Анализ финансового состояния организации. Финансовое состояние организации отражает результаты финансово-хозяйственной

 

Финансовое состояние организации отражает результаты финансово-хозяйственной (коммерческой) деятельности. Этому понятию в специальной литературе уделяется пристальное внимание.

" Финансовое состояние предприятия – это экономическая категория, отражающая состояние капитала в процессе его кругооборота, и способность субъекта хозяйствования к саморазвитию на фиксированный момент времени" (Г.В. Савицкая).

" Финансовое состояние предприятия выражается в соотношении структур его пассивов и активов, т.е. средств предприятия и их источников" (А.Д. Шеремет).

" Финансовое состояние предприятия характеризуется совокупностью показателей, отражающих процесс формирования и использования его финансовых средств" (Г.Б. Поляк).

В конечном счете, обобщая приведенные и другие определения можно сделать вывод, что финансовое состояние характеризуется обеспеченностью финансовыми ресурсами, необходимыми для нормального функционирования организации, целесообразностью их размещения и эффективностью использования, финансовыми взаимоотношениями с другими юридическими и физическими лицами, платежеспособностью и финансовой устойчивостью.

Финансовое состояние организации можно оценивать с точки зрения краткосрочной и долгосрочной перспективы. В первом случае речь идет о таких критериях оценки финансового состояния как ликвидность и платежеспособность.

Платежеспособность – это способность своевременно и полностью рассчитываться по своим обязательствам. Платежеспособность подразумевает наличие у организации денежных средств и их эквивалентов, достаточных для расчетов по кредиторской задолженности, требующей немедленного погашения. В связи с этим, одними из основных признаков платежеспособности являются:

– наличие в достаточном объеме средств на расчетном счете;

– отсутствие просроченной кредиторской задолженности.

Ликвидность баланса определяется как степень покрытия обязательств организации ее активами, срок превращение которых в деньги соответствует сроку погашения обязательств. От ликвидности баланса следует отличать ликвидность активов, которая определяется как временная величина, необходимая для превращения активов в денежные средства. Т.е. чем меньше время, которое потребуется, чтобы превратить в деньги данный актив, тем выше его ликвидность.

Следует иметь в виду, что понятия ликвидность и платежеспособность не тождественны друг другу, но задача анализа ликвидности баланса возникает в связи с необходимостью давать оценку платежеспособности организации.

Анализ ликвидности баланса заключается в сравнении средств по активу, сгруппированных по степени их ликвидности и расположенных в порядке убывания ликвидности, с обязательствами по пассиву, сгруппированными по срокам их погашения и расположенными в порядке возрастания сроков.

Для определения ликвидности баланса необходимо активы и пассивы баланса организации сгруппировать: активы – по степени их срочности. (табл. 2.4)

 

Таблица 2.4 анализ ликвидности баланса

	Актив				Пассив
	2004	2005	2006		2004	2005	2006
А1	13	2	141	П1	373	433	459
А2	146	148	141	П2	-	-	-
А3	5415	6501	6519	П3	238	120	1618
А4	9983	9457	11175	П4	14946	15555	15899
Баланс	15557	16108	17976	Баланс	15557	16108	17976

 

Из данных таблицы можно сказать, что баланс организации ОАО «Ферзиковский молочный завод» за три рассматриваемых года (2006, 2007, 2008) абсолютно ликвидный, так как выполняются следующие соотношения:

А1> =П1;

А2> =П2;

А3> =П3;

П4> =А4.

Данные таблицы 2.4 позволяют рассчитать абсолютные показатели ликвидности, такие как:

- текущая ликвидность: ТЛ = (А1+А2) - (П1+П2);

- перспективная ликвидность: ПЛ = А3-П3.

В 2006 году текущая ликвидность организации равна -214 тыс.руб.; в 2007 - - 283 тыс. руб., а в 2008 – 177 тыс. руб., что свидетельствует о неплатежеспособности ОАО «Ферзиковский молочный завод» на ближайшее время.

Перспективная ликвидность – это прогноз платежеспособности на основе сравнения будущих поступлений и платежей. В 2006 году она равна 5177 тыс. руб., в 2006 – 5653 тыс. руб., а в 2007 – 4901 тыс. руб., что говорит о платежеспособности организации в будущем.

Анализ ликвидности баланса по абсолютным показателям является приближенным, так как эти показатели подвержены влиянию инфляционного факторам. Более точным является анализ платежеспособности при помощи финансовых коэффициентов, которые отражены в таблице 2.5.

 

Таблица 2.5 коэффициенты платежеспособности организации

коэффициенты	Расчетная формула	Оптимальное значение	Годы
			2006	2007	2008
Общий показатель платежеспособности	L1=(А1+0, 5А2+0, 3А3)/(П1+0, 5П2+0, 3П3)	L1> =1	3, 85	4, 63	6, 23
Коэффициент абсолютной ликвидности	L2 = Денежные средства и краткосрочные финансовые вложения/Текущие обязательства	L2> =0, 1÷ 0, 7	0, 035	0, 01	0, 31
Коэффициент критической оценки	L3= (Денежные средства +краткосрочные финансовые вложения +краткосрочная дебиторская задолженность)/Текущие обязательства	L3=1, допустимое 0, 7 - 0, 8	0, 43	0, 35	0, 61
Коэффициент текущей ликвидности	L4= Оборотные активы/Текущие обязательства	L4~2, 0 - 3, 5, необходимое 1, 5	14, 34	15, 44	14, 82
Коэффициент маневренности функционирующего капитала	L5= Медленно реализуемые активы/(Оборотные активы - текущие обязательства)	-	1, 04	1, 05	1, 03
Доля оборотных средств в активах	L6=Оборотные активы/Валюта баланса	L6> =0, 5	0, 36	0, 41	0, 38

 

По данным таблицы можно сделать выводы о каждом из коэффициентов платежеспособности:

- общий показатель платежеспособности ОАО «Ферзиковский молочный завод» в 2006 году равен 3, 85, в 2007 – 4, 63, а в 2008 – 6, 23. Все показатели больше 1, т.е. больше оптимального значения, что говорит об общей платежеспособности организации в течение рассматриваемых трех лет;

- коэффициент абсолютной ликвидности в 2007 и 2007 г.г. равен соответственно 0, 035 и 0, 01, что меньше оптимального значения (L2> = 0, 1÷ 0, 7). Это означает, что организация не является ликвидной. Однако, в 2008 году данный коэффициент увеличился до 0, 31, т.е. организация стала ликвидной;

- с 2006 по 2008 г.г. коэффициент критической оценки меньше оптимального значения (L3 = 1), а именно: в 2006 = 0, 43; 2007 = 0, 35; 2008 = 0, 61. Это значит, что в организации недостаточное количество денежных средств, финансовых вложений и краткосрочной дебиторской задолженности;

- коэффициент текущей ликвидности говорит о ликвидности или неплатежеспособности организации. Из данных таблицы видно, что организация ликвидная, коэффициенты равны – 2006 г. - 14, 34; 2007 - 15, 44 и 2008 - 14, 82;

- коэффициент маневренности функционирующего капитала показывает какая часть функционирующего капитала обездвижена в производственных запасах и долгосрочной дебиторской задолженности. Данный коэффициент в 2006 г. равен 1, 04, в 2007 – 1, 05 и в 2008 – 1, 03. В динамике не прослеживается сильных изменений, т.е. коэффициент маневренности практически не изменяется в рассматриваемом периоде;

- доля оборотных средств в активах. Данный коэффициент показывает, на сколько используются оборотные средства в организации. В период с 2006 по 2008 г.г. коэффициент соответственно равен 0, 36, 0, 41 и 0, 38, что меньше оптимального значения (L6> = 0, 5). Это означает не эффективное использование оборотных активов в ОАО «Ферзиковский молочный завод».

Оценка финансового состояния организации будет неполной без анализа финансовой устойчивости. Под финансовой устойчивостью организации следует понимать обеспеченность ее запасов и затрат источниками их формирования.

Задачей анализа финансовой устойчивости является оценка степени независимости от заемных источников финансирования. Это необходимо, чтобы ответить на вопросы: насколько организация независима с финансовой точки зрения, растет или снижается уровень этой независимости и отвечает ли состояние его активов и пассивов задачам ее финансово-хозяйственной деятельности.

Финансовая устойчивость характеризуется системой абсолютных и относительных показателей. Наиболее обобщающим показателем финансовой устойчивости является излишек или недостаток источников средств для формирования запасов и затрат, который определяется в виде разницы величины источников средств и величины запасов затрат.

Источниками средств для формирования запасов и затрат являются:

—  собственные оборотные средства (СОС) = собственный капитал (СК) – внеоборотные активы (Авн);

—  долгосрочные кредиты и займы (ДК);

— краткосрочные кредиты и займы (КК).

Различают три показателя обеспеченности запасов и затрат источниками их формирования:

излишек (+) или недостаток (-) собственных оборотных средств (S1): ±СОС=СОС – ЗЗ;

излишек (+) или недостаток (-) собственных оборотных средств и долгосрочного кредита (S2): ±(СОС+ДК)=(СОС+ДК) – ЗЗ;

излишек (+) или недостаток (-) общей величины источников формирования запасов и затрат, т.е. собственных оборотных средств, долгосрочного и краткосрочного кредита (S3): ±(СОС+ДК+КК) = (СОС+ДК+КК)-ЗЗ.

Далее применяется трехмерный показатель ситуации (трехмерный вектор) S(S1, S2, S3).

Показатели финансовой устойчивости ОАО «Ферзиковский молочный завод» приведены в приложении 1, приложении 2 и 3 за 2006, 2007 и 2008 года соответственно. По данным таблицы можно сказать, что организация в 2006 и 2007 г.г. обладала излишками всех источников формирования запасов и затрат, т.е. «абсолютной» платежеспособностью. Этому свидетельствует трехмерный вектор S (1, 1, 1). В 2008 году организация имеет недостаток собственных оборотных средств, который покрывается излишками других источников, т.е. организация обладает платежеспособностью, но иногда вынуждена прибегать к долгосрочным источникам для оплаты первоочередных платежей (трехмерный вектор S (0, 1, 1)).

Для более точной оценки финансовой устойчивости организации рассчитаем следующие коэффициенты:

1. коэффициент капитализации (плечо финансового рычага) определяется как отношение заемного капитала к собственному и показывает, сколько заемных средств организация привлекла на 1 рубль вложенных в активы собственных средств. В 2006 году он равен 0, 41, в 2007 – 0, 04, а в 2008 – 0, 13. Данные значения означают что ОАО достаточно привлекает заемных средств, так как оптимальное значение коэффициента > =1, 5;

2. коэффициент обеспеченности собственными источниками финансирования показывает часть оборотных активов финансируемых за счет собственных источников. Он рассчитывается как отношение разности собственного капитала и внеоборотных активов к оборотным активам и имеет оптимальное значение > =0, 5. По этому коэффициенту организация является вполне обеспеченной собственными средствами, так как в рассматриваемом периоде он соответственно равен 0, 89; 0, 92; 0, 69;

3. коэффициент финансовой независимости (автономии) имеет нормальное ограничение: от 0, 4 до 0, 6; рассчитывается как отношение собственного капитала к валюте баланса и показывает удельный вес собственных средств в общей сумме источников финансирования. В 2006 году он равен 0, 96, в 2007 – 0, 97, а в 2008 – 0, 884

4. коэффициент финансирования с 2006 по 2008 гг. равен соответственно 24, 46, 28, 13 и 7, 69 (он рассчитан как отношение собственного капитала к заемному). По данным значениям можно сказать, что организация в основном использует собственные средства, это является отрицательным в финансовом состоянии организации, так как коэффициент очень высокий, а оптимальное его значение равно 1, 5. Но значение не обоснованно, так как собственные средства значительно увеличились за счет переоценки.

5. коэффициент финансовой устойчивости определяется как отношение суммы собственного капитала и долгосрочных обязательств к валюте баланса. Его нормальное ограничение > =0, 6. Данный коэффициент показывает, что в 2006 году 98% деятельности ОАО «Ферзиковский молочный завод» финансируется за счет устойчивых источников, а в 2007 и 2008 гг. – 97%.

Далее рассмотрим результативность и экономическую целесообразность функционирования организации, которые измеряются абсолютными и относительными показателями, такими как прибыль и рентабельность. Рассчитаем эти показатели по ОАО «Ферзиковский молочный завод» в периоде с 2006 по 2008 год (табл. 2.6).

Показатели рентабельности являются относительными характеристиками финансовых результатов и эффективности деятельности предприятия. Они отражают доходность организации и группируются в соответствии с интересами участников экономического процесса.

 

Таблица 2.6.- Оценка рентабельности

Виды рентабельности	Расчетная формула	Годы
		2006	2007	2008
Рентабельность имущества (активов)	Чистая прибыль/средняя величина активов * 100%	3, 27	3, 85	4, 13
Рентабельность внеоборотных активов	Чистая прибыль/средняя величина внеоборотных активов * 100%	5, 0	6, 27	6, 82
Рентабельность оборотных активов	Чистая прибыль/средняя величина оборотных активов * 100%	9, 48	9, 96	10, 47
Рентабельность инвестиций	Прибыль до уплаты налогов/(валюта баланса – величина краткосрочных обязательств) * 100%	3, 38	3, 95	4, 93
Рентабельность собственного капитала	Балансовая или чистая прибыль/собственный капитал	3, 4	3, 99	4, 48
Рентабельность всего капитала	Балансовая или чистая прибыль/валюта баланса	3, 27	3, 85	4, 13
Рентабельность продаж	Прибыль от продаж/выручка от реализации продукции без НДС * 100%	6, 62	7, 15	3, 28

 

Также необходимо оценить деловую активность ОАО «Ферзиковский молочный завод».

Оценка деловой активности направлена на анализ результатов и эффективность текущей основной производственной деятельности.

Деловая активность организации характеризуется рядом показателей: темпами роста выручки от продажи товаров, прибыли, активов, эффективностью использования активов, наличием выгодных контрактов по реализации продукции, закупки сырья и материалов, наличием квалифицированного персонала и т.д.

Для оценки эффективности использования активов используется ряд показателей. Основные показатели использования основных средств в организации:

фондоотдача (отношение выручки от реализации к средней стоимости основных средств), которая в рассматриваемом периоде (2006-2008 гг.) равна соответственно 0, 58; 0, 05 и 0, 74. Чем больше величина этого показателя, тем эффективнее используются основные средства;

фондоемкость (обратный показатель фондоотдачи) равна соответственно 1, 72; 20, 0 и 1, 35. Этот показатель означает, что в организации не очень эффективно используются основные средства.

Основные показатели использования оборотных средств:

1.  Длительность одного оборота в днях = (средняя стоимость оборотных средств * 365)/выручка от реализации товаров и услуг. В 2006 году– 523 дня. Далее наблюдается сокращение данного показателя, а именно: в 2007 году – 328, а в 2008 – 322.

2.  Коэффициент оборачиваемости (в оборотах) = выручка от реализации товаров и услуг/средняя стоимость оборотных средств. В 2006 году – 0, 7, в 2007 – 1, 11, а в 2008 – 1, 13.

3. Коэффициент загрузки оборотных средств = 1/коэффициент оборачиваемости. В 2006 году – 1, 43, в 2007 – 0, 9 и в 2008 – 0, 88.

Рассчитаем показатели по каждому элементу оборотных средств (табл. 2.7).

 

Таблица 2.7.- Показатели использования оборотных средств

Показатели	Расчетная формула	Годы
		2006	2007	2008
Оборачиваемость средств в расчетах (в оборотах)	Выручка от реализации товаров/средняя дебиторская задолженность	387, 06	46, 24	52, 71
Оборачиваемость средств в расчетах (в днях)	365/оборачиваемость средств в оборотах	0, 94	7, 89	6, 92
Коэффициент погашения дебиторской задолженности	Средняя дебиторская задолженность/выручка от реализации товаров и услуг	0, 025	0, 022	0, 019
Оборачиваемость производственных запасов (в оборотах)	Затраты на производство продукции/средняя величина производственных запасов	1, 28	1, 06	1, 13
Оборачиваемость производственных запасов (в днях)	365/оборачиваемость производственных запасов в оборотах	285	344	323
Оборачиваемость кредиторской задолженности (в днях)	(средняя величина кредиторской задолженности * 365)/затраты на производство продукции	2, 05	0, 01	40, 53
Оборачиваемость собственного капитала	Выручка от реализации товаров и услуг/средняя величина собственного капитала	0, 47	0, 45	0, 48
Оборачиваемость денежных средств (в днях)	(средняя стоимость денежных средств * 365)/выручка от продажи товаров и услуг	3, 72	0, 4	3, 43

 

Федеральный закон " О несостоятельности (банкротстве)" от 26.10.2002 № 127-ФЗ (ред. 30.12.2008г. №306-ФЗ с изменениями и дополнениями, вступивший в силу с 11.01.2009г.) устанавливает основания для признания должника несостоятельным (банкротом), регулирует порядок и условия осуществления мер по предупреждению несостоятельности (банкротства), порядок и условия проведения процедур банкротства и иные отношения, возникающие при неспособности должника удовлетворить в полном объеме требования кредиторов.

Несостоятельность (банкротство) – признанная арбитражным судом неспособность должника в полном объеме удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам и (или) исполнить обязанность по уплате обязательных платежей.

Юридическое лицо считается неспособным удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам и (или) исполнить обязанность по уплате обязательных платежей, если соответствующие обязательства и (или) обязанность не исполнены им в течение трех месяцев с даты, когда они должны были быть исполнены.

Дело о банкротстве может быть возбуждено арбитражным судом при условии, что требования к должнику – юридическому лицу в совокупности составляют не менее ста тысяч рублей, к должнику – гражданину – не менее десяти тысяч рублей, а также имеются иные признаки банкротства.

Для предварительного анализа финансового состояния предприятия Федеральной службой России по финансовому оздоровлению и банкротству были разработаны и утверждены " Методические положения по оценке финансового состояния предприятий и установлению неудовлетворительной структуры баланса" № 31-р от 12 августа 1994 г. (ФЗ от 25.02.1999г. №40-ФЗ(ред. 22.12.2008г.) «О несостоятельности(банкротстве) кредитных организаций» с изменениями и дополнениями, вступивший в силу с 01.01.2009г.).

Анализ и оценка структуры баланса предприятия проводятся на основе следующих показателей:

— коэффициента текущей ликвидности;

— коэффициента обеспечения собственными средствами.

Проанализируем критерии оценки несостоятельности (банкротства) ОАО «Ферзиковский молочный завод» в 2008 году.

Коэффициент текущей ликвидности (К1) в начале года равен 15.36, на конец года – 14.82, коэффициент обеспеченности собственными средствами (К2) равен -1, 33. Это свидетельствует о признании структуры баланса неудовлетворительной, а самой организации – неплатежеспособной.

Основным показателем характеризующим наличие реальной возможности у ОАО «Ферзиковский молочный завод» восстановить свою платежеспособность в течение шести месяцев, является коэффициент восстановления платежеспособности (К3 = [К1ф + (6/Т) * (К1ф – К1н)]/К1норм,

где К1ф – фактическое значение коэффициента текущей ликвидности на конец отчетного периода,

К1н – значение коэффициента текущей ликвидности в начале отчетного периода,

К1норм – нормативное значение коэффициента текущей ликвидности равно 2,

6 – период платежеспособности в месяцах,

Т – отчетный период в месяцах.

Данный коэффициент равный 7, 28 свидетельствует о наличии реальной возможности у организации восстановить свою платежеспособность.

Далее проведем анализ несостоятельности (банкротства) организации с помощью системы показателей Уильяма Бивера (табл. 2.8).

 

Таблица 2.8 система показателей У. Бивера

Показатель	Формула расчета	Значение показателя
Коэффициент Бивера	(чистая прибыль + амортизация)/заемный капитал	8, 46
Коэффициент текущей ликвидности (L4)	Оборотные активы/текущие обязательства	14, 82
Экономическая рентабельность (R4)	Чистая прибыль/валюта баланса * 100%	3, 92
Финансовый леверидж	Заемный капитал/пассивы * 100%	9
Коэффициент покрытия активов собственными оборотными средствами	(собственный капитал – внеоборотные активы)/валюта баланса	0, 26

 

Коэффициент Бивера показывает какую часть занимает заемный капитал в чистой прибыли и амортизации. Данный коэффициент равен 8, 46, что соответствует первой группе в системе Бивера и означает нормальное финансовое положение организации.

Коэффициент текущей ликвидности равен 14, 82, финансовый леверидж равен 9%, они также соответствуют первой группе.

Однако, экономическая рентабельность и коэффициент покрытия активов собственными оборотными средствами соответствуют второй группе системы (равны соответственно 3, 92 и 0, 26), т.е. показывают среднее (неустойчивое) финансовое положение ОАО «Ферзиковский молочный завод».

Рассчитаем двухфакторную модель, которая имеет следующий вид:

Z₂ = a + β * Коэффициент текущей ликвидности + g * Удельный вес заемных средств в активах (в долях единицы)

a = - 0, 3877;

β = - 1, 0736;

g = + 0, 0579;

Z₂ = - 16, 2957.

В результате расчета Z₂< 0, это говорит о том, что вероятность банкротства невелика.

Теперь приведем пятифакторную модель Эдварда Альтмана. В эту модель включается пять показателей с константами:

 

Z^f = 0.717x₁ + 0.847x₂ + 3.107x₃ + 0.42x₄ + 0.995x₅,

 

где x₁ – отношение собственного оборотного капитала (чистого оборотного капитала) к сумме активов;

x₂ – рентабельность активов (чистая прибыль к сумме активов);

x₃ – уровень доходности активов (отношение прибыли до уплаты процентов и налогов к сумме активов);

x₄ – коэффициент соотношения собственного и заемного капитала;

x₅ – отношение выручки от продажи продукции к величине активов организации.

Z^f = 8, 99.

В результате расчета Z^f > 1, 23 и это показывает, что в ближайшее время ОАО «Ферзиковский молочный завод» банкротство не грозит.

Рассмотрим дискриминантную факторную модель диагностики риска банкротства сельскохозяйственных организаций:

 

Z = 0, 111 x₁+ 13, 239x₂ + 1, 676x₃ + 0, 515x₄ + 3, 80x₅,

 

где x₁ – доля собственного оборотного капитала в формировании оборотных активов, коэффициент;

x₂ – сколько приходится оборотного капитала на рубль основного, руб.;

x₃ – коэффициент оборачиваемости совокупного капитала (выручка от продажи/активы);

x₄ – рентабельность активов организации (чистая прибыль/активы), %;

x₅ – коэффициент финансовой независимости (доля собственного капитала в общей валюте баланса).

Величина Z = 35, 25 означает, что риск банкротства организации малый или отсутствует.

Итак, по проведенному анализу финансового состояния ОАО «Ферзиковский молочный завод» можно сказать, что положение организации достаточно стабильно и устойчиво.

 

⇐ Предыдущая1234567Следующая ⇒

Поделиться: