,1
Базовий	0,5	0,5	0,6
Оптимістичний	0,2	0,25	0,3

 

Алгоритм проведення аналізу сценаріїв можна представити в наступному вигляді.

1. Побудувати сценарії (варіанти) розвитку подій. За звичай будують три сценарії розвитку подій: песимістичний, поміркований (найбільш імовірний), оптимістичний.

2. Кожному варіанту розвитку подій присвоюють імовірності здійснення (р_і). Імовірність 0 свідчить про неможливість настання певної події, а імовірність 1 – про безумовне настання події. Сума імовірностей всіх можливих варіантів дорівнює 1.

3. По кожному варіанту розраховується NPV_i, отримують NPV_п, NPV_н, NPV_о.

4. Визначається імовірне значення NPV (математичне очікування NPV) - М_NPV :

                                               (2.3)

де n – кількість сценаріїв за проектом;

NPVi – значення NPV за і-м сценарієм.

6. Визначається дисперсія, яка характеризує розсіювання випадкової величини відносно М_NPV :

,                                  (2.4)

6. Визначається середньоквадратичне відхилення NPV, яке характеризує абсолютну величину ризику – наскільки в середньому кожний варіант відрізняється від середньої величини:

,                                           (2.5)

7. Розраховується коефіцієнт варіації, який характеризує частка ризику на одиницю очікуваного значення NPV:

,                                     (2.6)

 

Відповідно до теорії ймовірностей, якщо:

а) CV≤10% - проект має прийнятний ризик;

б) 10%<CV≤20% - проект має допустимий ризик (випадкові збитки менші за очікуваний прибуток);

в) 20%<CV≤33% - проект обтяжений критичним ризиком, тобто випадкові збитки перевищують прибутки до розмірів виручки;

г) 33%<CV – ризик проекту є катастрофічним, тобто можлива втрата майна підприємства здатне призвести до його банкрутства.

8. Вибирається проект: найбільш ризиковим вважається проект з більшим значенням коефіцієнта варіації.

 

Приклад.

Визначити рівень ризику проекту за вихідними даними наведеними в табл. 2.7.

Таблиця 2.7

Вихідні дані

Варіанти сценаріїв	Імовірність	Значення чистої теперішньої вартості проекту
Песимістичний	0,3	1000
Поміркований	0,5	1200
Оптимістичний	0,2	1500
Разом	1	-

 

Розв’язання.

Математичне очікування показника чистої теперішньої вартості, розраховане за формулою (2.3) для проекту дорівнює: М=1200 грн.

Дисперсія розраховується за формулою (2.4): D=30000 грн..

Середньоквадратичне відхилення розраховане за формулою (2.5): .

Коефіцієнт варіації визначений за формулою (2.6): CV=0,14 (14%).

За проведеними розрахунками можна зробити висновок, що проект має допустимий ризик.

2.3. Контрольні питання до захисту контрольної роботи

 

1. Сутнісна характеристика бізнес-плану.

2. Цілі розробки бізнес-плану.

3. Формування інформаційного поля бізнес-плану.

4. Загальна методологія розробки бізнес-плану.

5. Сутність підготовчої стадії розробки бізнес-плану.

6. Загальні вимоги до змісту бізнес-плану.

7. Вимоги до стилю написання та оформлення бізнес-плану.

8. Цілі розроблення та структура розділу «Галузь, фірма та її продукція».

9. Цілі розроблення та структура розділу «Маркетинг-план».

10. Цілі розроблення та структура розділу «Виробничий план».

11. Цілі розроблення та структура розділу «Організаційний план».

⇐ Предыдущая1234567Следующая ⇒

Поделиться: