Глава 1. Понятие и сущность спекуляции

Оглавление

 

Введение

Глава 1. Понятие и сущность спекуляции

1.1 Возникновение спекулятивной деятельности

1.2 Спекуляция и ее основные характеристики

1.3 Виды спекулянтов на финансовых рынках

Глава 2. Спекулятивные операции на финансовых рынках

2.1 Срочные контракты

2.2 Рынок FOREX

2.3 Фьючерсные контракты

2.4 Опционы

Глава 3. Влияние спекуляций на экономику

3.1 Экономические преимущества спекуляций

3.2 Экономические недостатки спекуляции

3.3 Государственное регулирование

Заключение

Список литературы

Введение

 

Термин " спекуляция" происходит от латинского слова " speculor", которое означает " наблюдать", " рассматривать", " изучать". Это действие относится к человеку, который наблюдает со стороны за неким событием, не имеет при этом к нему отношения и не планирует в нем участвовать.

Со временем значение слова перетерпело изменения. Сейчас у слова " спекуляция" несколько значений:

·   В первую очередь, спекуляция - получение дохода за счет разницы цен покупки и продажи;

·   В публицистике и философии " спекуляция" означает отвлеченное рассуждение;

·   В переносном смысле " спекуляция" означает использование неких обстоятельств в своих интересах. Пожалуй, это наиболее распространенное значение.

В этой работе изучены механизмы спекулятивной деятельности на основе деривативов.

За последние 30 лет деривативы стали обретать важную позицию на финансовых рынках. Фьючерсы и опционы активно продаются на многих торгах по всему миру. Многие виды форвардов, свопов, опционов, и других срочных бумаг пользуются спросом в финансовых учреждениях, у фондовых менеджеров как в стране, так и за ее пределами. Рынок деривативов громаден - намного превосходит рынок ценных бумаг.

Дериватив можно определить, как финансовый инструмент, чья ценность зависит от ценности другого, более базового, актива. Очень часто переменной, лежащая в основе дериватива является цена торгуемых активов.

Как уже говорилось выше, спекуляция - это некая торговая деятельность, направленная на получение дохода в виде разницы в ценах.

Для возможности осуществления спекуляции необходимо наличие некоторых благоприятствующих обстоятельств, например, ценовых колебаний. Разница в ценах на один и тот же актив может быть вызвана различными причинами: будь то различие в качестве продукции, или условия поставки.

Не смотря на негативный оттенок в значении самого слова, спекуляция во многом положительно влияет на финансовый рынок. Присутствие на рынке спекулянтов повышает ликвидность обращающихся на нем контрактов. Увеличивается число покупателей и продавцов, что ведет к облегчению процесса заключения сделок. Так же выравнивается спрос и предложение на рынке. Собственно, в этом и заключается актуальность данной работы.

спекуляция финансовый рынок операция

Глава 1. Понятие и сущность спекуляции

Возникновение спекулятивной деятельности

 

Спекуляция в значении экономической или финансовой манипуляции с активами возникала тысячи лет назад с возникновением самого рынка. Возможно, первыми спекулянтами были купцы и ростовщики Месопотамии или Древнего Египта.

Пытливые умы тех времен изобрели десятки, а то и сотни различных механизмов получения прибыли за счет покупки и продажи активов. В истории человечества можно найти множество интереснейших и удивительнейших историй афер. Расскажу о самых ярких эпизодах в мировой истории по версии Дмитрия Невидимова.

Мания тюльпанов в Голландии XVII века

Одной из первейших масштабных спекуляций можно назвать манию тюльпанов в 1560-1640 гг.

В 1562 г. В голландский порт Антверпен завезли партию тюльпанов из Константинополя. Со временем цветы стали безумно популярны в стране, что привело к ажиотажу и росту цен. К 1640-м годам цены на цветы были на столько высокими, что за одну луковицу можно было приобрести первоклассную карету и даже полную упряжку лошадей.

Луковицы цветов так часто перепродавали, что никто эти цветы даже не выращивал. Тюльпанами торговали на фондовой бирже и на крупнейших торговых площадках по всей Голландии. Слухи о высокой прибыли поползли по Европе, и в Голландию потекли иностранные инвестиции. Это вызвало рост цен в Голландии и на многие другие товары.

" Мания" закончилась в 1637, когда цены внезапно начали падать. Множество людей было разорено, так как люди закладывали и продавали свое имущество, лишь бы приобрести цветы. В стране наступил кризис.

Компания Миссиссиппи

Истории известны многие талантливые спекулянты. Одним из ярчайших можно назвать человека по имени Джон Лоу.

В начале XVIII века Франция была на грани кризиса - королевский долг был непомерен после бесконечных войн, которые проводил Людовик XIV. Тогда регент Франции Филипп II прибег к услугам известного на то время картежника.

В 1716 году по инициативе Лоу был основан Королевский Банк, который выпускал бумажные долговые расписки для погашения долгов правительства Франции. Более того, Париж кричал о Луизианской компании " Миссисипи", которая якобы добывала золото в США. Акции этой компании скупались по всему Парижу. Но выручка от продажи ценных бумаг шла не в американскую компанию, а на погашение правительственных долгов. Афера длилась до 1720 года, когда обманутые вкладчики учинили давку перед входом в Королевский Банк, в ходе которой 15 человек были затоптаны насмерть.

Сегодня, спекуляции - движущая сила экономики. Она задет тон многим областям жизни современного общества. Это покупка и продажа ценных бумаг, валюты, сырья, имущественных прав и т.д. Но в тоже время государства борются со спекулянтами по всему миру. Должна заметить, что государства сдерживают это могучее явление. Иначе бы мировая экономика была парализована безостановочной инфляцией. О вреде, наносимом спекуляциями экономике будет подробнее рассказано в третьей главе.

Относится ли это к России? Актуален ли вопрос борьбы со спекуляцией в нашей стране? Я отвечу - да.

Алексей Моисеев, журналист российского Forbes считает, что Россия - рай для валютных спекуляций. Под аналогичным заголовком можно найти множество других статей, написанных за последние несколько лет.

На то есть одна весомая причина, описанная Моисеевым в его мартовской статье - в России более чем благоприятная для того обстановка. Первый квартал любого года в России характеризуется самыми сильными показателями экспорта и самым низким импортом, а четвертый - наоборот. Кроме того, инвестиции чаще осуществляются в начале года, а репатриация - в конце. Поэтому для каждого года характерно сезонное укрепление рубля в начале года и ослабление - в конце.

Глава 2. Спекулятивные операции на финансовых рынках

Срочные контракты

 

Наиболее распространенными спекуляциями на финансовом рынке являются операции со срочными контрактами. Как таковой, сегмент срочных валютных сделок возник на мировом финансовом рынке в начале 80-х годов XX века. В России начало становлению срочного рынка положила торговля фьючерсными контрактами на доллар США с октября 1992 года на Московской товарной бирже (МТБ).

Основными видами срочных валютных сделок являются:

·   форвард;

·   фьючерс;

·   опцион.

Наиболее простой формой деривативов является форвардный контракт, который представляет собой соглашение купить или продать актив по фиксированной цене в определенное время в будущем. Форварды торгуются на внебиржевом рынке - обычно между двумя финансовыми учреждениями или между финансовым учреждением и его клиентом.

Фьючерс представляет собой биржевой контракт, обязывающий покупателя приобрести актив (или продавца продать), например, реальный товар или финансовый инструмент, в преждевременно оговоренный момент времени в будущем по оговоренной цене. В контракте оговаривается качество и количество актива. Некоторые контракты предполагают уплату в виде другого актива, другие же - оплату в денежной форме. Фьючерсный рынок характеризуется более высоким уровнем левереджа по сравнению с рынком других деривативов.

В отличие от форвардов и фьючерсов, опцион не является твердой, обязательной к исполнению срочной сделкой. Опцион - это дериватив представляющий собой контракт, продаваемый одной стороной другой стороне. Этот контракт предоставляет покупателю право, но не обязательство, купить или продать ценную бумагу или другой финансовый актив по оговоренной цене в течении оговоренного периода времени в будущем.

Опционы делятся на опцион-колл и опцион-пут. Опцион-колл предоставляет право купить актив по определенной цене. А опцион-пут - продать.

Таким образом, опцион, в отличие от форварда и фьючерса, не только дает возможность застраховаться от неблагоприятных изменений валютного курса на рынке, но и воспользоваться благоприятными изменениями.

О механизме спекулятивных операций на основе эти ценных бумаг будет рассказано более подробно в третьей главе.

Рынок FOREX

 

Валюты продаются и покупаются на открытых рынках точно так же, как и ценные бумаги, машины, компьютеры и другие товары и услуги. Спрос и предложение на валюту изменяются абсолютно так же, как спрос и предложение на любой другой товар или услугу. Изменение спроса и предложения на валюту могут повлиять на ее ценность.

Следовательно, на покупке и продаже валюты тоже можно осуществлять спекулятивные операции.

ForEx - сокращение от foreign exchange, то есть обмен валют - это рынок, на котором одни национальные валюты продаются за другие национальные валюты.

Существуют две основные причины для проведения форексных операций.

.   Трейдер уверен, что у него будет определенное количество иностранной валюты в конкретный момент времени в будущем.

2. Трейдер предполагает изменение курса иностранной валюты в определенном направлении.

Некоторые участники форексного рынка просто хотят поменять имеющуюся у них валюту на другу, например, международные корпорации, которые должны выплачивать заработную плату в разных государствах и в разной валюте. Но большая часть форексного рынка, все же, состоит из трейдеров, которые спекулируют на изменении валютных курсов.

Рассмотрим пример спекуляции на форварде, обычно осуществляемых на рынке ФОРЕКС:

Форексный рынок может быть очень прибыльным инструментом спекуляции. Если спекулянт ожидает, что иностранная валюта, например, Швейцарский Франк, вырастет в течении следующих 3 месяцев, спекулянт заключит сделку на покупку Швейцарского Франка по установленной ставке через 3 месяца. Предположим, что спекулянт будет осуществлять сделку в американских долларах. Если текущий курс составляет 75 центов к 1 франку, а предполагаемый курс через 3 месяца - 80 центов к 1 франку, спекулянт попытается заключить форвардный контракт. Предположим, спекулянт заключает контракт на покупку швейцарский франков на сумму $10 миллионов через 3 месяца по нынешнему курсу. Учитывая вышеизложенный курс, спекулянт получит 13, 333, 000 ШФ. Если предположение о динамике курса окажется верным, спекулянт получит $10, 667, 000. То есть прибыль составит $667, 000.

Фьючерсные контракты

 

Техника получения прибыли за счет купли-продажи фьючерсных контрактов очень проста. Рассмотрим пример:

Предположим, некий спекулянт, который в феврале ожидает укрепления британского фунта по отношению к американскому доллару в течении следующих 2 месяцев. Тогда спекулянт может приобрести предположим 250 000 фунтов на рынке-спот, в надежде, что сможет продать эти деньги по более высокой цене через предполагаемые 2 месяца. Либо принять длинную позицию в 4 апрельских фьючерсных контрактах на стерлинг (каждый по 62 500 фунтов стерлингов). В таблице 3.1 приведены оба варианта при условии, что нынешний курс составляет 2, 0470 доллара за фунт стерлингов, а предполагаемый курс в апреле - 2, 0410 доллара за фунт. Один фьючерсный контракт номиналом 62 500 фунтов стоит $5 000.

 

Таблица 3.1 Возможные исходы.

	Возможные сделки
	Купить 250, 000 по спот-цене=2, 0470	Купить 4 фьючерсных контракта по цене=2, 0410
Вложения	$511.750	$20.000
Прибыль, если апрельский курс = 2, 1000	$13.250	$14.750
Прибыль, если апрельский курс = 2, 0000	-$11.750	-$10.250

 

Как видно из таблицы, если в апреле курс вырастет до 2, 1 доллара за фунт, то фьючерсный контракт позволяет спекулянту получить прибыль в размере

 

(2, 1-2, 041) *250 000 = $14 750.

 

Вариант со спот операцией ведет к покупке 250 000 фунтов по 2, 047 в феврале и продаже по 2, 1 в апреле. Тогда прибыль составит

 

(2, 1-2, 047) *250 000= $13 250.

 

Если курс упадет до отметки 2, 0 доллара за фунт стерлингов, тогда фьючерсный контракт принесет убыток в размере

 

(2, 041-2, 0) *250 000=$10 250.

 

Тогда как спот-операция

 

(2, 047-2, 0) *250 000=$11 750.

 

То есть оба варианта дают приблизительно одинаковые прибыль и убытки. Что же тогда лучше?

Спот-операция требует первоначальных вложений в размере $511 750 (250 000*2, 047). А фьючерсный контракт, с другой стороны, всего лишь $20 000. Следовательно, фьючерсный контракт предпочтительнее.

Опционы

 

Опционы как инструмент спекуляции - достаточно понятная идея, основанная на использовании более высокого финансового рычага, которым обладает опцион по сравнению с базовым активом. Для определения используется основной показатель их агрессивности - дельта (скорость изменения цены опциона по сравнению с базовым активом). Иногда, но не всегда применяется еще и гамма (скорость дельты, " ускорение" цены).

Рассмотрим пример:

Предположим, что спекулянт ожидает роста курса акции в течении следующих двух месяцев. Текущая цена акции $20, а опцион на два месяца с номинальной ценой $22, 5 стоит $1. Спекулянт планирует вложить $2 000. У него есть два варианта: купить 100 акций; купить 2 000 опционов-колл. Предположим, что прогноз спекулянта верный и цена акции вырастит до $27 через 2 месяца. В таблице 3, 2 приведены исхода обоих вариантов:

 

Таблица 3, 2. Возможные исходы.

Стратегия спекулянта	Цена через два месяца
	$15	$27
Купить 100 акций	-$500	$700
Купить 2 000 опционов-колл	-$2 000	$7 000

 

Первый вариант (купить акции) принесет прибыль в размере

 

* (27-20) = $700.

 

Однако второй вариант более прибылен

 

000* (27-22, 5) - $2 000= $7 000.

 

То есть опционная стратегия в 10 раз прибыльнее.

Но и убытки опционы приносят соразмерно большие. Предположим цена акции не вырастет, как ожидал спекулянт, а упадет до $15. Тогда потеря от покупки 100 акций будет

 

* (20-15) = $500.

 

В силу того, что курс настолько упадет, спекулянт не будет пользоваться своими опционами. Тогда его убыток составит первоначальные инвестиции на покупку опционов - $2 000.

Опционы всегда в разы увеличивают или уменьшают вложения. То есть можно получить очень высокую прибыль, или понести очень большие убытки. Но в отличии от фьючерсного контракта, убытки при котором могут быть непредсказуемо велики, убыток при покупке опциона всегда будет равен первоначально вложенным средствам.

Заключение

 

В заключение хотелось бы сделать некоторые выводы.

Спекулянт есть лицо, покупающее активы на рынке с целью перепродать эти активы по более высокой цене. Спекулянт не заинтересован во владении наличным товаром, его главной целью являются правильное прогнозирование изменения цен и извлечение выгод из этого. Спекулянт покупает актив, когда предвидит последующее повышение цен, и продает его, когда предвидит снижение цен на актив.

Рынки деривативов предоставляют спекулянтам привлекательную возможность заключении прибыльных сделок. Операции по форвардам, фьючерсам и опционам могут быть намного более прибыльными нежели простые спот-операции купли-продажи.

Существование спекулянтов крайне необходимо для функционирования рынков. Они увеличивают ликвидность рынков товаров и услуг, устанавливают баланс между ценами спроса и предложения, а также хеджируют риски.

Но с другой стороны, их существование ставит экономику любой страны под угрозу. Неконтролируемая спекулятивная деятельность в стране может привести экономику государства к кризису, дав почву для роста экономического пузыря за счет дисбаланса в ценах. Следовательно, спекуляции должны некоторым образом контролироваться (сдерживаться) государствами.

Список литературы

Научная литература на русском языке:

1. С. Ожегов. Толковый словарь русского языка. - " Оникс. Мир и образование", 2008.

2. Боди Зви, Мертон Робертс. Финансы. Учебное пособие - М: " Вильямс", 2007.

3. В.Ф. Паульман. О спекуляции. Статья на Lib.ru: " Современная литература". - 2011.

4. Ник Лисон, Эдвард Уитли. Как я обанкротил " Бэрингз”. Признания трейдера-мошенника. - М.: ООО " Кейс", 2011.

5. И.А. Мусский.100 великих афер. - " Вече", 2012.

6. Агустин Сильвани. Переиграть дилера на рынке FOREX. Взгляд инсайдера. - М.: Альпина Паблишер, 2012.

Научная литература на иностранных языках:

7. M. C. Thomsett. Winning with Futures - AMACOM, 2009.

8. J. Bittman. Trading Options as a Professional - MGH, 2008.

9. Barbara Hollander. Booms, Bubbles, and Busts. - Heinemann-Raintree, 2011.

10. Robert J. Shiller. Bubbles without Markets - Project Syndicate, 2012.

11. J. M. Keyns. The General Theory of Employment, Interest and Money - Palgrave Macmillan, 1936.

12. B. Steiner. Foreign exchange and money markets. - BH, 2002.

13. J. C. Hull. Options. Futures and other derivatives.8th edition. - Essex. " Pearson", 2012

14. Периодические издания:

15. Victor Niederhoffer. The Speculator as Hero February. - 10.1989, The Wall Street Journal, 1989.

16. Ron Harris, 'The Bubble Act: Its Passage and Its Effects on Business Organization' The Journal of Economic History, Vol.54, No.3. - Sep., 1994.

17. Marcela Valente. " Curbing foreign ownership of farmland." - IPS, 22 May 2011.

Интернет-источники:

18. Д. Неведимов. Религия Денег или Лекарство от Рыночной Экономики. - 2003.

19. http: //m. forbes.ru/article. php? id=64306 - Алексей Моисеев. России пора перестать быть страной валютных спекулянтов.

Оглавление

 

Введение

Глава 1. Понятие и сущность спекуляции

1.1 Возникновение спекулятивной деятельности

1.2 Спекуляция и ее основные характеристики

1.3 Виды спекулянтов на финансовых рынках

Глава 2. Спекулятивные операции на финансовых рынках

2.1 Срочные контракты

2.2 Рынок FOREX

2.3 Фьючерсные контракты

2.4 Опционы

Глава 3. Влияние спекуляций на экономику

3.1 Экономические преимущества спекуляций

3.2 Экономические недостатки спекуляции

3.3 Государственное регулирование

Заключение

Список литературы

Введение

 

Термин " спекуляция" происходит от латинского слова " speculor", которое означает " наблюдать", " рассматривать", " изучать". Это действие относится к человеку, который наблюдает со стороны за неким событием, не имеет при этом к нему отношения и не планирует в нем участвовать.

Со временем значение слова перетерпело изменения. Сейчас у слова " спекуляция" несколько значений:

·   В первую очередь, спекуляция - получение дохода за счет разницы цен покупки и продажи;

·   В публицистике и философии " спекуляция" означает отвлеченное рассуждение;

·   В переносном смысле " спекуляция" означает использование неких обстоятельств в своих интересах. Пожалуй, это наиболее распространенное значение.

В этой работе изучены механизмы спекулятивной деятельности на основе деривативов.

За последние 30 лет деривативы стали обретать важную позицию на финансовых рынках. Фьючерсы и опционы активно продаются на многих торгах по всему миру. Многие виды форвардов, свопов, опционов, и других срочных бумаг пользуются спросом в финансовых учреждениях, у фондовых менеджеров как в стране, так и за ее пределами. Рынок деривативов громаден - намного превосходит рынок ценных бумаг.

Дериватив можно определить, как финансовый инструмент, чья ценность зависит от ценности другого, более базового, актива. Очень часто переменной, лежащая в основе дериватива является цена торгуемых активов.

Как уже говорилось выше, спекуляция - это некая торговая деятельность, направленная на получение дохода в виде разницы в ценах.

Для возможности осуществления спекуляции необходимо наличие некоторых благоприятствующих обстоятельств, например, ценовых колебаний. Разница в ценах на один и тот же актив может быть вызвана различными причинами: будь то различие в качестве продукции, или условия поставки.

Не смотря на негативный оттенок в значении самого слова, спекуляция во многом положительно влияет на финансовый рынок. Присутствие на рынке спекулянтов повышает ликвидность обращающихся на нем контрактов. Увеличивается число покупателей и продавцов, что ведет к облегчению процесса заключения сделок. Так же выравнивается спрос и предложение на рынке. Собственно, в этом и заключается актуальность данной работы.

спекуляция финансовый рынок операция

Глава 1. Понятие и сущность спекуляции

123Следующая ⇒

Поделиться: